สัญญาณสำคัญ 5 ประการกำหนดวงจรขาขึ้น-ขาลงของ Bitcoin ท่ามกลางอิทธิพลของ ETF

จากข้อมูลของ Jinse การเปลี่ยนแปลงในไดนามิกของราคาบิทคอยน์ได้เปลี่ยนจากสัญญาณบนบล็อกเชน (on-chain) ไปสู่สัญญาณจากเงินทุนและการใช้เลเวอเรจนอกบล็อกเชน (off-chain) ตั้งแต่การเปิดตัวกองทุน ETF บิทคอยน์แบบ Spot ในสหรัฐฯ มีตัวชี้วัดหลัก 5 ประการที่กำลังกำหนดวัฏจักรการเป็นตลาดกระทิง/ตลาดหมีในปัจจุบัน ได้แก่ การไหลเข้าของ ETF ที่เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก อัตราการเงินถาวรและพื้นฐานของฟิวเจอร์ที่สะท้อนถึงวัฏจักรเลเวอเรจ สภาพคล่องของ Stablecoin ที่เป็นรากฐานของตลาด การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือที่ส่งผลกระทบต่อความยืดหยุ่นของตลาด และสภาพคล่องมหภาคที่มีผลต่อค่าใช้จ่ายของเงินทุนผ่าน ETF การไหลเข้าของ ETF ในไตรมาสที่ 1 ปี 2024 ส่งผลให้ราคาบิทคอยน์พุ่งขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่การไถ่ถอนสุทธิ 370 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายนปี 2025 ทำให้เกิดการลดลงของราคาอย่างรุนแรง อัตราการระดมทุนรายปีในปัจจุบันที่อยู่ในช่วง 8%-12% บ่งชี้ถึงสภาวะเลเวอเรจที่มั่นคง แต่การเงินที่เป็นลบมักจะบ่งชี้ถึงจุดต่ำสุดของตลาด การเติบโตของอุปทาน Stablecoin ที่ 59% ในปี 2024 และปริมาณการโอนที่สูงถึง 27.6 ล้านล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงบทบาทของพวกมันในสภาพคล่องของตลาด พฤติกรรมของผู้ถือระยะยาว (Long-term Holder: LTH) และการเปลี่ยนแปลงเงินทุนระยะสั้นยังส่งผลต่อเสถียรภาพของราคา การผสมผสานของสัญญาณทั้ง 5 นี้เป็นตัวกำหนดเส้นทางการเคลื่อนไหวของราคาบิทคอยน์