สภาคองเกรสใกล้บรรลุข้อกำหนดภาษีสำหรับ Stablecoin ที่ควบคุมโดยดอลลาร์

วอชิงตันไม่ได้พยายามแก้ไขข้อพิพาทด้านนโยบายคริปโตทั้งหมดในครั้งเดียว แต่ดูเหมือนจะกำลังสร้างเส้นทางที่ใช้งานได้สำหรับหมวดหมู่หนึ่งของสินทรัพย์ดิจิทัล: Stablecoin ที่มีการควบคุมและผูกกับดอลลาร์

กฎหมาย GENIUS ได้จัดตั้ง กรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางเป็นครั้งแรกสำหรับ Stablecoin สำหรับการชำระเงิน และร่างร่างการอภิปรายด้านภาษีของสภาผู้แทนราษฎรที่มีทั้งสองฝ่ายตอนนี้เสนอการปฏิบัติด้านภาษีที่เป็นมิตรมากขึ้นสำหรับโทเค็นเดียวกันเหล่านี้เมื่อผู้คนใช้งานจริง

ความพยายามทั้งสองอย่างนี้ชี้ไปสู่แนวทางที่ตั้งใจไว้ โดยให้ความสำคัญกับ Stablecoin เป็นอันดับแรกในนโยบายคริปโตของอเมริกา ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงวิธีที่ผู้ใช้ ผู้ค้า และผู้ออกเอกสารปฏิบัติการกับดิจิทัลดอลลาร์ในปีข้างหน้า

ร่างกฎหมายนี้คือ Digital Asset PARITY Act ซึ่งเป็นร่างการอภิปรายแบบสองฝ่ายที่เผยแพร่ครั้งแรกในเดือนธันวาคม 2025 โดยตัวแทนแม็กซ์ มิลเลอร์ (R-โอไฮโอ) และสตีเวน ฮอร์สฟอร์ด (D-เนวาดา) ทั้งสองเป็นสมาชิกของคณะกรรมาธิการวิธีการและรายได้ของสภาผู้แทนราษฎร ร่างที่อัปเดตได้รับการเผยแพร่ซ้ำในวันที่ 26 มีนาคม 2026 โดยมีการแก้ไขอย่างมีนัยสำคัญต่อข้อกำหนดหลักเกี่ยวกับ Stablecoin

ในร่างฉบับแก้ไขเดือนมีนาคม กำไรจากการขาย “Stablecoin ที่ได้รับการกำกับดูแลสำหรับการชำระเงิน” โดยทั่วไปจะไม่ถูกนับรวมในรายได้รวม และขาดทุนจะไม่ถูกยอมรับ เว้นแต่ว่าฐานมูลค่าของผู้เสียภาษีในโทเค็นจะต่ำกว่า 99% ของมูลค่าการแลกเปลี่ยน

สำหรับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้รับจะใช้ฐานค่าที่ถือว่าเป็น $1 เพื่อให้มีคุณสมบัติ เสถียรภาพสกุลเงินต้องออกโดยผู้ออกเสถียรภาพสกุลเงินที่ได้รับอนุญาตภายใต้กฎหมาย GENIUS ผูกค่ากับดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น และแสดงความมั่นคงของราคาอย่างใกล้ชิดตลอดช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โบรกเกอร์และตัวแทนซื้อขายถูกยกเว้น

สำหรับบุคคลทั่วไป นี่หมายความว่าการใช้ Stablecoin ที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไขอาจหยุดการเกิดเหตุการณ์ทางภาษีเล็กน้อยที่น่ารำคาญทุกครั้งที่มูลค่าของโทเค็นเปลี่ยนแปลงเพียงเศษเสี้ยวของเซนต์

ร่างนี้มุ่งให้โทเค็นสกุลเงินดอลลาร์ที่มีความเสถียรและได้รับการกำกับดูแล มีความยืดหยุ่นในการใช้งานเช่นเดียวกับเงินสด แทนที่จะบังคับให้การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยทุกครั้งต้องอยู่ภายใต้กรอบภาษีกำไรทุนที่ใช้กับสินทรัพย์คริปโตที่ผันผวน

นี่คือการแยกแยะอย่างแคบสำหรับโทเค็นที่ออกแบบและควบคุมโดยกฎระเบียบให้ทำหน้าที่เป็นตัวแทนดิจิทัลของดอลลาร์

ร่างภาษีไม่สามารถเข้าใจได้ในตัวเอง เพราะขอบเขตของมันเชื่อมโยงอย่างชัดเจนกับหมวดหมู่ Stablecoin ที่ถูกควบคุมซึ่ง GENIUS Act ได้สร้างขึ้นแล้ว

