Delphi Digital: ขีดจำกัดการอนุญาต STRC ใกล้ถึงแล้ว กลยุทธ์การสะสม BTC เผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้าง

ตามรายงานล่าสุดของสถาบันวิจัยคริปโตเคอร์เรนซี Delphi Digital การสะสม BTC ของ Strategy ปัจจุบันขึ้นอยู่กับการระดมทุนผ่านหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC อย่างมาก เมื่อส่วนต่างราคาหุ้น MSTR ลดลงเหลือประมาณ 1.24 เท่าของ mNAV ประสิทธิภาพของการออกหุ้นสามัญเพื่อเพิ่ม BTC ต่อหุ้นได้ลดลงอย่างมาก STRC ยังคงระดมทุนสำหรับการซื้อ BTC โดยดึงดูดผู้ซื้อที่เน้นรายได้ (ดอกเบี้ยปีละ 11.5% จ่ายรายเดือน) พร้อมหลีกเลี่ยงแรงกดดันจากการครบกำหนดชำระของพันธบัตรแปลงสภาพ แต่การระดมทุนแต่ละครั้งจะเพิ่มภาระดอกเบี้ยถาวรใหม่ หากราคา BTC เคลื่อนไหวแบบผันผวนในกรอบ การสะสมภาระหุ้นบุริมสิทธิ์ร่วมกับประสิทธิภาพที่ลดลงของการออกหุ้นสามัญจะทำให้แรงกดดันเชิงโครงสร้างเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน นอกจากนี้ พันธบัตรแปลงสภาพที่เหลืออยู่จากก่อนหน้านี้มีเงินต้นประมาณ 8.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และจะเริ่มเข้าสู่รอบการชำระคืนตั้งแต่เดือนกันยายน 2027 Strategy มีเงินสำรอง 2.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน ซึ่งสามารถครอบคลุมการชำระคืนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงนี้ แต่ยังไม่มีแนวทางแก้ไขที่ชัดเจนสำหรับปัญหาหนี้ที่ครบกำหนดในขนาดใหญ่กว่าในปี 2028 รายงานชี้ว่า ขีดจำกัดการอนุมัติปัจจุบันของ STRC อยู่ที่ 28.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากถึงขีดจำกัดนี้และไม่มีการขยายเวลา จังหวะการซื้อ BTC อาจชะลอตัวหรือหยุดลง แม้ว่าภาระดอกเบี้ยจะยังคงสะสมต่อไป