สินทรัพย์ดิจิทัลได้ก้าวพ้นวงจรความนิยมไปแล้ว สิ่งที่เริ่มต้นเป็นการทดลองในการโอนค่าแบบกระจายอำนาจ ได้พัฒนาเป็นการพูดคุยอย่างจริงจังเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนตลาดทุน การเก็บรักษา การปิดรายการ และการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ให้เหมาะสมกับยุคดิจิทัล การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น เงินที่สามารถเขียนโปรแกรมได้ และสมุดบัญชีกระจายศูนย์อาจช่วยให้การปิดรายการเร็วขึ้น มีความโปร่งใสมากขึ้น และเพิ่มประสิทธิภาพใหม่ๆ ทั่วทั้งระบบการเงิน
โอกาสนี้มีอยู่จริงและสามารถเปลี่ยนแปลงได้ แต่การรับรองการใช้งานสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างเร่งด่วนไม่ได้รับประกัน
ความสำเร็จของระบบนิเวศจะไม่ถูกตัดสินโดยเทคโนโลยี โปรโตคอล ผู้สร้างนวัตกรรม หรือแพลตฟอร์มใดๆ เพียงหนึ่งเดียว แต่จะขึ้นอยู่กับว่าอุตสาหกรรมนี้จะยอมรับหลักการที่ตลาดดั้งเดิมได้พึ่งพาและคาดหวังมานานกว่าหนึ่งศตวรรษ: ทางเลือก
หากนักลงทุน ผู้ออกหลักทรัพย์ และตัวกลางถูกบังคับให้อยู่ในเส้นทางที่แคบและไม่มีทางเลือก ความเป็นไปได้ของสินทรัพย์ดิจิทัลอาจถูกจำกัดโดยกรอบที่มันมีเป้าหมายเพื่อทำลายลง สำหรับการเติบโตของ Web3 ผู้เข้าร่วมตลาดต้องสามารถเลือกได้ว่าจะมีส่วนร่วมอย่างไร ที่ไหน และเมื่อใด
หนึ่งในความท้าทายที่เร่งด่วนที่สุดต่อการรับรองสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบันคือความแตกแยก บล็อกเชนและเครือข่ายใหม่ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ละแห่งได้รับการปรับแต่งให้เหมาะสมกับกรณีการใช้งาน แบบจำลองการกำกับดูแล หรือข้อกำหนดด้านประสิทธิภาพที่แตกต่างกัน แม้การสร้างนวัตกรรมจะเป็นเรื่องดี แต่ระบบนิเวศที่ไม่เชื่อมต่อกันอาจกลายเป็นอุปสรรคต่อการขยายตัวอย่างรวดเร็ว
หากไม่มีความสามารถในการทำงานร่วมกัน ทรัพย์สินมีความเสี่ยงที่จะถูกกักขังในสภาพแวดล้อมที่แยกจากกัน ทำให้สภาพคล่อง ความยืดหยุ่น และการเข้าถึงของนักลงทุนลดลง ผลลัพธ์คือเวอร์ชันดิจิทัลของความไม่มีประสิทธิภาพเดียวกันที่เคยทำให้ตลาดการเงินประสบปัญหามาอย่างต่อเนื่อง พร้อมข้อได้เปรียบเพิ่มเติมคือเร็วขึ้นและซับซ้อนมากขึ้น
การเชื่อมต่อระหว่างระบบมีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงผลลัพธ์นั้น แนวทางแบบ “เครือข่ายของเครือข่าย” ช่วยให้สินทรัพย์สามารถเคลื่อนย้ายได้อย่างปลอดภัยข้ามแพลตฟอร์ม ทำให้บริษัทผู้เข้าร่วมตลาดและนักลงทุนสามารถใช้ประโยชน์เต็มที่จากศักยภาพของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น พร้อมรักษาความสมบูรณ์และขนาดของตลาดไว้ การเชื่อมต่อระหว่างระบบช่วยลดความซับซ้อนของกรณีการใช้งาน เปิดโอกาสให้เกิดโมเดลธุรกิจใหม่ๆ และสนับสนุนความสอดคล้องทางการกำกับดูแล โดยไม่บังคับให้อุตสาหกรรมต้องรวมตัวอยู่บนโซ่เดียว
แน่นอน นักลงทุนบางรายอาจชอบบล็อกเชนที่เปิดและสาธารณะ ขณะที่ผู้อื่นอาจเลือกบล็อกเชนส่วนตัว ไม่ใช่เรื่องของ ‘หรือ’ – ทั้งสองแบบควรและสามารถมีอยู่ได้
การบรรลุวิสัยทัศน์นี้จะต้องอาศัยความร่วมมือ ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานตลาด บริษัทเทคโนโลยี และหน่วยงานกำกับดูแลต้องร่วมมือกันเพื่อสร้างกรอบการทำงานที่ให้ความสำคัญกับความเข้ากันได้และการเชื่อมต่อระหว่างระบบมากกว่าการควบคุม ในเอกสารขาวฉบับล่าสุดที่จัดทำโดย The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ร่วมกับ Clearstream, Euroclear และ BCG เราได้สำรวจว่ามาตรฐานร่วมและการกำกับดูแลแบบประสานงานสามารถช่วยส่งเสริมการเชื่อมต่อระหว่างระบบได้อย่างไร ในขณะเดียวกันก็รักษาความเชื่อถือและความยืดหยุ่น ข้อความนี้ชัดเจนและยังคงชัดเจนอยู่: การเชื่อมต่อระหว่างระบบเป็นรากฐานสำคัญสำหรับการขยายขนาดและการเติบโตในอนาคตของตลาดดิจิทัล
การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นมักถูกพูดถึงว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ไม่ควรนำมาสับสนกับความเร่งด่วน สินทรัพย์ไม่ทุกชนิดจะถูกแปลงเป็นโทเค็น และสินทรัพย์ที่ถูกแปลงจะไม่ดำเนินการในอัตราเดียวกัน
ตัวอย่างเช่น ในขณะที่ The Depository Trust Corporation (DTC) ซึ่งทำหน้าที่เป็นผู้เก็บรักษาหลักทรัพย์ ช่วยอำนวยความสะดวกในการชำระหนี้หลังการซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าเกิน 100 ล้านล้านดอลลาร์ เราไม่ได้สนับสนุนการแปลงเป็นโทเค็นอย่างกว้างขวาง ไม่เลือก หรือทันที โดยเฉพาะในระยะเริ่มต้นของระบบนิเวศนี้ การดำเนินการอย่างมีระเบียบ ตั้งใจ และรอบคอบเป็นสิ่งจำเป็น
หมวดสินทรัพย์บางประเภท โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่มีความไม่มีประสิทธิภาพในการดำเนินงานอย่างชัดเจน ต้นทุนการตรวจสอบความถูกต้องสูง หรือมีอุปสรรคในการปิดการซื้อขาย เป็นผู้สมัครที่เหมาะสมในการแปลงเป็นโทเค็นในระยะเริ่มต้น สินทรัพย์อื่นๆ อาจตามมาเมื่อเทคโนโลยีพัฒนาขึ้น ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเพิ่มขึ้น และความต้องการของตลาดเปลี่ยนแปลงไป การให้ผู้ออกโทเค็นและนักลงทุนสามารถตัดสินใจได้ว่าอะไรเหมาะสมกับความต้องการของพวกเขา และตามเวลาของพวกเขา ช่วยลดความเสี่ยงและสร้างความมั่นใจ
ทางเลือก ในบริบทนี้ เกี่ยวข้องกับลำดับความสำคัญและความต้องการ มันช่วยให้ตลาดสามารถเรียนรู้ ปรับตัว และขยายขนาดอย่างรับผิดชอบ แทนที่จะบังคับการรับใช้ก่อนที่โครงสร้างพื้นฐานจะพร้อม
การแปลงสภาพดิจิทัลไม่ได้หมายถึงการละทิ้งหลักการและกระบวนการลงทุนที่มีอยู่แล้ว
