ประธานธนาคารกลางชิคาโก กูลสบี ส่งสัญญาณการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025

ชิคาโก เดือนมีนาคม ปี 2025 – ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาชิคาโก อัสทาน โกลสบี ได้สร้างความฮือฮาในวงการการเงิน โดยประกาศคาดการณ์อย่างเปิดเผยถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ การแสดงความเห็นที่สำคัญนี้เป็นสัญญาณสำคัญเกี่ยวกับทิศทางศักยภาพของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม โกลสบีได้เน้นย้ำในเวลาเดียวกันถึงแนวทางที่พึ่งพาระบุข้อมูล ซึ่งแสดงให้เห็นถึงท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลาง ความเห็นของเขาเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สำคัญสำหรับตลาด เจ้าของธุรกิจ และผู้บริโภคทั่วประเทศ

ออสตัน กูลสบี ซึ่งเป็นสมาชิกที่มีสิทธิ์ลงมติของคณะกรรมการนโยบายการเงินเปิดตลาดแห่งสหพันธรัฐ (FOMC) ในปี 2568 ได้แสดงมุมมองของเขาในการประชุมทางเศรษฐกิจเมื่อเร็ว ๆ นี้ เขากล่าวว่าแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและสภาพตลาดแรงงานในปัจจุบันอาจสนับสนุนให้มีการผ่อนคลายนโยบายเศรษฐกิจในปีนี้ ดังนั้นนักลงทุนจึงปรับการคาดการณ์ของพวกเขาเกี่ยวกับเวลาที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกทันที ทัศนคติของกูลสบีมีน้ำหนักมาก เนื่องจากเขาเป็นผู้นำหนึ่งในธนาคารกลางภูมิภาค 12 แห่งของสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ ประสบการณ์ทางวิชาการของเขาในฐานะศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์ในอดีตก็ส่งผลให้การสื่อสารสาธารณะของเขาเน้นการวิเคราะห์ข้อมูลอย่างชัดเจน

ความคาดหวังนี้ต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ไม่ได้เกิดขึ้นโดยว่างเปล่า มันเป็นผลจากการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อเนื่องกันมากกว่าสองปี เพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อที่สูงที่สุดในรอบทศวรรษ อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดในปัจจุบันอยู่ในระดับที่เข้มงวด ซึ่งออกแบบมาเพื่อลดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามในช่วงไม่นานมานี้ ตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลัก เช่น ดัชนีค่าใช้จ่ายในการบริโภคของบุคคล (PCE) ได้แสดงถึงการลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น นักกำหนดนโยบายเช่นกูลสบี จึงกำลังประเมินว่าจะเปลี่ยนจากการเข้มงวดไปสู่การสนับสนุนเมื่อใด

ประธานกูลสบีเน้นย้ำว่าการเคลื่อนไหวนโยบายใด ๆ ก็ตามยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่จะเข้ามา นโยบายสองข้อของเฟด ได้แก่ การรักษาเสถียรภาพของราคาและงานว่างสูงสุด คือสิ่งที่กำหนดการตัดสินใจทุกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเจ้าหน้าที่ต้องการการยืนยันเพิ่มเติมว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนตัวอย่างยั่งยืนไปสู่เป้าหมาย 2% ของพวกเขา พวกเขาติดตามตัวเลขการจ้างงานเพื่อให้มั่นใจว่าตลาดแรงงานจะเย็นลงโดยไม่แตกสลาย ดังนั้นรายงานที่กำลังจะมีขึ้นเกี่ยวกับราคาผู้บริโภค การเติบโตของค่าจ้าง และการใช้จ่ายของผู้บริโภคจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง

ตัวชี้วัดหลักที่เฟดกำลังติดตาม

ธนาคารกลางสหรัฐฯ วิเคราะห์แดชบอร์ดของตัวชี้วัดต่างๆ ที่มากกว่าตัวเลขอัตราเงินเฟ้อขั้นต้น ตัวชี้วัดหลักที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนให้แนวโน้มที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ทั้งนี้ การเงินเฟ้อในภาคบริการและค่าใช้จ่ายด้านที่อยู่อาศัยเป็นองค์ประกอบสำคัญในการประเมินของพวกเขา ตารางต่อไปนี้แสดงข้อมูลหลักที่มีอิทธิพลต่อการถกเถียงเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย:

การที่กูลส์บีเรียกร้องให้ใช้ความอดทนสอดคล้องกับรายงานการประชุม FOMC ล่าสุด เอกสารเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงคณะกรรมการที่มุ่งมั่นหลีกเลี่ยงการผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไปซึ่งอาจก่อให้เกิดการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้ออีกครั้ง ในทางกลับกัน พวกเขายังต้องการหลีกเลี่ยงนโยบายที่เข้มงวดเกินไปซึ่งอาจทำลายการขยายตัวทางเศรษฐกิจ การปรับความสมดุลนี้คือสิ่งที่กำหนดภาพรวมนโยบายในปัจจุบัน

การอภิปรายในปัจจุบันเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงถึงจุดเปลี่ยนที่เป็นไปได้ ในการเข้าใจความสำคัญของเรื่องนี้ จำเป็นต้องทบทวนเส้นทางนโยบายล่าสุด ธนาคารกลางเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ปี 2022 เพื่อรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นหลังการระบาดของโรค ธนาคารกลางดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ช่วงต้นทศวรรษ 1980 จนถึงกลางปี 2023 ช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารอยู่ที่ 5.25% ถึง 5.50% ซึ่งเป็นระดับที่ยังคงอยู่ต่อเนื่อง

ช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยสูงนี้มีผลกระทบลึกซึ้ง:

• ตลาดที่อยู่อาศัย: อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยพุ่งสูงขึ้น ทำให้ยอดขายบ้านและยอดก่อสร้างลดลง
• การลงทุนทางธุรกิจ: ต้นทุนการกู้ยืมเพื่อการขยายตัวและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นอย่างมาก
• หนี้สินของผู้บริโภค: การชำระดอกเบี้ยบัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์เพิ่มขึ้นทำให้ภาระของครัวเรือนเพิ่มขึ้น
• ตลาดการเงิน: ตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้เผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้น

ในตอนนี้ เมื่อภาวะเงินเฟ้อเริ่มลดลง การสนทนาจึงเปลี่ยนไปอย่างมีเหตุผล นักกำหนดนโยบายเช่นกูลสบีกำลังประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันยังจำเป็นอยู่หรือไม่ แนวคิดที่ว่า "ดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน" กำลังค่อยๆ ถูกแทนที่ด้วยการอภิปรายเกี่ยวกับช่วงเวลาและอัตราการปรับตัวให้เป็นปกติ

แม้ความเห็นของกูลสบีจะน่าสนใจ แต่ก็เป็นเพียงเสียงหนึ่งในคณะกรรมการที่หลากหลาย FOMC ประกอบด้วยสมาชิก 12 คน ได้แก่ ผู้ว่าการ 7 คนที่ตั้งอยู่ในวอชิงตัน และประธานธนาคารภูมิภาค 5 คนที่เปลี่ยนหมุนเวียนกัน ความเห็นพ้องต้องกันไม่สามารถรับประกันได้ ผู้บริหารบางคน ซึ่งมักถูกเรียกว่า "นกอินทรี" ให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อและสนับสนุนให้ระมัดระวังต่อเนื่อง ในขณะที่บางคนที่มีแนวโน้ม "นกพิราบ" มากกว่า เช่น กูลสบี ให้ความสำคัญกับความเสี่ยงต่อการจ้างงานและการเติบโต

การถกเถียงภายในนี้เป็นสิ่งที่ดีและมีความสำคัญต่อกระบวนการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัวอย่างเช่น สถานการณ์เศรษฐกิจในแต่ละภูมิภาคมีความแตกต่างกันอย่างมาก ผู้ว่าการจากเขตเศรษฐกิจที่เน้นการผลิตอาจเห็นแรงกดดันที่แตกต่างจากผู้ว่าการจากศูนย์กลางการเงิน กูเลสบี (Goolsbee) ซึ่งดูแลเขตชิคาโกนั้นประกอบด้วยอุตสาหกรรมและเกษตรกรรมที่หลากหลาย ทัศนคติของเขาอาจสะท้อนข้อมูลจากภาคเศรษฐกิจที่หลากหลายนี้ ในที่สุด การคาดการณ์ค่าเฉลี่ยของผู้เข้าร่วม FOMC ทั้ง 19 คน ซึ่งถูกรวมไว้ในแผนภูมิจุด (dot plot) ทุกไตรมาส จะแสดงให้เห็นแนวโน้มร่วมของคณะกรรมการ

การคาดการณ์ถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐมีผลทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ตลาดการเงินมักจะสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของนโยบายไว้ล่วงหน้าหลายเดือน การกล่าวคำพูดของกูลสบีเพียงอย่างเดียวสามารถส่งผลต่อ:

• ผลตอบแทนพันธบัตร: ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ต่ำลงมักจะผลักดันให้ผลตอบแทนของกระทรวงการคลังลดลง
• ดอลลาร์สหรัฐ: มุมมองที่อัตราจะลดลงอาจทำให้ค่าของดอลลาร์อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ
• การประเมินมูลค่าหุ้น: อัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมที่ต่ำกว่าสามารถช่วยกระตุ้นแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทและราคาหุ้นได้

สำหรับชาวอเมริกันทั่วไป ผลกระทบจะรู้สึกได้ชัดเจนมากขึ้น วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยจะนำไปสู่ต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลงสำหรับบ้าน รถยนต์ และธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ผู้ออมเงินอาจเห็นผลตอบแทนที่ลดลงจากการออมในบัญชีออมทรัพย์และใบรับรองเงินฝาก วัตถุประสงค์โดยรวมคือการจัดการให้เกิด "การลงจอดแบบนุ่มนวล"—ลดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความมั่นใจของกูลสบีบบ่งชี้ว่าเขาเชื่อว่าผลลัพธ์ที่ท้าทายนี้กำลังเข้าถึงได้ง่ายขึ้นเรื่อยๆ

ความคาดหวังของประธานธนาคารกลางชิคาโก ออสตัน กูลสบี ต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปีนี้ ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในนโยบายการเงินหลังการระบาดของโรค ทัศนคติที่พึ่งพิงข้อมูลของเขาเน้นย้ำถึงแนวทางที่รอบคอบและมีพื้นฐานจากหลักฐานที่ธนาคารกลางต้องยึดถือ แม้ว่าจะไม่ใช่การรับประกัน แต่คำพูดของเขาส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังวางแผนอย่างแข็งขันสำหรับขั้นตอนต่อไป ทางเดินจากนโยบายการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนแรงสู่การผ่อนคลายอย่างระมัดระวังนั้นซับซ้อน ต้องการการตรวจสอบอย่างต่อเนื่องจากรายงานทางเศรษฐกิจเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน สำหรับธุรกิจที่วางแผนลงทุนและครอบครัวที่กำลังพิจารณาการซื้อสินค้าขนาดใหญ่ ทัศนคติของกูลสบีมอบมุมมองที่ให้ความหวัง แม้จะมีการระวังไว้บ้าง ว่าการบรรเทาทางการเงินกำลังจะเกิดขึ้นในอนาคต ทางไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงในปี 2025 ได้ถูกกำหนดไว้อย่างเปิดเผยแล้ว รอการยืนยันจากตัวเลขที่ชัดเจน

คำถามที่ 1: ประธานธนาคารกลางชิคาโก อัสแทน กูลสบี กล่าวเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอย่างไรแน่?
ออสตัน กูลสบี กล่าวว่าเขาคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ อย่างไรก็ตาม เขาเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการทบทวนข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติมก่อนที่จะยืนยันการดำเนินการดังกล่าว ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางนโยบายที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล

คำถามที่ 2: เหตุใดความคิดเห็นของกูลส์บีเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐจึงมีความสำคัญ?
ในฐานะประธานของธนาคารสกุลเงินเฟดชิคาโกและสมาชิกที่มีสิทธิ์ลงมติของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ในปี 2025 ความคิดเห็นของกูลสบีมีอิทธิพลโดยตรงต่อการอภิปรายเกี่ยวกับนโยบายการเงิน คำพูดของเขากับสาธารณชนให้มุมมองเกี่ยวกับความคิดของนักกำหนดนโยบายสำคัญ และสามารถกำหนดความคาดหวังของตลาดได้

คำถามที่ 3: ข้อมูลเศรษฐกิจใดที่เฟดจะพิจารณาก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย?
ธนาคารกลางสหรัฐจะวิเคราะห์ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเป็นหลัก โดยเฉพาะดัชนี Core PCE เพื่อให้มั่นใจว่ามันกำลังเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ 2% อย่างยั่งยืน นอกจากนี้ พวกเขาจะติดตามสภาพการณ์ตลาดแรงงาน รวมถึงการเติบโตของค่าจ้างและการเปิดรับสมัครงาน เพื่อประเมินสมดุลระหว่างการลดอัตราเงินเฟ้อและการรักษาการจ้างงาน

คำถามที่ 4: การที่ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลอย่างไรต่อผู้บริโภคทั่วไป?
ในระยะยาว การลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยลดต้นเงินกู้สำหรับสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อรถยนต์ และบัตรเครดิต ซึ่งอาจทำให้การซื้อสิ่งของราคาแพงมีความคุ้มค่ามากขึ้น ทว่าในทางกลับกัน ดอกเบี้ยที่ได้รับจากบัญชีออมทรัพย์อาจลดลง

คำถามที่ 5: มุมมองของกูลส์บีแสดงถึงคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐทั้งคณะหรือไม่?
ไม่จำเป็นเสมอไป แม้ว่ามุมมองของกูลส์บีจะมีอิทธิพล แต่ FOMC ประกอบด้วยสมาชิกที่มีมุมมองหลากหลาย การตัดสินใจครั้งสุดท้ายเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยความเห็นชอบร่วมกันหรือการลงมติของคณะกรรมการ โดยพิจารณาจากการวิเคราะห์สภาพเศรษฐกิจร่วมกัน