ราคาทองคำแตะระดับ 4,800 ดอลลาร์สหรัฐ amid ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการซื้อของธนาคารกลาง

ของแท้｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)

ผู้เขียน｜Wenser（@wenser 2010）

หลังจากได้รับผลกระทบอย่างฉับพลันจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านที่ยืดเยื้อมาใกล้เคียง 6 สัปดาห์ ทองคำสุดท้ายก็กลับขึ้นไปแตะระดับเหนือ 4,800 ดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง หลังจากมีข่าวเกี่ยวกับข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน

ตั้งแต่ทองคำดิจิทัล XAUm ที่ถูกกล่าวถึงตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ไปจนถึงการทำนายอย่างแม่นยำว่าทองคำสเป็คจะพุ่งเกิน 3,900 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อราคาอยู่ที่ 3,500 ดอลลาร์สหรัฐในเดือนกันยายนปีที่แล้ว และต่อมาในเดือนมกราคมปีนี้เมื่อทองคำพุ่งขึ้นใกล้เคียง 4,500 ดอลลาร์สหรัฐได้กล่าวถึงทองคำดิจิทัล XAUT ฉันเองก็เริ่มเดินทางในการลงทุนแบบสม่ำเสมอในทองคำเช่นกัน

ในทางกลับกัน ในบริบทที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงขึ้น ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยธนาคารกลางจีนได้ซื้อทองคำในปริมาณมากเป็นเวลา 17 เดือนติดต่อกัน รวมถึงสถาบันการลงทุนและธนาคารต่างๆ ก็มีความมั่นใจอย่างมากต่อแนวโน้มราคาทองคำที่จะเพิ่มขึ้น

ด้วยเหตุนี้ บทความนี้จาก Odaily Star Daily จะพิจารณาคำถามว่า ขีดจำกัดสูงสุดของทองคำในปีนี้อยู่ที่เท่าใด โดยอิงจากแนวโน้มอุตสาหกรรมล่าสุดและการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจ

การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา

หลังจากตลาดการทำนายเกิดขึ้น ได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการ เช่น การเดิมพันด้วยเงินจริงและ “ปัญญาของฝูงชน” จึงกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการทำนายราคาสินทรัพย์ ณ ขณะนี้ ราคาทองคำในปีนี้บน Polymarket อยู่ในช่วงประมาณ 3,800-6,000 ดอลลาร์สหรัฐ

เงินทุนที่เดิมพันบน Polymarket สำหรับการพยากรณ์ราคาทองคำในช่วงกลางปี hiện tạiเกิน 3.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย:

ความน่าจะเป็นสูงสุดอยู่ที่ 40% สำหรับราคาต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์;

ความน่าจะเป็นที่จะสูงกว่า 5,500 ดอลลาร์อันดับสองอยู่ที่ 28%；

ถัดมาคือเหนือ 5700 ดอลลาร์สหรัฐ (ความน่าจะเป็นปัจจุบันอยู่ที่ 17%) และต่ำกว่า 3800 ดอลลาร์สหรัฐ (ความน่าจะเป็นปัจจุบันอยู่ที่ 13%)

บน Polymarket การพยากรณ์ราคาทองคำภายในปีนี้ เงินที่วางเดิมพันปัจจุบันมีเพียงประมาณ 200,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดย:

ความน่าจะเป็นสูงที่สุดอยู่ที่เหนือ 6000 ดอลลาร์สหรัฐ คือ 46%；

ความน่าจะเป็นที่จะอยู่เหนือ 7,000 ดอลลาร์อยู่ในอันดับสองที่ 25%；

ความน่าจะเป็นที่จะอยู่เหนือ 8,000 ดอลลาร์อีกครั้งอยู่ที่ 16%

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ปริมาณการซื้อขายจะค่อนข้างน้อย แต่ผู้ใช้ตลาดการพยากรณ์ยังคงตั้งราคาภายในปีนี้ไว้ที่มากกว่า 6,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีช่องว่างใกล้เคียง 20%

ควรสังเกตว่า กฎสำหรับเหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับราคาทองคำบน Polymarket ใช้ราคาปิดอย่างเป็นทางการของสัญญาฟิวเจอร์สทองคำ CME (GC) ในเดือนที่มีการซื้อขายมากที่สุด โดยไม่รวมราคาในระหว่างวัน ราคาสูงสุด ราคาต่ำสุด คำสั่งซื้อ คำสั่งขาย ราคาเฉลี่ย หรือราคาที่แนะนำ

ในฐานะสินทรัพย์ระดับโลกที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด อันดับหนึ่ง ผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ที่สุดคือธนาคารกลางของแต่ละประเทศที่มีอำนาจในการพิมพ์สกุลเงินตรา

ในต้นเดือนเมษายน สมาคมทองคำโลกได้เผยแพร่รายงานการซื้อทองคำของธนาคารกลางเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งระบุว่าธนาคารกลางต่างๆ ซื้อทองคำสุทธิ 19 ตันในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แม้ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนที่รายงานในปี 2025 ซึ่งอยู่ที่ 26 ตัน แต่เพิ่มขึ้นจากปริมาณการซื้อสุทธิ 5 ตันในเดือนมกราคม 2026 นอกจากนี้ รายงานยังแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางบางแห่งยังคงรักษาสถิติการซื้อทองคำสุทธิอย่างต่อเนื่อง โดยมีการซื้อทองคำสะสม 44 ตันระหว่างเดือนพฤศจิกายน 2024 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ส่วนสาธารณรัฐเช็กรายงานการซื้อสุทธิเป็นเดือนที่ 36 ติดต่อกัน จีนเพิ่มปริมาณทองคำเป็นเดือนที่ 16 ติดต่อกัน (ข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์)

รายงานของโกลด์แมน แซคส์เมื่อปลายเดือนมีนาคมชี้ว่า แนวโน้มระยะกลางของทองคำยังคงมั่นคง โดยได้รับการสนับสนุนจากการที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง และคาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ โดยราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี ส่วนยูบีเอสคาดการณ์เมื่อปลายเดือนมีนาคมว่า เป้าหมายราคาทองคำในต้นปี 2027 จะอยู่ที่ 5,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์

วันที่ 7 เดือนนี้ ธนาคารประชาชนจีนได้ออกประกาศว่า สำรองทองคำของจีนณสิ้นเดือนมีนาคมอยู่ที่ 74.38 ล้านออนซ์ (ประมาณ 2,313.48 ตัน) เพิ่มขึ้น 16 ล้านออนซ์ (ประมาณ 4.98 ตัน) จากเดือนก่อนหน้าที่อยู่ที่ 74.22 ล้านออนซ์ (ประมาณ 2,308.5 ตัน) ซึ่งเป็นเดือนที่ 17 ติดต่อกันที่จีนเพิ่มสำรองทองคำ

ในอีกด้านหนึ่ง ประเทศที่มีสำรองทองคำเก่าแก่ต่างก็นั่งนิ่งเหมือนตกปลา โดยเกือบไม่มีการเปลี่ยนแปลง—เช่น สหรัฐอเมริกา (ประมาณ 8,100 ตัน) เยอรมนี (ประมาณ 3,300 ตัน) อิตาลี (ประมาณ 2,400 ตัน) และฝรั่งเศส (ประมาณ 2,400 ตัน)

ในเรื่องที่ว่า ตามความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ทำให้ระบบสกุลเงินของตะวันออกกลางเผชิญแรงกดดัน “ธนาคารกลางตุรกีได้ขายทองคำเกิน 120 ตันภายในสามสัปดาห์ที่ผ่านมา มูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ” หลายคนรู้เพียงด้านเดียวเท่านั้น จริงๆ แล้ว ทองคำส่วนใหญ่这部分ไม่ได้ไหลเข้าสู่ตลาด แต่เป็นสัญญาฟิวเจอร์สแลกเปลี่ยนทองคำกับสกุลเงิน พูดง่ายๆ คือ ธนาคารกลางตุรกีเพียงแค่ใช้ทองคำสำรองเป็นหลักประกันเพื่อแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เพื่อช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินลีราของประเทศ

ในเชิงโครงสร้าง สัดส่วนทองคำสำรองของธนาคารกลางตลาดเกิดใหม่ต่อรวมสำรองยังคงอยู่ที่ระดับต่ำเพียงกว่า 10% และจีนยังอยู่ในระดับหลักเดียวเท่านั้น ซึ่งหมายความว่า พื้นที่ในการเพิ่มสำรองทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกยังไม่ถึงขีดจำกัด และความต้องการเชิงกลยุทธ์ในการลดการพึ่งพาดอลลาร์จะสร้างความต้องการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปี

ในเดือนกุมภาพันธ์ บริษัทลงทุนวอลล์สตรีท Jefferies ได้เผยแพร่รายงานว่า ผู้ออกสกุลเงินคงที่ Tether ยังคงเพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง จนถึงวันที่ 31 มกราคม ปริมาณทองคำสำรองของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 148 ตัน มีมูลค่าประมาณ 23,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามราคาปัจจุบัน และปริมาณการถือครองได้เกินกว่าประเทศอธิปไตยหลายประเทศ ติดอันดับผู้ถือทองคำรายใหญ่อันดับ 30 ของโลก

รายงานแสดงว่า Tether เพิ่มทองคำประมาณ 26 ตันในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 และยังคงเพิ่มอีกประมาณ 6 ตันในเดือนมกราคมปีนี้ โดยขนาดการซื้อทองคำรายไตรมาสของบริษัทอยู่ในอันดับต้นๆ เทียบกับธนาคารกลางของประเทศไม่กี่แห่ง เช่น โปแลนด์และบราซิล ปัจจุบันสินทรัพย์ทองคำของบริษัทมีขนาดเกินกว่าประเทศต่างๆ เช่น ออสเตรเลีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ กาตาร์ เกาหลี และกรีซ

องค์กรดังกล่าวชี้ว่า ทองคำดังกล่าวถูกใช้หลักเพื่อสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ USDT และโทเค็นที่ผูกกับทองคำ XAUT (ปัจจุบันมูลค่า FDV เกิน 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เนื่องจาก Tether เป็นบริษัทไม่จดทะเบียน ข้อมูลที่เปิดเผยอาจอยู่ในระดับต่ำสุดเท่านั้น ปริมาณทองคำที่ถือครองจริงอาจสูงกว่าตัวเลขที่เปิดเผย Tether CEO Paolo Ardoino ได้ระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า บริษัทมีแผนจัดสรรสัดส่วนประมาณ 10%–15% ของพอร์ตการลงทุนไปยังทองคำกายภาพ

ในปี 2026 การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยในด้านการลงทุนทองคำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะเงินทุนจากเอเชียที่กลายเป็นแรงขับเคลื่อนใหม่ของตลาดทองคำ

ในเดือนมกราคม ปริมาณเงินไหลเข้าสู่ ETF ทองคำของเอเชียสูงถึง 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งเดือน

นอกจากนี้ นักลงทุนจีนซื้อทองคำแท่งและเหรียญทองคำทั้งปี 2025 จำนวน 432 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ฉากการรอคิวซื้อทองคำสะสมที่หน้าร้านทองในประเทศ รวมถึงการขายหมดบ่อยครั้งของผลิตภัณฑ์ทองคำสะสมในแอปธนาคาร สะท้อนถึงความเข้าใจอย่างชัดเจนของนักลงทุนทั่วไปต่อฟังก์ชันการรักษาค่าของทองคำ

