การกระจายความเสี่ยงด้านคริปโตเติบโตขึ้นเกินกว่าบิตคอยน์เมื่อตลาดขยายตัว

ในจดหมายข่าววันนี้, กลอว์น วิลเลียมส์ จูเนียร์ จาก ProShares เขียนเกี่ยวกับการลงทุนที่เพิ่มขึ้นในสกุลเงินดิจิทัลนอกเหนือจากบิตคอยน์

จากนั้น ไมเคิล เซนา จาก Recall Labs ตอบคำถามเกี่ยวกับการสร้างพอร์ตการลงทุนและการกระจายความเสี่ยงใน Ask an Expert

- ซาร่า มอร์ตัน

เมื่อจำนวนสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มมากขึ้น ความต้องการของนักลงทุนในการเข้าถึงที่กว้างขึ้นก็เพิ่มมากขึ้นเช่นกัน จากการเริ่มต้นด้วยธุรกรรมเดียวในปี 2009 ระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลได้เติบโตขึ้นจนรองรับธุรกรรมรายวันหลายล้านครั้งในปัจจุบัน และมูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลก็เติบโตจากแทบจะไม่มีอะไรเลยเป็นมากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์

บิทคอยน์ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่อยู่ใจกลางของยุคเริ่มต้นของคริปโตนั้น ยังคงถูกมองว่าเป็นตัวแทนของกลุ่มสินทรัพย์ทั้งหมดอยู่เสมอ แต่แม้ในปัจจุบันบิทคอยน์จะมีสัดส่วนใกล้เคียง 60% ของมูลค่าคริปโตทั่วโลก แต่จักรวาลของสกุลเงินดิจิทัลนั้นกำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยมีสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่จำนวนมากที่กำลังแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดและดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ

การฟื้นตัวของส่วนที่เหลือ

นับตั้งแต่ปี 2023 การประเมินมูลค่าตลาดของคริปโตที่ไม่รวมบิตคอยน์ได้เติบโตขึ้น 175% เอเธอเรียม ซึ่งเป็นสินทรัพย์คริปโตอันดับสองของโลก มีการเติบโต 142% ในช่วงเวลาดังกล่าว ในขณะเดียวกัน กรณีการใช้งานของสินทรัพย์คริปโตเองก็กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วเป็นพิเศษ ในขณะที่บิตคอยน์อาจถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์สำหรับการเก็บค่า แต่สินทรัพย์คริปโตอื่นๆ ยังเสนอกรณีการใช้งาน เช่น การกู้ยืมแบบกระจายศูนย์

นักลงทุนยังพิจารณาความแตกต่างเชิงโครงสร้างภายในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัล โดยแม้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลบางอย่างจะมีบล็อกเชนของตนเอง (เช่น Bitcoin, Ethereum, Solana) สินทรัพย์อื่น ๆ ถูกสร้างขึ้นบนบล็อกเชนที่มีอยู่แล้ว เช่น Uniswap และ Aave ความแตกต่างนี้ส่งผลต่อทุกอย่างตั้งแต่สิทธิในการกำกับดูแลไปจนถึงกระแสเงินสดที่เป็นไปได้ สรุปคือ ความหลากหลายของสินทรัพย์คริปโตพัฒนาขึ้นทุกวัน และการมีส่วนได้ส่วนเสียเพียงหนึ่งอย่าง (หรือแม้แต่สองอย่าง) จะจำกัดการมีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดของประเภทสินทรัพย์นี้

มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัล ยกเว้นบิตคอยน์

แหล่งข้อมูล: TradingView ข้อมูลตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2023 ถึง 27 มกราคม 2026

แนวทางที่มีการจัดทำดัชนีสำหรับยุคที่เปลี่ยนแปลงไป

ดัชนีต่างๆ เช่น คุนเดสก์ 20 อินเด็กซ์ (CD20) มุ่งเน้นที่จะให้ผู้ลงทุนมีการเข้าถึงที่กว้างขวางและหลากหลายต่อสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม เมื่อเงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล การกระจายตัวของผลการดำเนินงานระหว่างองค์ประกอบของดัชนีอาจเพิ่มขึ้น

การหมุนเวียนภายในในสกุลเงินดิจิทัลสามารถมองได้ว่าคล้ายกับการหมุนเวียนของอุตสาหกรรมในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น ความสัมพันธ์ระหว่างสกุลเงินดิจิทัล 20 อันดับแรกของ CoinDesk กับหุ้นสหรัฐฯ ยังคงเปลี่ยนแปลงได้ สะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตของกลุ่มสินทรัพย์ที่ยังอยู่ในช่วงพัฒนาอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ในช่วงระยะยาว ความสัมพันธ์ระหว่างสกุลเงินดิจิทัลกับตลาดหุ้นนั้นอยู่ในระดับปานกลาง

การวัดประสิทธิภาพของสินทรัพย์ดิจิทัล 20 อันดับแรกที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด (ไม่รวม stablecoins และเหรียญอื่น ๆ) CD20 ปัจจุบันมีสัดส่วน 90% ของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด ความเหมาะสมถูกกำหนดโดยการจัดอันดับของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด และถูกควบคุมโดยข้อกำหนดด้านสภาพคล่อง การดูแลรักษา และการจัดอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยน มีการปรับโครงสร้างและปรับสมดุลทุกไตรมาสเพื่อให้ทันกับการเปลี่ยนแปลงในกลุ่มสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ วิธีการของ CoinDesk 20 กำหนดเพดานที่ 30% สำหรับสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุด และเพดานที่ 20% สำหรับสินทรัพย์อื่น ๆ ทั้งหมด เพื่อจำกัดการมุ่งเน้นไปที่เหรียญใดเหรียญหนึ่ง

เกณฑ์มาตรฐานมีความสำคัญ

สำหรับคลาสสินทรัพย์ใด ๆ ที่กำลังพัฒนา การจัดตั้งเกณฑ์มาตรฐานนั้นเป็นสิ่งสำคัญ นักลงทุนได้พัฒนาความรู้สึกมั่นใจในเกณฑ์เหล่านี้ตลอดเวลา และอ้างอิงถึงมันทุกวัน ตามความคิดของฉัน ดัชนี CoinDesk 20 ถูกสร้างขึ้นเพื่อทำหน้าที่เดียวกันนี้สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยจัดระเบียบความหลากหลายที่มีอยู่ (แม้บางครั้งยังไม่ได้รับการใช้ประโยชน์) ให้กลายเป็นหน่วยการเปิดเผยที่มีสภาพคล่องและลงทุนได้

ข้อมูลนี้ไม่ได้มีเจตนาให้เป็นคำแนะนำด้านการลงทุน ข้อความใด ๆ ที่แสดงถึงอนาคตที่กล่าวถึงที่นี่มีพื้นฐานมาจากความคาดหวังของ ProShare Advisors LLC ณ เวลานี้ อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์และพัฒนาการที่แท้จริงจะสอดคล้องกับความคาดหวังและข้อพยากรณ์ของ ProShare Advisors LLC หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงและปัจจัยที่ไม่แน่นอนจำนวนมาก รวมถึงสภาพเศรษฐกิจ ตลาด และธุรกิจทั่วไป การเปลี่ยนแปลงของกฎหมายหรือข้อบังคับ หรือการกระทำอื่น ๆ ที่ดำเนินการโดยหน่วยงานรัฐบาลหรือองค์กรกำกับดูแล และการพัฒนาเศรษฐกิจและทางการเมืองของโลก ProShare Advisors LLC ไม่มีภาระผูกพันในการอัปเดตหรือแก้ไขข้อความใด ๆ ที่แสดงถึงอนาคต ไม่ว่าจะเป็นผลจากการได้รับข้อมูลใหม่ เหตุการณ์ในอนาคต หรือเหตุผลอื่น ๆ การลงทุนมีความเสี่ยง รวมถึงความเสี่ยงที่จะสูญเสียเงินต้น

- กลอว์น ซี. วิลเลียมส์ จูเนียร์, ซีเอ็มที, ผู้จัดการและผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุน, โปรเชียร์ส

Q: ในตลาดคริปโตของปัจจุบัน ความหลากหลายที่มีความหมายจริงๆ นั้นดูเหมือนกับอะไรที่เกินจากการถือครองโทเคนหลายตัวเพียงอย่างเดียว?

การกระจายความเสี่ยงที่มีความหมายในสกุลเงินดิจิทัลนั้นไม่ได้เกี่ยวกับการสะสมโทเคน แต่เกี่ยวกับการเข้าใจความเสี่ยง หากทุกสิ่งในพอร์ตการลงทุนของคุณเคลื่อนไหวไปด้วยกัน คุณก็ไม่ได้กระจายความเสี่ยง แต่คุณเพียงแค่ถูกสัมผัสกับวงจรเดียวกันในรูปแบบที่ต่างกันเท่านั้น การกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงหมายถึงการคิดไปไกลกว่ากราฟราคา คือการรับความเสี่ยงที่จำเป็นในแต่ละประเภท เช่น โครงสร้างพื้นฐาน การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) สินทรัพย์ในโลกจริง และสินค้าดิจิทัล พร้อมกับการรวมรูปแบบธุรกิจที่แตกต่างกันซึ่งสร้างคุณค่าที่ยั่งยืน

มันยังหมายถึงการกระจายตัวอีกด้วย วิธีการที่คุณดำเนินการการดูแลสินทรัพย์ ผู้ให้สภาพคล่อง เครือข่ายการซื้อขาย และสภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแลทั้งหมดนี้มีผลต่อผลลัพธ์ไม่ต่างจากสินทรัพย์เอง จุดมุ่งหมายคือการสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับความมั่นคง สร้างการเติบโตในขณะที่ปกป้องทุน

การกระจายความเสี่ยงไม่ใช่การเล่นตัวเลข แต่เป็นการจัดการความเสี่ยงอย่างมีวินัยในตลาดที่ซับซ้อน

คำถาม: เมื่อความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและสินทรัพย์แบบดั้งเดิมเปลี่ยนไป นักลงทุนควรคิดใหม่เกี่ยวกับการกระจายความเสี่ยงอย่างไรในสภาพแวดล้อมที่ขับเคลื่อนด้วยมหภาคเศรษฐกิจมากขึ้น?

นักลงทุนต้องตระหนักว่าคริปโตตอนนี้เป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินที่กว้างขึ้น เมื่อตลาดพัฒนาขึ้น ทรัพย์สินดิจิทัลก็ตอบสนองต่อแรงเดียวกันกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม: อัตราดอกเบี้ย ความคล่องตัว ภูมิศาสตร์การเมือง และการกำกับดูแล ดังนั้น การกระจายความเสี่ยงจึงต้องเริ่มจากมุมมองมหภาค ไม่ใช่แค่รายชื่อโทเคน

คำถามหลักไม่ใช่ "ฉันมีสินทรัพย์กี่อย่าง" อีกต่อไป แต่คือ "ฉันเผชิญความเสี่ยงอะไรบ้าง" เมื่อสภาพคล่องโลกตึงตัว บิตคอยน์ หุ้น และเทคโนโลยี ทั้งหมดสามารถเคลื่อนไหวไปด้วยกันได้ การกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงหมายถึงการปรับสมดุลปัจจัยความเสี่ยง: ความไวต่อเงินเฟ้อ การสัมผัสกับผลตอบแทน ภูมิศาสตร์ และสภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแล

พอร์ตการลงทุนควรสร้างขึ้นรอบกลยุทธ์ การผสมผสานสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องกับธุรกิจที่สร้างรายได้และสินทรัพย์ที่มีการสัมผัสกับโลกจริง ช่วยสร้างความทนทานในตลาดที่มีความสัมพันธ์กัน ทำให้รอดชีวิตได้ดีขึ้นและแข็งแกร่งยิ่งขึ้น นั่นคือสิ่งที่เราทำที่ BTF อย่างแท้จริง

Q: ในช่วงเวลาที่มีความผันผวน คุณสังเกตเห็นนักลงทุนเข้าใจผิดเกี่ยวกับความเสี่ยงบ่อยที่สุดที่ไหนเมื่อพยายามกระจายความเสี่ยงด้านสกุลเงินดิจิทัลของพวกเขา?

