บรรณาธิการหมายเหตุ: ช่องแคบฮอร์มุซไม่ใช่เส้นทางการเดินเรือทั่วไป แต่เป็นหนึ่งในจุดยุทธศาสตร์ที่สำคัญที่สุดของระบบพลังงานโลก มันรับผิดชอบการขนส่งน้ำมันดิบประมาณ 20% ของโลกและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณ 20% ต่อวัน หากถูกขัดขวางเป็นเวลานาน ผลกระทบจะไม่จำกัดอยู่แค่การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน แต่จะส่งคลื่นกระทบไปยังอุตสาหกรรมการเดินเรือ การประกันภัย การผลิตอุตสาหกรรม ราคาอาหาร และแม้แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก

ข้อความนี้เน้นย้ำว่า: ช่องแคบไม่จำเป็นต้องถูกปิดอย่างสมบูรณ์ หากความรู้สึกเสี่ยงเพิ่มขึ้น ประกันภัยถอนตัวออก และเจ้าของเรือหยุดการเดินเรือ การปิดแบบ “พื้นฐาน” ก็เพียงพอที่จะก่อให้เกิดการหยุดชะงักของอุปทานในทางปฏิบัติ กำลังทางทหารอาจสามารถคุ้มกันเรือจำนวนน้อยได้ แต่ไม่สามารถฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาด การรับประกันภัย และห่วงโซ่การตัดสินใจทางธุรกิจได้ทันที

หากความขัดแย้งรุนแรงขึ้นและส่งผลกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในภูมิภาคอ่าว โลกอาจเผชิญกับวิกฤตพลังงานที่รุนแรงกว่าวิกฤตน้ำมันในทศวรรษที่ 1970 ปัญหาที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่ว่าช่องแคบจะสามารถเปิดใหม่ได้หรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าตลาดพลังงานโลกยังสามารถเชื่อมั่นว่ามันปลอดภัยเพียงพอหรือไม่

以下为原文：

รัฐบาลชุดปัจจุบันพยายามทำให้ผู้คนเชื่อว่าช่องแคบฮอร์มุซสามารถเปิดใหม่ได้ผ่านการดำเนินการทางทหารที่ “เรียบง่าย” หรือจะ “กลับมาเปิดสัญจรอีกครั้ง” ในบางช่วงเวลาที่ยังไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่โดยพื้นฐาน

หากสถานการณ์นี้ยังคงดำเนินต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสงครามขยายตัวเพิ่มเติม อิหร่านทำลายโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานเพิ่มเติมในภูมิภาค ขณะที่สหรัฐอเมริกาและอิสราเอลก็ตอบโต้เป้าหมายภายในอิหร่านด้วยวิธีเดียวกัน เราอาจกำลังก้าวเข้าสู่วิกฤตพลังงานที่ไม่เคยเกิดขึ้นตั้งแต่ทศวรรษที่ 1970 หรืออาจรุนแรงกว่านั้นมาก

สิ่งสำคัญคือ ช่องแคบฮอร์มุซไม่จำเป็นต้องถูกปิดกั้นอย่างสมบูรณ์ในความหมายเชิงตัวอักษร ระบบพลังงานโลกจึงจะหยุดนิ่ง ระบบพลังงานสมัยใหม่ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ท่อและเรือขนส่งน้ำมัน แต่เป็นโซ่ของข้อตกลงทางธุรกิจ: การจัดการการเดินเรือ การประกันภัย การเข้าถึงท่าเรือ และความสามารถในการเก็บสต็อก

เมื่อส่วนประกอบที่เพียงพอล้มเหลว การปิดแบบพื้นฐานก็จะมีผลเช่นเดียวกับการปิดอย่างสมบูรณ์

ขนาดของการโจมตี

ช่องแคบฮอร์มุซขนส่งน้ำมันประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่ความต้องการน้ำมันทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านบาร์เรลต่อวัน หมายความว่าช่องแคบนี้รับผิดชอบการจัดหาพลังงานน้ำมันประมาณ 20% ของโลก นอกจากนี้ยังรับผิดชอบการขนส่งก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณ 20% ของโลก แต่ตอนนี้แทบไม่มีเรือใดที่สามารถผ่านไปได้อย่างราบรื่น

มันเป็นช่องทางทางทะเลที่สำคัญที่สุดในโลกด้านพลังงาน แต่ผลกระทบยังไกลเกินกว่าพลังงานเท่านั้น ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี อลูมิเนียม และปุ๋ยจำนวนมากต้องผ่านช่องแคบแห่งนี้ ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการผลิตอุตสาหกรรม การผลิตอาหาร และราคาอาหาร แม้แต่พิจารณาเพียงน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ ก็ไม่มีจุดตัดที่สำคัญกว่าช่องแคบฮอร์มุซในระดับโลก

ตั้งแต่ทศวรรษที่ 70 ของศตวรรษที่ 20 ภูมิภาคอ่าวได้เป็นศูนย์กลางของตลาดพลังงานโลก ประเทศอิรัก ซาอุดีอาระเบีย ยูเออี และอิหร่าน ต่างเป็นประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ และน้ำมันส่วนใหญ่เหล่านี้ต้องผ่านเรือขนส่งน้ำมันผ่านช่องทางแคบๆ นี้เพื่อเข้าสู่ตลาดโลก ช่องแคบฮอร์มุซเป็นทางเดินแคบๆ ที่เลียบชายฝั่งของอิหร่าน

เนื่องจากสภาพภูมิศาสตร์เช่นนี้ การรบกวนการเดินเรือจึงไม่จำเป็นต้องใช้ต้นทุนสูง แค่โดรนไม่กี่ลำ หรือเรือลำเล็กที่บรรทุกระเบิดพุ่งชนเรือขนส่งน้ำมัน ก็เพียงพอที่จะสร้างความเสี่ยงได้ คุณไม่จำเป็นต้องดำเนินการทางทหารขนาดใหญ่และยาวนาน การเดินเรือประมาณ 100 ลำต่อวันผ่านช่องแคบฮอร์มุซก่อนเกิดความขัดแย้งครั้งนี้ แค่มีการโจมตีที่น่าเชื่อถือหนึ่งหรือสองครั้ง บริษัทประกันภัยอาจถอนการคุ้มครอง และผู้ให้บริการขนส่งทางทะเลก็จะพิจารณาว่าความเสี่ยงนั้นไม่สามารถยอมรับได้

แน่นอน ยังมีทางเลือกอื่นๆ อยู่บ้าง ซาอุดีอาระเบียสามารถขนส่งน้ำมันจำนวนจำกัดผ่านท่อได้ อย่างไรก็ตาม น้ำมันอิหร่านยังคงไหลเวียนอยู่ ซึ่งดูเหมือนขัดแย้งเล็กน้อย สต็อกน้ำมันเชิงกลยุทธ์ได้ถูกใช้ไปแล้ว การคว่ำบาตรต่อรัสเซียและอิหร่านก็ได้รับการผ่อนคลายบางส่วน และยังมีการถกเถียงอย่างมากว่าทางเลือกนี้ชาญฉลาดหรือไม่

แต่แม้จะพิจารณาปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้แล้ว นักวิเคราะห์ยังประมาณการว่ามีการรบกวนอุปทานน้ำมันประมาณ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรืออาจมากกว่านั้น ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 10% ของอุปทานทั่วโลก

ในทางตรงกันข้าม การห้ามส่งออกน้ำมันของอาหรับในปี 1973 ได้ก่อให้เกิดแถวยาวที่ปั๊มน้ำมัน การจัดสรรอย่างจำกัด และเงินเฟ้อรุนแรง โดยมีการส่งผลกระทบต่ออุปทานโลกประมาณ 6% ถึง 7% การปิดช่องแคบฮอร์มุซจะก่อให้เกิดการรบกวนอุปทานที่ใหญ่กว่าอย่างมากเมื่อเทียบกับทั้งขนาดสัมบูรณ์และสัดส่วนของความต้องการทั่วโลก กับเหตุการณ์ใดๆ ที่เศรษฐกิจโลกสมัยใหม่เคยเผชิญมาก่อน

ทำไมการรับรู้ความเสี่ยงจึงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

หรือพูดอีกแบบ ทำไมกองทัพเรือไม่สามารถสั่งให้ “เปิด” ช่องแคบได้

การสร้างความรับรู้ถึงความเสี่ยงไม่จำเป็นต้องใช้การกระทำมากมาย และในอุตสาหกรรมการขนส่งทางทะเลระดับโลก ความรับรู้ถึงความเสี่ยงแทบจะตัดสินทุกอย่าง

คุณไม่จำเป็นต้องปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอย่างสมบูรณ์ หรือขัดขวางเรือทุกลำ คุณแค่ต้องโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันหนึ่งลำทุกๆ ไม่กี่วัน หรือทุกๆ หนึ่งถึงสองสัปดาห์ หรือแม้แต่สร้างภัยคุกคามที่น่าเชื่อถือ ก็เพียงพอที่จะทำให้บริษัทประกันภัยและบริษัทเดินเรือพิจารณาว่าความเสี่ยงนี้ไม่สามารถยอมรับได้

มีเรือจำนวนมากที่ผ่านช่องแคบนี้ จึงไม่สามารถปกป้องทุกลำได้ ด้วยพิจารณาถึงเทคโนโลยีโดรนสมัยใหม่และเรือความเร็วสูงขนาดเล็ก การสร้างความรู้สึกว่า “เรือใดๆ ก็อาจถูกโจมตีได้ทุกเมื่อ” ไม่ได้ยากนัก เมื่อความรู้สึกนี้เกิดขึ้น เส้นทางทั้งหมดก็จะเริ่มดูไม่ปลอดภัย

คุณอาจสามารถปกป้องเรือรบไม่กี่ลำ หรือแม้แต่ปล่อยเรือสินค้าจำนวนน้อยๆ ผ่านไปภายใต้การคุ้มกันอย่างเข้มงวดได้ แต่การปกป้องเรือขนส่งน้ำมันหลายสิบลำ และการรับประกันการไหลเวียนของพลังงานทั่วโลกในแต่ละวัน เป็นปัญหาที่ต่างกันโดยสิ้นเชิง

และเมื่อการประกันภัยถูกยกเลิก ตลาดจะปิดตัวเองโดยอัตโนมัติ

เรือบรรทุกน้ำมันขนส่งสินค้าที่มีมูลค่าสูงมาก ผู้ให้บริการจะไม่ส่งเรือเข้าสู่พื้นที่เสี่ยงสูงหากไม่มีประกัน และบริษัทประกันก็จะไม่รับประกันสำหรับการเพิ่มระดับทางภูมิรัฐศาสตร์แบบเปิดเผย ถึงขั้นนั้น การตัดสินใจจะไม่ใช่ปัญหาทางการเมืองหรือทางทหารอีกต่อไป แต่เป็นปัญหาทางธุรกิจ

ดังนั้น แม้การเดินเรือโดยเรือรบจะช่วยให้เรือบางลำผ่านไปได้ ก็ไม่สามารถแก้ไขปัญหาการจราจรติดขัดที่แท้จริงได้ ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้ปิดลงเพราะการปิดกั้นที่มีลักษณะโดดเด่นครั้งใดครั้งหนึ่ง แต่ปิดลงเพราะบริษัทประกันถอนการคุ้มครอง และผู้ให้บริการปฏิเสธรับความเสี่ยง ทำให้กิจกรรมทางการค้าทั่วโลกหยุดนิ่ง

พูดอีกแบบหนึ่ง นี่ไม่ใช่แค่ปัญหาทางทหาร มันเป็นปัญหาด้านการประกันภัย ปัญหาด้านการจัดการความเสี่ยง และในที่สุดก็เป็นปัญหาทางธุรกิจ และปฏิกิริยาของระบบเหล่านี้เร็วกว่าการส่งกองเรือมาก

ทำไมจึงดูเหมือนสงบผิดปกติตั้งแต่เริ่มต้น

เหตุผลหนึ่งที่ทำให้สถานการณ์ปัจจุบันดูเงียบสงบอย่างแปลกประหลาด คือ การรบกวนเริ่มต้นขึ้นในรูปแบบของ “การขาดหาย” มากกว่าเหตุการณ์ที่ตื่นเต้น tàuบรรทุกน้ำมันจะไม่ลุกเป็นไฟหน้ากล้อง แต่จะหยุดเคลื่อนไหวเพียงเท่านั้น การผลิตจะถูกลดลงล่วงหน้า และสต็อกจะช่วยดูดซับผลกระทบคลื่นแรก

ในปัจจุบัน สิ่งสำคัญคือโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในพื้นที่นี้ยังคงอยู่ในสภาพทางกายภาพที่สมบูรณ์ หากช่องแคบสามารถเปิดใหม่ได้อย่างรวดเร็วและโครงสร้างพื้นฐานไม่ได้รับความเสียหายอย่างรุนแรง การไหลเวียนของพลังงานอาจกลับสู่ภาวะปกติภายในไม่กี่สัปดาห์หรือไม่กี่เดือน แต่ช่องว่างนี้กำลังปิดตัวลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงเริ่มคงที่และผลกระทบยังคงสะสมต่อเนื่อง

ผลกระทบจะสะสมตามเวลา

การปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นสถานการณ์ที่น่ากลัวที่สุดสำหรับตลาดพลังงานทั่วโลก หากคุณบอกผู้คนว่า น้ำมัน 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นปริมาณการจัดส่งส่วนใหญ่ที่ผ่านช่องแคบ จะได้รับผลกระทบ หลายคนอาจคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หรือแม้แต่ 200 ดอลลาร์

แต่ในขณะนี้สิ่งที่ควรสังเกตคือ ราคาน้ำมันยังอยู่เพียงเล็กน้อยเหนือ 100 ดอลลาร์ จากมุมมองทางประวัติศาสตร์ นี่ถือว่าสูงมาก แต่ยังไม่ถึงขั้นสูงอย่างสุดขั้ว

นักวิเคราะห์เชื่อว่ามีหลายสาเหตุ

หนึ่งในนั้นคือ ตลาดมีความเชื่อทั่วไปว่า วิกฤตครั้งนี้อาจจบลงด้วยการที่ผู้นำแต่ละฝ่ายถอยหลังลงเล็กน้อย ประกาศว่าภารกิจเสร็จสิ้น และหาทางออกที่เหมาะสม กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดคาดการณ์ว่าระบบการเมืองจะไม่ยอมรับวิกฤตที่ยืดเยื้อและใช้ทรัพยากรอย่างหนัก

แต่หากสถานการณ์นี้ยังคงดำเนินต่อไป ราคาพลังงานอาจยังห่างไกลจากจุดสูงสุด

ในขณะนี้ ราคาน้ำมันที่คุณเห็นในหนังสือพิมพ์ เป็นราคาที่นักเทรดกำหนดขึ้นทุกวันตามการคาดการณ์เกี่ยวกับทิศทางในอนาคต แต่ในบางจุด ความเป็นจริงทางกายภาพสุดท้ายก็จะครองความได้เปรียบ

และเราได้เริ่มเห็นสัญญาณเบื้องต้นของความไม่สอดคล้องนี้แล้ว ตัวอย่างเช่น ราคาเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบินและน้ำมันทำความร้อน ได้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับระดับที่ควรจะเป็นเมื่อราคา原油อ้างอิงอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

นี่แสดงให้เห็นว่าข้อจำกัดทางกายภาพเริ่มมีความสำคัญ

อีกเหตุผลหนึ่งที่ตลาดดูเหมือน “นิ่ง” ในช่วงเริ่มต้น คือความแตกต่างของเวลา ความผันผวนของอุปทานจริงในบางตลาดต้องใช้เวลาจึงจะปรากฏขึ้น

