ในจดหมายข่าววันนี้ โจชัว เดอ วอส จาก CoinDesk วิเคราะห์ประสิทธิภาพของสกุลเงินดิจิทัลในไตรมาสแรก โดยเน้นที่ความต้องการจากสถาบันที่เปลี่ยนแปลงและข้อชี้แจงด้านกฎระเบียบใหม่ที่เตรียมพื้นฐานสำหรับไตรมาสที่สอง
สินทรัพย์ดิจิทัลปิดไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ภายใต้แรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ ขยายแนวโน้มการลดลงที่เริ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2025 ตามที่นำเสนอใน “ทบทวนและแนวโน้มรายไตรมาส” ล่าสุดของ CoinDesk ไตรมาสนี้ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ระมัดระวัง และการไหลเวียนของสถาบันที่เปลี่ยนเป็นลบอย่างรุนแรงก่อนฟื้นตัวบางส่วนในช่วงสิ้นเดือน
Q1 อยู่ในระหว่างการทบทวน
ดัชนี CoinDesk 20 ลดลง 27.4% ลงเหลือ 1,952 ในขณะที่ Bitcoin ลดลง 22.1% ลงเหลือ 68,228 ดอลลาร์สหรัฐ; ซึ่งเป็นการลดลงรายไตรมาสครั้งใหญ่เป็นอันดับสองนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2022 ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางผลักดันน้ำมันดิบให้พุ่งเกิน 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%–3.75% หลังการประชุมเดือนมีนาคม ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ลดลงตามลำดับ 4.63% และ 5.98% ในขณะที่ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่โดดเด่น โดยเพิ่มขึ้น 8.19% ไปแตะระดับ 4,671 ดอลลาร์สหรัฐ
BTC เทียบกับทองคำ เทียบกับ SPX เทียบกับ Nasdaq เทียบกับดัชนี CD20, Q1 2026
ในช่วงครึ่งหลังของไตรมาส ปรากฏปรากฏการณ์ที่น่าสังเกต Bitcoin ได้ลดลงประมาณ 30% จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะรุนแรงขึ้นอย่างมากในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งบ่งชี้ว่าความกลัวและการชำระบัญชีบังคับส่วนใหญ่ได้ถูกรวมอยู่ในราคาแล้วก่อนเหตุการณ์ดังกล่าว ตั้งแต่ความตึงเครียดรุนแรงขึ้น Bitcoin กลับมาเพิ่มขึ้น 3.54% ในขณะที่ S&P 500 และ Nasdaq ลดลง 5.09% และ 4.89% ตามลำดับ ดัชนี Memecoin ของ CoinDesk เป็นผู้perform แย่ที่สุดที่ -41.7% ขณะที่ CoinDesk 80 ทำได้ดีกว่า Bitcoin โดยลดลงเพียง 16.5% โดย Hyperliquid (+43.8%) และ Morpho (+40.9%) เป็นผู้นำผลตอบแทนบวกในกลุ่มสมาชิกของดัชนีนี้
ดัชนี BTC และ CD20 เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่เลือก ผลตอบแทนตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์
การไหลเวียนขององค์กรอยู่ในจุดสนใจ
ในจำนวน ETF แบบสปอต Bitcoin ของสหรัฐฯ การไหลออกสุทธิ 1.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ได้ลบล้างความต้องการจากสถาบันจำนวนมากที่สร้างขึ้นในปีก่อนหน้า แม้ว่าเดือนมีนาคมจะเห็นการฟื้นตัวของการไหลเข้า 1.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ไตรมาสแรกปิดท้ายด้วยการลด holdings สุทธิประมาณ 496 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การปรับตัวคงที่ของ Bitcoin ในเดือนมีนาคมสอดคล้องกับการกลับมาของกระแสเงิน流入สุทธิในเชิงบวก ซึ่งบ่งชี้ว่าการจัดวางตำแหน่งของสถาบันเริ่มฟื้นตัวก่อนสิ้นสุดไตรมาส
การไหลเวียนของ Bitcoin ETF และราคา BTC ไตรมาส 1 ปี 2026
ในยุค ETF แบบสปอต ข้อมูลการไหลเวียนของสถาบันให้สัญญาณความรู้สึกแบบเรียลไทม์ที่ไม่เคยมีในรอบก่อนหน้า การฟื้นตัวในเดือนมีนาคมตั้งฐานที่ควรจับตาในไตรมาสที่สอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Morgan Stanley รายงานว่ากำลังเตรียม ETF สปอต Bitcoin ($MSBT) ด้วยค่าธรรมเนียม 0.14% ซึ่งออกแบบมาเพื่อผสานเข้ากับเครือข่ายที่มีที่ปรึกษามากกว่า 16,000 คน
ภาพรวมด้านการกำกับดูแลชัดเจนขึ้น
คำตัดสินร่วมระหว่าง SEC กับ CFTC เมื่อวันที่ 17 มีนาคม ได้กำหนดให้สินทรัพย์ 16 รายการ รวมถึง SOL, XRP และ DOGE เป็นสินค้าดิจิทัล จึงอยู่นอกนิยามของหลักทรัพย์ ซึ่งช่วยลดภาระทางการกำกับดูแลที่สำคัญและเปิดทางให้การอนุมัติ ETF แบบสปอตสำหรับสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้น ขณะนี้ผลิตภัณฑ์ ETP แบบตะกร้าและอ้างอิงดัชนีอยู่ในอันดับสองรองจากผลิตภัณฑ์ที่เน้น Bitcoin โดยจำนวนการยื่นคำขอที่ยังค้างอยู่ โดยดัชนีของ CoinDesk ซึ่งรวมถึง CD20 และ CD100 ได้รับการอ้างอิงเป็นเกณฑ์ธรรมชาติสำหรับผลิตภัณฑ์เหล่านี้越来越多
จำนวนคำขอ ETP สกุลเงินดิจิทัลที่ยังค้างอยู่ ปี 2025
มองไปข้างหน้าสู่ไตรมาสที่ 2
ทิศทางตลาดในไตรมาสที่ 2 จะถูกกำหนดโดยตัวแปรสองประการ: เส้นทางของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และปฏิกิริยาของธนาคารกลางสหรัฐต่อข้อมูลเงินเฟ้อ การลดความตึงเครียดจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านราคาพลังงานและสร้างเงื่อนไขสำหรับการฟื้นตัว; ขณะที่ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อจะทำให้สภาวะทางการเงินยังคงตึงตัว จุดสูงสุดของ Bitcoin ในเดือนตุลาคม 2025 ใกล้ระดับ 126,000 ดอลลาร์สหรัฐ และการปรับตัวลดลงตามมา สอดคล้องกับวัฏจักรการ halving แบบดั้งเดิมโดยทั่วไปซึ่งมักสร้างการลดลงหลังจากจุดสูงสุดใหม่ (ATH) นาน 18–24 เดือน ความแตกต่างเชิงโครงสร้างของวัฏจักรนี้คือความต้องการ ETF จากสถาบัน; ในวันที่มีการไหลเข้าสูงสุดในปี 2024 การไหลเข้าเกินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับการดูดซับปริมาณการขุดเกินกว่า 30 วันในหนึ่งเซสชัน เพิ่มเติมจากสภาพแวดล้อมทางกฎระเบียบที่เป็นมิตรมากขึ้นและผลิตภัณฑ์สำหรับสถาบันที่หลากหลายยิ่งขึ้น รากฐานเชิงโครงสร้างในช่วงการปรับตัวลดลงครั้งนี้จึงมีความมั่นคงมากกว่าในวัฏจักรก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ
จุดเด่นของสินทรัพย์ที่ประกอบกัน
Ether ลดลง 29.1% ในไตรมาสที่ 1 โดย ETF แบบสปอตของสหรัฐฯ สำหรับ Ether บันทึกการไหลออกสุทธิ 758 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การพัฒนาที่มีความสำคัญมากกว่าในเชิงอนาคตคือตำแหน่งเชิงโครงสร้างของ Ethereum ในสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น; 59.4% ของปริมาณสินทรัพย์โลกจริงทั้งหมดตั้งอยู่บน Ethereum นับถึงไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ETHB staking ETF ของ BlackRock ซึ่งเปิดตัวเมื่อวันที่ 12 มีนาคม โดยมีผลตอบแทนต่อปีที่คาดการณ์ไว้ระหว่าง 3–7% ได้เพิ่มมิติการสร้างรายได้ให้กับ ETH ซึ่งอาจขยายความน่าสนใจให้กับผู้จัดสรรที่เน้นผลตอบแทน
Solana ลดลง 33.2% แต่บันทึก里程碑ที่สำคัญ: ปริมาณธุรกรรม Stablecoin แบบจุดต่อจุด đạtระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 832 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน จำนวนผู้ถือสินทรัพย์จริงของ Solana ยังคงเกิน Ether เป็นครั้งแรก โดยได้รับแรงหนุนจากแพลตฟอร์มเช่น Ondo Global Markets และ xStocks
XRP ลดลง 27.1% แต่เรื่องราวเริ่มมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานของสถาบันที่ Ripple ขยายตัวขึ้น RLUSD มีมูลค่าตลาดถึง 1.42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นไตรมาส และกลยุทธ์การเข้าซื้อของ Ripple ซึ่งครอบคลุมตั้งแต่บริการโบรกเกอร์ชั้นนำผ่าน Hidden Road (1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ชำระเงิน 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี) และการจัดการคลังเงินผ่าน GTreasury (1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ชี้ไปสู่ระบบนิเวศทางการเงินที่ครอบคลุมซึ่งสร้างขึ้นรอบๆ XRP และ RLUSD ตัวเร่งปฏิกิริยาหลักสำหรับไตรมาสที่สองคือการที่การบูรณาการเหล่านี้จะแปลงเป็นกิจกรรมบนโซ่ที่วัดผลได้หรือไม่
สรุปนี้ถูกสร้างขึ้นจากรายงานล่าสุดของ CoinDesk Research เรื่อง “สินทรัพย์ดิจิทัล: การทบทวนและแนวโน้มรายไตรมาส พร้อม CoinDesk 5 และ CoinDesk 20”