ประธานธนาคารกลางชิคาโกเตือนถึงความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นในเศรษฐกิจสหรัฐ

ออสตัน กูลส์บี ประธานธนาคารกลางฟีเดอรัลของชิคาโก กำลังเตือนเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ข้อความของเขาตรงไปตรงมา: ตัวเลขดูไม่ดี และมาจากการที่ยากจะอธิบายให้หายไป

กูลส์บี ระบุว่าข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดเป็น “ข่าวร้าย” โดยชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาปรากฏขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจในรูปแบบที่อาจบ่งชี้ถึงภาวะร้อนเกินไป ความกังวลไม่ได้อยู่ที่ตัวเลขรวมเท่านั้น แต่อยู่ที่แหล่งที่มาของเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อระดับส่งออกเดือนเมษายนพุ่งขึ้น 6% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 สิ่งที่ทำให้เฟดรู้สึกไม่สบายใจเป็นพิเศษคือ เงินเฟ้อกำลังปรากฏขึ้นในภาคบริการ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากช็อกภายนอกเช่นภาษีนำเข้าหรือราคาพลังงานที่ผันผวนน้อยมาก เมื่อเงินเฟ้อเกิดจากต้นทุนพลังงานหรือนโยบายการค้า ผู้กำหนดนโยบายสามารถชี้ไปที่สาเหตุชั่วคราวได้อย่างน้อยก็ยังมีข้ออ้าง แต่เมื่อเงินเฟ้อฝังลึกอยู่ในภาคบริการ แสดงว่าเศรษฐกิจภายในประเทศกำลังร้อนเกินไป

เป้าหมายของเฟดยังคงอยู่ที่อัตราเงินเฟ้อ 2% กูลส์บีเน้นย้ำเป้าหมายนี้เมื่อวันที่ 14 เมษายน และข้อมูลตั้งแต่นั้นมาได้ยืนยันความแตกต่างระหว่างจุดที่เฟดต้องการกับสถานการณ์จริง

เพิ่มความซับซ้อน: การจ้างงานยังคงมีความมั่นคง ในโลกที่ปกติ นี่จะเป็นข่าวดีอย่างชัดเจน แต่การจ้างงานที่มั่นคงร่วมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นคือสถานการณ์แบบตำราที่นำไปสู่วัฏจักรค่าจ้าง-ราคา ซึ่งแรงงานเรียกร้องค่าจ้างที่สูงขึ้นเพื่อให้ทันกับต้นทุน ซึ่งในทางกลับกันจะผลักดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้นอีก

ความคิดเห็นของกูลส์บีบ่งชี้ว่าเฟดยังคงเปิดโอกาสทุกทางเลือกไว้ รวมถึงการปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากอัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลง ธนาคารกลางได้รักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงอยู่แล้ว และแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ทำให้นโยบายของผู้กำหนดนโยบายมีพื้นที่จำกัดในการเปลี่ยนทิศทางไปสู่การลดอัตรา

เมื่อต้นปีนี้ อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐแบบเรียลไทม์ได้ลดลงอย่างไม่คาดคิดเหลือ 1.81% ในเดือนมกราคม ซึ่งทำให้ตลาดมีความหวังชั่วคราวว่าช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว แต่ความเชื่อมั่นนี้ดูเหมือนจะเร็วเกินไป ข้อมูลราคาส่งออกเดือนเมษายนแสดงถึงการกลับตัวอย่างรุนแรง และผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนกำลังปรับการประเมินใหม่ตามสถานการณ์

เมื่อเงินเฟ้อสูงขึ้น ปฏิกิริยาทันทีของตลาดมักจะสะท้อนถึงนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะลดสภาพคล่องในระบบการเงินทั้งหมด และสินทรัพย์ที่ไวต่อความเสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล มักจะรู้สึกถึงแรงกดดันก่อนเป็นอันดับแรก

เมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 1.81% Bitcoin กำลังซื้อขายเหนือระดับ $91,000 ความสัมพันธ์ระหว่างเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงกับความแข็งแกร่งของสกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่เรื่องบังเอิญ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำลงหมายถึงโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งหมายถึงสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น และส่งผลให้มีความต้องการรับความเสี่ยงมากขึ้น แนวโน้มปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะกลับด้านของกลไกนี้

อย่างไรก็ตาม มีข้อโต้แย้งในระยะยาวที่ขัดแย้งกัน หากเงินเฟ้อพิสูจน์ว่ายั่งยืนจริงและค่อยๆ ลดอำนาจการซื้อของดอลลาร์สหรัฐลงตามเวลา ข้อโต้แย้งที่ว่า Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ เป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อจะแข็งแกร่งขึ้น

สิ่งหนึ่งที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิด: ว่าตัวเลขเงินเฟ้อในเดือนที่จะถึงจะยืนยันว่าการพุ่งขึ้นในเดือนเมษายนเป็นแนวโน้มจริง หรือเป็นเพียงค่าผิดปกติ หากเงินเฟ้อในระดับส่งสินค้าคงที่หรือใกล้เคียงที่ 6% ต่อปี ธนาคารกลางสหรัฐจะถูกบังคับให้ดำเนินการเข้มงวดมากขึ้น และแรงกดดันต่อตลาดคริปโตจะรุนแรงขึ้น