ผู้เขียน: Ben Harvey
แปลโดย: 深潮 TechFlow
คำนำจาก Shenchao: เมื่อหนึ่งปีก่อน การชำระเงินระหว่างเครื่องกับเครื่องยังเป็นเพียงแนวคิด แต่ตอนนี้ Coinbase, Stripe, Google และ Visa ได้ดำเนินการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่แข่งขันกันสี่ระบบแล้ว AI Agent ได้ดำเนินการชำระเงินไปแล้ว 176 ล้านรายการ และมีมูลค่าการตั้งถิ่นฐาน 730 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทขนาดใหญ่แบบดั้งเดิมได้ใช้เงินลงทุน 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการซื้อกิจการเพื่อครองตำแหน่ง นี่ไม่ใช่เรื่องเล่าของอนาคต แต่เป็นการรีโครงสร้างโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่กำลังเกิดขึ้นจริง—ผู้ที่ควบคุมระดับมากที่สุด จะได้รับมูลค่ามากที่สุด
หนึ่งปีที่ผ่านมา การชำระเงินระหว่างเครื่องกับเครื่องยังเป็นเพียงแนวคิด ตอนนี้มีโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่แข่งขันกันสี่ชุดได้เปิดใช้งานแล้ว โดยมี Coinbase, Stripe, Google, Visa และ American Express อยู่เบื้องหลัง AI Agent ได้ทำการชำระเงินไปแล้วมากกว่า 730 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านกว่า 176 ล้านรายการธุรกรรม บริษัทขนาดใหญ่แบบดั้งเดิมได้ลงทุนมากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการเข้าซื้อกิจการเพื่อแย่งชิงตำแหน่งในโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินรูปแบบใหม่นี้
รายงานนี้จัดทำโดย Keyrock ร่วมกับ Coinbase และ Tempo เพื่อศึกษาว่าชั้นการชำระเงินนี้ถูกประกอบขึ้นอย่างไร แบบจำลองทางเศรษฐกิจมีความเป็นไปได้หรือไม่ และเผชิญอุปสรรคใดบ้าง
โปรโตคอลไม่ได้แข่งขันกัน แต่กำลังถูกสะสม
ในเดือนกันยายน 2024 หากคุณต้องการให้ AI Agent ชำระเงิน คุณมีตัวเลือกเดียวที่ไม่ปลอดภัยเท่านั้น หลังจากผ่านไป 12 เดือน โครงสร้างทั้งสี่ชุดได้ปรากฏขึ้น โดยมีบริษัทชั้นนำด้านเทคโนโลยีหลายแห่งอยู่เบื้องหลัง
Coinbase ได้สร้าง x402 ซึ่งเป็นโปรโตคอลแบบคริปโตเนทีฟที่แปลงกระเป๋าสตางค์สกุลเงินคงที่ให้เป็นคีย์ API แบบสากล Stripe และ Tempo ได้เปิดตัว MPP มาตรฐานที่ไม่ขึ้นกับวิธีการชำระเงิน ซึ่งจัดการการชำระเงินผ่านบัตรเดบิต/เครดิต คริปโตเคอร์เรนซี และ闪电เน็ตเวิร์กผ่านกระบวนการ HTTP เดียว Google ได้รวบรวม AP2 ซึ่งเป็นชั้นการอนุญาตที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถมอบสิทธิ์การชำระเงินให้กับ Agent ผ่านการอนุญาตแบบคริปโต Visa ได้ขยายเส้นทางบัตรเดบิต/เครดิตที่มีอยู่เพื่อจัดเตรียมใบรับรองที่พร้อมสำหรับ AI
สิ่งที่รายงานส่วนใหญ่ละเลยคือ แผนการทั้งสี่นี้ไม่ได้แข่งขันกันอย่างบริสุทธิ์ แม้ว่าชั้นโปรโตคอลจะมีการทับซ้อนกัน แต่ปัจจัยสำคัญกว่าคือพวกมันกำลังถูกจัดเรียงเป็นสแต็กการชำระเงิน เราเชื่อว่าคำถามที่ถูกต้องไม่ใช่ “โปรโตคอลใดจะชนะ?” แต่คือ “บริษัทใดควบคุมชั้นมากที่สุด จึงได้รับค่ามากที่สุด?”
กำแพงที่ 0.30 ดอลลาร์
ในจำนวนการชำระเงิน x402 ทั้งหมด 176 ล้านรายการ จำนวนธุรกรรมกลางอยู่ระหว่าง 0.01 ถึง 0.10 ดอลลาร์สหรัฐ และ 76% ของกิจกรรมอยู่ต่ำกว่าขีดจำกัดค่าธรรมเนียมบัตรธนาคารที่ 0.30 ดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้แทบจะอธิบายได้ว่าทำไมช่องทางการชำระเงินแบบดั้งเดิมจึงไม่สามารถให้บริการตลาดนี้ได้ ค่าธรรมเนียมการประมวลผลแบบคงที่ประมาณ 30 เซนต์ต่อรายการทำให้การชำระเงินขนาดเล็กไม่สามารถทำกำไรได้ ตัวแทนที่จ่าย 3 เซนต์สำหรับการเรียกใช้ API ข้อมูลสภาพอากาศ ไม่สามารถส่งผ่านระบบ Visa ได้
ค่าใช้จ่ายในการปิดรายการสกุลเงินคงที่ Layer 2 อยู่ที่ 0.0001 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับ Agent นี่หมายความว่าเส้นทางบล็อกเชนเป็นสิ่งจำเป็น
สกุลเงินเสถียรเดียวเป็นผู้นำ
ในจำนวนการชำระเงิน 176 ล้านรายการ 98.6% ใช้ USDC ในการชำระเงิน สติเบิลเคอร์เรนซีแทบจะเป็นตัวเลือกเริ่มต้นสำหรับชั้นการชำระเงินของธุรกิจแบบอัตโนมัติ; เป็นเครื่องมือเดียวที่สามารถจัดการกับธุรกรรมขนาดเล็กได้โดยไม่ทำให้แบบจำลองทางเศรษฐกิจล่มสลาย
ความเข้มข้นนี้ทั้งยืนยันและแสดงถึงจุดอ่อน มันยืนยันตำแหน่งของ Circle ในฐานะสินทรัพย์การชำระเงินเริ่มต้น แต่ก็หมายความว่าระบบนิเวศการชำระเงินของ Agent ทั้งหมดพึ่งพาการจัดการสินทรัพย์สำรอง สถานะทางกฎหมาย และโครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีของผู้ออกสกุลเงินเสถียรเพียงรายเดียว ไม่มีใครในอุตสาหกรรมพูดถึงเรื่องนี้อย่างเปิดเผย เราเชื่อว่าพวกเขาควรพูดถึง
การแข่งขันการผสานรวมแนวดิ่ง
Coinbase และ Stripe แต่ละแห่งครอบคลุมห้าชั้นจากหกชั้นของสแต็กการชำระเงินใหม่ Coinbase ควบคุมชั้นการตั้งถิ่นฐาน (Base), วอลเล็ต (Agentic Wallets), การกำหนดเส้นทาง (โครงสร้างพื้นฐานภายใน), โปรโตคอลการชำระเงิน (x402) และการกำกับดูแล (ในฐานะพันธมิตรของ AP2) ในขณะที่ Stripe สร้างโครงสร้างที่สะท้อนกันผ่าน Tempo (การตั้งถิ่นฐาน), Privy (วอลเล็ต), Bridge (การกำหนดเส้นทาง ซึ่งซื้อมาในราคา 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ), MPP (โปรโตคอล) และโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัทขนาดใหญ่แบบดั้งเดิมได้ลงทุนมากกว่า 8,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการเข้าซื้อกิจการเพื่อเติมช่องว่างในการครอบคลุมสแต็กการชำระเงิน โดย Capital One ซื้อ Brex ในราคา 5,150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Mastercard ใช้เงิน 1,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการซื้อ BVNK และ Stripe ซื้อ Bridge ทั้งหมดนี้เป็นการรวมผสานโครงสร้างพื้นฐานจากบริษัทที่มองว่าการชำระเงินด้วยเครื่องจักรเป็นการขยายตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของธุรกิจหลัก
จากกิจกรรมหุ่นยนต์สู่ธุรกิจ Agent
เศรษฐกิจของเครื่องจักรได้มาถึงแล้ว แค่ยังไม่เริ่มทำธุรกิจ แต่สัญญาณชัดเจน: AI Agent คิดเป็น 37% ของการทำธุรกรรม Safe ทั้งหมดบน Gnosis Chain และสูงกว่า 75% ในช่วงพีค Coinbase ได้ติดตั้ง Agent หลายหมื่นตัวที่มีระบบกันชนในตัว มากกว่า 104,000 Agent ได้ลงทะเบียนใน 15 แคตตาล็อกหรือเรจิสทรีขึ้นไป
การเปลี่ยนผ่านจากกิจกรรมหุ่นยนต์ที่เอารัดเอาเปรียบไปสู่ธุรกิจเอเจนต์ที่สร้างสรรค์กำลังเกิดขึ้น โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่รายงานนี้ศึกษาคือเงื่อนไขที่ทำให้ทุกสิ่งนี้เป็นไปได้
การกำกับดูแลเป็นข้อจำกัด
MiCA, กฎหมาย GENIUS และกฎหมาย AI ของสหภาพยุโรปจะเข้าสู่ขั้นตอนการบังคับใช้ภายในช่วงเวลาไม่กี่สัปดาห์ในช่วงกลางปี 2026 ไม่มีกฎหมายใดจัดการกับการซื้อขายอัตโนมัติระหว่างเครื่องกับเครื่อง นี่ไม่ใช่ปัญหาในอนาคต; นี่คือปัญหาในปัจจุบัน ที่กำลังเกิดขึ้นบนเส้นเวลาจริงที่มีทุนจริงเข้ามาเดิมพัน
จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป
ตลาดกำลังเคลื่อนตัวไปสู่ระดับความเป็นอิสระของเอเจนต์ที่สูงขึ้น แต่เราเชื่อว่าจังหวะจะไม่ถูกกำหนดโดยเทคโนโลยี—เทคโนโลยีนั้นพร้อมอยู่แล้ว โดยจังหวะจะถูกกำหนดโดยโครงสร้างพื้นฐานที่สร้างความเชื่อมั่นเพื่อความปลอดภัย วิสัยทัศน์ที่ไม่ต้องขออนุญาตใดๆ นั้นดูน่าดึงดูดในเชิงทฤษฎี แต่มันสมมติถึงระดับความน่าเชื่อถือของ AI ที่ยังไม่มีอยู่จริง ก่อนที่เอเจนต์จะหยุดสร้างข้อมูลผิดๆ พวกเขาควรไม่ได้รับการเข้าถึงเงินทุนของผู้ใช้โดยไม่มีการควบคุม
เราเชื่อว่าข้อโต้แย้งแบบจากล่างขึ้นบนเป็นกรอบที่มีความน่าเชื่อถือที่สุดในการคาดการณ์สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป วงจรการเงินดิจิทัลได้รับชัยชนะในระบบการชำระเงินขนาดเล็กโดยปริยาย พร้อมกับการเติบโตของปริมาณการซื้อขายและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานความเชื่อถือ จำนวนเงินที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ จะค่อยๆ ย้ายไปอยู่บนโซ่ คำถามไม่ใช่ว่าการชำระเงินแบบเนื้อแท้ของเครื่องจักรจะสามารถขยายตัวได้หรือไม่ แต่คือความเร็วที่ชั้นความเชื่อถือจะตามทันชั้นการปิดรายการ
บทความนี้เป็นสรุปผลการค้นพบหลัก รายงานฉบับเต็มสำรวจข้อมูลอย่างลึกซึ้ง รวมถึงการวิเคราะห์โครงสร้างโปรโตคอล ข้อมูลเชิงลึกจากการสัมภาษณ์ Coinbase และ Tempo การสร้างแบบจำลองเศรษฐกิจการซื้อขาย และสภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแล