ประธานเฟดคลีฟแลนด์เน้นย้ำความเป็นอิสระของธนาคารกลางในระหว่างการอภิปรายนโยบาย

เบธ แฮมแม็ค ประธานธนาคารกลางฟีเดอรัลของคลีฟแลนด์ กำลังชี้ให้เห็นถึงสิ่งที่ไม่ควรต้องมาป้องกัน แต่กลับมีความจำเป็นมากขึ้นเรื่อยๆ: สิทธิ์ของเฟดในการดำเนินงานโดยไม่ต้องรับคำสั่งจากกระทรวงการคลัง

ฮัมแม็คกล่าวอย่างชัดเจนว่ากระทรวงการคลังมีเป้าหมายของตนเอง และธนาคารกลางดำเนินงานอย่างอิสระเพื่อวัตถุประสงค์ของตนเอง

เฟดมีหน้าที่สองประการ ซึ่งสภาคองเกรสกำหนดให้ทำ: รักษาระดับการจ้างงานให้สูงและรักษาความเสถียรของราคา ในขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังดูแลการเงินของรัฐบาล รวมถึงวิธีการยืมเงินและการจัดโครงสร้างหนี้

ฮัมแม็คได้สร้างข้อโต้แย้งนี้มาอย่างต่อเนื่องผ่านหลายเวทีสาธารณะ ในคำพูดเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่มีชื่อว่า “สูตรสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐที่เติบโตอย่างยั่งยืน” เธอชี้ให้เห็นรูปแบบที่สามารถสังเกตได้ทั่วโลก: ธนาคารกลางที่มีความเป็นอิสระน้อยกว่าจากรัฐบาลมักจะดูแลอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

ความคิดที่ว่าเฟดและกระทรวงการคลังควรอยู่ในขอบเขตของตนเองไม่ใช่สิ่งที่คิดขึ้นในยุคสมัยใหม่ มันถูกกำหนดอย่างเป็นทางการในปี 1951 ด้วยข้อตกลงระหว่างกระทรวงการคลังกับเฟด ซึ่งเป็นหนึ่งในจุดเปลี่ยนทางการบริหารที่ฟังดูน่าเบื่อแต่เปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจอเมริกา

ก่อนข้อตกลง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกบังคับให้รักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำอย่างเทียมเพื่อช่วยรัฐบาลในการจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้สงครามโลกครั้งที่สองและสงครามเกาหลี ข้อตกลงปี 1951 ได้คืนอำนาจของธนาคารกลางในการกำหนดนโยบายการเงินตามสภาวะเศรษฐกิจ แทนที่จะขึ้นอยู่กับความต้องการการกู้ยืมของรัฐบาล

เธอรับตำแหน่งประธานธนาคารกลางคลีฟแลนด์ในเดือนสิงหาคม 2024 โดยเข้ารับหน้าที่ในช่วงเวลาที่ธนาคารกลางกำลังรับมือกับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2%

หากเฟดสูญเสียความเป็นอิสระและรองรับความต้องการการกู้ยืมของกระทรวงการคลัง อัตราดอกเบี้ยระยะยาวมีแนวโน้มที่จะต้องรวมพรีเมียมเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การปรับราคาใหม่นี้จะส่งผลกระทบไปทั่วทุกมุมของตลาดรายได้คงที่ ตั้งแต่พันธบัตรรัฐบาลจนถึงหนี้บริษัทและหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อจำนองเป็นหลักประกัน

การตอบกลับของฮัมแม็คคือการชี้ไปที่ข้อมูลอย่างต่อเนื่อง ความเป็นอิสระน้อยลงสัมพันธ์กับเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ข้อตกลงปี 1951 มีอยู่ด้วยเหตุผลบางประการ และเป้าหมายของกระทรวงการคลัง ไม่ว่าจะชอบธรรมเพียงใด ก็ไม่ใช่เป้าหมายของเฟด