อย่างไรก็ตาม ด้านตรงข้ามกับการซื้อของนักลงทุนรายย่อยคือความผันผวนของราคาทองคำที่รุนแรงขึ้น ในเดือนมกราคม ราคาทองคำร่วงลงกว่า 9% ในหนึ่งวัน จากข่าวการแต่งตั้งคีธ วอช ให้เป็นประธานเฟด ซึ่งเป็นการร่วงลงรายวันครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ近 40 ปี; ในเดือนมีนาคม ราคาทองคำเคยร่วงลงต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำให้นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากติดอยู่ในระดับสูง ร่วมกับการกระทำของธนาคารกลางจีนที่เพิ่มการถือครองอย่างมาก กลับสร้างความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่าง “นักลงทุนรายย่อยขายออกด้วยความตื่นตระหนก” กับ “เงินทุนของรัฐบาลซื้อเข้าในระดับต่ำ”

ด้วยเหตุนี้ ปริมาณการซื้อจากนักลงทุนรายย่อยที่ถูกตรึงอยู่ในระดับสูงกลับทำให้ปริมาณการขายทองคำภายในปีนี้ไม่สูงเกินไป

ในระดับองค์กร ยูบีเอส ซึ่งให้ความสนใจตลาดโลหะมีค่ามานาน ได้แสดงทัศนะบ่อยครั้งในปีนี้

On January 21, UBS precious metals strategist Joni Teves stated that demand for portfolio diversification is the core driver behind this rally in gold prices, with institutional investors, retail investors, and central banks all increasing their gold holdings to hedge against macroeconomic uncertainty. Gold prices are expected to maintain upward momentum in the first half of the year, and if concerns over the Federal Reserve's independence continue to escalate, gold could surge toward the $5,000/oz mark in the first half of the year. Silver, benefiting from the upward pressure on gold prices and a narrowing supply-demand gap, may challenge $100/oz this year.

จากนั้น ทองคำและเงินต่างพุ่งขึ้น ส่วนทองคำเคยพุ่งขึ้นใกล้ระดับ 5,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ในขณะที่เงินเคยพุ่งขึ้นถึง 120 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

On February 24, UBS stated that gold prices are expected to reach $6,200 per ounce in the coming months, as the key factors driving its strong rally over the past year remain in place.

ต่อมาในวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกากับอิหร่านได้เริ่มต้นอย่างเป็นทางการ โดยอิสราเอลและสหรัฐอเมริกาได้ร่วมกันโจมตีอิหร่าน ทำให้สงครามในภูมิภาคเริ่มขึ้น

เมื่อวันที่ 5 มีนาคม นักวิเคราะห์ของ UBS ระบุในรายงานว่า ข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 1900 แสดงให้เห็นว่าสำหรับตลาดการเงิน ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจได้พิสูจน์แล้วว่ามีความสำคัญมากกว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ พวกเขาเผยว่า ในกรณีส่วนใหญ่ นักลงทุนจะประสบความสำเร็จมากที่สุดหากสามารถ “มองข้าม” เสียงรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์

ปลายเดือนมีนาคม ยูบีเอสคาดการณ์ว่าเป้าหมายราคาทองคำในต้นปี 2027 จะอยู่ที่ 5,900 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

On April 2, UBS strategist Joni Teves expects gold prices to reach new highs this year despite recent volatility, viewing the recent pullback as a buying opportunity. UBS forecasts the average gold price to be $5,000 per ounce in 2026, $4,800 in 2027, and $4,250 in 2028.

On April 7, UBS lowered its gold price forecast for end-June to $5,200 per ounce due to cooling investor demand amid increased market volatility.

นอกจากนี้ เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ จีพี มอร์แกน ได้แสดงความเห็นอย่างชัดเจนว่ามองบวกต่อทองคำ โดยเชื่อว่าเป้าหมายราคาทองคำในสิ้นปีจะแตะที่ 6,300 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอีก 34%

สุดท้ายนี้ เรามาพูดถึงแก่นแท้ของการลงทุนในทองคำอย่างสั้นๆ

ในปี 1971 สหรัฐอเมริกาได้ทำลายระบบบรีตันวูดส์ที่ตัวเองสร้างขึ้น หลังจากนั้น ราคาทองคำได้พุ่งขึ้นจาก 35 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็นใกล้เคียง 5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปัจจุบัน โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมมากกว่า 94 เท่าในช่วง 55 ปีที่ผ่านมา เมื่อพิจารณาตามรอบการลงทุนที่ใช้เวลา 4-5 ปี ราคาทองคำได้ผ่านช่วงตลาดขาขึ้นและขาลงอย่างน้อย 10 รอบ

แต่หลังจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนระเบิดขึ้นในปี 2022 กระบวนการทางเศรษฐกิจที่เรียกว่า “การลดการพึ่งพาดอลลาร์” จึงเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ธนาคารกลางทั่วโลกเริ่มการแข่งขันใหม่ในการสะสมทองคำ ซึ่งค่อยๆ ก่อให้เกิด “แนวโน้มทองคำที่แข็งแกร่งมาก” ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

เมื่อเข้าสู่ปี 2026 ตามที่สหรัฐอเมริกาภายใต้ทรัมป์ถูกนายเนทันยาฮูของอิสราเอลยุยงให้ส่งกองกำลังเข้าสู่ตะวันออกกลาง （Odaily星球日报注：坊间传闻美以联手打击伊朗前内塔胡尼亚曾亲自游说） แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากข่าวและนโยบายต่างๆ เช่น AI เทคโนโลยี และการกลับมาของอุตสาหกรรมในประเทศ แต่สถานการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาก็ไม่ได้พังทลายทันที อย่างไรก็ตาม ระบบความเชื่อมั่นของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอแล้ว

ในเดือนมกราคมปีนี้ ธนาคารการลงทุนชื่อดังมorgan Stanley ได้ระบุว่า บทบาทของดอลลาร์สหรัฐในระบบโลกกำลังถูกลดทอนอย่างต่อเนื่องและค่อยเป็นค่อยไป แต่เนื่องจากยังมีสกุลเงินทางเลือกที่น่าเชื่อถือจำกัด ทองคำจึงกลายเป็นผู้ท้าชิงที่ใหญ่ที่สุดต่อดอลลาร์ในโลกที่มีความหลากหลายมากขึ้น ตามการวิจัยของมorgan Stanley ผลกระทบระหว่างประเทศของดอลลาร์ได้ลดลงในหลายตัวชี้วัด รวมถึงสัดส่วนที่ลดลงในสินทรัพย์สำรองสกุลเงินต่างประเทศของธนาคารกลางต่างๆ และการใช้งานในตราสารหนี้ของบริษัทและตลาดเกิดใหม่ แม้กระนั้น ดอลลาร์ยังคงครองสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุดในสินทรัพย์สำรองโลก ซึ่งบ่งชี้ว่ายังไม่มีผู้ท้าชิงที่มีนัยสำคัญปรากฏขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาทองคำร่วมด้วย สถานการณ์ก็เปลี่ยนไป สัดส่วนทองคำในสินทรัพย์ที่ธนาคารกลางถือครองได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 14% เป็น 25%–28% และแนวโน้มการเพิ่มขึ้นนี้ “ไม่มีสัญญาณว่าจะชะลอตัวลง” พรีเมียมความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยงจะยังคงสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์ ในขณะเดียวกันก็หนุนความต้องการทองคำ

แม้ในสถานการณ์ความไม่สงบในดูไบจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ซึ่งทองคำถูกตั้งคำถามเกี่ยวกับคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเนื่องจากพกพาไม่สะดวก แต่จากแนวโน้มระดับนานาชาติในปัจจุบัน ทองคำยังคงเป็นสกุลเงินที่ได้รับการยอมรับอย่างเป็นทางการเพียงสกุลเดียวนอกเหนือจากดอลลาร์สหรัฐ

การที่อิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซและใช้สกุลเงินหยวนและ BTC รวมถึงสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ เก็บค่าผ่านทาง ยิ่งเปิดเผยถึงความจริงที่ว่าดอลลาร์สหรัฐฯ มีความน่าเชื่อถือลดลงในระบบเศรษฐกิจโลก

ดังนั้น แม้ Mike McGlone นักวิเคราะห์ตลาดระดับสูงของ Bloomberg Intelligence จะเตือนในรายงานแนวโน้มตลาดโลหะเดือนเมษายนว่า ทองคำและเงินอาจได้แตะจุดสูงสุดแล้ว และจุดสูงสุดที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวในชีวิตอาจผ่านพ้นไปแล้ว แต่ในแง่ของท่าทีทางการเมืองของทรัมป์ที่ตอนนี้ยังไม่แน่ชัด บางครั้งชนะบางครั้งแพ้ ทองคำยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับปีนี้

จากการวิเคราะห์หลายมิติข้างต้น แนวโน้มราคาทองคำในปี 2026 อาจสรุปได้ว่าเป็นโครงสร้างสามช่วงคือ "พุ่งสูงสุดในไตรมาสที่หนึ่ง ถดถอยเล็กน้อยในไตรมาสที่สอง และฟื้นตัวจากฐานในไตรมาสที่สามและสี่" โดยตรรกะหลักยังคงเป็นแนวโน้มขาขึ้น แต่อัตราความผันผวนจะสูงกว่าปีก่อนๆ อย่างมีนัยสำคัญ

ในระดับราคาปัจจุบันที่ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทองคำอาจอยู่ในช่วงการฟื้นตัวแบบปรับตัวขึ้น โดย 4,900 ดอลลาร์เป็นช่วงแรงต้านสำคัญในระยะใกล้ การพัฒนาการเจรจาหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ และสัญญาณนโยบายของเฟด จะเป็นตัวเร่งราคาที่สำคัญที่สุดในระยะสั้น หากข้อตกลงหยุดยิงยังคงมีผลและราคาน้ำมันยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยจะยิ่งเพิ่มขึ้น ราคาทองคำอาจมีโอกาสทดสอบระดับ 5,200 ดอลลาร์ในช่วงปลายไตรมาสที่สอง

ในช่วงครึ่งหลังของปี ตามการลดลงของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่สอดคล้องกับราคาน้ำมันที่ลดลง ช่องทางการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจึงกลับมาเปิดอีกครั้ง การที่ดอลลาร์อ่อนค่าจะสร้างพื้นที่การเติบโตที่มากขึ้นสำหรับทองคำ นอกจากนี้ สถานการณ์ที่ไม่แน่นอนจากการเลือกตั้งกลางเทอมยังจะให้แรงผลักดันทางการเมืองบางส่วนต่อการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์เช่น ทองคำ และ BTC

ในแง่ของกรอบราคาสูงสุด โดยพิจารณาจากคาดการณ์ขององค์กรต่างๆ และทิศทางตลาด ช่วงการคาดการณ์ราคาทองคำที่เหมาะสมสำหรับปี 2026 อยู่ที่ 5,400 ถึง 6,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และในกรณีที่เป็นบวกอาจพุ่งขึ้นไปแตะที่ 6,200 ถึง 6,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

สรุปสั้นๆ: สหรัฐอเมริกาตอนนี้เหมือนรัฐฉินที่ใกล้ถึงจุดสิ้นสุด “เมื่อฉินสูญเสียกวาง ผู้นำต่างๆ จะแข่งขันกันแย่งชิง” ในเวลานี้ หากพิจารณาสินทรัพย์หลักทั่วโลกในแง่ของความมั่นคง การป้องกันมูลค่า และการเพิ่มมูลค่า นอกเหนือจากทองคำแล้ว จะมีอะไรอีก?

อ่านเพิ่มเติม

สิ่งที่น่าจับตามองมากกว่าการปรับตัวลงของทองคำ: ความหลวมตัวของระบบที่เคยมีอยู่

จ่ายค่าผ่านทางช่องแคบฮอร์มุซด้วยบิตคอยน์ อิหร่านกำลังพูดเปล่าๆ หรือ?