Cboe ยื่นขอตัวเลือกแบบใช่/ไม่ใช่ เพื่อแข่งขันกับตลาดการทำนาย

Cboe ต้องการนำตัวเลือกแบบทั้งหมดหรือไม่ได้อะไรกลับมาใช้อีกครั้ง ซึ่งเป็นสัญญาที่จ่ายจำนวนคงที่หากเงื่อนไขถูกตอบสนอง และจ่ายศูนย์หากไม่ถูกตอบสนอง

แม้ว่าสิ่งนี้อาจฟังดูเหมือนการอัปเดตผลิตภัณฑ์เล็กน้อย แต่เวลาที่มาถึงทำให้ยากที่จะมองข้าม ตลาดการพยากรณ์ได้ฝึกให้ผู้ลงทุนรายย่อยมีปฏิกิริยาใหม่: เปลี่ยนความเชื่อให้เป็นตัวเลขที่ดูเหมือนอัตราต่อรอง แล้วซื้อหรือขายตัวเลขนั้น

ข้อเสนอ ของ Cboe ไปยัง SEC เป็นความพยายามในการบรรจุสัญชาตญาณเดียวกันนี้ไว้ภายในกฎระเบียบ ระบบการชำระเงิน และการกระจายตัวของผู้กลางของตลาดแลกเปลี่ยนในสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ควรทราบว่า Cboe ไม่ได้พยายามเลียนแบบฟีเจอร์ต่อฟีเจอร์ของ Polymarket บริษัทจริงๆ แล้วกำลังแข่งขันเพื่อสร้างโมเดลเชิงความคิดเดียวกันกับผู้กำกับดูแลที่จับตาอยู่: กรอบ yes/no ที่เรียบง่าย ราคาเดียว และการรับ反馈อย่างรวดเร็ว

หากมันใช้งานได้ ความน่าจะเป็นในการเทรดจะหยุดเป็นเพียงสิ่งที่น่าสนใจเฉพาะในวงการคริปโต และกลายเป็นรูปแบบรายย่อยที่แพร่หลาย ซึ่งอยู่คู่กับหุ้นและออปชันมาตรฐาน พร้อมโครงสร้างการปฏิบัติตามกฎระเบียบเดียวกัน

หากล้มเหลว จะไม่ใช่เพราะรูปร่างของผลตอบแทนไม่คุ้นเคย แต่เนื่องจากตลาดที่มีการอนุญาตมีข้อจำกัดเกี่ยวกับสิ่งที่สามารถแจ้งรายการได้ และความใกล้เคียงกับพฤติกรรมที่ดูเหมือนการพนันกีฬา

ตัวเลือกแบบไบนารีอธิบายง่ายและเข้าใจได้ง่ายยิ่งกว่า ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของคำร้อง

ผู้ซื้อจ่ายราคาในวันนี้สำหรับสัญญาที่จะชำระผลตอบแทนคงที่หากเงื่อนไขเฉพาะเกิดขึ้นเมื่อสัญญาหมดอายุ ในการออกแบบหลายแบบ สัญญานี้จะซื้อขายภายในช่วงแคบระหว่าง “ไม่มีโอกาส” และ “แน่นอน” ดังนั้นราคาจึงรู้สึกเหมือนอัตราต่อรองที่ซ่อนอยู่ แม้ว่าค่าธรรมเนียม ความไม่สมบูรณ์ของตลาด และพรีเมียมความเสี่ยงจะทำให้ไม่สามารถอ่านเป็นความน่าจะเป็นที่ชัดเจนได้

ตัวเลขเดียวตัวนั้นคือจุดดึงดูด: คุณไม่จำเป็นต้องเรียนรู้กรีกเพื่อเข้าใจสิ่งที่คุณถือ
ตัวเลือกแบบไบนารียังมีประวัติการใช้งานยาวนาน เช่น Cboe เองได้เปิดตัวตัวเลือกแบบไบนารีในปี 2008 และต่อมาได้ถอยออกเมื่อการรับรองยังน้อย

การผลักดันในปัจจุบันเชื่อมโยงกับ การพูดคุย กับบริษัทโบรกเกอร์รายย่อย และมีเป้าหมายเพื่อเสนอทางเลือกที่ได้รับการกำกับดูแลแทนเวทีการพยากรณ์ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยยังคงเน้นที่ผลลัพธ์ของตลาดการเงินแทนคำถามเหตุการณ์ที่เปิดกว้าง

