หุ้นของ Coinbase (COIN) พุ่งขึ้น 12% ในวันศุกร์ แม้จะ ขาดเป้าหมายกำไรไตรมาสที่สี่ โดยนักวิเคราะห์ตอบสนองต่อรายงานดังกล่าวด้วยความระมัดระวังต่อแรงกดดันระยะสั้น และความเชื่อมั่นต่อโมเดลธุรกิจที่กำลังเปลี่ยนแปลงของบริษัท
บริษัทรายงานรายได้สุทธิ 1.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าการประมาณการของวอลล์สตรีทที่ 1.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงานหลัก (adjusted EBITDA) อยู่ที่ 566 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยการประมาณการที่ประมาณ 653 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
Coinbase รายงานขาดทุนสุทธิ 667 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามหลักการบัญชีที่ยอมรับทั่วไป (GAAP) โดยหลักมาจากขาดทุนที่ยังไม่ได้รับจริง 718 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากพอร์ตการลงทุนคริปโต และขาดทุน 395 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์
นักวิเคราะห์จาก Barclays นาม Benjamin Budish ระบุว่า Q4 “ล้มเหลวในทุกด้าน” โดยอ้างถึงรายได้จากธุรกรรมและการสมัครสมาชิกที่อ่อนแอ พร้อมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงกว่าที่คาดไว้ Budish ลดเป้าหมายราคาลงเหลือ $149 จาก $258 โดยเขียนว่า กิจกรรมการซื้อขาย รายได้จากดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin และราคาสินทรัพย์คริปโตยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดประสิทธิภาพของ Coinbase
อย่างไรก็ตาม เขาได้รับรองถึงแนวโน้มที่น่าส่งเสริม รวมถึงการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาดของ Coinbase ในมูลค่าตลาดของ USDC ฐานผู้ใช้บริการ Coinbase One ที่เพิ่มขึ้น และการซื้อคืนหุ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งลดจำนวนหุ้นลงประมาณ 8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
มาร์ก พัลเมอร์ จาก Benchmark ได้แสดงมุมมองในระยะยาวที่เป็นบวกมากขึ้น แม้ผลลัพธ์โดยรวมจะต่ำกว่าที่คาด แต่พัลเมอร์ชี้ให้เห็นถึงธุรกิจอนุพันธ์ที่เติบโตของ Coinbase ชุดผลิตภัณฑ์ที่ขยายตัว และการรับใช้ Stablecoin เป็นสัญญาณว่าบริษัทกำลังกลายเป็น “หลากหลายและยั่งยืน” มากขึ้น เขายังคงให้คะแนนการซื้อต่อหุ้น แต่ลดเป้าหมายราคาลงครึ่งหนึ่งเหลือ $267 จาก $421
โอเวน เลา จาก Clear Street ระบุว่า การสร้างรายได้จากผู้ใช้ทั่วไปของ Coinbase กำลังเผชิญแรงกดดัน โดยอัตราการเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ค้ารายย่อยลดลงจาก 1.43% ในไตรมาสที่ 3 เป็น 1.31% ในไตรมาสที่ 4 การลดลงนี้เกิดจากการเปลี่ยนไปใช้เครื่องมือการซื้อขายขั้นสูงและโมเดลการสมัครสมาชิก Coinbase One ซึ่งลดรายได้ต่อการซื้อขาย แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจากความมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นและการขายแบบข้ามผลิตภัณฑ์ เขาจึงลดเป้าหมายราคาเหลือ 277 ดอลลาร์สหรัฐ จากเดิม 344 ดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างถึงภาวะถดถอยของคริปโตที่ยืดเยื้อ การมีส่วนร่วมของผู้ค้ารายย่อยที่อ่อนแอ และสภาพแวดล้อมมหภาคที่เข้มงวดมากขึ้น
แม้จะมีผลการดำเนินงานที่อ่อนแอ ลาวกล่าวว่าตำแหน่งระยะยาวของ Coinbase ดูแข็งแกร่งขึ้น บริษัทตอนนี้มี 12 สายธุรกิจที่สร้างรายได้ประจำปีเกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงสองสายที่มีรายได้เกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เขากล่าวว่าเครือข่ายระดับพื้นฐาน แพลตฟอร์มอนุพันธ์ และโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ที่เติบโตขึ้น แสดงสัญญาณของการใช้งานที่กว้างขวางยิ่งขึ้นนอกเหนือจากการซื้อขาย
JPMorgan ยังลดเป้าหมายราคา บน COIN หลังจากรายงานดังกล่าว โดยอ้างถึงแรงกดดันด้านกำไรในระยะสั้น
อย่างไรก็ตาม Coinbase ย้ำความมุ่งมั่นในการรักษาผลกำไรที่ปรับแล้วในรูปแบบ EBITDA ให้เป็นบวกตลอดวัฏจักรตลาด โดยมีทรัพยากรที่สามารถใช้ได้รวมทั้งสิ้น 14.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้บริหารระบุว่าบริษัทยังคงซื้อหุ้นคืนและสะสม Bitcoin BTC$66,560.23 โดยใช้รายได้จากการดำเนินงานบางส่วน