กฎหมาย CLARITY ผ่านคณะกรรมการวุฒิสภา มุ่งชี้แจงกฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโต

• กฎหมาย CLARITY ผ่านการลงมติในสภาผู้แทนราษฎร 294 ต่อ 134 และได้รับการส่งต่อไปยังคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาด้วยคะแนนเสียง 15 ต่อ 9
• บิลจะแบ่งการกำกับดูแลของ SEC และ CFTC พร้อมทั้งเพิ่มกฎใหม่สำหรับแพลตฟอร์มสินค้าดิจิทัล
• วุฒิสมาชิกวอร์เรนวิจารณ์กฎหมาย CLARITY Act เตือนว่าอาจส่งผลกระทบต่อผู้บริโภค นักลงทุน และความมั่นคงทางการเงิน

กฎหมาย CLARITY ได้กลายเป็นหนึ่งในกฎหมายด้านคริปโตของสหรัฐฯ ที่สำคัญที่สุด เนื่องจากพยายามตอบคำถามด้านการกำกับดูแลที่ใหญ่ที่สุดของภาคส่วนนี้: ใครเป็นผู้กำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล และภายใต้กฎเกณฑ์ใด? ร่างกฎหมายนี้ ซึ่งมีชื่ออย่างเป็นทางการว่า H.R. 3633, Digital Asset Market Clarity Act of 2025 ได้ผ่านการลงมติในสภาผู้แทนราษฎรด้วยคะแนน 294 ต่อ 134 เมื่อปีที่แล้ว

มันยัง ก้าวหน้า จากคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคมด้วยคะแนนเสียง 15 ต่อ 9 อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายนี้ยังไม่เป็นกฎหมาย แต่ความคืบหน้าของมันได้ทำให้มันเป็นการทดสอบที่สำคัญว่าสหรัฐฯ สามารถสร้างกรอบโครงสร้างตลาดคริปโตถาวรได้หรือไม่

คำถามหลักในขณะนี้คือโดยตรง: กฎหมาย CLARITY จะสามารถมอบคู่มือกฎเกณฑ์ที่คริปโตกำลังรอคอยอยู่ได้สุดท้ายหรือไม่?

เหตุผลข้อแรกที่ผู้นำด้านคริปโตจำนวนมากสนับสนุนกฎหมาย CLARITY คือความพยายามในการแบ่งหน้าที่กำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC รัฐสภาสหรัฐ ระบุว่าร่างกฎหมายนี้จะสร้างกรอบการทำงานสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล และวางแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน สินทรัพย์ดิจิทัล โบรกเกอร์ และผู้ค้าภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC

ร่างกฎหมายยังจะรักษาอำนาจของ SEC ไว้เหนือกิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มหลักทรัพย์ การแบ่งแยกนี้มีความสำคัญ เพราะบริษัทคริปโตได้โต้แย้งว่าขอบเขตที่ไม่ชัดเจนได้สร้างความเสี่ยงด้านการบังคับใช้แทนที่จะเป็นภาระผูกพันในการปฏิบัติตามที่คาดการณ์ได้

โดยการชี้แจงว่าโทเค็นใดอยู่ภายใต้กฎของหลักทรัพย์หรือสินค้า ร่างกฎหมายนี้จึงให้บริษัทมีแผนที่ชัดเจนในการลงทะเบียน การซื้อขาย การเก็บรักษา และกิจกรรมตลาด

เหตุผลที่สองคือเส้นทางที่เสนอสำหรับการระดมทุนผ่านโทเค็น รายงานสรุปของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาระบุว่ามาตรการนี้จะสร้าง “Regulation Crypto” ซึ่งเป็นข้อยกเว้นการลงทะเบียนกับ SEC สำหรับสินทรัพย์เสริมบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการลงทุน

ตาม รายงาน บริษัทที่มีสิทธิ์สามารถระดมทุนได้สูงสุด 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีปฏิทิน เป็นเวลาสี่ปี พวกเขายังสามารถระดมทุนได้ 10% ของมูลค่าสินทรัพย์เสริมที่ยังค้างอยู่ โดยมีขีดจำกัดรวมของรายได้ก่อนหักค่าใช้จ่ายอยู่ที่ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

โครงสร้างนี้จะสร้างเส้นทางการก่อตั้งทุนที่ชัดเจน โดยไม่ได้จัดการการกระจายโทเค็นทุกครั้งเหมือนการเสนอขายหลักทรัพย์สาธารณะแบบดั้งเดิม

เหตุผลที่สามคือการคุ้มครองผู้บริโภค สภาคองเกรสของสหรัฐฯ ยอมรับว่ากฎหมาย CLARITY รวมถึงข้อกำหนดสำหรับการติดตามการซื้อขาย การเก็บบันทึก และข้อจำกัดเกี่ยวกับการรวมสินทรัพย์ของลูกค้า

สรุปของวุฒิสภายังระบุว่าผู้ภายในจะต้องเผชิญกับข้อจำกัดในการขายต่อ ข้อกำหนดเหล่านี้มีจุดประสงค์เพื่อลดความเสี่ยงจากการจัดการตลาด การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน และการทิ้งโทเค็น ประธานคณะกรรมาธิการด้านการธนาคารของวุฒิสภา ทิม สก็อต กล่าว ว่าร่างกฎหมายนี้จะนำสินทรัพย์ดิจิทัล “เข้าสู่แสงสว่าง” ผ่านกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นและการคุ้มครองที่เข้มแข็งขึ้น

เขาอธิบายการลงคะแนนเสียงของคณะกรรมการว่าเป็นการมีส่วนร่วมจากทั้งสองฝ่ายและมุ่งเน้นที่การคุ้มครองผู้บริโภคและการสร้างนวัตกรรมของสหรัฐฯ เหตุผลที่สี่คือการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านการเงินผิดกฎหมาย สรุปของวุฒิสภาระบุว่า โบรกเกอร์ ผู้ค้า และแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับการพิจารณาว่าเป็นสถาบันการเงินภายใต้พระราชบัญญัติความลับทางธนาคาร

นั่นหมายความว่า โปรแกรมต่อต้านการฟอกเงิน การระบุตัวตนของลูกค้า และกฎเกณฑ์การตรวจสอบอย่างรอบคอบจะใช้กับตัวกลางสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มเติม สรุปยังชี้ให้เห็นถึงมาตรฐานการตรวจสอบที่นำโดยกระทรวงการคลังและการประสานงานระดับสากลเกี่ยวกับการเงินผิดกฎหมาย

เหตุผลที่ห้าคือข้อโต้แย้งทางการเมืองและเศรษฐกิจของร่างกฎหมาย ผู้สนับสนุนกล่าวว่าสหรัฐอเมริกาจำเป็นต้องมีกฎเกณฑ์ที่ยั่งยืนเพื่อรักษาบริษัทคริปโต นักพัฒนา และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินไว้ภายในประเทศ

วุฒิสมาชิกไซน์ธี ลัมมิส สนับสนุนความพยายามนี้ โดยระบุว่าร่างกฎหมายนี้จะช่วยให้สหรัฐฯ ก้าวใกล้ขึ้นสู่การเป็นผู้นำระดับโลกในการพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัล วุฒิสมาชิกธอม ทิลลิส ก็สนับสนุนภาษาที่อัปเดตดังกล่าว โดยอธิบายว่าเป็นข้อตกลงระหว่างสองพรรคที่สามารถให้ความแน่นอนด้านการกำกับดูแลสำหรับนวัตกรรมภายในประเทศ

ผู้นำอุตสาหกรรมได้ให้ข้อโต้แย้งที่คล้ายกัน ซีอีโอของ Coinbase ไบรอัน อาร์มสตรอง กล่าวว่ากฎหมาย CLARITY อยู่ใกล้ความเป็นจริงมากที่สุดเท่าที่เคยเป็นมา และจะช่วยทำให้ระบบการเงินเร็วขึ้น ถูกลง และเข้าถึงได้ง่ายขึ้น เขายังระบุว่าเวอร์ชันล่าสุดเป็น “ข้อตกลงที่แท้จริง” โดยธนาคารและบริษัทคริปโตต่างให้ความเห็นชอบเกี่ยวกับรางวัล Stablecoin

อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายนี้ยังเผชิญกับการต่อต้านทางการเมือง วุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรน วิจารณ์ว่าร่างกฎหมายนี้เอื้อประโยชน์ให้กับอุตสาหกรรมเกินไป และเตือนว่าอาจสร้างความเสี่ยงต่อผู้บริโภค นักลงทุน ความมั่นคงแห่งชาติ และความมั่นคงทางการเงิน ตามแหล่งข่าว วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต ruben gallego และ angela alsobrooks ช่วยผลักดันร่างกฎหมายนี้ในคณะกรรมการ แต่อาจไม่สนับสนุนร่างกฎหมายนี้บนชั้นวุฒิสภา หากการเจรจาไม่ดำเนินต่อไป

ในขณะนี้ CLARITY Act โดดเด่นเพราะรวมการจัดหมวดหมู่ตลาด บทบาทของหน่วยงานกำกับดูแล การคุ้มครองผู้บริโภค การครอบคลุมการต่อต้านการฟอกเงิน และกฎการรับรองจากสถาบันไว้ในกรอบเดียว มันยังไม่ได้กลายเป็นกฎหมาย แต่ความคืบหน้าของมันแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของโครงสร้างตลาดคริปโตในประเด็นนโยบายการเงินของวอชิงตัน

ที่เกี่ยวข้อง: ธนาคารกลางสหรัฐเสนอกรอบบัญชีการชำระเงินใหม่สำหรับบริษัทคริปโต