ผู้แต่ง: Nikka / WolfDAO (X: @10xWolfdao)
สถานการณ์ตลาดปัจจุบันและจุดเปลี่ยนสำคัญ
เมื่อเข้าสู่ปี 2026 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกกลับมาอยู่ที่ระดับมูลค่ารวมเกิน 3 ล้านล้านดอลลาร์อีกครั้ง อัตราส่วนการครองตลาดของบิตคอยน์ลดลงต่ำกว่า 60% ชั่วคราว ส่งผลให้เกิดการอภิปรายในตลาดเกี่ยวกับ "ฤดูของสกุลเงินดิจิทัลรอง" (Shitcoin Season) ในขณะเดียวกัน เอเธอเรียมกำลังอยู่ที่จุดเปลี่ยนสำคัญ ระยะสั้นๆ ราคาได้ผ่านระดับ 3,200 ดอลลาร์ไปแล้ว ซึ่งถือเป็นการฟื้นตัวอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับจุดต่ำสุดของปี 2025 แม้ว่าจะยังมีระยะห่างถึง 34% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ 4,700 ดอลลาร์ในเดือนกันยายนปี 2025 แต่สัญญาณต้นทางหลายประการบ่งชี้ว่า ETH อาจกำลังเตรียมตัวสำหรับการปรับตัวขึ้นแบบโครงสร้างอยู่
1. การกลับตัวของคิวการค้ำประกัน: แรงกดดันในการขายลดลงอย่างมาก
ตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญที่สุดในปี 2026 มาจากจุดเปลี่ยนที่น่าประหลาดใจของคิวการวางเงินประกัน ซึ่งเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ปี 2025 นี้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของความมั่นใจของนักลงทุนจากสถานการณ์ที่ถอยกลับมาสู่การล็อกอินอย่างมั่นคง
โดยเฉพาะในช่วงกลางเดือนกันยายน ปี 2025 เมื่อราคา ETH พุ่งขึ้นสูงสุดใกล้ 4,700 ดอลลาร์ ส่งผลให้มีการถอน ETH จำนวนสะสม 2.66 ล้านเหรียญออกจากสัญญาการยืนยัน (staking) ซึ่งสร้างแรงขายที่ยืดเยื้อเป็นเวลาหลายเดือน หลังจากผ่านไป 3 เดือนครึ่ง ปริมาณ ETH ที่รอการถอนตอนนี้เหลือเพียงประมาณ 80,000 เหรียญเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าแรงขายจากสาเหตุนี้เกือบจะหมดไปแล้ว ในขณะเดียวกัน ปริมาณ ETH ที่รอเข้าสู่การยืนยันกลับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 900,000-1 ล้านเหรียญ เพิ่มขึ้นประมาณ 120% เมื่อเทียบกับต้นเดือนธันวาคมที่ผ่านมาซึ่งมีเพียง 410,000 เหรียญ ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าคิวการถอนถึง 15 เท่า ส่งผลให้ระยะเวลาการรอการยืนยันของผู้ตรวจสอบ (validator) ยาวนานขึ้นเป็น 17 วัน
ในปัจจุบัน ปริมาณการวางเดิมพัน (Staking) บนอีเธอเรียมรวมกันแล้วถึง 35.5 ล้านเหรียญ คิดเป็น 28.91% ของอุปทานที่หมุนเวียนอยู่ และอัตราผลตอบแทนต่อปียังคงอยู่ในช่วง 3-3.5% ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า เมื่อปริมาณการเข้าคิวเพื่อวางเดิมพันเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับการออกคิว มักจะส่งสัญญาณถึงการปรับตัวขึ้นของราคาในครั้งต่อไป ครั้งนี้ การล็อกอุปทานจะลดปริมาณ ETH ที่มีสภาพคล่องในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเมื่อรวมกับการที่นักลงทุนรายใหญ่ (Whales) ได้ทำการซื้อสินทรัพย์มูลค่าเกิน 3.1 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ปี 2025 นับเป็นพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการปรับตัวขึ้นของราคา
2. การเข้ามาของสถาบัน: จากการถือครองแบบถูกบังคับให้มาถึงการมีส่วนร่วมอย่างกระตือรือร้น
หากการกลับตัวของสัญญาณการค้ำประกันเป็นสัญญาณจากด้านอุปทาน ความคลั่งไคล้ของสถาบันในการเข้าสู่ตลาดนี้ก็คือแรงขับเคลื่อนหลักจากด้านความต้องการ บริษัท BitMine Immersion Technologies ซึ่งเป็นบริษัท Ethereum Wealth ที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเปลี่ยนแปลงเกมอย่างสิ้นเชิง บริษัทนี้ถือครอง ETH มากกว่า 4.11 ล้านเหรียญ คิดเป็น 3.41% ของอุปทานทั้งหมด แต่สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือ บริษัทกำลังเปลี่ยนจากการถือครองแบบ "ถือไว้เฉยๆ" มาสู่การสร้างรายได้แบบ "สร้างผลตอบแทนอย่างแข็งขัน"
ในช่วง 8 วันที่ผ่านมา BitMine ได้ทำการสตีฟ (stake) จำนวน ETH มากกว่า 590,000 โทเคน ซึ่งมีมูลค่าเกิน 1.8 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะในวันที่ 3 มกราคม มีการสตีฟเพียงครั้งเดียวจำนวน 82,560 โทเคน มีมูลค่าประมาณ 259 ล้านดอลลาร์ บริษัทมีแผนที่จะใช้เครือข่ายผู้ตรวจสอบ (validator) ของตนเองที่ชื่อว่า MAVAN เพื่อทำการสตีฟ Ethereum จำนวน 5% ของปริมาณการจัดหาทั้งหมดในไตรมาสแรกของปี โดยคาดว่าจะได้ผลตอบแทนรายปีประมาณ 374 ล้านดอลลาร์ การดำเนินการที่กล้าหาญนี้ไม่เพียงแต่เพิ่มจำนวนการสตีฟในคิว แต่ยังส่งผลให้ราคาหุ้น BMNR พุ่งขึ้น 14%
แนวโน้มของสถาบันในวงกว้างนั้นน่าสนใจไม่แพ้กัน โดยมีการไหลเข้าสุทธิของกองทุน ETF ที่ลงทุนในสินทรัพย์ ETH สะสมในปี 2025 มากกว่า 9.6 พันล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าการไหลเข้าสะสมตลอดประวัติศาสตร์มากกว่า 125,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งในวันแรกของปี 2026 มีการไหลเข้าสุทธิในวันเดียวสูงถึง 1,740 ล้านดอลลาร์ กองทุน ETHA ของบริษัท BlackRock ถือครอง ETH ประมาณ 3 ล้านเหรียญ ซึ่งมีมูลค่าใกล้เคียง 9,000 ล้านดอลลาร์ สถาบันอย่าง Coinbase และ Grayscale คาดการณ์ว่าปี 2026 จะเข้าสู่ "ยุคของสถาบัน" โดยมีผลิตภัณฑ์ ETP มากขึ้นและการใช้ทรัพย์สินในระบบบัญชีเชน (chain) ที่จะช่วยผลักดันให้ขนาดการบริหารจัดการสินทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า
ในขณะเดียวกัน ที่อยู่ของนักลงทุนรายใหญ่ในเครือข่ายได้ซื้อ ETH มากกว่า 10 ล้านเหรียญในปี 2025 ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดใหม่ ข้อมูลเหล่านี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า สถาบันไม่ได้มองว่า ETH เป็นเพียงสินทรัพย์การเก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังมองว่าเป็นสินทรัพย์ด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ให้ผลตอบแทนอีกด้วย
3. การอัปเดตเทคโนโลยี: การพัฒนาไปสู่ชั้นการตั้งถิ่นฐานระดับโลก
ปี 2025 คือปีแห่งเทคโนโลยีอีเธอเรียม โดยการอัปเกรด Pectra และ Fusaka สองครั้งต่อเนื่องกัน ได้วางรากฐานที่มั่นคงสำหรับการเติบโตในปี 2026 นี่ไม่ใช่เพียงการปรับปรุงประสิทธิภาพ แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงยุทธศาสตร์—เพื่อเปลี่ยนอีเธอเรียมให้กลายเป็นชั้นการตั้งค่าทั่วโลกที่มีการประมวลผลสูงและต้นทุนต่ำ
การอัปเกรด Pectra จะเสร็จสิ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 โดยจุดเปลี่ยนสำคัญคือ EIP-7251 ที่เพิ่มขีดจำกัดการวางเดิมพันของผู้ตรวจสอบจาก 32ETH เป็น 2048ETH ซึ่งช่วยให้สถาบันสามารถวางเดิมพันในปริมาณมากได้อย่างสะดวกยิ่งขึ้น พร้อมทั้งเพิ่มความจุของ blob และปรับปรุงกลไกของผู้ตรวจสอบ เพื่อลดความติดขัดของเครือข่าย ซึ่งสิ่งนี้ช่วยให้บริษัทอย่าง BitMine ดำเนินการวางเดิมพันอย่างต่อเนื่องได้อย่างไม่มีอุปสรรคทางด้านเทคโนโลยี
การอัปเกรดฟุซาคาก็มีความสำคัญเช่นกัน โดยการอัปเกรดที่จะเปิดตัวในเดือนธันวาคม 2025 นี้จะนำ PeerDAS (การเก็บตัวอย่างความพร้อมใช้งานข้อมูลแบบ Peer-to-Peer) เข้ามาใช้ ซึ่งจะเปลี่ยนวิธีการจัดเก็บข้อมูลของ Layer 2 อย่างสิ้นเชิง โหนดแบบเต็มรูปแบบจะไม่จำเป็นต้องดาวน์โหลดข้อมูล blob ทั้งหมด ทฤษฎีแล้วสามารถรองรับปริมาณข้อมูล blob เพิ่มขึ้นได้ถึง 8 เท่า และค่าธรรมเนียมของ Layer 2 คาดว่าจะลดลงอีก 40-90% ในปี 2026 EIP-7892 อนุญาตให้ปรับค่าพารามิเตอร์ของ blob ได้อย่างยืดหยุ่นในอนาคต โดยไม่ต้องมีการ hard fork ซึ่งเป็นการรับประกันการขยายตัวในระยะยาวอย่างมีประสิทธิภาพ
แผนแม่บทที่ขยายไปถึงปี 2026 นั้นดูจะมีความทะเยอทะยานมากยิ่งขึ้น โดยการอัปเกรด Glamsterdam ที่คาดว่าจะเปิดตัวนั้นจะนำเอาเทคโนโลยีอย่าง Verkle Trees, การแยกผู้เสนอ (proposer) และผู้สร้างบล็อก (builder) แบบถาวร (enshrined proposer-builder separation หรือ ePBS) และรายการการเข้าถึงระดับบล็อก (block-level access lists) มาใช้ ซึ่งจะช่วยผลักดันให้ TPS ของ Layer 1 เกิน 12,000+ และยังเสริมสร้างกลไกการดึง MEV ให้มีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น ส่งผลให้ประสิทธิภาพเครือข่ายและศักยภาพในการสร้างรายได้มีการพัฒนาอย่างมีนัยสำคัญ ความก้าวหน้าด้านเทคโนโลยีเหล่านี้ไม่ใช่เพียงแค่แนวคิดบนกระดาษเท่านั้น — ปริมาณการติดตั้งสัญญาอัจฉริยะ (smart contract) และจำนวนการเรียกใช้งานนั้นตั้งสถิติสูงสุดใหม่ พร้อมกับกิจกรรมบนบล็อกเชนที่เพิ่มขึ้นสูงสุดที่เคยมีมา
4. ผู้มีอำนาจผูกขาด RWA: ผู้มีอำนาจผูกขาดโอกาสระดับหมื่นล้าน
อีเธอริวมกำลังกลายเป็นเครื่องยนต์เรื่องราวที่ทรงพลังที่สุดในปี 2026 ด้วยความได้เปรียบในการเป็นผู้นำในด้านโทเคนนิเซชันของสินทรัพย์ในโลกจริง นี่ไม่ใช่การชื่นชมกันเองในวงการคริปโตเท่านั้น แต่เป็นการลงคะแนนเสียงด้วยเงินจริงจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม
ตามข้อมูลล่าสุดจาก RWA.xyz ค่า TVL ของสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนนิซึ่งบนเครือข่าย Ethereum อยู่ที่ 12.5 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นส่วนแบ่งตลาด 65.5% ซึ่งสูงกว่า BNB Chain ที่มี 2 พันล้านดอลลาร์ และ Solana และ Arbitrum ที่มีไม่ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ แต่ละแพลตฟอร์ม บริษัทใหญ่จากวอลล์สตรีท เช่น BlackRock และ JPMorgan ได้เริ่มนำตราสารหนี้รัฐบาล เงินกู้เอกชน และผลิตภัณฑ์กองทุนมาโทเคนนิซ์อย่างกว้างขวางแล้ว ตลาด RWA คาดว่าจะเติบโตมากกว่า 212% ในปี 2025 ทำให้ขนาดตลาดรวมเกิน 12.5 พันล้านดอลลาร์ และจากการสำรวจของสถาบันแสดงให้เห็นว่า 76% ของบริษัทจัดการสินทรัพย์วางแผนที่จะลงทุนในสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนนิซ์ก่อนปี 2026
สถาบันคาดการณ์ว่าตลาด RWA ในปี 2026 จะเติบโตมากกว่า 10 เท่า** โดยอีเธอริวมซึ่งเป็นชั้นการตั้งถิ่นฐานที่มีความสุกงอมและปลอดภัยที่สุด จะสามารถจับกุมมูลค่าส่วนใหญ่ของโอกาสที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์นี้ได้โดยตรง ความชัดเจนของกรอบการกำกับดูแล—โดยเฉพาะพระราชบัญญัติ CLARITY และพระราชบัญญัติสตีเบิลคอยน์ที่คาดว่าจะมีการประกาศใช้ในช่วงครึ่งแรกของปี—จะช่วยเร่งกระบวนการนี้ให้เร็วขึ้น**
ในด้านสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคง (Stablecoin) ก็มีแนวโน้มเด่นชัดเช่นเดียวกัน โดยอีเธอริวม (Ethereum) รองรับมูลค่าการหมุนเวียนมากกว่า 620,000 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 62% และมีสัดส่วนใน TVL ของ DeFi ถึง 68% สถานการณ์การชำระเงินแบบ B2B และการตั้งถิ่นฐานข้ามพรมแดนระดับองค์กรกำลังเร่งการเปลี่ยนไปสู่การใช้งานบนบล็อกเชน โดยรายงานของ Artemis แสดงให้เห็นว่าปริมาณการชำระเงินแบบ B2B ของสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคงบนอีเธอริวมในช่วงปี 2024-2025 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง นี่ไม่ใช่เงินทุนจากการเก็งกำไร แต่เป็นความต้องการที่แท้จริงจากเศรษฐกิจจริง
สรุป
ด้วยการรวมพลังจาก 3 ด้าน ได้แก่ ด้านการจัดหา ด้านความต้องการ และด้านเทคโนโลยี เอเธอเรียมมีความเป็นไปได้สูงที่จะสามารถพลิกผันเรื่องราวจาก "ผู้ตาม" เป็น "ผู้นำ" ได้ภายในปี 2026 นี่จะเป็นภาวะตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างที่ถูกขับเคลื่อนโดยสถาบัน ไม่ใช่การพนันการซื้อขายที่ถูกกระตุ้นโดยอารมณ์ของนักลงทุนรายย่อย
สำหรับผู้เล่น E-Defender ที่ทนทุกข์ทรมานมาหลายปี การรอคอยปี 2026 อาจเป็นปีที่พวกเขาจะได้รับสิ่งที่รอคอยอยู่ อย่างไรก็ตาม นี่คือความเป็นไปได้ ไม่ใช่ความแน่นอน และในตลาดที่โหดร้ายเช่นนี้ ความอดทนและความเป็นเหตุผลยังคงเป็นสิ่งจำเป็นอยู่เสมอ