กฎหมายดังกล่าว ซึ่งผ่านวุฒิสภาด้วยคะแนน 68-30 และสภาผู้แทนราษฎรด้วยคะแนน 308-122 ด้วยการสนับสนุนข้ามพรรคที่สำคัญ ได้กำหนดว่าใครสามารถออก Stablecoin สำหรับการชำระเงินในสหรัฐอเมริกา ต้องถือสำรองอะไรบ้าง และต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันด้านการปฏิบัติตามกฎหมายใดบ้าง โดยบังคับให้มีการรองรับสำรอง 100% ด้วยสินทรัพย์ที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ กำหนดให้ผู้ออกต้องปฏิบัติตามข้อผูกพันของกฎหมาย Bank Secrecy Act และบังคับให้มีโปรแกรมการป้องกันการฟอกเงินและการปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตรในทุกรูปแบบ

กลไกการกำกับดูแลเบื้องหลังร่างใหม่นี้กำลังเคลื่อนไหวอยู่แล้ว

OCC เสนอกฎการบังคับใช้ของตนในต้นเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งครอบคลุมมาตรฐานสำหรับสินทรัพย์สำรอง ทุน ความคล่องตัว และการจัดการความเสี่ยง กระทรวงการคลังและ FinCEN/OFAC ตามมาในเดือนเมษายนด้วย กฎเสนอร่วม เพื่อจัดตั้งข้อกำหนดด้านการป้องกันการฟอกเงินและการปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตรสำหรับผู้ออก Stablecoin สำหรับการชำระเงินที่ได้รับอนุญาต FDIC ยังเริ่มจัดทำ ขั้นตอนการยื่นคำขอ สำหรับสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ FDIC ที่ต้องการออก Stablecoin สำหรับการชำระเงินผ่านบริษัทลูก

บันทึกคำอธิบายของร่างภาษียอมรับว่าการมุ่งเน้นอย่างแคบบน Stablecoin ที่มีการควบคุมด้านการชำระเงินนั้นเป็นไปตามกฎหมายที่มีอยู่ โดยอ้างถึงพระราชบัญญัติ GENIUS เป็นพิเศษ

สภาคองเกรสดูเหมือนจะกำลังสร้างขั้นตอนเป็นลำดับ: ก่อนกำหนดนิยาม Stablecoin ทางกฎหมาย แล้วจึงทำให้สามารถใช้งานได้จริง

ยังไม่มีผู้ออก Stablecoin รายใดได้รับสถานะอย่างเป็นทางการว่าเป็น “ผู้ออก Stablecoin ที่ได้รับอนุญาตให้ชำระเงิน” เนื่องจากกลไกการกำกับดูแลยังอยู่ในขั้นตอนการจัดตั้ง และกฎการดำเนินการสุดท้ายยังไม่บังคับใช้จนถึงกรกฎาคม 2026

แต่ผู้สมัครชั้นนำได้ปรากฏขึ้นแล้ว

Circle's USDC เป็นผู้นำที่ชัดเจนที่สุด: บริษัทได้เผยแพร่การรับรองสำรองรายเดือนที่ได้รับการตรวจสอบโดยบริษัทบัญชีระดับ Big Four ถือสำรองในพันธบัตรสหรัฐและเงินสดที่ธนาคารที่ได้รับการกำกับดูแล และดำเนินงานภายใต้ใบอนุญาตผู้ส่งเงินระดับรัฐที่มีอยู่แล้ว USDC คาดว่าจะปฏิบัติตามข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS Act โดยไม่ต้องมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สำคัญใดๆ

แทนที่จะปรับโครงสร้าง USDT เพื่อให้สอดคล้องกับ ข้อกำหนดของสหรัฐฯ Tether ได้เลือกแนวทางที่ต่างออกไปโดย เปิดตัว USA₮ ในเดือนมกราคม 2026 ผ่าน Anchorage Digital Bank เพื่อสร้างโทเค็นที่สอดคล้องกับข้อกำหนดของสหรัฐฯ แยกต่างหากจากโทเค็นหลักที่อยู่ต่างประเทศ

กฎหมาย GENIUS ยังเปิดประตูที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับธนาคารดั้งเดิม

