เหตุการณ์ด้านมหภาคระดับโลกในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ที่จะกำหนดทิศทางตลาดการเงิน

ตลาดการเงินทั่วโลกกำลังเข้าสู่ช่วงสำคัญในเดือนกุมภาพันธ์ ปี 2025 โดยมีกลุ่มเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่มีความเสี่ยงสูงจำนวนมากเตรียมพร้อมที่จะส่งสัญญาณสำคัญเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน และเส้นทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในช่วงสองสัปดาห์ของเดือนกุมภาพันธ์ โดยเฉพาะระหว่างวันอาทิตย์ที่ 9 กุมภาพันธ์ ถึงวันพฤหัสบดีที่ 13 กุมภาพันธ์ จะมีลำดับเหตุการณ์สำคัญของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจระดับแนวหน้าที่มีนัยสำคัญ ดังนั้น นักซื้อขาย นักลงทุน และผู้กำหนดนโยบายกำลังเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนและราคาใหม่ที่สำคัญในทุกประเภทสินทรัพย์ ตั้งแต่หุ้น พันธบัตร ไปจนถึงสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัลแบบคริปโตคัลคูลัส

ปฏิทินที่ให้มาแสดงกรอบเวลาที่แน่นขนัดของกิจกรรมต่างๆ ที่เป็นศูนย์กลางของการวิเคราะห์ทางการเงินระดับโลก ก่อนอื่น สัปดาห์นี้เริ่มต้นด้วยความเห็นจากสมาชิกสำคัญของคณะกรรมการนโยบายการเงินของสหรัฐ (FOMC) จากนั้น จุดสนใจของตลาดจะเปลี่ยนไปอย่างชัดเจนสู่รายงานเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาสองฉบับที่มีอิทธิพลมากที่สุด ได้แก่ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ข้อมูลเหล่านี้เป็นปัจจัยหลักสำหรับการดำเนินนโยบายสองด้านของธนาคารกลางสหรัฐ ได้แก่ การจ้างงานสูงสุดและการมีเสถียรภาพของราคา ดังนั้น ผลลัพธ์ของข้อมูลเหล่านี้จึงมีอิทธิพลโดยตรงต่อความคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและการเคลื่อนย้ายเงินทุนระดับโลก

เพื่อชี้แจงถึงความสำคัญของกำหนดการ นี่คือภาพรวมแบบง่ายของเหตุการณ์สำคัญด้านมหภาคระดับโลก:

• 9 กุมภาพันธ์: การกล่าวสุนทรพจน์โดย Christopher Waller ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ และ Raphael Bostic สมาชิก FOMC
• 10 กุมภาพันธ์: ความเห็นจากประธานธนาคารฟีดเดอเรลของดัลลัส ลอรี โลแกน
• 11 กุมภาพันธ์: สหรัฐฯ เงินเดือนนอกภาคเกษตรและอัตราการว่างงานเดือนมกราคม; คำปราศรัยโดยสมาชิก FOMC มิเชล โบว์แมน
• 12 กุมภาพันธ์: อีกครั้งหนึ่งของคำปราศรัยโดยประธานธนาคารเฟดเดลลัส ลอรี โลแกน; การยื่นขอสิทธิ์การว่างงานของสหรัฐฯ
• 13 กุมภาพันธ์: ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เดือนมกราคม

ความถี่ที่สูงผิดปกติของคำปราศรัยโดยเจ้าหน้าที่ของเฟดในสัปดาห์นี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ การประชุม FOMC ในเดือนมกราคมนั้น ผู้กำหนดนโยบายเศรษฐกิจมักจะมีความพยายามในการสื่อสารแบบประสานงานกันเพื่อชี้นำความคาดการณ์ของตลาด คำปราศรัยโดยผู้ว่าการ เช่น คริสโตเฟอร์ วัลเลอร์ และประธานธนาคารภูมิภาค เช่น ลอรี โลแกน และราฟาเอล โบสติก ให้ข้อมูลเชิงลึกที่ละเอียดอ่อน ซึ่งช่วยให้ตลาดสามารถตีความทิศทางนโยบายที่กว้างขึ้นได้ ทั้งที่อยู่เหนือคำชี้แจงทางการ

การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับการให้คำแนะนำเชิงคาดการ

ในอดีต ตลาดมักจะตรวจสอบทุกคำพูดของสมาชิก FOMC อย่างละเอียดเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับเวลาในการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ตัวอย่างเช่น การอภิปรายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยกลาง การลดลงของงบดุล (การปรับลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์) และความไวของเศรษฐกิจต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เป็นหัวข้อที่พบบ่อย ในบริบทปัจจุบัน นักวิเคราะห์จะตั้งใจฟังอย่างใกล้ชิดสำหรับการเปลี่ยนแปลงของท่าทีเกี่ยวกับความต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อหรือความเข้มแข็งของตลาดแรงงาน การสื่อสารนี้เป็นบริบทที่สำคัญในเวลาจริงสำหรับข้อมูลที่เข้ามาในภายหลังในสัปดาห์นี้

สำนักสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกาจะเผยแพร่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของเดือนมกราคมในวันอังคารที่ 11 กุมภาพันธ์ เวลา 13:30 น. ตามเวลาสากล (UTC) รายงานนี้เป็นเหตุการณ์สำคัญระดับมหภาคของโลกในหลายด้าน รายงานนี้วัดจำนวนแรงงานที่ได้รับค่าจ้างในสหรัฐอเมริกาทั้งหมด โดยไม่รวมแรงงานภาคเกษตร แรงงานภาครัฐ และกลุ่มอื่นๆ บางส่วน รายงานที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งมักบ่งชี้ถึงสุขภาพทางเศรษฐกิจที่ดี แต่ยังสามารถกระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง ในทางกลับกัน รายงานที่อ่อนแออาจบ่งบอกถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความคาดหวังเร็วขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ผู้มีส่วนร่วมในตลาดจะวิเคราะห์องค์ประกอบหลักสามประการ:

1. หัวข้อ การสร้างงานใหม่: ข้อสรุปที่เป็นเอกฉันท์และข้อเบี่ยงเบนใด ๆ จากข้อสรุปนั้น
2. อัตราการว่างงาน: ไม่ว่ามันจะคงที่ ขยับขึ้น หรือลดลงต่อไป
3. ค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ย: ตัวเลขการเติบโตของค่าจ้างแบบเดือนต่อเดือนและปีต่อปี ซึ่งเป็นข้อมูลป้อนเข้าโดยตรงในโมเดลเงินเฟ้อ

ต่อจากนั้น ข้อมูลการยื่นขอสิทธิ์การว่างงานครั้งแรกในวันที่ 12 กุมภาพันธ์ จะให้ข้อมูลที่ทันสมัยและมีความถี่สูงขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการเลิกจ้าง ซึ่งจะเป็นการเสริมกับภาพรวมการจ้างงานรายเดือน

เหตุการณ์ด้านมหภาคที่คาดว่าจะได้รับความสนใจมากที่สุดในสัปดาห์นี้ หรือแม้แต่ในไตรมาส คือการเปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนมกราคม ในวันพฤหัสบดีที่ 13 กุมภาพันธ์ รายงานนี้วัดการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยของราคาที่ผู้บริโภคในเขตเมืองต้องจ่ายสำหรับชุดสินค้าและบริการต่างๆ ตลอดเวลา แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะมุ่งเป้าหมายไปที่ดัชนีค่าใช้จ่ายด้านการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) อย่างชัดเจน แต่รายงาน CPI จะมีการเปิดเผยก่อนหน้านั้น และมีอิทธิพลอย่างมากต่อทั้งแนวโน้มของตลาดและข้อมูลการคำนวณดัชนี PCE

นักวิเคราะห์จะวิเคราะห์ตัวเลข CPI ทั้งตัวเลข CPI ทั่วไปและตัวเลข CPI แกนกลาง ซึ่งตัวเลข CPI แกนกลางนั้นไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน แนวโน้มของอัตราเงินเฟ้อภาคบริการแกนกลาง โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัย ยังคงเป็นจุดสนใจหลักสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ผลการรายงานที่สูงกว่าคาดการณ์อาจยืนยันความคาดหวังต่อสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและคงอยู่เป็นเวลานาน" ซึ่งอาจนำไปสู่การขายพันธบัตรและสินทรัพย์ที่ไวต่อการเติบโต ในทางตรงกันข้าม แนวโน้มการลดลงของเงินเฟ้อยังคงต่อเนื่องจะช่วยเสริมสร้างข้อโต้แย้งสำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่กำลังจะเกิดขึ้น

บริบททางประวัติศาสตร์และการส่งผลต่อตลาด

ประวัติศาสตร์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าความผิดปกติของ CPI ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของตลาดทันทีและเด่นชัด ตัวอย่างเช่น การเบี่ยงเบนเพียง 0.1 หรือ 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากความเห็นพ้องกันสามารถทำให้ดัชนีหุ้นหลักเคลื่อนไหวมากกว่า 1% และกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาใหม่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก รายงานเดือนมกราคมนั้นสำคัญเช่นกัน เนื่องจากมีการปรับราคาประจำปีและสามารถกำหนดทิศทางของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อสำหรับเดือนต่อๆ ไป ดังนั้นผู้จัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกจึงใช้ข้อมูลนี้เพื่อปรับความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ

เหตุการณ์ทางมหภาคระดับโลกเหล่านี้ไม่เกิดขึ้นในสุญญากาศ ผลลัพธ์ของพวกมันสร้างผลกระทบลูกคลื่นไปยังตลาดการเงินทั่วโลก การรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งควบคู่ไปกับข้อมูล CPI ที่ยังคงติดแน่นน่าจะทำให้ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เเข็งค่าขึ้น เนื่องจากความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถูกผลักออกไปในอนาคตที่ไกลขึ้น ดอลลาร์ที่แข็งค่านี้ กลับกัน สร้างแรงต้านให้กับหุ้นตลาดเกิดใหม่และสินค้าโภคภัณฑ์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ เช่น ทองคำและน้ำมัน

นอกจากนี้ คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นในสถานการณ์เช่นนี้ ซึ่งจะเพิ่มอัตราส่วนลดสำหรับกำไรของบริษัทในอนาคต และอาจสร้างแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูง ตลาดสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นกับสินทรัพย์ความเสี่ยงแบบดั้งเดิมและมีความไวต่อความคาดหวังเกี่ยวกับสภาพคล่อง ก็มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน ข้อมูลทั้งหมดในสัปดาห์นี้จะให้การทดสอบความเครียดที่สำคัญต่อแนวคิด "การลงจอดนุ่ม" ที่กำลังเป็นที่นิยมในหลายการคาดการณ์ตลาดในขณะนี้

การมีความเข้มข้นของเหตุการณ์สำคัญด้านเศรษฐกิจมหภาคระดับโลกในช่วงสัปดาห์ที่สองของเดือนกุมภาพันธ์ ปี 2025 แสดงถึงจุดเปลี่ยนที่สำคัญสำหรับภาพรวมเศรษฐกิจของปีนี้ การเปิดเผยข้อมูลที่ต่อเนื่องกันเกี่ยวกับความเห็นของธนาคารกลางสหรัฐ ข้อมูลตลาดแรงงาน และดัชนีราคาผู้บริโภคที่สำคัญ จะช่วยให้เราได้ภาพรวมที่ครอบคลุมที่สุดเกี่ยวกับทิศทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ตลาดจะวิเคราะห์ข้อมูลเหล่านี้เพื่อปรับทิศทางการคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การเติบโต และเวลาในการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินครั้งต่อไป สุดท้ายแล้ว ผลลัพธ์ที่ได้จะมีผลกระทบลึกซึ้งต่อกลยุทธ์การลงทุน ค่าเงิน และนโยบายเศรษฐกิจทั่วโลก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสำคัญที่ยังคงมีต่อการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่กำหนดไว้เหล่านี้อย่างชัดเจน

คำถามที่ 1: ทำไมการกล่าวสุนทรพจน์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถึงถูกพิจารณาว่าเป็นเหตุการณ์สำคัญด้านมหภาคระดับโลก?
การพูดของเฟดให้คำแนะนำและรายละเอียดที่ชัดเจนมากกว่าคำชี้แจงทางการ พวกมันให้ข้อมูลเชิงลึกแบบเรียลไทม์เกี่ยวกับความคิดของผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน และอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อผลตอบแทนพันธบัตร ค่าเงิน และความคาดหวังของตลาดหุ้น

คำถามที่ 2: ความแตกต่างระหว่างดัชนี CPI และดัชนีราคา PCE คืออะไร และทำไม CPI จึงมีความสำคัญมากกว่าต่อตลาด?
ดัชนี CPI (Consumer Price Index) และ PCE (Personal Consumption Expenditures) ทั้งสองวัดภาวะเงินเฟ้อ แต่ใช้สูตรและกลุ่มสินค้าที่แตกต่างกัน แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะกำหนดเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่ PCE รายงาน CPI จะถูกเผยแพร่ก่อนในแต่ละเดือน และมีอิทธิพลอย่างมากต่อความเชื่อมั่นของตลาดและการตัดสินใจซื้อขายระยะสั้น

คำถามที่ 3: ตัวเลข Nonfarm Payrolls ที่แข็งแกร่งมีผลต่อตลาดหุ้นอย่างไรในทางปกติ?
ปฏิกิริยาเป็นสองด้านเสมอ ความเติบโตของงานที่แข็งแกร่งบ่งชี้ถึงเศรษฐกิจที่แข็งแรง ซึ่งเป็นสิ่งดีต่อผลประกอบการของบริษัท อย่างไรก็ตาม อาจหมายถึงแรงกดดันอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ต่อเนื่อง ทำให้เฟดต้องรักษาระดับดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน ซึ่งเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมและอาจทำให้ราคาหุ้นลดลง ปฏิกิริยาของตลาดขึ้นอยู่กับว่าเรื่องใดมีอิทธิพลมากกว่ากัน

คำถามที่ 4: ความสำคัญของการอ่านค่า CPI แบบ “core” ต่างจากการอ่านค่าแบบ “headline” อย่างไร?
หัวข้อ CPI รวมถึงรายการทั้งหมด รวมถึงราคาอาหารและพลังงานที่เปลี่ยนแปลงได้ Core CPI ไม่รวมหมวดหมู่เหล่านี้เพื่อให้มีมุมมองที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่อยู่เบื้องหลังและยั่งยืน นักกำหนดนโยบายและนักเศรษฐศาสตร์มักให้ความสำคัญกับ Core CPI เป็นตัวชี้วัดที่ดีกว่าเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะยาว

คำถามที่ 5: เหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคระดับโลกที่มุ่งเน้นสหรัฐฯ เหล่านี้สามารถส่งผลต่อเศรษฐกิจและตลาดในภูมิภาคอื่นๆ ได้หรือไม่?
แน่นอน ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นมาตรฐานระดับโลก การเปลี่ยนแปลงของความคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ มีผลต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนระดับโลก อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินอื่นๆ และต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลและบริษัททั่วโลก ทำให้เหตุการณ์เหล่านี้มีความสำคัญระดับโลก