ซีอีโอของ Coinbase วิจารณ์ร่างกฎหมายคริปโตของวุฒิสภา ว่าเป็นการถอยหลังอันตรายต่อการพัฒนาด้านนวัตกรรม

วอชิงตัน ดี.ซี. — 15 พฤษภาคม 2025 — ความพยายามล่าสุดของวุฒิสภาสหรัฐฯ ในการจัดทำกฎหมายด้านสกุลเงินดิจิทัลแบบครอบคลุมได้เผชิญกับอุปสรรคที่รุนแรง Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ได้เปิดเผยการวิจารณ์อย่างรุนแรงต่อร่างกฎหมายจากคณะกรรมาธิการการเงินของวุฒิสภา Armstrong กล่าวว่าข้อเสนอนี้แสดงถึงการถอยหลังทางด้านการกำกับดูแลอย่างมาก การคัดค้านของเขาทำให้อนาคตของกฎหมายฉบับสำคัญนี้ต้องตั้งคำถามทันที ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนให้เห็นถึงความตึงเครียดที่ลึกซึ้งระหว่างอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่พัฒนาอย่างรวดเร็วกับองค์กรการบัญญัติกฎหมายที่ระมัดระวัง

ไบรอัน อาร์มสตรอง ได้ระบุถึงข้อวิจารณ์ของเขาไว้อย่างละเอียดในโพสต์โซเชียลมีเดียที่ยาวเหยียด เขากล่าวว่าเขาใช้เวลาสองวันในการทบทวนร่างกฎหมายอย่างละเอียด ดังนั้นเขาจึงสรุปว่า ร่างกฎหมายนี้จะสร้างปัญหามากกว่าที่จะแก้ไข อาร์มสตรองได้กล่าวโดยเฉพาะว่า ความไม่ชัดเจนในด้านการกำกับดูแลในปัจจุบันนั้นดีกว่ากรอบของร่างกฎหมายนี้ ทัศนคติของเขาถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญในข้อถกเถียงเกี่ยวกับการกำกับดูแลคริปโตที่ยังคงดำเนินต่อไป ผู้นำในอุตสาหกรรมมักจะแสวงหาความชัดเจนในการกำกับดูแล แต่ร่างกฎหมายนี้กลับก่อให้เกิดความกังวล

แอมสตรองให้การยอมรับในความพยายามจากทั้งสองฝ่ายเบื้องหลังข้อเสนอ อย่างไรก็ตาม เขามั่นใจอย่างแน่วแน่ว่าข้อบกพร่องพื้นฐานของร่างกฎหมายนั้นเกินกว่าเจตนาที่มีอยู่ การวิเคราะห์ของซีอีโอชี้ไปที่บทบัญญัติหลักหลายประการที่เขาเห็นว่าเป็นอันตรายอย่างพื้นฐาน บทบัญญัติเหล่านี้อาจเปลี่ยนรูปแบบเศรษฐกิจดิจิทัลของอเมริกา ทั้งยังอาจผลักดันนวัตกรรมและการลงทุนไปยังเขตอำนาจต่างประเทศที่มีสภาพแวดล้อมที่ดีกว่า

การคัดค้านของแอมสตรองเน้นไปที่สี่ประเด็นเฉพาะเจาะจงของร่างกฎหมายสกุลเงินดิจิทัลของวุฒิสภา แต่ละประเด็นกล่าวถึงเสาหลักที่แตกต่างกันของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล ประการแรก เขาเน้นย้ำถึง การห้ามอย่างแท้จริงเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นบทบัญญัตินี้อาจทำให้เกิดการยับยั้งพื้นที่ด้านเทคโนโลยีการเงินที่มีศักยภาพเปลี่ยนแปลง โทเคนนิส์ชันมีศักยภาพในการเพิ่มสภาพคล่องและประสิทธิภาพในการเข้าถึงสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น อสังหาริมทรัพย์หรือพันธบัตร

ประการที่สอง ร่างนี้เสนอมาตรการที่สามารถมีผลอย่างมีประสิทธิภาพ บล็อกการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)แพลตฟอร์ม DeFi ดำเนินการโดยไม่มีตัวกลางแบบดั้งเดิม ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎหมายของร่างกฎหมายดูเหมือนถูกออกแบบมาสำหรับองค์กรแบบศูนย์กลาง ดังนั้น โปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่จึงไม่น่าจะสามารถดำเนินการภายใต้กฎที่เสนอไว้ได้อย่างเป็นไปได้ สิ่งนี้คุกคามกลุ่มอุตสาหกรรมย่อยทั้งหมดที่เกิดขึ้นจากนวัตกรรมหลักของบล็อกเชน

• ห้ามหุ้นที่ถูกแบ่งเป็นโทเค็น: อาจหยุดนิ่งการนวัตกรรมในการดิจิทัลของสินทรัพย์
• DeFi การบล็อก: เป้าหมายของโปรโตคอลที่ไม่สามารถปฏิบัติตามกฎที่เป็นศูนย์กลางได้
• อำนาจของ CFTC ถูกอ่อนแอลง: การเปลี่ยนแปลงอำนาจไปยังสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ซึ่งส่งผลให้เกิดการเปลี่ยน
• การแบนรางวัลสตีเบิลคอยน์: ลบคุณสมบัติหลักที่ส่งเสริมให้ผู้ใช้เริ่มใช้งานและสร้างผลตอบแทน

ที่สาม แอมสตรองวิจารณ์ร่างกฎหมายนี้ว่า การลดทอนอำนาจของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในอนาคต (CFTC)รายงานระบุว่าร่างนี้เพิ่มความแข็งแกร่งให้บทบาทของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) อย่างไม่สมดุล ผู้คนในอุตสาหกรรมจำนวนมากมองว่า CFTC เป็นผู้ควบคุมที่เหมาะสมและคล่องตัวมากกว่าสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภท การเปลี่ยนแปลงนี้อาจนำไปสู่การบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่อย่างเข้มงวดมากขึ้น

ในที่สุด ร่างนี้ประกอบด้วย การห้ามใช้คุณสมบัติการให้รางวัลสตีเบิลคอยน์ที่เป็นไปคุณสมบัติเหล่านี้ เช่น บัญชีที่ให้ดอกเบี้ย เป็นสิ่งสำคัญต่อการยอมรับจากผู้ใช้ พวกมันให้เหตุผลที่น่าสนใจในการถือครองสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าเท่ากับดอลลาร์ การห้ามจะทำให้ประโยชน์ของสตีเบิลคอยน์ลดลงอย่างมาก

กรอบเวลาด้านการกำกับดูแลและแรงกดดันที่เพิ่มมากขึ้น

การกระทำของวุฒิสภาเกิดขึ้นหลังจากที่มีความไม่แน่นอนในด้านการกำกับดูแลมานานหลายปี หน่วยงานหลักๆ เช่น SEC และ CFTC ได้เกิดการแข่งขันกันในเรื่องเขตอำนาจศาล คดีศาลสำคัญๆ ได้พยายามกำหนดให้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ในขณะเดียวกัน ความพยายามในการออกกฎหมายนั้นถูกติดอยู่ในคณะกรรมาธิการซ้ำแล้วซ้ำเล่า ร่างกฎหมายฉบับนี้ได้ปรากฏขึ้นในฐานะข้อตกลงที่อาจเป็นกลางทางของทั้งสองฝ่าย อย่างไรก็ตาม การที่ถูกปฏิเสธโดยผู้นำอุตสาหกรรมรายใหญ่เช่น อาร์มสตรอง ได้ก่อให้เกิดความซับซ้อนใหม่ๆ

เสียงอื่น ๆ จากวงการอุตสาหกรรมกำลังเข้ามามีบทบาท สถาบันวิจัยและนักกฎหมายกำลังวิเคราะห์ภาษาในร่างกฎหมาย ผลการวิเคราะห์เบื้องต้นมักสะท้อนความกังวลของอาร์มสตรองเกี่ยวกับการขยายอำนาจเกินขอบเขตและความเป็นไปได้ทางเทคนิค ผู้ร่างกฎหมายต้องเผชิญแรงกดดันเพิ่มมากขึ้นในการแก้ไขเนื้อหาร่างกฎหมายอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การหาข้อตกลงที่ทำให้ทั้งกลุ่มผู้สนับสนุนการคุ้มครองผู้บริโภคและกลุ่มผู้สนับสนุนนวัตกรรมพอใจยังคงเป็นความท้าทายที่ยากลำบาก

สหรัฐอเมริกาไม่ได้ดำเนินการในสิ่งแวดล้อมที่ว่างเปล่า ประเทศเศรษฐกิจอื่นๆ ก็กำลังพัฒนากรอบการกำกับดูแลของตนเอง ยุโรปได้ดำเนินการตามข้อบังคับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (MiCA) ในปี 2024 MiCA ให้แนวทางที่ครอบคลุม แม้จะเข้มงวดสำหรับกลุ่มประเทศ 27 ประเทศนี้ อย่างเดียวกัน สหราชอาณาจักรและสิงคโปร์ได้จัดตั้งแนวทางที่ชัดเจนขึ้น ประเทศเหล่านี้มุ่งเน้นที่จะดึงดูดธุรกิจและบุคลากรด้านบล็อกเชน

ร่างกฎหมายที่เข้มงวดของสหรัฐฯ อาจเร่งให้เกิด "การสูญเสียบุคลากรทางวิชาการ" และการไหลออกของทุนนักพัฒนาและผู้ประกอบการอาจย้ายไปยังเขตอำนาจที่มีกฎเกณฑ์ที่คาดการณ์ได้มากกว่านี้ การย้ายออกนี้จะส่งผลกระทบต่อการสร้างงานด้านเทคโนโลยีสูงและการเติบโตทางเศรษฐกิจภายในสหรัฐฯ คำเตือนของแอมสตรองอ้างอิงถึงการแข่งขันระดับโลกนี้โดยปริยาย เขากล่าวว่าร่างกฎหมายของวุฒิสภาจะทำให้อเมริกาสูญเสียตำแหน่งผู้นำในด้านเทคโนโลยีการเงิน

การวิเคราะห์เชิงผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับผลกระทบเชิงปฏิบัติการของร่างกฎหมาย

นักกฎหมายผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีการเงินได้เริ่มวิเคราะห์เนื้อหาของร่างกฎหมายแล้ว บทวิจารณ์เบื้องต้นของพวกเขาบ่งชี้ว่าความกังวลของแอมสตรองไม่ได้ถูก phóng大ไป คำนิยามที่เสนอสำหรับคำศัพท์เช่น "สินทรัพย์ดิจิทัล" และ "หลักทรัพย์ดิจิทัล" มีขอบเขตที่กว้างมาก ขอบเขตที่กว้างนี้อาจครอบคลุมซอฟต์แวร์และข้อมูลดิจิทัลหลากหลายประเภทโดยไม่ตั้งใจ การครอบคลุมที่เกินความจำเป็นนี้สร้างความเสี่ยงทางกฎหมายให้กับนักพัฒนาและบริษัทต่างๆ

นอกจากนี้ ภาระด้านการปฏิบัติตามกฎหมายสำหรับโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ดูเหมือนจะเป็นไปไม่ได้ทางเทคนิค แพลตฟอร์ม DeFi มักไม่มีผู้ดำเนินการศูนย์กลางที่สามารถถูกดำเนินคดีทางกฎหมายได้ ร่างกฎหมายนี้ไม่ได้ให้แนวทางที่ปฏิบัติได้สำหรับองค์กรเหล่านี้ การละเลยนี้อาจบังคับให้โปรโตคอลที่ถูกต้องและโปร่งใสต้องปิดตัวลง ในขณะเดียวกัน ผู้กระทำผิดกฎหมายก็จะเพียงแค่ละเลยกฎเหล่านี้ ซึ่งจะเป็นอันตรายต่อการแข่งขันที่ถูกต้อง

การคัดค้านอย่างรุนแรงจาก Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ต่อร่างกฎหมายด้านคริปโตของวุฒิสภา ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ การวิเคราะห์ของเขาแสดงให้เห็นว่ากฎหมายดังกล่าวเป็นการถอยหลังที่อันตรายมากกว่าจะเป็นความก้าวหน้า ข้อบกพร่องที่ระบุไว้—การกำหนดเป้าหมายไปที่โทเคนนิเซชัน (tokenization) ดีฟาย (DeFi) ความสมดุลของหน่วยงานกำกับดูแล และประโยชน์ของสแตเบิลคอยน์ (stablecoin)—ส่งผลโดยตรงต่อศูนย์กลางของการนวัตกรรม Web3 ช่วงเวลานี้บังคับให้ต้องตั้งคำถามพื้นฐานขึ้นมา กฎหมายของสหรัฐฯ จะส่งเสริมการนวัตกรรมที่มีความรับผิดชอบ หรือจะจำกัดมันผ่านมาตรการที่เข้มงวดเกินไป? ทางออกที่ดีต้องอาศัยการแก้ไขอย่างรอบคอบ ผู้ร่างกฎหมายต้องสร้างสมดุลระหว่างการคุ้มครองผู้บริโภคกับความจำเป็นในการมีระบบการเงินที่แข่งขันได้และมุ่งไปข้างหน้า ความแข่งขันระดับโลกเพื่อความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีจะไม่รอให้สภาคองเกรสหาข้อตกลงร่วมกัน

คำถามที่ 1: เหตุผลหลักที่ซีอีโอของ Coinbase คัดค้านร่างกฎหมายคริปโตของวุฒิสภาคืออะไร?
ไบรอัน อาร์มสตรอง คัดค้านร่างนี้ เนื่องจากเขามองว่าบทบัญญัติเฉพาะที่ระบุไว้จะสร้างความเสียหายมากกว่าความไม่แน่นอนทางด้านกฎระเบียบในปัจจุบัน เขาอ้างว่าร่างนี้จะห้ามนวัตกรรมหลักๆ เช่น เอกสารที่มีการเชื่อมต่อด้วยโทเคน และทำลายระบบนิเวศ DeFi

คำถามที่ 2: ร่างกฎหมายนี้มีผลกระทบต่อการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) อย่างไร?
กฎของร่างกฎหมายดูเหมือนถูกออกแบบมาเพื่อองค์กรที่มีศูนย์กลาง โปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่ ซึ่งไม่มีผู้ดำเนินการศูนย์กลาง จะไม่สามารถปฏิบัติตามได้ สิ่งนี้จะทำให้การดำเนินการตามกฎหมายของพวกเขาในสหรัฐอเมริกาถูกบล็อกอย่างมีประสิทธิภาพ

คำถามที่ 3: โทเคนที่มีหลักทรัพย์คืออะไร และทำไมกฎหมายนี้จึงมุ่งเป้าไปที่พวกเขา?
หลักทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นคือโทเค็นดิจิทัลที่แสดงถึงการเป็นเจ้าของสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น หุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ ภาษาในร่างกฎหมายนั้นมีขอบเขตกว้างมาก จนอาจสร้างการห้ามใช้เทคโนโลยีนี้โดยแท้จริง และหยุดการพัฒนาของมันในสหรัฐอเมริกา

คำถามที่ 4: ข้อเสนอร่างวุฒิสภาฉบับนี้เปรียบเทียบกับข้อบังคับในยุโรปอย่างไร
ข้อบังคับ MiCA ของสหภาพยุโรปนั้นครอบคลุมแต่ให้คู่มือกฎที่ชัดเจน ส่วนร่างกฎหมายของสหรัฐฯ ที่ถูกวิจารณ์นั้นถูกมองว่ามีข้อจำกัดมากขึ้นต่อการนวัตกรรมหลัก เช่น DeFi ซึ่งอาจทำให้อเมริกาอยู่ในตำแหน่งที่เสียเปรียบในการแข่งขัน

คำถามที่ 5: สิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปกับกฎหมายคริปโตเคอร์เรนซีนี้คืออะไร?
ร่างกฎหมายดังกล่าวอาจต้องผ่านการแก้ไขอย่างมีนัยสำคัญเพื่อตอบสนองต่อความคิดเห็นจากผู้นำอุตสาหกรรมเช่น อาร์มสตรอง ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมาย และวุฒิสมาชิกคนอื่นๆ การผ่านร่างกฎหมายในรูปแบบปัจจุบันนี้ดูเหมือนจะมีความเป็นไปได้น้อยมากในตอนนี้