ดัลลัส เฟด เตือนว่า การแปลงเงินฝากเป็นโทเค็นอาจส่งผลกระทบต่อธนาคารและ Bitcoin

สำนักงานธนาคารกลางดัลลัสเตือนว่า ความแพร่หลายที่เพิ่มขึ้นของเงินฝากที่ถูกแท็กเป็นโทเค็นในภาคธนาคารอาจก่อให้เกิดผลกระทบไม่คาดคิดต่อระบบการเงิน ตามการวิจัยของธนาคารกลาง เงินฝากที่ถูกแท็กเป็นโทเค็นอาจทำให้ลูกค้าย้ายเงินระหว่างธนาคารได้เร็วขึ้นเพื่อหาผลตอบแทนที่สูงกว่า ซึ่งจะลดความสามารถในการจัดการสภาพคล่องและการให้กู้ยืมของธนาคารอย่างมีนัยสำคัญ

การศึกษาที่ตีพิมพ์โดย Dallas Fed เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม ระบุว่า การฝากเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นจะย้ายการฝากเงินจากธนาคารแบบดั้งเดิมไปสู่โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน และเสนอคุณสมบัติเช่น การชำระเงินทันทีและการชำระเงินแบบโปรแกรมได้ ต่างจาก Stablecoin เช่น USDT และ USDC ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ออกโดยธนาคารที่ได้รับการกำกับดูแลและยังคงลักษณะของเงินฝากธนาคารไว้ ความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ผู้ฝากยังเป็นความแตกต่างที่สำคัญ

อย่างไรก็ตาม ตามรายงานของธนาคารกลางดัลลัส โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบทันทีที่ใช้บล็อกเชน สัญญาอัจฉริยะ และตัวกลางทางการเงินที่ใช้ปัญญาประดิษฐ์ในอนาคต อาจทำให้ลูกค้าสามารถเปลี่ยนไปใช้ธนาคารที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าได้ภายในไม่กี่วินาที สิ่งนี้อาจลดความ “ยึดติด” ที่ทำให้เงินฝากแบบดั้งเดิมยังคงอยู่ในธนาคารเป็นเวลานาน ทำให้เงินฝากมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

ตามการคำนวณของธนาคารกลางดัลลัส ประมาณ 80 เปอร์เซ็นต์ของความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยที่ระบบธนาคารของสหรัฐฯ รับ承担 ได้รับการสนับสนุนจากลักษณะที่มีระยะยาวและมั่นคงของการฝาก

นักวิจัยคำนวณว่า หากความไวของการฝากเงินต่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 10 เปอร์เซ็นต์ ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารสามารถรับได้อาจลดลงประมาณ 700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในฐานะที่เทียบเท่า 10 ปี

ในทำนองเดียวกัน ได้มีการประมาณการว่า หากอายุเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของการฝากลดลง 10 เปอร์เซ็นต์ ความสามารถในการแปลงระยะเวลาระบบธนาคารอาจลดลงประมาณ 580 พันล้านดอลลาร์

ธนาคารส่วนใหญ่ใช้เงินฝากระยะสั้นเพื่อสนับสนุนสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อสำหรับองค์กร และผลิตภัณฑ์การระดมทุนระยะยาวอื่นๆ อย่างไรก็ตาม ความจริงที่ว่าเงินฝากเริ่มเคลื่อนไหวเร็วขึ้นอาจทำให้ธนาคารยากขึ้นในการรักษาโมเดลนี้

ตามรายงานของธนาคารกลางดัลลัส หากธนาคารต้องการรักษาพอร์ตสินเชื่อในปัจจุบัน พวกเขาอาจต้องพึ่งพาแหล่งการระดมทุนแบบส่งขายที่มีต้นทุนสูงขึ้น เช่น การกู้ยืมระยะยาว ในสถานการณ์เช่นนี้ แบบจำลองการระดมทุนของธนาคารดั้งเดิมอาจเริ่มคล้ายคลึงกับสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร ทำให้ต้นทุนเครดิตสำหรับผู้บริโภคและธุรกิจสูงขึ้น

เฟดยังระบุว่าธนาคารสามารถให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ง่าย เช่น เงินสำรองและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อลดความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

แม้ว่าการฝากแบบแปลงเป็นโทเค็นยังอยู่ในระยะเริ่มต้นของการพัฒนา แต่สถาบันการเงินรายใหญ่กำลังทดสอบระบบการชำระเงินบนบล็อกเชนและระบบความเห็นพ้องต้องกันแบบ 24/7 มากขึ้น

เฟดดัลลัสยังชี้ว่า การฝากเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นอาจเป็นหนึ่งในคำตอบที่สำคัญของภาคธนาคารต่อ Stablecoin อย่างไรก็ตาม การรับรองเทคโนโลยีนี้อย่างแพร่หลายอาจส่งผลกระทบต่อหลายด้านของระบบการเงิน ตั้งแต่ระบบการชำระเงินไปจนถึงกลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินและบทบาทของธนาคารกลางในฐานะผู้ให้กู้สุดท้าย

แม้การศึกษาของ Dallas Fed จะไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับ Bitcoin แต่การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นตามที่รายงานระบุไว้ อาจส่งผลดีในระยะยาวต่อ Bitcoin และมีผลสองทางในระยะสั้น

ก่อนอื่น รายงานชี้ว่า เทคโนโลยีบล็อกเชนอาจกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินพื้นฐานไม่เพียงแต่สำหรับตลาดคริปโตเคอเรนซีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงระบบธนาคารดั้งเดิมด้วย ความจริงที่ว่าธนาคารเริ่มมีการแปลงเงินฝากให้เป็นโทเค็นอาจเพิ่มการรับรองจากสถาบันต่อโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ใช้บล็อกเชน ซึ่งอาจสนับสนุนความชอบธรรมของคลาสสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึง Bitcoin โดยอ้อม

ช่องทางที่สอง ซึ่งสำคัญกว่า อาจเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระบบธนาคาร หากเงินฝากเคลื่อนตัวเร็วขึ้น ลดความสามารถของธนาคารในการให้สินเชื่อระยะยาว และเพิ่มต้นทุนการระดมทุน ราคาของสภาพคล่องในระบบการเงินอาจสูงขึ้น สภาพแวดล้อมดังกล่าวอาจส่งผลลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงในระยะสั้น การให้สินเชื่อที่มีต้นทุนสูงขึ้นและเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นยังอาจสร้างแรงขายบน Bitcoin

*นี่ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน

อ่านต่อ: Dallas Fed ประกาศข่าวใหญ่มูลค่า 700 พันล้านดอลลาร์—จะส่งผลกระทบต่อ Bitcoin อย่างไร?