ธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดของยุโรปมีปัญหาด้านความโปร่งใสต่อธนาคารกลางของตน และครั้งนี้ไม่ได้เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศใหม่ของธนาคารกลางยุโรป ซึ่งปรับมูลค่าหลักประกันของสินทรัพย์บางประเภทตามความเสี่ยงจากการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจคาร์บอนต่ำ ได้รับคำวิพากษ์วิจารณ์อย่างชัดเจนจากภาคธนาคารเนื่องจากขาดการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับวิธีการคำนวณการปรับเหล่านี้
สหพันธ์ธนาคารยุโรป องค์กรผู้แทนธนาคารหลักของทวีป กำลังผลักดันให้ ECB เปิดเผยวิธีการทั้งหมดเบื้องหลังปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศ ข้อร้องเรียนหลัก: ธนาคารถูกแจ้งว่าหลักประกันของพวกเขามีมูลค่าลดลง แต่พวกเขาไม่สามารถเห็นการคำนวณที่นำไปสู่ผลลัพธ์นี้
สิ่งที่ปัจจัยด้านสภาพอากาศทำจริงๆ
ปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศทำงานดังนี้: เมื่อธนาคารต่างๆ นำสินทรัพย์เช่น พันธบัตรบริษัทที่ไม่ใช่ทางการเงินมาเป็นหลักประกันเพื่อยืมจาก ECB จะมีการลดมูลค่า (เรียกว่า “haircut”) เพื่อชดเชยความเสี่ยงต่างๆ ปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศเพิ่มชั้นอีกหนึ่งชั้นเข้าไปใน haircut โดยลดมูลค่าหลักประกันของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในการเปลี่ยนผ่านสูง
โครงการนี้ได้รับการประกาศครั้งแรกเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2025 และมีผลใช้บังคับสำหรับพันธบัตรบริษัทเมื่อวันที่ 15 มิถุนายน 2026 ECB มีแผนที่จะขยายโครงการนี้ไปยังสิทธิเรียกร้องเครดิตบริษัทที่มีคุณสมบัติเหมาะสมภายในสิ้นปี 2027 อย่างเร็วที่สุด โดยมีการลดมูลค่าหลักประกันเพิ่มเติมสูงสุด 5%
ธนาคารต้องการดูสูตร
ในวันที่ 9 กันยายน 2026 ธนาคารต่างๆ ได้แสดงความกังวลอย่างเปิดเผยต่อแนวทางของ ECB ที่มีต่อความโปร่งใส ดีนิซา อเวอร์เมเต จาก EBF เน้นย้ำว่าภาคธนาคารต้องการความชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการคำนวณปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศ เพื่อจัดการกลยุทธ์สภาพคล่องและหลักประกันของตนอย่างเหมาะสม
ความรู้สึกหงุดหงิดเกิดจากการตัดสินใจของ ECB ที่ไม่เปิดเผยปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศเฉพาะสำหรับสิทธิเรียกร้องเครดิตแต่ละรายการ ธนาคารกลางอ้างว่าการปรับเปลี่ยนเหล่านี้อิงจากแรงกดดันในระดับภาคอุตสาหกรรมโดยรวม มากกว่าการประเมินของบริษัทแต่ละแห่ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ECB ไม่ได้ให้คะแนนผู้ออกพันธบัตรแต่ละรายตามรอยเท้าคาร์บอนของพวกเขา แต่ใช้สมมติฐานในระดับภาคอุตสาหกรรมเกี่ยวกับความเสี่ยงในการเปลี่ยนผ่าน
รูปแบบที่กว้างขึ้นของการบูรณาการด้านสภาพภูมิอากาศ
ปัจจัยด้านสภาพภูมิอากาศไม่ได้เกิดขึ้นอย่างไร้ที่มา ธนาคารกลางยุโรปได้ผสานพิจารณาด้านสภาพภูมิอากาศเข้ากับกรอบนโยบายการเงินตั้งแต่อย่างน้อยปี 2022 เมื่อเริ่มเอนไปสู่การซื้อพันธบัตรบริษัทจากผู้ออกพันธบัตรที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม การปรับเปลี่ยนกรอบหลักประกันเป็นขั้นตอนถัดไปที่เป็นเหตุเป็นผลในการผสานรวมนี้ โดยย้ายจากความชอบในพอร์ตการลงทุนไปสู่การกำหนดราคาความเสี่ยงโดยตรง
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรต่อตลาดเครดิตของเขตยูโร
การขยายเวลาการอ้างสิทธิ์เครดิตจนถึงสิ้นปี 2027 จะเพิ่มผลกระทบเหล่านี้ ข้อเรียกร้องด้านเครดิต ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือสินเชื่อธนาคารที่ถูกใช้เป็นหลักประกัน มีสัดส่วนที่ใหญ่กว่ามากในกองหลักประกันเมื่อเทียบกับพันธบัตรบริษัทเพียงอย่างเดียว การลดสูงสุด 5% บนฐานที่กว้างขึ้นนี้อาจจำกัดการเข้าถึงสภาพคล่องของ ECB ของธนาคารบางแห่งอย่างมีนัยสำคัญ