Electric Capital: มีสินทรัพย์ RWA เพียง 34 รายการเท่านั้นที่มีมูลค่าเกิน $50 ล้านบนโซ่ ค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา

PANews วันที่ 21 มีนาคม รายงานจาก TheDefiant ว่า Electric Capital ได้ทบทวนสินทรัพย์ 501 ชิ้นที่สร้างผลตอบแทนจากโลกจริง (real-world yield, RWA) และเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ซึ่งมีกิจกรรมบนโซ่สูงในปัจจุบัน รายงานระบุว่า มีเพียง 34 สินทรัพย์ที่มีขนาดบนโซ่เกิน 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสินทรัพย์เหล่านี้ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในหมวดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เครดิตเอกชน พันธบัตรบริษัท และพันธบัตรของรัฐบาลต่างประเทศที่ไม่ใช่สหรัฐ; ส่วนอีก 93% ของแหล่งผลตอบแทนยังถูกจำกัดด้วยอุปสรรคเจ็ดประการ ได้แก่ โครงสร้างทางกฎหมายที่ไม่สมบูรณ์ ความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันจากสินทรัพย์ และปัญหาการบูรณาการในโลกจริงเกี่ยวกับสินค้าและโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณ การศึกษาเพิ่มเติมชี้ว่า ขั้นตอนการแจกจ่ายเป็นข้อจำกัดหลักของ RWA: ในจำนวนสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนบนโซ่ 35 ชิ้นที่ไม่ใช่สตเบิลล์โค인 มีเพียงสองชิ้นเท่านั้นที่มีผู้ถือมากกว่า 2,000 คน ปรากฏการณ์นี้บางส่วนเกิดจากข้อจำกัดในการออกแบบสินทรัพย์ เช่น ผลิตภัณฑ์ BUIDL ของ BlackRock ที่มีขีดจำกัดขั้นต่ำในการลงทุนสูงถึง 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน ข้อมูลแสดงว่า สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ส่วนใหญ่ยังคงพึ่งพาผู้ลงทุนรายใหญ่เพียงไม่กี่รายและผู้จัดการกองทุน โดยตัวอย่างเช่น BUIDL ผู้ถืออันดับหนึ่งถึงสิบควบคุมปริมาณการจัดหาถึง 98% และผู้ถือเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นโปรโตคอลอื่นๆ Electric Capital คาดการณ์ว่าปัจจัยห้าประการในอนาคตจะผลักดันให้มีการนำสินทรัพย์จากโลกจริงขึ้นไปบนโซ่มากขึ้น ได้แก่ การเติบโตอย่างต่อเนื่องของสตเบิลล์โค인และการหลากหลายของความต้องการผลตอบแทนในตลาด การแข่งขันระหว่างผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอลที่รุนแรงขึ้น ความสามารถของโครงสร้างพื้นฐานกองทุนในการดูดซับความเสี่ยงด้านระยะเวลา การขยายฐานผู้ซื้อผ่านกลไกชั้น และการใช้เลเวอเรจเพื่อเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ประกันภัย นอกจากนี้ การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI (ซึ่ง Goldman Sachs คาดว่าจะเกิน 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026) มีศักยภาพเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญ โดยเฉพาะศักยภาพในการระดมทุนบนโซ่สำหรับการเช่า GPU การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และสัญญาพลังงาน