- Goldman Sachs ได้รับการสัมผัสกับ Bitcoin ผ่าน ETF ที่เชื่อมโยงกัน โดยหลีกเลี่ยงการถือครองโดยตรงแต่ติดตามการเคลื่อนไหวของราคา
- กลยุทธ์ covered-call สร้างรายได้แต่จำกัดกำไรจากแรงพุ่งของ Bitcoin
- การยื่นเอกสารแสดงให้เห็นถึงการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทชั้นนำขยายผลิตภัณฑ์การลงทุนในคริปโตที่มุ่งเน้นรายได้
โกลด์แมน แซคส์ ยื่น เอกสารเสนอขายเมื่อวันอังคารกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เพื่อเปิดตัวกองทุนแลกเปลี่ยนที่มุ่งเน้น Bitcoin เพื่อสร้างรายได้ ซึ่งเป็นขั้นตอนใหม่ในการขยายผลิตภัณฑ์ด้านคริปโตของบริษัท กองทุนที่เสนอจะไม่ถือ Bitcoin โดยตรง แต่มุ่งหวังให้ผู้ลงทุนได้รับการสัมผัสกับผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ขณะเดียวกันก็สร้างรายได้ผ่านกลยุทธ์ตัวเลือก
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างกองทุน
เอกสารการยื่นขออนุญาตอธิบายโครงสร้างที่ทรัพย์สินสุทธิอย่างน้อย 80% จะติดตามเครื่องมือที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ซึ่งรวมถึง ETF แบบสปอต Bitcoin และอนุพันธ์ที่ผูกกับกองทุนเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ หลีกเลี่ยงการถือครอง Bitcoin โดยตรง ทำให้โครงสร้างนี้อยู่ห่างจากสินทรัพย์หนึ่งชั้น
การออกแบบนี้แตกต่างจากผลิตภัณฑ์ของ BlackRock และ Fidelity ที่ถือ Bitcoin โดยตรง แทนที่จะเป็นเช่นนั้น วิธีการของ Goldman สะท้อนผลกำไรและขาดทุนจากผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์ ดังนั้น ผลการดำเนินงานจึงขึ้นอยู่กับทั้งการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin และเครื่องมือที่เชื่อมโยงกับ ETF
กลยุทธ์ตัวเลือกแนะนำรายได้และข้อแลกเปลี่ยน
เพื่อสร้างผลตอบแทน กองทุนวางแผนขายตัวเลือกซื้อ (call options) บนผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยน Bitcoin กลยุทธ์นี้ช่วยให้กองทุนสามารถรับพรีเมียมจากผู้ซื้อ อย่างไรก็ตาม มันยังจำกัดผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นในช่วงที่ราคาพุ่งสูงอย่างรุนแรง
โกลด์แมนระบุว่าระดับการเขียนทับอาจอยู่ระหว่าง 40% ถึง 100% ของการมีส่วนร่วมใน Bitcoin หากราคาพุ่งสูงเกินระดับราคาที่กำหนดในออปชัน ฟันด์จะเผชิญกับการขาดทุนจากโพสิชันเหล่านั้น ดังนั้น ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอาจยังคงถูกจำกัดไว้ แม้ว่าราคา Bitcoin จะเพิ่มขึ้น
การแข่งขันกำลังเพิ่มขึ้นในตลาด ETF ของ Bitcoin
เอกสารการยื่นขออนุญาตมาถึงในขณะที่การแข่งขันระหว่างบริษัทการเงินรายใหญ่รุนแรงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Morgan Stanley เพิ่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ETF แบบสปอต Bitcoin ของตนเอง ในขณะเดียวกัน BlackRock ได้เสนอโครงสร้างที่เน้นรายได้ในรูปแบบเดียวกันเมื่อต้นปีนี้
ตามที่นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Eric Balchunas กล่าว โครงสร้างของ Goldman แตกต่างกันเนื่องจากทางเลือกด้านการกำกับดูแล ฟันด์ใช้พระราชบัญญัติบริษัทการลงทุนปี 1940 ซึ่งต้องมีบริษัทย่อยในหมู่เกาะเคย์แมน การตั้งค่านี้ช่วยจัดการข้อจำกัดเกี่ยวกับการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์โดยตรง
การเคลื่อนไหวของโกลด์แมนตามมาหลังจากการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การลงทุนในสินทรัพย์คริปโตของบริษัท บริษัทลดการถือครอง ETF ของ Bitcoin และ Ethereum รวมกันลง 39.4% ในไตรมาสที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม บริษัทได้เพิ่มการสัมผัสกับ ETF ที่เชื่อมโยงกับ XRP ในโพสิชันขององค์กร