หากเรือบรรทุกน้ำมันโหลดน้ำมันดิบในอิรักหรือซาอุดีอาระเบีย มันอาจใช้เวลาประมาณสองสัปดาห์ในการเดินทางถึงจุดหมายปลายทาง ขณะนี้เรายังคงใช้น้ำมันที่ถูกโหลดขึ้นเรือก่อนที่วิกฤตจะเริ่มต้น

ดังนั้นในขณะนี้ ตลาดกำลังใช้สต็อกที่มีอยู่และพึ่งพา النفطที่อยู่ระหว่างการขนส่ง แต่เมื่อเวลาผ่านไป ความขาดแคลนทางกายภาพจะชัดเจนและรุนแรงขึ้น

ในเวลานั้น ช่องว่างระหว่างความคาดหวังของตลาดกับความเป็นจริงทางกายภาพจะถูกลบออก และราคาอาจผันผวนอย่างรุนแรงและรวดเร็ว

Demand Destruction and Economic Recession: Possible Impacts

เมื่อความเป็นจริงทางกายภาพของความผิดปกติในการจัดหาตามทันความคาดหวังของตลาด ราคาจะต้องพุ่งขึ้นไปถึงระดับที่สามารถทำลายความต้องการได้อย่างแท้จริง และนี่ไม่ใช่เรื่องง่าย มันต้องการการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมในระดับใหญ่

หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และการจัดหา النفطทั่วโลกลดลงประมาณ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน ราคาจะไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากพุ่งขึ้นไปถึงระดับที่ทำให้การบริโภคทั่วโลกลดลงในปริมาณที่ใกล้เคียงกัน มันยากที่จะระบุระดับราคาที่แน่นอนว่าจะทำให้เกิดสิ่งนี้ได้ แต่มันต้องสูงกว่าราคาปิโตรเลียมในวันนี้อย่างมาก

ความต้องการที่ถูกทำลายไม่ใช่เพียงแนวคิดเชิงทฤษฎี มันหมายถึงผู้บริโภคและองค์กรถูกบังคับให้ค้นหาวิธีทดแทน โดยไม่ซื้อแก๊สoline หรือเผาไหม้เชื้อเพลิง

ผู้บริโภคจะลดการขับรถ การเดินทางจะถูกเลื่อนหรือยกเลิก สายการบินจะเริ่มปรับแผนเที่ยวบิน ระงับเส้นทางที่มีกำไรต่ำและไม่สามารถดำเนินการได้ทางการเงินภายใต้ราคาเชื้อเพลิงที่สูง

อุตสาหกรรมก็จะปฏิบัติตามตรรกะเดียวกัน โรงงานลดจำนวนกะการทำงาน หรือแม้แต่หยุดผลิตทั้งหมด สถานที่ที่ใช้พลังงานหนักหยุดดำเนินงาน เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงได้ทำให้ผลผลิตของพวกเขาไม่คุ้มทุน

ในบางพื้นที่ที่ยากต่อการรับมือกับราคาน้ำมันที่สูง เราได้เห็นรูปแบบแรกเริ่มของการตอบสนองนี้แล้ว หลายประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึงไทย อินโดนีเซีย และมาเลเซีย ได้ประกาศมาตรการฉุกเฉิน เช่น วันทำงานจากที่บ้านบังคับ การหยุดเรียนของโรงเรียน และนโยบายอื่นๆ ที่มีเป้าหมายชัดเจนในการลดการใช้เชื้อเพลิง

ดังนั้นคำถามจึงกลายเป็น: ราคาน้ำมันต้องพุ่งขึ้นไปถึงระดับใด จึงจะทำให้เศรษฐกิจโลกบริโภคน้ำมันน้อยลงประมาณ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน?

ครั้งสุดท้ายที่โลกเผชิญกับผลกระทบในขนาดที่คล้ายกัน คือการห้ามส่งออกน้ำมันของอาหรับในปี 1973 ณ ขณะนั้นยังมีพื้นที่สำหรับการปรับตัวที่ง่ายกว่า และมีโอกาสในการเพิ่มประสิทธิภาพและทางเลือกทดแทนที่สามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็วมากกว่า แต่ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา การปรับตัวเหล่านี้ส่วนใหญ่ได้ถูกดำเนินการไปแล้ว

วันนี้ น้ำมันถูกใช้หลักในสาขาที่มีทางเลือกชั่วคราวจำกัด ในระยะยาว แน่นอนว่ามีทางเลือกอื่น เช่น รถยนต์ไฟฟ้า กระบวนการอุตสาหกรรมที่ใช้ไฟฟ้า และการออกแบบเมืองใหม่ แต่ในระยะสั้น ความยืดหยุ่นของระบบมีอยู่อย่างจำกัด เครื่องมือที่เหลืออยู่เพียงอันเดียว และมีความรุนแรงมาก: การลดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

ผู้คนหันไปใช้ระบบขนส่งสาธารณะเมื่อเป็นไปได้ บริษัทลดขนาดการดำเนินงาน และผลผลิตทางเศรษฐกิจบางส่วนจะหายไปโดยตรง

เช่นเดียวกับที่นักเศรษฐศาสตร์เจมส์ แฮมิลตัน ได้แสดงให้เห็น แทบทุกครั้งในศตวรรษที่ 20 หลังจากเกิดการช็อตราคาปิโตรเลียมครั้งใหญ่ จะตามมาด้วยภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ ผลลัพธ์เดียวกันนี้จะเกิดขึ้นหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่าราคาน้ำมันจะพุ่งขึ้นไปถึงระดับใด สุดท้าย แต่หากราคาน้ำมันต้องเพิ่มขึ้นจนเพียงพอที่จะลดความต้องการน้ำมันทั่วโลกประมาณ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน ใช่ นั่นคือแรงกระแทกที่เพียงพอจะผลักเศรษฐกิจโลกให้เข้าสู่ภาวะถดถอย

ยังสามารถทำอะไรได้อีก หากยังมีวิธีอื่น

ในกล่องเครื่องมือทางนโยบายทั่วโลก ไม่มีเครื่องมือใดที่สามารถชดเชยการสูญเสียอุปทานน้ำมัน 10 ล้านถึง 15 ล้านบาร์เรลต่อวันได้

หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดตัวต่อไป จะไม่สามารถหยุดยั้งการขึ้นราคาน้ำมันอย่างรุนแรงได้ ไม่มีการรวมกันของมาตรการปลดปล่อยสต็อก ข้อยกเว้น หรือการแก้ไขชั่วคราวใดๆ ที่จะชดเชยการหยุดชะงักของอุปทานในระดับนี้ได้

ผู้กำหนดนโยบายได้ใช้มาตรการที่ทรงพลังที่สุดบางประการแล้ว หน่วยงานพลังงานระหว่างประเทศได้ประกาศการปล่อยสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์แบบประสานงานครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ประมาณ 400 ล้านบาร์เรล

ที่น่าสนใจคือ ในวันที่ประกาศปล่อยสต็อกสำรอง ราคาน้ำมันกลับเพิ่มขึ้น ไม่ใช่เพราะสต็อกสำรองไม่มีความหมาย แต่เพราะตลาดเข้าใจถึงความไม่สมดุลของขนาด โดยน้ำมันเหล่านี้ยังคงน้อยเกินไปเมื่อเทียบกับขนาดของการรบกวนด้านอุปทาน

ในสถานการณ์วิกฤตเช่นนี้ สิ่งที่สำคัญที่สุดไม่ใช่จำนวนถังน้ำมันทั้งหมดที่มีอยู่ในสต็อก แต่คือจำนวนถังที่สามารถส่งไปยังตลาดได้ต่อวัน ในสถานการณ์ที่สูญเสียการจัดหา 10 ล้านถึง 15 ล้านถังต่อวัน สต็อกกลยุทธ์อาจทดแทนได้สูงสุดเพียง 2 ล้านถึง 3 ล้านถังต่อวัน และสามารถทำได้เพียงช่วงเวลาจำกัดเท่านั้น

นอกจากนี้ ความคิดที่คุ้นเคยบางประการจะเริ่มปรากฏขึ้น ซึ่งเกือบจะปรากฏในทุกวิกฤตพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ เช่น การยกเว้นกฎหมายโจนส์ เพื่อให้การขนส่งเชื้อเพลิงระหว่างท่าเรือของสหรัฐฯ ง่ายขึ้น; การผ่อนคลายมาตรฐานด้านสิ่งแวดล้อมหรือเชื้อเพลิง; และการปรับเปลี่ยนอย่างค่อยเป็นค่อยไปต่อการกำกับดูแลโรงกลั่น

มาตรการเหล่านี้อาจช่วยลดราคาเชื้อเพลิงที่ปั๊มได้เล็กน้อยเพียงไม่กี่เซนต์ แต่เมื่อเผชิญกับการรบกวนด้านอุปทานในขนาดเช่นนี้ ไม่มีมาตรการใดที่เพียงพอจะทำให้ราคาเสถียร

ดังนั้น หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดตัวต่อไป โดยเฉพาะหากความขัดแย้งลุกลามเป็นการทำลายทางกายภาพอย่างต่อเนื่องต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในภูมิภาค ผลลัพธ์จึงไม่คลุมเครือเลย คุณจะไม่ได้เผชิญกับผลกระทบชั่วคราวหรือความผันผวนของตลาดอีกต่อไป

คุณกำลังเผชิญกับวิกฤตพลังงานอย่างครอบคลุม และไม่มีทางลัดทางนโยบายใดๆ ที่จะทำให้มันหายไป

ทำไมสถานการณ์จึง未必กลับสู่ภาวะปกติทันที

สิ่งสำคัญคือ ตลาดพลังงานไม่ได้ตอบสนองเพียงต่อการเริ่มต้นหรือการหยุดยิงของสงครามเท่านั้น แต่ยังตอบสนองต่อการรับรู้ถึงความเสี่ยงและผลกระทบทางกายภาพ ซึ่งทั้งสองอย่างนี้อาจคงอยู่ต่อไปอีกหลายเดือน หรือแม้แต่หลายปีหลังจากการต่อสู้สิ้นสุดลง

ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ประการหนึ่งคือ การรับรู้ถึงความเสี่ยงเองยังคงไม่สามารถหายไปได้โดยสิ้นเชิง แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะประกาศสิ้นสุดการดำเนินการ แต่อิหร่านและอิสราเอลก็ยังคงมีเสียงพูด ปริมาณการเดินเรือจะกลับมาสู่สภาวะปกติได้ก็ต่อเมื่อ บริษัทประกันภัย ผู้ให้บริการ และรัฐบาลของแต่ละประเทศต่างเชื่อมั่นร่วมกันว่าการเดินเรือปลอดภัยจริง

นั่นหมายความว่า แม้จะไม่มีการโจมตีเพิ่มเติม ความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ก็อาจทำให้ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่จริงๆ เรือขนส่งน้ำมันจะไม่กลับมาเพียงเพราะคำพูดหรือแถลงการณ์หยุดยิงเท่านั้น พวกมันจะกลับมาเมื่อผลตอบแทนจากความเสี่ยงหายไป และนั่นต้องการความเชื่อมั่น ไม่ใช่แค่คำแถลง

แต่อันตรายที่ใหญ่กว่าคือความเสียหายทางกายภาพ

หากศูนย์ส่งออกหลักหรือสถานที่ประมวลผลถูกโจมตี การตอบโต้ต่อสิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงานที่สำคัญอื่นๆ ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น เมื่อถึงจุดนั้น เส้นเวลาจะไม่ถูกวัดเป็นสัปดาห์อีกต่อไป แต่จะถูกวัดเป็นปี

เราเคยเห็นสถานการณ์คล้ายกันมาก่อนแล้ว ในปี 2019 กลุ่มฮูธีได้โจมตีโรงงานแปรรูปน้ำมันของซาอุดีอาระเบียที่ Abqaiq ทำให้กำลังการผลิตถูกตัดขาดถึง 5.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน และผลักดันราคาน้ำมันให้พุ่งขึ้นด้วยอัตราเร็วที่เคยบันทึกไว้มาก่อน ในเหตุการณ์นั้น ความเสียหายทางกายภาพมีจำกัด และซาอุดีอาระเบียสามารถฟื้นฟูการผลิตได้อย่างรวดเร็วอย่างน่าทึ่ง แต่เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าระบบทั้งหมดอ่อนแอเพียงใด และผลกระทบอาจรุนแรงกว่านี้มาก

หากการโจมตีในความขัดแย้งปัจจุบันรุนแรงขึ้นอีก ไม่ยากที่จะจินตนาการว่าจะมีการสูญเสียการจัดหาเพิ่มเติมอีกหลายล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งในขณะนี้ยังไม่ได้สูญเสียไป

ช่องแคบฮอร์มุซมีเส้นทางหลีกเลี่ยงบางส่วน แต่ความสามารถของเส้นทางเหล่านี้มีจำกัดและยังเปราะบางเช่นกัน ก่อนเกิดวิกฤต ซาอุดีอาระเบียส่งออกน้ำมันประมาณ 7 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะนี้ ประเทศนี้สามารถส่งออกน้ำมันได้ประมาณ 4 ถึง 5 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านท่อที่เชื่อมไปยังท่าเรือในทะเลแดง โดยเฉพาะท่าเรือยันบู

แต่เส้นทางเหล่านี้ก็ไม่ได้รับการคุ้มกันจากการรบกวน ในหลายปีที่ผ่านมา กลุ่มฮูธีได้พิสูจน์แล้วว่าการเดินเรือในทะเลแดงสามารถถูกโจมตีได้อย่างมีประสิทธิภาพเช่นกัน ในความขัดแย้งครั้งนี้ เรายังไม่ได้เห็นการโจมตีอย่างต่อเนื่องในพื้นที่ดังกล่าว แต่พิจารณาจากความเชื่อมโยงระหว่างกลุ่มฮูธีกับอิหร่าน ความเสี่ยงจึงชัดเจนว่ากำลังเพิ่มสูงขึ้น

ยังมีกาตาร์อีกด้วย หลังจากโครงสร้างพื้นฐานก๊าซธรรมชาติเหลวแห่งหนึ่งของประเทศได้รับการโจมตี ทางการกาตาร์ระบุว่า แม้แต่การซ่อมแซมความเสียหายเพียงประมาณ 20% ก็อาจใช้เวลาสามถึงห้าปี บางทีสุดท้ายอาจใกล้เคียงกับสองถึงสามปี แต่ไม่ว่าอย่างไร ช่วงเวลาที่ใช้จะวัดเป็นปี ไม่ใช่เป็นสัปดาห์หรือเดือน

นี่คือความแตกต่างที่สำคัญที่สุด

หากสงครามสิ้นสุดอย่างรวดเร็วและโครงสร้างพื้นฐานส่วนใหญ่ยังคง intact การไหลเวียนของพลังงานอาจกลับมาอย่างค่อนข้างเร็ว แต่หากโครงสร้างพื้นฐานสำคัญทั้งหมดในภูมิภาคได้รับความเสียหายจากการตอบโต้ที่รุนแรงขึ้น ราคาที่สูงและการจำกัดการจัดหาจะยังคงอยู่เป็นเวลานานหลังจากเสียงปืนเงียบลง

ในสถานการณ์ดังกล่าว การเชื่อว่าเพียงแค่มีการหยุดยิง ตลาดพลังงานจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็ว เป็นภาพหลอนที่ให้ความรู้สึกปลอดภัย และยังเป็นภาพหลอนที่อันตรายอีกด้วย น่าเสียดายที่ดูเหมือนว่านี่คือภาพหลอนที่อยู่เบื้องหลังยุทธศาสตร์ปัจจุบัน