สถาบันใดๆ ที่ได้รับการคุ้มครองโดย FDIC ตอนนี้สามารถยื่นขอออก Stablecoin สำหรับการชำระเงินผ่านบริษัทลูกได้ และผู้เล่นรายใหญ่บางรายกำลังสำรวจแนวทางนี้อยู่แล้ว หน่วยงานบล็อกเชนของ JPMorgan คือ Kinexys ได้พัฒนาโทเค็นการฝากที่มุ่งเน้นการชำระเงินบนบล็อกเชนสำหรับองค์กร และธนาคารแห่งอเมริกาได้อธิบายอย่างเปิดเผยว่าการกำกับดูแล Stablecoin เป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงระยะยาวหลายปีสู่ระบบธนาคารบนบล็อกเชน

หากความพยายามเหล่านั้นผลิตโทเค็นที่ตรงตามกรอบของกฎหมาย GENIUS โทเค็นเหล่านั้นจะมีสิทธิ์ได้รับการปฏิบัติด้านภาษีที่เสนอโดยกฎหมาย PARITY แม้ว่าจะเป็นไปได้ยากที่ Stablecoin ที่ธนาคารออกจะมีปริมาณการซื้อขายในระดับเดียวกับ USDC และ USDT แต่ก็ยังถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญสำหรับตลาด Stablecoin ที่ถูกผู้ออกที่เกิดจากคริปโตครอบงำมาตั้งแต่เริ่มต้น

ประโยชน์ที่ผู้ใช้จะได้รับคือการลดความยุ่งยากอย่างตรงไปตรงมา

ภายใต้กรอบปัจจุบัน การขายหรือแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลทุกครั้งสามารถสร้างกำไรหรือขาดทุนที่ต้องรายงานได้ ไม่ว่าจะเล็กน้อยเพียงใด

ร่างกฎหมาย PARITY มีเป้าหมายเพื่อลดภาระนี้สำหรับ Stablecoin ที่มีหน่วยเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ผ่านการกำกับดูแลอย่างเหมาะสม เนื่องจากความผันผวนของมูลค่าเล็กน้อยรอบๆ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะไม่ถือเป็นปัญหาด้านภาษีโดยทั่วไป

หากโทเค็นยังคงอยู่ใกล้กับค่าคงที่ของมัน และผู้ใช้ได้รับมันใกล้เคียงกับ $1 กฎพิเศษจะใช้ได้ หากโทเค็นหลุดออกจากค่าคงที่และธุรกรรมเกิดขึ้นนอกช่วงแคบๆ นั้น จะไม่ใช้กฎนี้

ประโยชน์สำหรับผู้ค้าคือการรับชำระเงินที่ง่ายขึ้น วิธีการชำระเงินจะทำงานได้ดีกว่าเมื่อลูกค้าไม่รู้สึกว่าทุกธุรกรรมสร้างปัญหาด้านบัญชี และ Stablecoin ได้เผชิญกับการรับรู้นี้มานานหลายปีในสหรัฐอเมริกา

หากการปฏิบัติด้านภาษีง่ายขึ้นสำหรับลูกค้า ผู้ค้าจะมีอุปสรรคน้อยลงหนึ่งประการเมื่อพิจารณาการรับใช้ Stablecoin

แต่ผู้ออกเอกสารจะเป็นผู้ที่น่าจะได้รับประโยชน์มากที่สุด เนื่องจากความร่วมมือระหว่างการยอมรับและการกำกับดูแลนี้อาจมีความเปลี่ยนแปลงอย่างมาก

กฎหมาย GENIUS ให้คู่มือกฎเกณฑ์: ผู้ออกเอกสารที่ได้รับอนุญาตรู้ว่าต้องมีสินทรัพย์สำรองอะไร ต้องดำเนินโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎหมายใด และผู้กำกับดูแลคาดหวังอะไร

แต่โมเดลธุรกิจของผู้ออก Stablecoin จะใช้งานได้ก็ต่อเมื่อผู้คนถือและใช้โทเค็นจริง หากร่างภาษานี้ผ่านการอนุมัติ ผู้ออกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบจะมีข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นว่าโทเค็นของพวกเขาสามารถใช้งานได้จริงในธุรกิจรายวันของอเมริกา และความแตกต่างระหว่างการอนุญาตทางการกำกับดูแลกับความสามารถในการใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริงนี้เองคือจุดที่อยู่ของมูลค่าเชิงพาณิชย์

อย่างไรก็ตาม ควรทราบว่าร่างการอภิปรายไม่ใช่กฎหมาย แต่ใกล้เคียงกับเวอร์ชันการทำงานที่เปิดให้สาธารณชนเห็นของร่างกฎหมาย ซึ่งผู้ออกกฎหมายเผยแพร่เพื่อสื่อสารทิศทางนโยบาย รับฟังความคิดเห็น และทดสอบการสนับสนุนทางการเมืองก่อนการเคลื่อนไหวทางนิติบัญญัติอย่างเป็นทางการ

