กฎหมาย CLARITY ผ่านคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 ด้วยคะแนนเสียง 15 ต่อ 9 ผลลัพธ์คือร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่สำคัญที่สุดของสหรัฐฯ เข้าใกล้การลงคะแนนเสียงสุดท้ายในวุฒิสภาทั้งสภา อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีคะแนนเสียงเพียงพอ และข้อพิพาทเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านจริยธรรมหนึ่งข้อกำลังขัดขวางทางไปข้างหน้า

กฎหมายฉบับนี้ควบคุมการแบ่งอำนาจระหว่าง SEC และ CFTC สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล และถือเป็นผู้สืบทอดร่างกฎหมาย FIT21 ที่ล้มเหลวในวุฒิสภาปี 2024 ตัวแทนฟรานซิส ฮิลล์ จากอาร์คันซอส ได้เสนอร่างกฎหมายนี้ในเดือนพฤษภาคม 2025 สภาผู้แทนราษฎรได้ผ่านร่างกฎหมายนี้ในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเสียง 294 ต่อ 134 แต่กฎหมาย CLARITY ได้หยุดนิ่งอยู่ในวุฒิสภาตั้งแต่นั้นมา ยิ่งไปกว่านั้น การลงคะแนนเสียงล่าสุดของคณะกรรมการก็ยังคงแบ่งตามเส้นทางพรรคการเมือง สมาชิกพรรครีพับลิกันทั้ง 13 คนลงคะแนนสนับสนุน ในขณะที่มีเพียงรูเบน กัลเลโก จากอริโซนา และแองเจลา อัลส์โบรุกส์ จากแมรีแลนด์ ที่ข้ามฝั่งมาจากฝ่ายเดโมแครต นอกจากนี้ คณะกรรมการยังปฏิเสธการแก้ไขเพิ่มเติมจากวุฒิสมาชิกแวน โฮลเลน โดยคะแนนเสียง 11 ต่อ 13 ซึ่งจะห้ามเจ้าหน้าที่รัฐบาลถือครองผลประโยชน์ในสกุลเงินดิจิทัลบางประเภท ข้อพิพาทนี้ตอนนี้ถือเป็นอุปสรรคสุดท้ายก่อนการผ่านกฎหมาย

จองซื้อจดหมายข่าวของเรา

บทความที่ดีที่สุดของสัปดาห์ ส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ

ที่อยู่อีเมล

สิ่งที่ร่างกฎหมายนี้ควบคุม

กฎหมาย CLARITY แบ่งการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลออกเป็นสามหมวดหมู่ อำนาจหลักเหนือสินทรัพย์ดิจิทัลที่เรียกว่าสินค้า ซึ่งหมายถึงตลาดสปอต ตกอยู่กับ CFTC ในทางกลับกัน SEC ยังคงมีอำนาจเหนือสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีข้อจำกัด ซึ่งจัดอยู่ในหมวดหลักทรัพย์ Stablecoin อยู่ในหมวดที่สามภายใต้การกำกับดูแลร่วมระหว่าง SEC และ CFTC

การแบ่งแยกนี้สิ้นสุดข้อพิพาทด้านเขตอำนาจที่ยืดเยื้อมาหลายปี ซึ่งผลักดันอุตสาหกรรมให้เผชิญกับความไม่แน่นอนทางกฎหมาย ตัวอย่างเช่น แพทริค วิตต์ ที่ปรึกษาด้านคริปโตของทำเนียบขาว ได้ระบุว่าร่างกฎหมายนี้เป็นแนวทางแก้ไขที่ให้อุตสาหกรรมได้รับประมาณ 90% ของสิ่งที่ต้องการ ความสนใจในการผ่านร่างกฎหมายอย่างรวดเร็วจึงสูงขึ้นตามไปด้วย

มีการใช้แนวทางชั่วคราวอยู่แล้ว ในวันที่ 17 มีนาคม 2026 คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) และคณะกรรมการซื้อขายสัญญาอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ได้เผยแพร่คำตีความร่วมกัน 68 หน้า ซึ่งจัดประเภทสินทรัพย์คริปโต 18 รายการเป็นสินค้าดิจิทัล รวมถึง Bitcoin, Ether, Solana, XRP และ Litecoin คำตีความนี้ช่วยเติมช่องว่างในขณะที่ร่างกฎหมายยังอยู่ระหว่างการพิจารณา แต่ไม่ได้แทนที่ร่างกฎหมายนั้น

ขาดเสียงสนับสนุนเจ็ดเสียงในวุฒิสภาทั้งสภา

ก่อนการลงคะแนนเสียงที่ตัดสิน ผู้เจรจาต้องรวมสองเวอร์ชันเข้าด้วยกัน: เวอร์ชันจากคณะกรรมาธิการธนาคารของวุฒิสภาและเวอร์ชันจากคณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภา ซึ่งเวอร์ชันหลังได้ผ่านเวอร์ชันโครงสร้างตลาดของตนเองไปแล้วในเดือนมกราคม เท่านั้นจึงจะสามารถลงคะแนนเสียงได้ในสภาทั้งหมด ยิ่งไปกว่านั้น อุปสรรคที่แท้จริงอยู่ที่นั่น ร่างกฎหมายนี้ต้องการเสียง 60 เสียงเพื่อข้ามขีดจำกัดการหยุดการพูดยาวและเอาชนะการพูดยาว ด้วยวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน 53 คน จึงยังขาดเสียงจากพรรคเดโมแครตอย่างน้อยเจ็ดเสียง ผู้มีสิทธิ์เลือกที่อาจเปลี่ยนใจได้แก่ เคียร์สเทน จิลลิบรันด์, มาร์ค วอร์เนอร์, คอรี่ บุ๊คเกอร์, คริส คูนส์ และราฟาเอล วาร์น็อก

ราคาสำหรับการลงคะแนนเสียงเหล่านั้นถูกกำหนดโดยบทบัญญัติด้านจริยธรรม ซึ่งจะป้องกันไม่ให้เจ้าหน้าที่รัฐบาลระดับสูงได้รับผลประโยชน์จากความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับอุตสาหกรรมคริปโต และถือเป็นอุปสรรคใหญ่ที่สุดบนเส้นทางสู่การลงคะแนนเสียง Gillibrand ได้ตั้งเงื่อนไขว่า หากไม่มีข้อบัญญัติดังกล่าว เธอจะไม่อนุญาตให้ร่างกฎหมายผ่าน ในขณะเดียวกัน นี่ก็คือจุดที่เกิดความขัดแย้งอย่างแท้จริง ทำเนียบขาวได้ส่งสัญญาณซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า จะไม่ยอมรับข้อบัญญัติที่มุ่งเป้าไปที่ผลประโยชน์ด้านคริปโตของประธานาธิบดี ดังนั้น การลงคะแนนเสียงที่ขาดหายไปเจ็ดเสียงจึงไม่ได้ขึ้นอยู่กับโครงสร้างตลาด ซึ่งมีความเห็นพ้องต้องกันอย่างกว้างขวาง แต่กลับขึ้นอยู่กับคำถามเรื่องความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่ระดับสูงสุดของรัฐบาล

เวลาที่เหลือเริ่มแคบลง

การประเมินเวลาที่ร่างกฎหมายอาจผ่านมีความแตกต่างกันอย่างมาก Galaxy Research คาดว่าความน่าจะเป็นที่ร่างกฎหมายจะผ่านในปี 2026 อยู่ที่ 75% และคาดว่าจะมีการลงนามในสัปดาห์ที่ 3 สิงหาคม 2026 ตามที่หัวหน้าฝ่ายวิจัย Alex Thorn ระบุ เป้าหมายเดิมของทำเนียบขาวที่ตั้งไว้ที่วันที่ 4 กรกฎาคมตอนนี้ถือว่าเป็นเป้าหมายที่ทะเยอทะยานSenator Lummis กล่าวว่าการลงมติในสภาผู้แทนราษฎรเต็มสภาในเดือนมิถุนายน “น่าจะเป็นไปได้ค่อนข้างสูง” ในทางตรงกันข้าม TD Cowen เตือนถึงความเป็นไปได้ที่จะเลื่อนออกไปเป็นปี 2027

แรงกดดันบนปฏิทินเป็นเรื่องจริง สภาสูงมีสัปดาห์ทำงานเหลืออยู่เพียงสี่สัปดาห์ในเดือนมิถุนายน และอีกสามสัปดาห์ในเดือนกรกฎาคมก่อนพักช่วงเดือนสิงหาคม ในขณะเดียวกัน ร่างกฎหมายนี้ต้องแข่งขันกับเวลาบนชั้นสภาเพื่อการเจรจางบประมาณ การอภิปรายเรื่อง FISA และร่างกฎหมายที่อยู่อาศัยที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านไปเมื่อไม่นานมานี้ ดังนั้น การลงคะแนนเสียงก่อนพักช่วงวันเมมโมเรียลเดย์เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม จึงถูกตัดออกไปตั้งแต่แรก เท่าที่การลงนามยังไม่สามารถยุติความไม่แน่นอนได้ทันที กฎที่บังคับใช้ได้น่าจะไม่มีอยู่ก่อนปี 2027 เพราะ SEC และ CFTC ต้องใช้เวลา 12 ถึง 18 เดือนในการจัดทำกฎระเบียบ จนกว่าจะถึงเวลานั้น อุตสาหกรรมยังคงดำเนินการภายใต้การตีความในเดือนมีนาคม หลังจากนั้น รุ่นสุดท้ายจะต้องสอดคล้องกับรุ่นที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านไปแล้ว ไม่ว่าจะผ่านการรับรองโดยตรงหรือผ่านคณะกรรมการประชุมร่วม

สัปดาห์ที่กำลังจะมาถึงจะเป็นตัวกำหนดว่าความเร็วนี้สามารถรักษาไว้ได้หรือไม่ โคดี้ คาร์บอน ซีอีโอของ Digital Chamber คาดการณ์ว่าจะมีการเจรจาอย่างเข้มข้นระหว่างคณะกรรมการทั้งสองแห่ง และข้อตกลงเบื้องต้นในด้านการเกษตร อย่างไรก็ตาม ในด้านธนาคาร ความรู้สึกยังคงระมัดระวัง ซินธีย์ ลัมมิส ผู้ร่วมออกแบบร่างกฎหมาย สรุปสถานการณ์หลังการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการดังนี้

"ยังไม่มีใครเปิดแชมเปญกันเลย ยังมีอีกมากที่ต้องทำ" - ซินธีย์ ลัมมิส วุฒิสมาชิก (พรรครีพับลิกัน-ไวโอมิง) และผู้ร่วมร่างกฎหมาย CLARITY Act