Coinbase รายงานผลขาดทุนสุทธิ 667 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ซึ่งเป็นไตรมาสแรกที่ขาดทุนนับตั้งแต่ปี 2023
การขาดทุน ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากความสูญเสียที่ไม่ใช่เงินสดบนสินทรัพย์ดิจิทัลและการลงทุนเชิงกลยุทธ์ของบริษัท ต่ำกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์อย่างมาก และกลับจากกำไร 1.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว
ตัวชี้วัดการเติบโตที่ถูกปิดบังด้วยความเจ็บปวดของพอร์ตการลงทุน
จดหมายถึงผู้ถือหุ้นของ Coinbase ที่เผยแพร่หลังปิดตลาด แสดงภาพ ที่แตกต่างกันสองด้านเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในปี 2025 ด้านการดำเนินงาน บริษัทบันทึกยอดการเทรดทั้งหมดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ($5.2 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 156% เมื่อเทียบปีก่อน) ส่วนแบ่งตลาดการเทรดคริปโต (6.4% เพิ่มเป็นสองเท่าของปีก่อน) และรายได้จากสมาชิก
ในจดหมาย บริษัทคริปโตระบุว่า ผู้ใช้ที่สมัคร Coinbase One แบบจ่ายเงินใกล้เคียงกับ 1 ล้านราย และขณะนี้มีผลิตภัณฑ์ 12 รายการที่สร้างรายได้ประจำปีเกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานไตรมาสที่สี่เปิดเผยเรื่องราวที่ต่างออกไป โดยรายได้รวมลดลง 21.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนเหลือ 1.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และต่ำกว่าการประมาณการของนักวิเคราะห์ที่อยู่ที่ประมาณ 1.83 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ยิ่งไปกว่านั้น รายได้จากธุรกรรม ซึ่งเป็นธุรกิจค่าธรรมเนียมหลักของบริษัท ลดลง 36% จากไตรมาสที่สี่ปี 2024 เหลือ 983 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นหลังปรับแล้วที่ 0.66 ดอลลาร์สหรัฐก็ยังต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ forecasts ซึ่งอยู่ในช่วง 0.86 ถึง 0.96 ดอลลาร์สหรัฐ ตามความเห็นของผู้ให้ข้อมูลตลาด MartyParty
ตามรายงานของ Coinbase สาเหตุหลักของขาดทุนตาม GAAP คือการลดมูลค่าที่ยังไม่ได้รับจริงจำนวน 718 ล้านดอลลาร์สหรัฐบนพอร์ตการลงทุนดิจิทัลของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ซึ่งเกิดจาก Bitcoin (BTC) และโทเค็นอื่นๆ ที่ลดลงในไตรมาสที่ 4
บริษัทยังบันทึกขาดทุน 395 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากเงินลงทุนเชิงกลยุทธ์ รวมถึงส่วนได้เสียใน Circle ผู้ออก USDC ซึ่งลดลงประมาณ 40% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สุดท้าย Coinbase ปิดปีด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมูลค่า 11.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นเผชิญกับแรงกดดันจากการแข่งขันใหม่
ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นว่า Coinbase กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น โดยบริษัทวิเคราะห์ Artemis รายงาน ว่าแพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ Hyperliquid ประมวลผลปริมาณการเทรด 2.6 ล้านล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับสองเท่าของปริมาณการเทรด 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ของ Coinbase ในช่วงเวลาเดียวกัน Artemis ยังรายงานถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในประสิทธิภาพตลาดปีนี้ โดยโทเค็นของ Hyperliquid เพิ่มขึ้น 31.7% ในขณะที่หุ้นของ Coinbase ลดลง 27% ในช่วงเวลาเดียวกัน
ผลการดำเนินงานที่ผสมผสานของบริษัทตามมาหลังจากปี 2025 ที่ ยุ่งเหยิง โดยบริษัทเข้าร่วมในดัชนี S&P 500 ได้รับการอนุมัติให้ดำเนินงานทั่วสหภาพยุโรปภายใต้กฎ MiCA และดำเนินการเข้าซื้อกิจการสำคัญ รวมถึง Deribit นอกจากนี้ยังได้รับประโยชน์จากการชนะคดีความเมื่อคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) ถอนฟ้องร้องบริษัท
อย่างไรก็ตาม ความคิดเห็นไม่ได้ทั้งหมดเป็นบวก ดังที่นักวิจัยด้านความปลอดภัยเทย์เลอร์ โมนาฮัน ได้ โต้แย้ง ว่าการป้องกันผู้ใช้บน Coinbase ยังคงล้าหลัง โดยอ้างถึงการสูญเสียที่สามารถป้องกันได้มากกว่า 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025
อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนยังคงยืนยันว่ากลยุทธ์ของมันมุ่งเน้นไปที่การกระจายความเสี่ยงนอกเหนือจากการเทรดสปอต มันระบุว่ากำลังพัฒนา “แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนทุกอย่าง” ที่รวมถึงอนุพันธ์ หุ้น และตลาดการพยากรณ์ และล่าสุดได้ร่วมมือกับ Kalshi เพื่อสนับสนุนสัญญาที่อิงจากเหตุการณ์ ไม่ว่าโมเดลที่กว้างขวางนี้จะช่วยลดความผันผวนของราคาคริปโตได้หรือไม่ จะชัดเจนยิ่งขึ้นในไตรมาสที่จะถึง
โพสต์ Coinbase ขาดทุนไตรมาสที่ 4 ถึง 667 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการลดมูลค่าพอร์ตคริปโต ปรากฏครั้งแรกบน CryptoPotato