ที่มา: Coinbase
แปลโดย: Felix, PANews
Coinbase Institutional ร่วมกับ Glassnode เปิดตัวรายงาน Charting Crypto ไตรมาสที่สองปี 2026 โดยระบุว่า เนื่องจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันยังคงมีอยู่และไม่แน่นอนอย่างสูง แนวโน้มตลาดคริปโตในไตรมาสที่สองปี 2026 จึงอยู่ในระดับกลาง
PANews ได้จัดระเบียบสาระสำคัญของรายงาน ด้านล่างนี้คือรายละเอียดเนื้อหา
สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันยังคงต่อเนื่องและไม่แน่นอนอย่างสูง ทำให้การตัดสินใจลงทุนในระยะสั้นยากที่จะมั่นใจได้ ดังนั้นรายงานจึงสรุปว่า ในบริบทปัจจุบัน ควรใช้กลยุทธ์ที่สมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน ตลาดการเงินได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคและพัฒนาการล่าสุดของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งสถานการณ์ในภูมิภาคนี้เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว แม้ว่าผลกระทบสุดท้ายของความขัดแย้งต่อเศรษฐกิจโลกยังไม่ชัดเจน แต่กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ออกแถลงการณ์ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP โลกในปีนี้จาก 3.4% เหลือ 3.1% โดยมีเงื่อนไขว่า “ระยะเวลาและขอบเขตของความขัดแย้งยังคงจำกัด” อย่างไรก็ตาม สถาบันเศรษฐกิจออกซ์ฟอร์ดประเมินว่า หากความรุนแรงของการหยุดชะงักของการจัดหาพลังงานน้ำมันสูงขึ้น อาจทำให้อัตราการเติบโตของ GDP โลกชะลอตัวลงเหลือ 1.4% ในปี 2026 เนื่องจาก “สหรัฐอเมริกาและเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย”
ตลาดการเงินดิจิทัลยังคงมีปัจจัยพิเศษสำคัญบางประการ เช่น การพัฒนาด้านการกำกับดูแลและการเกิดขึ้นของ AI แต่ความสำคัญของปัจจัยเหล่านี้น้อยกว่าความไม่แน่นอนในภาพรวมที่ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดยากจะจับต้องได้ รายงานแสดงความเห็นเชิงบวกอย่างระมัดระวังว่าสถานการณ์มหภาคได้เปลี่ยนไปในทางบวก ซึ่งอาจช่วยให้สินทรัพย์ดิจิทัลหลายประเภทฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในระยะสั้น และฟื้นคืนในช่วงท้ายของไตรมาสนี้ ที่จริงแล้ว ตัวชี้วัดทางเทคนิคของตลาดคริปโตและตลาดหุ้นโดยทั่วไปได้เปลี่ยนเป็นบวก แต่สิ่งนี้ยังขึ้นอยู่กับว่าอิหร่านจะสามารถบรรลุข้อตกลงได้หรือไม่
นอกเหนือจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ การประชุมฤดูใบไม้ผลิของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เชิญรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางมาร่วมหารือเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้นจากโมเดล Mythos AI ที่บริษัท Anthropic เปิดตัวใหม่ รายงานระบุว่า ความสามารถของโมเดลนี้ในการใช้ช่องโหว่ด้านความปลอดภัยอาจส่งผลกระทบต่อตลาดในอนาคต
ในขณะเดียวกัน รายงานระบุว่ามีปัจจัยภายในสองประการในวงการสกุลเงินดิจิทัลที่ควรให้ความสนใจในระยะกลางถึงสั้น ได้แก่ ความคืบหน้าของร่างกฎหมาย CLARITY และความคืบหน้าด้านคริปโตกราฟีหลังควอนตัม
值得一提的是，报告指出，若中东冲突彻底结束，伴随油价回落和通胀缓解，可能有助于风险资产整体走强。监管问题的积极进展也可能刺激人们对加密货币的热情。反之，若冲突扩大和油价进一步上涨，可能会打击投资者信心，并阻碍全球经济增长，因为全球经济衰退的风险将上升。
การสำรวจนักลงทุนทั่วโลก
ระหว่างวันที่ 16 มีนาคม ถึง 7 เมษายน 2026 ได้ทำการสำรวจนักลงทุนทั่วโลก 91 ราย (29 รายเป็นนักลงทุนองค์กร และ 62 รายเป็นนักลงทุนไม่ใช่องค์กร) เพื่อทำความเข้าใจมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดคริปโต การจัดตำแหน่งอุตสาหกรรม และการจัดการความเสี่ยง
การสำรวจแสดงว่าในสิ้นไตรมาสที่หนึ่ง ความเห็นของนักลงทุนได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนสู่มุมมองเชิงลบในช่วงท้ายของวัฏจักร ปัจจุบัน ประมาณ 82% ของนักลงทุนสถาบันและ 70% ของนักลงทุนที่ไม่ใช่สถาบันเชื่อว่าตลาดอยู่ในช่วงตลาดหมี (ลดลง) หรือช่วงท้ายของตลาดหมี ซึ่งสูงกว่าระดับ 31% และ 36% ในเดือนธันวาคม 2025
แต่นักลงทุนยังคงมองว่าบิตคอยน์ถูกประเมินต่ำเกินไป สามในสี่ของนักลงทุนองค์กร (75%) และประมาณสามในห้าของนักลงทุนที่ไม่ใช่องค์กร (61%) มองว่าบิตคอยน์ถูกประเมินต่ำเกินไป ซึ่งไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อเทียบกับเดือนธันวาคมปีที่แล้ว; ในขณะที่มีเพียง 7% ของนักลงทุนองค์กรและ 11% ของนักลงทุนที่ไม่ใช่องค์กรที่มองว่าบิตคอยน์ถูกประเมินสูงเกินไป
นอกจากนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับสัดส่วนการครองตลาดของบิตคอยน์ได้เปลี่ยนไปสู่ “สถานะคงที่” สัดส่วนของนักลงทุนสถาบันที่คาดว่าสัดส่วนการครองตลาดของบิตคอยน์จะเพิ่มขึ้นลดลงจาก 40% เป็น 25% ในขณะที่นักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ (54%) ตอนนี้คาดว่าสัดส่วนการครองตลาดจะคงที่ใกล้ระดับปัจจุบัน (สูงกว่าระดับก่อนหน้าที่ 44%) และมีนักลงทุนสถาบันอีก 21% ที่คาดว่าสัดส่วนการครองตลาดจะลดลง
ภาพรวมตลาด
ได้รับผลกระทบจากการขายแบบกว้างขวาง มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัล (ไม่รวมสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่) ลดลงประมาณ 18% ในไตรมาสแรกของปี 2026 น่าสังเกตว่าในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการจัดหาสกุลเงินที่มีมูลค่าคงที่เพิ่มขึ้นจาก 308 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 318 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ขายบางรายอาจเลือกที่จะอยู่ภายในระบบนิเวศคริปโตเพื่อรอให้ความผันผวนของตลาดสงบลง
ในแง่ของความสัมพันธ์กับสินทรัพย์มหภาค ไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนรายวันของบิตคอยน์กับผลตอบแทนของหุ้นสหรัฐฯ (ซึ่งแทนด้วยดัชนี S&P 500) เพิ่มขึ้นเป็น 0.58 ซึ่งหมายความว่าแม้จะมีความแตกต่างบางประการในตัวชี้วัดผลสัมฤทธิ์แบบสัมบูรณ์ แต่ความสัมพันธ์นี้ยังคงมีนัยสำคัญทางสถิติ
ในขณะเดียวกัน ผู้เข้าร่วมตลาดคริปโตส่วนใหญ่รู้สึกผิดหวังที่ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับทองคำยังคงต่ำมาก เนื่องจากทองคำได้กลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ทำผลตอบแทนดีที่สุดในปี 2025
เมทริกซ์ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์คริปโตกับสินทรัพย์แมโคร
Bitcoin
ปริมาณสัญญาออปชันบิทคอยน์ในไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2.4% (เมื่อเทียบกับสิ้นสุดไตรมาสที่สี่ของปี 2025) ในขณะที่ปริมาณสัญญาเพอร์พิวอิตมีการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 8.6% การเติบโตในหมวดหลังบ่งชี้ว่าโครงสร้างตลาดบิทคอยน์อาจกำลังกลับสู่ภาวะปกติหลังเหตุการณ์ลดเลเวอเรจเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2025
未实现净利润/亏损（NUPL）是未实现利润与未实现亏损之间的差值。这些区间旨在反映不同投资者的情绪。
จากตัวชี้วัด NUPL หลังจากคลื่นการขายในเดือนกุมภาพันธ์ ความรู้สึกของนักลงทุนเปลี่ยนจากความกังวลเป็นความกลัว และยังคงอยู่ในระดับนี้จนถึงสิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 โดยเฉพาะในช่วงต้นของความขัดแย้งในอิหร่าน ซึ่งยังคงอยู่ในสถานการณ์เช่นนี้ ล่าสุด ตัวชี้วัดนี้ดูเหมือนจะทะลุเข้าสู่ช่วงความเชื่อมั่นในเดือนเมษายน แต่ยังคงได้รับอิทธิพลอย่างมากจากเหตุการณ์ข่าว
ปริมาณบิตคอยน์ที่ซื้อขายในสามเดือนที่ผ่านมาลดลง 37% ในไตรมาสแรกของปี 2026 ในขณะที่สัดส่วนของปริมาณที่ไม่ได้ซื้อขายมานานกว่าหนึ่งปีเพิ่มขึ้น 1% ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เก็งกำไรบางส่วนอาจถูกขับออกจากตลาด
รูปด้านล่างแสดงเปอร์เซ็นต์ของปริมาณ比特币ทั้งหมดที่อยู่ในสถานะทำกำไร พร้อมช่วงสถิติสองช่วงที่กำหนดไว้ที่ +1 และ -1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ช่วงเหล่านี้แทนพื้นที่ cảnh báoสำคัญและพื้นที่สะสม ตัวชี้วัดนี้ปัจจุบันบ่งชี้ว่า比特币อยู่ในพื้นที่สะสม ซึ่งยืนยันรูปแบบทางเทคนิคเชิงบวกสำหรับการเข้าสู่ไตรมาสที่สองของปี 2026
กราฟด้านล่างเปรียบเทียบปริมาณ Bitcoin ที่หมุนเวียนซึ่งไม่มีการซื้อขายเป็นเวลาอย่างน้อยหนึ่งปี กับปริมาณ Bitcoin ที่หมุนเวียนซึ่งมีการซื้อขายอย่างแข็งขันในช่วงใกล้เคียง (ภายในสามเดือนที่ผ่านมา) ในไตรมาสแรกของปี 2026 ปริมาณ Bitcoin ที่ซื้อขายภายในสามเดือนที่ผ่านมาลดลง 37% ในขณะที่สัดส่วนของปริมาณที่ไม่มีการซื้อขายเกินหนึ่งปีเพิ่มขึ้น 1% ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เก็งกำไรบางส่วนอาจถูกบีบออกจากตลาด
กราฟด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงสุทธิของปริมาณการถือครองของผู้ถือระยะยาว (ตามเกณฑ์ 155 วันขึ้นไป) เทียบกับการเปลี่ยนแปลงสุทธิของปริมาณการถือครองบน交易所 รายงานระบุว่า การรวมตัวของจุดข้อมูลทั้งสองนี้ (กล่าวคือ ปริมาณการถือครองของผู้ถือระยะยาวและปริมาณการถือครองสุทธิบน交易所 เพิ่มขึ้นพร้อมกัน) สามารถเปิดเผยเวลาที่เกิดการขายทำกำไรจริง
ช่วงที่เน้นสีเขียวในกราฟแสดงว่าปริมาณการถือครองของผู้ถือระยะยาวเพิ่มขึ้น ในขณะที่ปริมาณการถือครองบน交易所ลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่าโทเค็นกำลังออกจาก交易所 และเพิ่มความเป็นไปได้ที่ผู้ถือระยะยาวในช่วงเวลานี้จะมีแนวโน้มสะสมมากกว่าการกระจาย
Ethereum
ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 การขายครั้งใหญ่ทำให้ NUPL ตกลงไปต่ำกว่าระยะ “ยอมจำนน” และคงอยู่ในระยะนี้เป็นส่วนใหญ่ของไตรมาสแรกของปี 2026 แต่ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน ความรู้สึกของตลาดเริ่มเปลี่ยนไปสู่ระยะ “ความหวัง”
ในไตรมาสแรกของปี 2026 สัดส่วนของ ETH ที่ไม่ได้เคลื่อนไหวเกินหนึ่งปีเพิ่มขึ้น 1% ในขณะที่สัดส่วนที่เคลื่อนไหวภายในสามเดือนที่ผ่านมาลดลง 38% ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้เก็งกำไรบริสุทธิ์จำนวนมากอาจถูกบีบออกจากตลาด
อ่านเพิ่มเติม: รายงานการศึกษาส่วนแบ่งตลาดสกุลเงินดิจิทัลในไตรมาสแรกของปี 2026