สมาคมธนาคารอเมริกันได้เตือนว่ารางวัล Stablecoin จะดูดเงินฝากจากธนาคารชุมชน แต่ตัวเลขจริงกลับบอกเล่าเรื่องราวที่ต่างออกไป
การฝากเงินของธนาคารชุมชนเพิ่มขึ้นประมาณ 482 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือร้อยละ 26 ระหว่างเดือนมิถุนายน 2019 ถึงเดือนมีนาคม 2026 การเติบโตนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกับที่แพลตฟอร์มเช่น Coinbase ให้รางวัลแก่การถือครอง Stablecoin
ข้อมูลเทียบกับการล็อบบี้
ฟาร์ยาร์ ชิร์ซัด หัวหน้าเจ้าหน้าที่นโยบายของ Coinbase ได้เสนอข้อโต้แย้งในบทความความเห็นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยชี้ให้เห็นถึงการศึกษาหลายชิ้นที่ลดทอนตำแหน่งของ ABA การวิจัยจาก Charles River Associates พบว่าไม่มีความสัมพันธ์ที่มีนัยสำคัญทางสถิติระหว่างกิจกรรมของ Stablecoin กับการลดลงของการฝากเงินในธนาคาร คณะที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทำเนียบขาวก็สรุปผลในทำนองเดียวกันอย่างอิสระ
การวิเคราะห์ของทำเนียบขาวลึกซึ้งยิ่งขึ้น โดยจำลองสถานการณ์ว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากมีการห้ามรางวัล Stablecoin อย่างสมบูรณ์ ผลลัพธ์: การให้กู้ยืมแบบดั้งเดิมจะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.02% หรือคิดเป็นประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เศรษฐศาสตร์ของทำเนียบขาวพบว่าเงินจะไหลไปยังสถาบันการเงินขนาดใหญ่เป็นส่วนใหญ่ ไม่ใช่ธนาคารชุมชนที่ ABA อ้างว่ากำลังปกป้อง
Coinbase ได้ให้รางวัลสำหรับการถือครอง USDC มาเป็นเวลาเกินกว่าสี่ปีแล้ว ในช่วงเวลานั้น ธนาคารชุมชนไม่เคยประสบกับการไหลออกของเงินฝากที่มีนัยสำคัญซึ่งเกิดจากแรงจูงใจของ Stablecoin
กฎหมาย GENIUS และผลกระทบตามมา
ภูมิทัศน์ด้านการกำกับดูแลเปลี่ยนไปเมื่อกฎหมาย GENIUS Act มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 กฎหมายนี้ห้ามผู้ออก Stablecoin โดยตรงจากการจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนบนโทเค็นของพวกเขา แต่ได้แยกความแตกต่างไว้ว่า: แพลตฟอร์มบุคคลที่สาม เช่น แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ยังสามารถเสนอรางวัลสำหรับการถือครอง Stablecoin เป็นแรงจูงใจทางการตลาดได้
การผลักดันทางกฎหมายครั้งต่อไปของอุตสาหกรรมธนาคารมุ่งเน้นที่กฎหมาย CLARITY Act ซึ่งจะพยายามปิดช่องทางรางวัลจากบุคคลที่สาม
อะไรคือสิ่งที่อยู่ในขั้นตอนการ Stake
ความเคลื่อนไหวทางการแข่งขันที่นี่สะท้อนสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อกองทุนตลาดเงินปรากฏขึ้นในทศวรรษที่ 1970 ธนาคารต่อต้านผลิตภัณฑ์เหล่านั้นเช่นกัน โดยอ้างว่าจะทำให้ระบบการเงินไม่มั่นคง กองทุนตลาดเงินรอดพ้นมาและในที่สุดก็กลายเป็นหมวดทรัพย์สินมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์
หากกฎหมาย CLARITY หรือกฎหมายที่คล้ายกันผ่านการอนุมัติและจำกัดรางวัล Stablecoin จากบุคคลที่สาม จะทำให้แรงจูงใจหลักที่ขับเคลื่อนการรับใช้สินทรัพย์ดิจิทัลที่อ้างอิงดอลลาร์ถูกลบออกไป ในทางกลับกัน หากกรอบการทำงานปัจจุบันยังคงอยู่ สถาบันอาจถูกบังคับให้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยการฝากหรือพัฒนาผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลของตนเอง