Cerebras Systems ผู้ผลิตชิปปัญญาประดิษฐ์ที่ใช้เวลาหลายปีในการสร้างภาพลักษณ์ว่าเป็นคู่แข่งของ Nvidia กำลังได้รับรู้ถึงความต้องการที่มหาศาลจากวอลล์สตรีทต่อแนวคิดนี้ บริษัทได้ปรับช่วงราคาเสนอขายหุ้นครั้งแรกขึ้นเนื่องจากความต้องการจากนักลงทุนอย่างล้นหลาม โดยรายงานระบุว่าการเสนอขายมีการซื้อเกินกว่า 20 เท่า
คำสั่งซื้อเกินกว่า 10 พันล้านดอลลาร์สำหรับดีลนี้ ซึ่งเดิมมีเป้าหมายที่ช่วงราคา 115 ถึง 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น ช่วงราคาดังกล่าวถูกปรับขึ้นเป็น 125 ถึง 135 ดอลลาร์ตั้งแต่วันที่ 8 พฤษภาคม โดยมีสัญญาณชัดเจนว่าราคาอาจสูงขึ้นอีกก่อนที่หุ้นจะเริ่มซื้อขายบน Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ CBRS
ตัวเลขเบื้องหลังความตื่นเต้น
Cerebras มีแผนขายหุ้น 28 ล้านหุ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อระดมทุนสูงสุด 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะเป็นหนึ่งใน IPO ด้านเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เพื่อให้เข้าใจง่ายขึ้น บริษัทกำลังพยายามระดมทุนในปริมาณใกล้เคียงกับที่ Arm Holdings ระดมได้ในการเข้าตลาดในปี 2023 ที่ประสบความสำเร็จอย่างมาก
บริษัทยังได้รับการจัดหาเงินกู้มูลค่า 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อใช้ในการขยายพื้นที่ศูนย์ข้อมูลและเสริมสร้างความร่วมมือกับผู้เล่นรายใหญ่ในด้านปัญญาประดิษฐ์
ความร่วมมือเหล่านี้เป็นส่วนสำคัญของกรณีการเติบโต ซีเรอบราสได้ร่วมมือกับ OpenAI และ Amazon ซึ่งเป็นสองชื่อที่มีน้ำหนักมากในการพูดคุยเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ บริษัทได้สร้างชื่อเสียงบนข้ออ้างว่าชิปขนาดวเฟอร์ของตนให้ประสิทธิภาพที่ดีกว่าผลิตภัณฑ์ของ Nvidia โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับงานฝึกอบรมและการอนุมานแบบโมเดลภาษาขนาดใหญ่
ทำไมนักลงทุนจึงแห่กันเข้ามา
Cerebras แตกต่างในอย่างน้อยหนึ่งด้านที่วัดได้: มันมีความสัมพันธ์ที่สร้างรายได้จริงกับบริษัทที่พัฒนาโมเดล AI ขั้นสูงสุด ความร่วมมือกับ OpenAI ผู้พัฒนา ChatGPT และ Amazon ซึ่งดำเนินการหนึ่งในสามแพลตฟอร์มคลาวด์หลัก ทำให้ Cerebras มีข้อได้เปรียบด้านความน่าเชื่อถือที่คู่แข่งส่วนใหญ่ไม่มี
เทคโนโลยีหลักของบริษัทยังไม่เหมือนใครอย่างแท้จริง ในขณะที่ชิป AI ส่วนใหญ่มีขนาดประมาณแสตมป์จดหมาย ซีเรอบราสสร้างชิปที่มีขนาดเท่าจานอาหารเย็น โดยในภาษาอังกฤษ: พวกเขาใช้วุ้นซิลิคอนทั้งก้อน ซึ่งปกติจะถูกตัดเป็นร้อยๆ ชิปแยกจากกัน และเปลี่ยนให้เป็นโปรเซสเซอร์ขนาดใหญ่เพียงชิ้นเดียว ผลลัพธ์คือชิปที่มีจำนวนคอร์การประมวลผลและแบนด์วิดธ์หน่วยความจำมากกว่าใดๆ ที่นิเวอดีย์ขายในรูปแบบหน่วยเดียว
การซื้อเกิน 20 เท่าหมายความว่าสำหรับทุกหุ้นที่มีให้ นักลงทุนได้สั่งซื้อถึง 20 หน่วย ระดับความต้องการเช่นนี้มักบังคับให้ราคาสูงขึ้น ซึ่งก็เป็นสิ่งที่เกิดขึ้นที่นี่
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
Cerebras ต้องเผชิญกับความเสี่ยงเฉพาะบางประการที่ควรจับตา ประการแรก คือ การพึ่งพาลูกค้าจำนวนน้อย ความร่วมมือกับ OpenAI และ Amazon นั้นน่าประทับใจ แต่การพึ่งพาลูกค้าขนาดใหญ่เพียงไม่กี่รายทำให้เกิดความเปราะบาง หากความสัมพันธ์กับลูกค้าใดลูกค้าหนึ่งลดลง ผลกระทบต่อรายได้จะมีนัยสำคัญ
ที่สอง คือปัญหาของ Nvidia Nvidia ไม่ได้นิ่งนอนใจ สถาปัตยกรรม Blackwell และแพลตฟอร์ม Rubin ที่กำลังจะมาเป็นเป้าหมายที่เคลื่อนไหวซึ่งสตาร์ทอัพชิป AI ทุกรายต้องวิ่งให้เร็วกว่า Cerebras อาจมีข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพในวันนี้ แต่การรักษาข้อได้เปรียบนั้นต้องใช้การลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาอย่างไม่หยุดยั้ง ซึ่งน่าจะเป็นเหตุผลที่บริษัทต้องการเงินทุนจากการระดมทุน IPO จำนวน 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสินเชื่อวงเงิน 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
สำหรับนักลงทุนที่ไม่สามารถเข้าถึงการจัดสรร IPO พรีเมียมวันแรกอาจสูงมากเนื่องจากกลไกการซื้อเกินความต้องการ ผู้ที่พิจารณาซื้อในตลาดรองควรพิจารณาว่ามูลค่าที่สะท้อนจากช่วงราคา 125 ถึง 135 ดอลลาร์ ซึ่งอาจสูงกว่านั้น นั้นสมเหตุสมผลหรือไม่เมื่อเทียบกับอัตราการสร้างรายได้ปัจจุบันและแนวโน้มการเติบโตของ Cerebras เมื่อเทียบกับคู่แข่งด้านชิป AI