ความผิดพลาดที่พบบ่อยที่สุดคือการสับสนระหว่างกิจกรรมกับการกระจายความเสี่ยง นักลงทุนซื้อโทเคนมากขึ้น โซ่บล็อกเชนมากขึ้น แนวคิดมากขึ้น โดยคิดว่าพวกเขาได้ลดความเสี่ยงลงแล้ว ในความเป็นจริง พวกเขาเพียงแค่เพิ่มการสัมผัสความเสี่ยงแบบเดิมซ้ำๆ เท่านั้น ในช่วงที่มีความผันผวน ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์มักจะเข้าใกล้หนึ่ง และพอร์ตการลงทุนที่ดูเหมือนกระจายความเสี่ยงได้ดีบนกระดาษกลับล่มสลายพร้อมกัน ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องยังถูกเข้าใจผิดอย่างกว้างขวาง สินทรัพย์ที่ดูเหมือนมีสภาพคล่องในตลาดที่สงบสามารถกลายเป็นสิ่งที่ไม่สามารถขายออกได้เมื่อสภาพแวดล้อมเปลี่ยนไป ซึ่งส่วนใหญ่คนไม่คาดคิดว่าจะเกิดขึ้น จนกว่ามันจะเกิดขึ้นจริง

ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานคือจุดอับอีกจุดหนึ่ง ผู้ให้บริการด้านการจัดเก็บ ตลาดแลกเปลี่ยน สตีเบิลคอยน์ และคู่สัญญาสามารถมีความสำคัญมากกว่าสินทรัพย์เอง การกระจายความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ได้เกี่ยวกับการถือครองมากขึ้น แต่เกี่ยวกับการเข้าใจสิ่งที่ปกป้องทุนจริงๆ ในสถานการณ์ที่เกิดความเครียด ผู้ที่เข้าใจและตั้งกลยุทธ์ของตนเองตามนั้นจะชนะอย่างแน่นอน

คำถาม: หลายคนยังคงมอง Bitcoin ว่าเป็นตัวแทนของตลาดคริปโตทั้งหมดจากมุมมองของนักกลยุทธ์ด้านคลัง How does diversification across infrastructure, issuance models, and risk profiles actually protect capital?

บิตคอยน์คือรากฐานของคริปโต แต่มันไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมด เมื่อมองจากมุมมองของคลังเงิน การถือว่าสินทรัพย์เดียวเป็นตัวแทนของอุตสาหกรรมทั้งหมด ถือเป็นการคิดที่ไม่สมบูรณ์อย่างเด่นชัด

คริปโตในวันนี้เป็นระบบนิเวศที่มีแหล่งผลตอบแทนหลายแหล่ง โครงสร้างพื้นฐานสร้างค่าธรรมเนียมที่เกิดซ้ำ สินทรัพย์ที่ถูกโทเคนนั้นเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจโลกจริง รูปแบบการออกเหรียญที่แตกต่างกันสร้างโปรไฟล์ความเสี่ยงที่ต่างกันอย่างมาก กลยุทธ์ที่ใช้งานอย่างแข็งขันมีพฤติกรรมต่างออกไปจากความเสี่ยงแบบถาวร องค์ประกอบเหล่านี้ไม่เคลื่อนไหวไปพร้อมกันทุกครั้ง โดยเฉพาะในตลาดที่ผันผวน

การกระจายความเสี่ยงช่วยปกป้องทุนเมื่อความเสี่ยงถูกกระจายไปตามวิธีที่มูลค่าถูกสร้างขึ้น การเข้าถึงอย่างมืออาชีพนั้นมองไปไกลกว่าสินทรัพย์เดียว และสร้างการสัมผัสกับกลไกที่กว้างขึ้นของอุตสาหกรรม

- ไมเคิล เซนา ผู้บริหารฝ่ายการตลาด รีแคลล์ แล็บส์