สำหรับนักลงทุนสถาบันจำนวนมาก ทรัพย์สินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจะอยู่ร่วมกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมไปอีกหลายปีข้างหน้า บางคนจะเลือกใช้ตัวแทนบนบล็อกเชนเนื่องจากประสิทธิภาพในการดำเนินงานหรือความสามารถในการโปรแกรมได้ ขณะที่บางคนจะยังคงพึ่งพาโมเดลการเก็บรักษาที่ได้รับการยอมรับอยู่แล้ว โดยเฉพาะเมื่อกรอบการปฏิบัติตามกฎหมายและความเสี่ยงมีการพัฒนา
ระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ประสบความสำเร็จสามารถรองรับทั้งสองรูปแบบได้ นักลงทุนควรสามารถถือครองสินทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นพร้อมกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม—และ thậm chíสามารถสลับไปมาระหว่างสองรูปแบบนี้ได้—โดยไม่ต้องเสียความแน่นอนทางกฎหมาย ความต่อเนื่องในการดำเนินงาน หรือแม้แต่ความรู้สึกว่าตนเองยังคงควบคุมได้ ความยืดหยุ่นช่วยให้การมีส่วนร่วมขับเคลื่อนด้วยคุณค่า ไม่ใช่ด้วยความบังคับ และสร้างความเชื่อมั่นที่ได้มาโดยความพยายาม ไม่ใช่การถือว่าเป็นเรื่องที่ควรได้รับ
บางทีการแสดงออกที่จับต้องได้มากที่สุดของความเลือกคือวอลเล็ต
เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ตลาดการเงินหลัก ผู้เข้าร่วมจะนำความชอบ ความยอมรับความเสี่ยง และข้อกำหนดด้านการดำเนินงานที่แตกต่างกันมาด้วย บางคนจะให้ความสำคัญกับการเก็บรักษาด้วยตนเอง บางคนจะพึ่งพาโซลูชันระดับสถาบัน หลายคนต้องการอิสระในการเปลี่ยนแปลงตามเวลา
การเลือกวอลเล็ตควรเป็นสิทธิ์ของลูกค้า (บริษัทผู้เข้าร่วมตลาด) ไม่มีวอลเล็ตที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ไม่มีมาตรฐานบังคับ โมเดลนี้ให้พลังแก่ผู้เข้าร่วมตลาดในการเลือกตามความต้องการด้านความปลอดภัย ข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบ ข้อกำหนดทางภูมิศาสตร์ หรือการควบคุมภายในของตนเอง
ความยืดหยุ่นนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรับรองในระดับกว้าง ตลาดจะเติบโตได้ดีเมื่อสถาบันการเงินมีโอกาสเข้าร่วมตามเงื่อนไขของตนเอง และสามารถตัดสินใจตามกลยุทธ์ ความต้องการ และความชอบของลูกค้าและนักลงทุน
ความสำเร็จของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่ถูกสร้างขึ้นจากข้อจำกัดและข้อแม้ แต่จะถูกสร้างขึ้นจากตัวเลือก: การเลือกบล็อกเชน การเลือกสินทรัพย์ การเลือกการเก็บรักษา และการเลือกวอลเล็ต เหล่านี้คือข้อกำหนดเชิงปฏิบัติเพื่อส่งเสริมการเติบโต
หากอุตสาหกรรมนี้ดำเนินการอย่างถูกต้อง สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถบรรลุคำสัญญาของมัน: ตลาดที่ครอบคลุมมากขึ้น มีประสิทธิภาพมากขึ้น และมีความยืดหยุ่นมากขึ้น หากดำเนินการผิดพลาด อาจเสี่ยงต่อการสร้างข้อจำกัดของอดีตขึ้นใหม่บนระบบเร็วขึ้น
การมีทางเลือกคือกุญแจสำคัญในการทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลทำงานได้สำหรับทุกคน