กฎหมาย PARITY ยังคงมีหมายเหตุอธิบายและบทบัญญัติทางเทคนิคที่ยังไม่สมบูรณ์ แสดงให้เห็นว่าแนวคิดนโยบายเบื้องหลังกฎหมายนี้มีอย่างแท้จริง แต่ภาษาทางนิติบัญญัติยังอยู่ในขั้นตอนการปรับปรุง ตัวแทนมิลเลอร์และฮอร์สฟอร์ดระบุว่าพวกเขาตั้งใจจะเสนอร่างนี้เป็นร่างกฎหมายอย่างเป็นทางการ และมีการพูดคุยเกี่ยวกับการที่บทบัญญัติเกี่ยวกับภาษีคริปโตอาจสามารถรวมอยู่ในแพ็กเกจการปรับสมดุลที่กว้างขึ้น แต่ยังไม่สามารถรับประกันได้ว่าจะผ่าน

ร่างนี้แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายที่มีอิทธิพลต้องการให้นโยบายไปในทิศทางใด และร่างเพื่อการอภิปรายสามารถมีน้ำหนักทางการเมืองได้โดยไม่จำเป็นต้องกลายเป็นกฎหมายอย่างรวดเร็ว หรือแม้แต่ไม่กลายเป็นกฎหมายเลย

หากบทบัญญัติเกี่ยวกับ Stablecoin ของกฎหมาย PARITY กลายเป็นกฎหมาย ฟีเจอร์ Stablecoin ที่ควบคุมโดยดอลลาร์บางประเภทจะสามารถใช้งานได้ง่ายขึ้นอย่างแท้จริงในการทำธุรกรรมทั่วไปในเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา ข้อความของร่างกฎหมายระบุว่าบทบัญญัตินี้จะใช้กับปีภาษีที่เริ่มต้นหลังวันที่ 31 ธันวาคม 2025

หากล้มเหลว มันมักจะไม่ก่อให้เกิดผลกระทบเชิงลบต่อ Stablecoin

กฎหมาย GENIUS ได้กลายเป็นกฎหมายแล้ว และ การดำเนินการ กำลังอยู่ในขั้นตอนของกระทรวงการคลัง OCC FDIC และ FinCEN ผู้ออกเอกสารยังคงต้องดำเนินงานภายใต้กรอบการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง และการสร้างโครงสร้างพื้นฐานจะยังคงดำเนินต่อไป

สิ่งที่ขาดหายไปคือชั้นการลดความซับซ้อนด้านภาษีสำหรับผู้ใช้และธุรกิจ สหรัฐอเมริกาอาจยังคงกลายเป็นตลาด Stablecoin ที่มีการกำกับดูแลได้ โดยไม่ต้องกลายเป็นตลาดการชำระเงินด้วย Stablecoin ที่ใช้งานง่าย

ระบบจะมีกรอบกฎหมายสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ แต่ผู้ใช้ทั่วไปและผู้ค้าจะยังคงเผชิญกับความไม่ชัดเจนด้านภาษีที่ทำให้การนำไปใช้งานอย่างทั่วไปลดลง

โดยไม่มีส่วนของภาษี ประเทศอาจควบคุม Stablecoin ได้เร็วกว่าการปรับให้ใช้งานอย่างเป็นปกติ

ความตึงเครียดนี้สะท้อนคำถามหลักในนโยบาย Stablecoin ของอเมริกาในขณะนี้ ประเทศนี้ได้กำหนดแล้วว่า Stablecoin ที่ถูกต้องตามกฎหมายคืออะไรและใครสามารถออกได้ สิ่งที่ยังไม่ได้ตัดสินคือ Stablecoin ที่มีหน่วยเป็นดอลลาร์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลจะถูกจัดเก็บไว้เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ได้รับใบอนุญาตบนชั้นวางการกำกับดูแล หรือจะทำหน้าที่เป็นดิจิทัลดอลลาร์ที่ใช้ในชีวิตประจำวันซึ่งผู้คนและธุรกิจสามารถใช้งานได้โดยไม่ต้องลังเล

กฎหมาย GENIUS ได้สร้างกรอบโครงสร้างไว้แล้ว ร่างกฎหมายด้านภาษี หากมีผลบังคับใช้ในที่สุด จะเชื่อมช่องว่างระหว่างการกำกับดูแลกับการใช้งานทั่วไป และช่องว่างนี้เองคือจุดที่อนาคตของการชำระเงินด้วย Stablecoin ของอเมริกาจะถูกตัดสิน

โพสต์ Congress on verge of making regulated dollar stablecoins act almost like digital cash ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate