ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
ผู้แต่ง | ติงถง (@XiaMiPP)
หลังจากที่ BTC สามารถทะลุผ่านแนวต้านสำคัญที่ระดับ 95,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างแข็งแกร่งเมื่อวานนี้ ช่วงเช้าวันนี้ BTC ยังคงมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นต่อ โดยแตะระดับสูงสุดที่ 97,924 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะนี้อยู่ที่ 96,484 ดอลลาร์สหรัฐฯ; ETH ทะลุผ่านระดับ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะนี้อยู่ที่ 3,330 ดอลลาร์สหรัฐฯ; ราคาของ SOL เพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 148 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะนี้อยู่ที่ 145 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับ BTC แล้วETH และ SOL ยังคงเคลื่อนไหวในพื้นที่ต้านทานสำคัญยังไม่มีแนวโน้มที่ชัดเจนหรือการทะลุผ่านที่แน่นอน
ในแง่ของสินค้าอนุพันธ์ ตามข้อมูลจาก Coinglass ความเสียหายจากการถูกปิดสถานะทั่วโลกเมื่อวานนี้อยู่ที่ 680 ล้านดอลลาร์ โดยมีความเสียหายจากการถูกปิดสถานะฝั่ง Short อยู่ที่ 578 ล้านดอลลาร์ และความเสียหายจากการถูกปิดสถานะฝั่ง Long อยู่ที่ 101 ล้านดอลลาร์; Glassnode ได้โพสต์บทความระบุว่าการฟื้นตัวของตลาดทำให้ปริมาณการเคลียร์ปุ่มว่างสูงสุดนับตั้งแต่ "การล่มสลาย 1011"การตั้ง
ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ msx.com เมื่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการ ดัชนีหลักทั้งสามตัวมีแนวโน้มลดลง แต่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลกลับมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นโดยทั่วไป โดยหุ้น ALTS เพิ่มขึ้นเกิน 30.94% และหุ้น BNC เพิ่มขึ้นเกิน 11.81% สถานการณ์เช่นนี้ไม่ค่อยพบบ่อยนัก ดังนั้น ปัจจัยใดที่เป็นแรงขับเคลื่อนให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลแข็งแกร่งขึ้นอย่างมากเช่นนี้?
การเปลี่ยนทิศทางของเงินกองทุ
ในแง่ของสภาพคล่องนับตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม ปี 2025 นั้น BTC Spot ETF อยู่ในสถานการณ์ที่มีสภาพคล่องสุทธิไหลออก หรือมีสภาพคล่องสุทธิไหลเข้าในระดับเล็กน้อย ซึ่งถือว่าเป็นสถานการณ์ที่อ่อนแอ โดยตลาดขาดสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการไหลเข้าของสภาพคล่องใหม่ อย่างไรก็ตาม ในช่วงหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากมีสภาพคล่องสุทธิไหลออกต่อเนื่องเป็นเวลา 4 วันทำการ BTC Spot ETF กลับเปลี่ยนเป็นสภาพคล่องสุทธิไหลเข้าต่อเนื่อง 2 วันทำการ โดยที่... มูลค่าการไหลเข้าสุทธิในวันที่ 13 มกราคมสูงถึง 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นสัญญาณสำคัญในระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับนั้น ผลตอบแทนของ ETF สกุลเงินสด ETH ยังคงอ่อนแออยู่
จากพฤติกรรมของราคา กำลังมีการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจเกิดขึ้นอยู่อัตราผลตอบแทนสะสมในช่วงเวลาซื้อขายในอเมริกาเหนืออยู่ที่ประมาณ 8% ในขณะที่ช่วงเวลาในยุโรปเพิ่มขึ้นเพียง 3% และช่วงเวลาซื้อขายในเอเชียยังเป็นตัวดึงดูดผลตอบแทนโดยรวมให้ลดลงอีกด้วย
ปรากฏการณ์นี้สร้างความแตกต่างอย่างชัดเจนกับช่วงปลายปี 2025 โดยในช่วงนั้น บิตคอยน์ลดลงถึง 20% ในช่วงเวลาตลาดอเมริกาเหนือ ราคามีการปรับตัวลดลงกลับมาใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์ ตลอดไตรมาส 4 ช่วงเปิดตลาดในตลาดสหรัฐมักจะมาพร้อมกับแรงเทขาย ส่วน ETF บิตคอยน์แบบสปอตเกือบทุกวันต้องเผชิญกับการไหลออกของเงินลงทุน
ในปัจจุบัน การตอบสนองที่แข็งแกร่งที่สุดกลับเกิดขึ้นไม่นานหลังตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการ ในช่วงเวลาดังกล่าวตลอดหกเดือนที่ผ่านมา กลับเป็นช่วงที่บิตคอยน์มีผลตอบแทนอ่อนแอที่สุด
ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค: ไม่มีข่าวร้าย แต่ก็ขาดปัจจัยกระตุ้นการผ่อนคลายเช่นกัน
ในระดับมหภาค ดัชนี CPI ปีต่อปีในเดือนธันวาคมที่ประกาศเมื่อสัปดาห์นี้ยังคงอยู่ที่ 2.7% (เท่ากับค่าก่อนหน้า และสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้) ในขณะที่ดัชนี CPI หลักปีต่อปีเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.7% (จากค่าก่อนหน้าที่ 2.6%) ซึ่งสูงกว่าที่บางฝ่ายคาดการณ์ไว้เล็กน้อย แสดงให้เห็นว่าความกดดันด้านอัตราเงินเฟ้อยังคงมีความยืดหยุ่นอยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม ดัชนี PPI ปีต่อปีในเดือนพฤศจิกายนเพิ่มขึ้นเกินคาดเป็น 3.0% (สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.7%) และยอดขายปลีกเดือนต่อเดือนยังบันทึกการเติบโตที่แข็งแกร่ง (สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงข้อมูลด้านการบริโภคที่แข็งแกร่ง ซึ่งในระดับหนึ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่าเศรษฐกิจยังคงมีความทนทานอยู่
แม้ว่าข้อมูล CPI ในเดือนธันวาคมโดยรวมจะค่อนข้างนุ่มนวล (เพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์ และอัตราการเติบโตต่อปีไม่ได้เร่งตัวขึ้นเพิ่มเติม) แต่อัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลงอย่างชัดเจนสู่ระดับที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) รู้สึกสบายใจ ประกอบกับข้อมูลการจ้างงานในช่วงก่อนหน้านี้ที่แสดงถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน ตลาดจึงมีความเห็นเป็นส่วนใหญ่ว่าโอกาสที่เฟดจะยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมนโยบายการเงินในเดือนมกราคมนั้นสูงมาก แทบทidakมีความคาดหวังว่าจะมีการลดดอกเบี้ยเลย นี่หมายความว่าปัจจัยกระตุ้นการผ่อนคลายนโยบายในระยะสั้นยังคงมีอยู่น้อยนิด ตามข้อมูลจาก CME "FedWatch" โอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยเดิมในเดือนมกราคมอยู่ที่ 95%
อย่างไรก็ตาม,นักลงทุนต่างคาดการณ์ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในปี 2026 ซึ่งคุณมิลาน กรรมการของเฟด ได้ย้ำอีกครั้งว่าในปีนี้จำเป็นต้องปรับลดดอกเบี้ยลง 150 จุดฐาน
ความคืบหน้าของกฎหมายด้านการกำกับดูแล: กฎหมาย CLARITY Act กลายเป็นจุดสนใจ
นอกเหนือจากแนวโน้มในระยะสั้นแล้ว ตัวแปรที่ควรติดตามในระยะกลางถึงยาวที่สุดในขณะนี้คือความคืบหน้าในการออกกฎหมายของ "พระราชบัญญัติ CLARITY Act" ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อจัดตั้งกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมสำหรับตลาดคริปโตเคอร์เรนซีของสหรัฐฯ โดยจุดประสงค์หลักของกฎหมายนี้รวมถึง:
- การกำหนดขอบเขตการกำกับดูแลของ SEC (สินทรัพย์หลักทรัพย์) และ CFTC (สินทรัพย์ดิจิทัลสินค้าโภคภัณฑ์) ให้ชัดเจนขึ้น;
- ระบุประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัล (หลักทรัพย์ สินค้า สกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคง ฯลฯ)
- การแนะนำข้อกำหนดที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูล การป้องกันการฟอกเงิน และการคุ้มครองนักลงทุน พร้อมทั้งเปิดโอกาสให้มีพื้นที่สำหรับนวัตกรรม
เมื่อคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐฯ เริ่มดำเนินการแก้ไขและลงมติในวันที่ 15 มกราคม กฎหมายด้านคริปโตของสหรัฐฯ จึงเข้าสู่ "ช่วงโค้งสุดท้าย" อย่างเป็นทางการ ประธานคณะกรรมการ ทิม สกอตต์ (พรรครีพับลิกัน) ได้เปิดเผยข้อความแก้ไขที่มีความยาว 278 หน้าเมื่อวันที่ 13 มกราคม ซึ่งก่อนหน้านี้ได้ผ่านการเจรจาเบื้องหลังแบบสองพรรคการเมืองเป็นเวลาหลายเดือน และได้รับการเสนอแก้ไขอย่างรวดเร็วมากกว่า 70 ข้อเสนอ (บางแหล่งระบุว่า 137 ข้อเสนอ) ความขัดแย้งเรื่องการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคง (Stablecoin) และแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) กำลังเพิ่มความรุนแรงอย่างรวดเร็ว ทั้งอุตสาหกรรมคริปโต กลุ่มผู้สนับสนุนธนาคาร และองค์กรด้านการคุ้มครองผู้บริโภคต่างก็เข้ามามีส่วนร่วมอย่างเต็มที่
นอกจากนี้ ภายในอุตสาหกรรมคริปโตยังไม่มีความเห็นพ้องต้องกัน วันที่ 14 มกราคม ไบรอัน อาร์มสตรอง ซีอีโอของ Coinbase ได้ประกาศอย่างเปิดเผยว่าจะถอนการสนับสนุน โดยระบุว่าหลังจากที่ได้ทบทวนเนื้อหาแล้ว เขามองว่าร่างกฎหมายนี้ "มีปัญหาอย่างมากในเรื่องของการห้าม DeFi กลไกการให้รางวัลสตีเบิลคอยน์ที่ทำลายล้าง รวมถึงการควบคุมโดยรัฐบาลที่เกินไป ซึ่งแย่กว่าสถานการณ์ปัจจุบันเสียอีก" เขายังเน้นย้ำว่า Stand With Crypto จะให้คะแนนการลงมติแก้ไขร่างกฎหมายในวันพฤหัสบดีนี้ เพื่อตรวจสอบว่าสภานิติอยู่ข้าง "ผลกำไรของธนาคาร" หรือ "ผลประโยชน์ของผู้บริโภค/การส่งเสริมนวัตกรรม" แหล่งข่าวในวงการระบุว่า การคัดค้านอย่างเปิดเผยของ Coinbase "มีนัยสำคัญ" ซึ่งอาจเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดชะตากรรมของร่างกฎหมายนี้
หลังจากที่ Coinbase แสดงความคัดค้านอย่างเปิดเผย หลายองค์กรและสมาคมชั้นนำ เช่น a16z, Circle, Kraken, Digital Chamber, Ripple และ Coin Center ได้แสดงความสนับสนุนร่างกฎหมายฉบับพรรครีพับลิกันในวุฒิสภา โดยมองว่า "กฎระเบียบที่ชัดเจนใด ๆ ก็ย่อมดีกว่าสถานการณ์ปัจจุบัน" ซึ่งจะช่วยสร้างความมั่นคงระยะยาวให้กับตลาด และทำให้สหรัฐอเมริกาเป็น "ศูนย์กลางสกุลเงินดิจิทัลของโลก"(แนะนำให้อ่าน)เหตุใดอุตสาหกรรมจึงมีความเห็นต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับการพิจารณาของ CLARITY ที่ถูกเลื่อนออกไปอย่างกะทันหัน?）
ข้อสังเกตอื่นๆ: ความต้องการในการวางเงินประกันของอีเธอริอัมมีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้น พร้อมกับกลยุทธ์ที่เพิ่มเข้ามาอย่างต่อเนื่อง
ความต้องการในการวางเงินประกันในเครือข่ายอีเธอเรียมยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ปัจจุบันจำนวน ETH ที่ถูกยึดล็อกไว้ใน Beacon Chain มากกว่า 36 ล้านเหรียญ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 30% ของปริมาณการหมุนเวียนในเครือข่าย สอดคล้องกับมูลค่าตลาดของการวางเงินประกันที่เกินกว่า 1.18 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งต่อเนื่องจากการทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง ระดับสูงสุดก่อนหน้านี้อยู่ที่ 29.54% ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม ปี 2025 ปัจจุบันเครือข่ายอีเธอเรียมมีผู้ตรวจสอบที่ใช้งานอยู่ประมาณ 900,000 ราย และยังมี ETH อีกประมาณ 2.55 ล้านเหรียญที่กำลังรอเข้าคิวเพื่อวางเงินประกัน นี่หมายความว่าอย่างน้อยจากมุมมองพฤติกรรมบนบล็อกเชนแล้วนั้นเจ้าของสินทรัพย์ที่มีการค้ำประกันยังคงมีความต้องการขายสั้นในระยะสั้นอยู่ในระดับที่จำกัด และเครือข่ายโดยรวมมีแนวโน้มที่จะ "ล็อกไว้แทนที่จะปล่อยออกมา"
นอกจากนี้ ปริมาณการใช้งานของนักพัฒนาบนอีเธอริอัมและปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพต่างก็ทำสถิติสูงสุดใหม่ แนะนำให้อ่านบทความข้อมูลการยืนยันการลงทุน ETH กลับด้าน: การออกจากสัญญาเพื่อล้างยอด VS การเข้ามาเพิ่มขึ้น 1.3 ล้านเหรียญ เมื่อใดถึงเวลาซื้อถูก?》
บริษัท Bitcoin Reserve รูปแบบ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ยังคงดำเนินกลยุทธ์การเพิ่มสินทรัพย์ระยะยาวต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ โดยใช้เงินประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อซื้อ BTC จำนวน 13,627 บิตคอยน์ ด้วยราคาเฉลี่ยประมาณ 91,519 ดอลลาร์สหรัฐ ด้วยเหตุนี้ ปริมาณการถือครองบิตคอยน์ทั้งหมดของบริษัทจึงเพิ่มขึ้นเป็น 687,410 บิตคอยน์ มีมูลค่าประมาณ 6.589 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยราคาเฉลี่ยต้นทุนการถือครองทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 75,353 ดอลลาร์สหรัฐ
บริษัทที่ปรึกษาด้านการลงทุน TD Cowen ได้ปรับลดเป้าหมายราคาในระยะ 1 ปีจาก 500 ดอลลาร์สหรัฐฯ เหลือ 440 ดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากผลกระทบจากการเจือจางที่เกิดจากการออกหุ้นสามัญและหุ้นกู้เพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้คาดการณ์ผลตอบแทนของบิตคอยน์ลดลง นักวิเคราะห์คาดว่าบริษัท Strategy อาจเพิ่มการถือครองบิตคอยน์ประมาณ 155,000 บิตคอยน์ในปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ แต่สัดส่วนการระดมทุนผ่านหุ้นที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลให้อัตราการเติบโตของจำนวนบิตคอยน์ต่อหุ้นลดลง
ทีดี คาวีนยังชี้ว่า แม้ผลตอบแทนระยะสั้นจะเผชิญแรงกดดัน แต่กับการฟื้นตัวของราคาบิตคอยน์ คาดว่าตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องในปีงบประมาณ 2027 จะมีแนวโน้มดีขึ้น นอกจากนี้ รายงานยังเน้นย้ำว่า กลยุทธ์ของบริษัทยังคงเลือกที่จะเพิ่มการลงทุนต่อเนื่องในช่วงที่ราคาบิตคอยน์ปรับตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมา และเงินทุนที่ระดมมานั้นส่วนใหญ่ถูกนำไปซื้อบิตคอยน์โดยตรง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของบริษัทยังคงมั่นคงโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลง ในภาพรวมแล้วนักวิเคราะห์ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อคุณค่าระยะยาวของ Strategy ในการเป็น "เครื่องมือสำหรับการเปิดรับสินทรัพย์บิตคอยน์" และเชื่อว่าหุ้นบางส่วนของบริษัทมีความน่าสนใจในแง่ของผลตอบแทนและมูลค่าทุนเพิ่มขึ้นในส่วนของปัญหาการรวมดัชนี MSCI ยังไม่ได้ขจัดบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการสำรองบิตคอยน์ออกจากระบบดัชนี ซึ่งในระยะสั้นถือเป็นปัจจัยบวก แต่ในระยะกลางถึงยาวยังคงมีความไม่แน่นอนอยู่
อาร์เธอร์ ไฮย์ส ยังกล่าวอีกว่า กลยุทธ์การซื้อขายหลักในไตรมาสนี้คือการลงทุนในหุ้น MicroStrategy (MSTR) และ Metaplanet (3350) นี้สามารถใช้เป็นตัวคูณในการเดิมพันว่าราคาของ Bitcoin (BTC) จะกลับมาฟื้นตัวขึ้นอีกครั้ง
มุมมองตลาด: การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างและการฟื้นตัวของตลาด
โดยรวมแล้ว ตลาดคริปโตกำลังอยู่ที่จุดเปลี่ยนสำคัญ ว่ารูปแบบ "รอบ 4 ปี" แบบดั้งเดิมยังคงเป็นจริงหรือไม่ อาจถูกเปิดเผยภายในไม่กี่เดือนข้างหน้า
ผู้ทำตลาดในตลาดคริปโตไวнтерมิวต์ (Wintermute) ได้ให้การวิเคราะห์ในรายงานล่าสุดเกี่ยวกับตลาด OTC ดิจิทัลของตนว่า ในปี 2025 บิตคอยน์ไม่ได้แสดงถึงลักษณะเด่นที่ควรจะมีในรอบ 4 ปีแบบทั่วไป และรอบของสกุลเงินอื่น ๆ (山寨币) แทบจะไม่ปรากฏเลย ปรากฏการณ์นี้ในมุมมองของพวกเขาไม่ใช่เพียงแค่การแกว่งตัวในระยะสั้นหรือการเปลี่ยนจังหวะ แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น
ภายใต้เงื่อนไขนี้ Wintermute เชื่อว่า การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในเชิงแท้ในปี 2026 จะต้องมีเงื่อนไขเริ่มต้นที่สูงกว่าในรอบก่อนหน้านี้อย่างชัดเจน และไม่ได้พึ่งพาตัวแปรเดียวอีกต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จะต้องมีอย่างน้อยหนึ่งในผลลัพธ์ต่อไปนี้สามประการที่ได้รับการยืนยัน
ประการแรก ช่วงการจัดสรรของกองทุนดัชนี (ETF) และบริษัทแพลตฟอร์มดิจิทัล (DAT) ต้องขยายตัวออกไปจากบิตคอยน์และอีเธอริวม์ให้มากขึ้น ในปัจจุบัน ETF ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ BTC และ ETH ที่มีอยู่ในตลาดสหรัฐฯ ได้เพิ่มสภาพคล่องใหม่จำนวนมากเข้าสู่สินทรัพย์ขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว ซึ่งแม้ว่าจะเพิ่มความมั่นคงให้กับสินทรัพย์หลัก แต่ก็ทำให้ความกว้างของตลาดถูกบีบอัดอย่างชัดเจน ส่งผลให้เกิดความแตกต่างในการแสดงผลโดยรวมอย่างรุนแรง ตลาดจะสามารถกลับมามีความเข้าถึงและสภาพคล่องที่กว้างขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้นถูกนำเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ ETF หรือสู่งบดุลของบริษัทขนาดใหญ่เท่านั้น
ที่สอง ทรัพย์สินหลัก เช่น BTC, ETH และ BNB, SOL จำเป็นต้องมีการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องและแข็งแกร่งอีกครั้ง และสร้างผลตอบแทนทางการเงินที่ชัดเจนอีกครั้ง ในปี 2025 กลไกการถ่ายทอดแบบดั้งเดิมที่ว่า "ราคาบิตคอยน์ปรับตัวขึ้น—เงินไหลเข้าสู่สกุลเงินดิจิทัลเล็กๆ" แทบจะไม่มีผลอีกต่อไป วัฏจักรการปรับตัวขึ้นของสกุลเงินดิจิทัลเล็กๆ ถูกบีบอัดให้เหลือประมาณ 20 วัน (เมื่อเทียบกับประมาณ 60 วันในปีก่อนหน้า) ทำให้ราคาของโทเคนจำนวนมากยังคงอ่อนตัวต่อเนื่องภายใต้แรงกดดันจากการปลดล็อกสินทรัพย์ ดังนั้น ในกรณีที่ขาดการดันราคาต่อเนื่องจากสินทรัพย์หลัก เงินทุนจะมีแรงจูงใจในการไหลลงสู่สกุลเงินดิจิทัลเล็กๆ น้อยมาก และตลาดสกุลเงินดิจิทัลเล็กๆ ก็ยากที่จะฟื้นตัวขึ้นได้
ประการที่สามและมีนัยสำคัญที่สุดคือ ความสนใจจากนักลงทุนรายย่อยต้องกลับเข้าสู่ตลาดคริปโตอย่างแท้จริง แม้ว่านักลงทุนรายย่อยจะยังไม่ได้ถอนตัวไปจากตลาดทั้งหมด แต่เงินทุนใหม่ของพวกเขาในปัจจุบันมีแนวโน้มไหลเข้าสู่หัวข้อที่เติบโตสูง เช่น ดัชนี S&P 500 ปัญญาประดิษฐ์ (AI) หุ่นยนต์ และการคำนวณควอนตัมมากกว่า ความทรงจำจากความผันผวนรุนแรงในช่วงปี 2022-2023 รวมถึงการล้มละลายของแพลตฟอร์มและการปิดสถานะบังคับ บวกกับความเป็นจริงที่ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลในปี 2025 ไม่สามารถทำผลตอบแทนได้ดีกว่าตลาดหุ้นดั้งเดิม ทำให้แนวคิดที่ว่า "คริปโต = สร้างความมั่งคั่งอย่างรวดเร็ว" ลดความน่าสนใจลงอย่างมาก ตลาดจะสามารถกลับมาสร้างแรงผลักดันที่มีอารมณ์สูงและเกือบจะคลั่งไคล้เหมือนในอดีตได้อีกครั้งก็ต่อเมื่อนักลงทุนรายย่อยกลับมามีความเชื่อว่าตลาดคริปโตยังมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนสูงกว่าปกติ และกลับเข้ามาในตลาดอย่างกว้างขวางเท่านั้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในบริบทที่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างได้เกิดขึ้นแล้ว การฟื้นตัวในอนาคตไม่ใช่เรื่องของ "จะเกิดขึ้นหรือไม่" แต่เป็นเรื่องของ "เงื่อนไขใดบ้างที่จะทำให้เกิดขึ้นอีกครั้ง และผ่านเส้นทางใด"