ดังนั้นคำอธิบายแบบ 60 วินาทีของตัวเลือกแบบไบนารีคือคุณกำลังซื้อเงื่อนไข ไม่ใช่ผลกำไรที่เพิ่มขึ้นตามระยะทางที่ตลาดเคลื่อนไหว ไม่ว่ามันจะปิดในเงิน และคุณจะได้รับผลตอบแทนคงที่ หรือปิดนอกเงิน และคุณจะไม่ได้รับอะไรเลย

ความรู้สึกแบบได้ผลตอบแทนคงที่นี้คือเหตุผลที่นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากอธิบายสัญญาเหล่านี้ว่าคล้ายกับอัตราต่อรองมากกว่าตัวเลือก และทำไมมันจึงเข้ากันได้ดีในหมวดหมู่ทางจิตใจที่ตลาดการทำนายได้รับความนิยม

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างพวกมันคือตำแหน่งที่สัญญาอยู่

เวอร์ชันของ Cboe จะอยู่ภายในโครงสร้างแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับการกำกับดูแล: เส้นทางโบรกเกอร์มาตรฐาน การตรวจสอบ การควบคุมหลักประกัน และการชำระเงิน

ตลาดการทำนายครอบคลุมการออกแบบและสภาพแวดล้อมทางการกำกับดูแลที่หลากหลาย ตั้งแต่สัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา ไปจนถึงสถานที่ต่างประเทศหรือที่เน้นคริปโตซึ่งอิงตามสัญญาอัจฉริยะ ออร์เคสตร้า และคู่มือกฎระเบียบระดับสถานที่

ความแตกต่างนี้คือสิ่งที่ตัดสินว่าใครจะได้รับสิทธิ์เข้าถึง อะไรสามารถนำไปแจ้งรายการได้ วิธีการจัดการข้อพิพาท และผลิตภัณฑ์จะพัฒนาได้เร็วแค่ไหน

มีเหตุผลที่ตัวเลือกแบบไบนารียังคงกลับมาเป็นคลื่นๆ

ความต้องการจากผู้บริโภคซ้ำแล้วซ้ำเล่าจะรวมตัวรอบตลาดและสินทรัพย์ที่รู้สึกเรียบง่ายและมีขอบเขตชัดเจน สัญญาที่มีการสูญเสียคงที่และการจ่ายผลตอบแทนคงที่เสนอวิธีที่เรียบง่ายและชัดเจนในการกำหนดขนาดความเสี่ยง คุณสามารถตัดสินใจได้ล่วงหน้าว่าคุณยินดีจะสูญเสียเท่าใดก่อนที่จะกดปุ่ม และคุณไม่จำเป็นต้องแปลงการเคลื่อนไหวหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานให้เป็นเส้นโค้งผลตอบแทน

สิ่งที่เปลี่ยนไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคืออินเทอร์เฟซที่ผู้คนเรียนรู้

ตลาดการทำนายได้ทำให้แนวคิดที่ว่าคุณสามารถซื้อขายความเชื่อเป็นราคาเป็นเรื่องปกติ พวกเขาทำให้ความน่าจะเป็นเข้าใจได้สำหรับผู้ที่ไม่สนใจสิ่งที่อยู่ใต้hood

สัญญาที่ระบุว่า “ใช่ 62” หรือ “ไม่ 38” เป็นความสำเร็จด้านประสบการณ์ผู้ใช้ เพราะมันบีบอัดความไม่แน่นอนให้กลายเป็นตัวเลขเดียวที่สามารถซื้อขายได้ และทำให้การอัปเดตมุมมองของคุณรู้สึกเหมือนการเลื่อนตัวควบคุม แทนที่จะต้องสร้างกลยุทธ์

ทั้งหมดนี้หมายความว่าเราสามารถมองเห็นการเดิมพันของ Cboe ได้ตามที่มันเป็นจริง: การเล่นด้านการกระจาย แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนมีโครงสร้างพื้นฐานและช่องทางของโบรกเกอร์อยู่แล้ว Cboe เองก็ได้ชัดเจนว่ากำลังมุ่งเน้นไปที่พื้นที่ที่เกี่ยวข้องกับตลาดการทำนายและคริปโต作为การเติบโตของมัน แม้ว่ามันจะได้รับประโยชน์จากความเฟื่องฟูของตัวเลือกในธุรกิจหลักของมัน

ยังมีบทเรียนทางประวัติศาสตร์ที่ไม่สบายใจและหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่นี่ ตัวเลือกแบบไบนารีกลายเป็นคำที่มีความหมายในทางลบในโลกของนักลงทุนรายย่อยเนื่องจากการฉ้อโกงและการตลาดแบบผิดกฎหมายจากต่างประเทศที่ใช้ความเรียบง่ายของผลิตภัณฑ์เพื่อขายสิ่งที่ไม่ได้เป็นตลาดที่เป็นธรรมเลย อดีตที่ผ่านมาทำให้มาตรฐานสำหรับความพยายามของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนในสหรัฐอเมริกาสูงขึ้น

การนำเสนอไม่สามารถแค่บอกว่าสัญญาเหล่านี้ง่ายเท่านั้น แต่ต้องชี้ให้เห็นว่ามันง่ายภายในโครงสร้างที่มีการตรวจสอบ ตรึงมาตรฐาน และยากมากที่จะโกง

เมื่อคุณวางสแต็กทั้งสองข้างเคียงกัน การแข่งขันจะกลายเป็นอัตราต่อรองแบบได้รับอนุญาตเทียบกับอัตราต่อรองแบบเปิด

แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับการกำกับดูแลมีข้อได้เปรียบสามประการที่มีอยู่ภายใน

ก่อนอื่น มันอยู่แล้วภายในแอปโบรกเกอร์ที่มีการซื้อขายรายย่อยจำนวนมาก

ที่สอง มันมาพร้อมกับกรอบการคุ้มครองที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการเก็บรักษา การชำระเงิน และการชำระเงินแบบมาตรฐาน

ثالثly มันสามารถถูกมองว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินมากกว่าผลิตภัณฑ์การพนันทางสังคม

แต่สแต็กนั้นยังมีข้อจำกัดที่ไม่สามารถต่อรองได้ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ ไม่สามารถลงรายการ “สิ่งใดก็ตามที่ผู้คนอาจถกเถียงกัน” ขอบเขตผลิตภัณฑ์ถูกจำกัดโดยสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลจะยอมรับ สิ่งที่ระบบติดตามตรวจสอบสามารถรองรับได้ และสิ่งที่ไม่ทำให้เกิดมุมมองว่าแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนกำลังดำเนินการพนัน

Crypto-native และช่องทางเปิดอื่นๆ เติบโตได้ดีที่สุดในสถานที่ที่ข้อจำกัดเหล่านี้อ่อนแอที่สุด พวกเขาเคลื่อนไหวเร็ว สามารถปรับปรุงการออกแบบตลาดได้อย่างรวดเร็ว และสามารถรายการคำถามที่เกี่ยวข้องกับวัฒนธรรมซึ่งดึงดูดความสนใจนอกเหนือจากด้านการเงิน

ปัญหาของพวกเขาคือความถูกต้องตามกฎหมายและความเชื่อถือในระดับใหญ่

เมื่อสัญญาถูกสร้างขึ้นรอบตัว oracle กระบวนการแก้ไขข้อพิพาท หรือกฎของเวที ผู้ใช้ต้องเชื่อว่าการชำระเงินจะถูกจัดการอย่างเรียบร้อยในกรณีพิเศษ ซึ่งเป็นเรื่องยากที่จะขายให้กับผู้ใช้รายย่อยทั่วไป แม้แต่สำหรับผู้ใช้ที่ชอบรูปแบบนี้

นี่คือจุดที่เรื่องของตลาดการพยากรณ์ที่ควบคุมโดยสหรัฐฯ ทำให้สถานการณ์ซับซ้อนขึ้น Kalshi ได้โต้แย้งมานานว่าสัญญาเหตุการณ์สามารถอยู่ภายในกรอบสินค้าโภคภัณฑ์ของรัฐบาลกลาง และได้ต่อสู้ทางกฎหมายเกี่ยวกับจุดสิ้นสุดของกฎการพนันของรัฐและขอบเขตของการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง

ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ ผู้พิพากษาแห่งรัฐแมสซาชูเซตส์สั่งให้คาลชิหยุดเสนอสัญญาที่เกี่ยวข้องกับกีฬาในรัฐนี้ เว้นแต่จะได้รับใบอนุญาตการพนันของรัฐ ซึ่งเป็นการเตือนว่าแม้แต่ประเด็นที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางก็ยังอาจปะทะกับระบบการพนันในระดับรัฐ

ข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดของผลิตภัณฑ์สไตล์ Cboe คือปัญหา “ความเป็นจริงที่สามารถจัดวางได้”: สิ่งที่สถานที่ที่มีการอนุญาตสามารถวางไว้บนชั้นของตน

ตลาดการทำนายดึงพลังงานจากความเกี่ยวข้อง วงจรหมุนเวียนเป็นวัฒนธรรม ผู้คนซื้อขายสิ่งที่เกี่ยวข้อง สิ่งที่พวกเขากำลังถกเถียงกันอยู่แล้ว และราคาของสัญญาเหล่านั้นกลายเป็นส่วนหนึ่งของการพูดคุย สิ่งนี้จะยากมากที่จะเลียนแบบภายในขอบเขตจำกัดของผลลัพธ์ทางการเงิน โดยไม่สูญเสียสิ่งที่ทำให้รูปแบบนี้ดึงดูดใจ

แม้ในโลกที่มีการกำกับดูแล ขอบเขตก็ยังถูกท้าทาย

ความพยายามของ Kalshi ในการเสนอสัญญาทางการเมืองนำไปสู่การต่อสู้ทางกฎหมายที่ได้รับความสนใจอย่างมากกับ CFTC และคำตัดสินของศาลอุทธรณ์ในปี 2024 ได้กลายเป็นจุดอ้างอิงสำคัญในการอภิปรายว่าสัญญาเหตุการณ์ทางการเมืองบางประเภทสามารถถือว่าเป็นที่ยอมรับภายใต้ระบบสินค้าโภคภัณฑ์ได้หรือไม่

ข้อพิพาทนั้นไม่ใช่สิ่งที่ Cboe เสนอ แต่มันแสดงให้เห็นถึงบริบท: ยิ่งคุณเข้าใกล้ตลาดในทุกสิ่งมากเท่าใด คุณก็ยิ่งเปิดโอกาสให้เกิดข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการเล่นเกม นโยบายสาธารณะ และแรงจูงใจ

ดังนั้น ผลิตภัณฑ์ของ Cboe ที่ยังคงยึดตามเกณฑ์ทางการเงินอาจหลีกเลี่ยงการถกเถียงที่รุนแรงที่สุด แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะรู้สึกแห้งแล้งเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มที่สามารถแสดงคำถามที่ครองการแชทกลุ่มได้

แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสามารถยืมอินเทอร์เฟซที่มีรูปร่างเป็นความน่าจะเป็นได้ แต่ไม่สามารถยืมจักรวาลของหัวข้อที่ขับเคลื่อนแรงผลักดันทางวัฒนธรรมของตลาดการทำนายได้อย่างง่ายดาย

การซื้อขายตามความน่าจะเป็นมีความตึงเครียดที่สอง และมันจะไม่หายไปแค่เพราะระบบถูกกำกับดูแล

กรอบคำถามแบบใช่/ไม่ใช่ช่วยลดอุปสรรคทางจิตใจในการเข้าร่วม ซึ่งดีต่อการเข้าถึง แต่ยังอาจนำไปสู่การวิพากษ์วิจารณ์ว่ารูปแบบนี้ถูกออกแบบมาเพื่อกระตุ้นให้เกิดพฤติกรรมเสพติด: การได้รับคำตอบอย่างรวดเร็ว ประวัติศาสตร์ที่เรียบง่าย และความรู้สึกว่าคุณกำลังซื้อโอกาสแทนที่จะรับความเสี่ยง

ยังมีความเสี่ยงด้านโครงสร้างตลาดที่มีความสำคัญแม้ในตลาดที่สะอาดและดำเนินการอย่างดี การมีสภาพคล่องน้อยสามารถทำให้ราคาผันผวน ซึ่งเปลี่ยนความน่าจะเป็นให้กลายเป็นสิ่งที่มีเสียงรบกวน

แรงจูงใจในการชำระเงินสามารถดึงดูดความพยายามในการ เล่นระบบ กระบวนการอ้างอิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทขอบเขตที่นิยามของสัญญา สำคัญกว่า ความจริงทางเศรษฐกิจพื้นฐาน

และคำพูดที่คลุมเครือเป็นพิษ หากสัญญาปล่อยช่องว่างให้ตีความ ข้อพิพาทครั้งแรกจะกลายเป็นเรื่องราว และความเชื่อมั่นจะหายไปอย่างรวดเร็ว

สถานที่ที่ได้รับการกำกับดูแลสามารถลดความเสี่ยงบางประการเหล่านี้ได้ พวกเขาสามารถตรึงนิยามให้เป็นมาตรฐาน เผยแพร่ขั้นตอนการชำระเงิน และควบคุมกิจกรรมที่ไม่เหมาะสม แต่พวกเขาไม่สามารถขจัดข้อวิจารณ์เกี่ยวกับแรงจูงใจพื้นฐานได้ เพราะข้อวิจารณ์นี้เกี่ยวข้องกับการออกแบบ สัญญาที่เปลี่ยนความไม่แน่นอนให้เป็นตัวเลขเดียวที่สามารถซื้อขายได้ จะดูเหมือนเป็นรูปแบบการพนันที่ถูกแปรเปลี่ยนเป็นทางการเสมอ ไม่ว่าจะผ่านคลังชำระเงินที่มีชื่อเสียงหรือไม่

หาก Cboe สามารถนำผลิตภัณฑ์นี้ออกจากขั้นตอนแนวคิดและนำเข้าสู่บัญชี ความสำเร็จจะปรากฏในรายละเอียดโครงสร้างเล็กๆ ที่ดูน่าเบื่อ

คุณควรมองหาสเปรดที่แคบและคงที่หลังจากผ่านช่วงความนิยมชั่วคราว รวมถึงปริมาณการซื้อขายที่ยังคงอยู่หลังจากสัปดาห์แรก ไม่ใช่แค่การพุ่งสูงในวันเปิดตัว นอกจากนี้คุณยังควรเห็นโบรกเกอร์จัดวางมันในตำแหน่งที่มองเห็นได้ชัดเจน แทนที่จะซ่อนมันไว้ เพราะการกระจายตัวคือจุดประสงค์หลักของการทำสิ่งนี้บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน

คุณยังต้องการดูว่าเมนูสัญญาขยายตัวเร็วแค่ไหนโดยไม่กระตุ้นการต่อสู้ด้านการกำกับดูแล ขีดจำกัดดัชนีหุ้นที่แคบจะเป็นหลักฐานแรกว่ามีชีวิตอยู่ ขณะที่ชุดที่กว้างขึ้นของสัญญาแบบเหตุการณ์ที่มีความหมายทางเศรษฐกิจจะเป็นหลักฐานว่ารูปแบบนี้สามารถเติบโตได้ภายในขอบเขต

อีกสัญญาณหนึ่งจะเป็นน้ำเสียงทางการเมืองที่ล้อมรอบมัน

การยอมรับอย่างเงียบๆ เป็นรูปแบบหนึ่งของความยินยอม การคัดค้านอย่างดังอาจทำให้การขยายตัวหยุดนิ่ง แม้ว่าจะไม่ได้ทำให้ผลิตภัณฑ์ล้มเหลว การโต้แย้งของ Kalshi แสดงให้เห็นว่าการพูดคุยสามารถเปลี่ยนจากรูปแบบตลาดใหม่ไปเป็นการพนันที่ไม่มีใบอนุญาตได้อย่างรวดเร็ว และวิธีที่มันสามารถกลายเป็น การต่อสู้ทีละรัฐ

การเคลื่อนไหวของ Cboe ในที่สุดคือการยอมรับว่าตลาดการทำนายได้นำสิ่งที่มีค่าไปสู่โลกการเงินโดยรวม: วิธีการซื้อขายความเชื่ออย่างกระชับ สถานที่เปิดเหล่านี้ได้สร้างวัฒนธรรมและสอนผู้ใช้เกี่ยวกับอินเทอร์เฟซ

สถานที่ที่ได้รับการกำกับดูแลมีการกระจายตัวและความน่าเชื่อถือที่กองทุนรายย่อยจำนวนมากยังคงชื่นชอบ คำถามคือ ความน่าเชื่อถือนั้นสามารถอยู่ร่วมกับรูปแบบที่ดูเหมือนอัตราต่อรองในแรกเห็นได้หรือไม่

วอลล์สตรีทไม่น่าจะกลายเป็นตลาดการทำนายในเร็วๆ นี้ แต่ดูเหมือนว่ามันกำลังพยายามอย่างมากที่จะดูดซับส่วนหนึ่งของตลาดการทำนายที่นักลงทุนรายย่อยเข้าใจได้ง่ายที่สุด แล้วจัดให้อยู่ในโครงสร้างที่สามารถอยู่รอดได้ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแล นักการเมือง และวัฏจักรการต่อต้านที่หลีกเลี่ยงไม่ได้หลังจากสิ่งใดก็ตามที่ได้รับความนิยมและเรียบง่าย

การที่สิ่งนี้จะกลายเป็นนิสัยการซื้อขายของผู้บริโภคที่ยั่งยืนนั้น ขึ้นอยู่กับสิ่งที่ตลาดที่ได้รับอนุญาตสามารถจัดรายการได้อย่างปลอดภัย และปริมาณตลาดที่พวกเขาสามารถครอบครองได้ในทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน โดยไม่ข้ามเส้นแบ่งที่เปลี่ยนผลิตภัณฑ์การซื้อขายให้กลายเป็นการพนัน

โพสต์ วอลล์สตรีทกำลังเร่งพยายามเลียนแบบตลาดการทำนายของคริปโต ขณะที่ Cboe ยื่นขอตัวเลือกแบบ “ใช่/ไม่ใช่” ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate