ผู้แต่ง: CryptoPunk
ผลการย้อนดูย้อนวิเคราะห์ย้อนหลัง 5 ปีบอกคุณว่า: คุณค่าของอัตราทด 3 เท่าแทบจะไม่มีเลย
สรุปก่อน แล้วค่อย：
ผลกำไรสุทธิจากการซื้อ BTC ด้วยเลเวอเรจ 3 เท่า ในการทดสอบย้อนหลัง 5 ปี นั้นเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการใช้เลเวอเรจ 2 เท่า 3.5%แต่กลับเสียสละ ต้นทุนความเสี่ยงที่ใกล้ศูนย์การตั้ง
หากพิจารณาจากความเสี่ยง ผลตอบแทน และความเป็นไปได้ในการดำเนินการร่วมกัน——การซื้อทีละน้อยแบบเงินสด กลับเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดในระยะยาว; 2 เท่าเป็นขีดจำกัด; 3 เท่าไม่คุ้มค่าเลย
1. คุรสน้ำทุน 5 ปี: 3x ไม่ได้ "สร้างความแตกต่าง"
| ตัวชี้วัดหลัก | 1 เท่าของราคาสปอต | เลเวอเรจ 2 เท่า | เลเวอเรจ 3 เท่า |
| มูลค่าบัญชีสุทธิ (Final Value) | 42,717.35 บาท | 66,474.13 ดอลลาร์ | 68,832.55 ดอลลาร์ |
| ยอดลงทุนทั้งหมด (Total Invested) | 18,250.00 บาท | 18,250.00 บาท | 18,250.00 บาท |
| ผลตอบแทนทั้งหมด (Total Return) | 134.07% | 264.24% | 277.16% |
| อัตราการเติบโตสะสมทบต้น (CAGR) | 18.54% | 29.50% | 30.41% |
| การลดลงสูงสุด (Max Drawdown) | -49.94% | -85.95% | -95.95% |
| อัตราส่วนโซร์ติโน (Sortino Ratio) | 0.47 | 0.37 | 0.26 |
| อัตราส่วนคาร์ม่า (Calmar Ratio) | 0.37 | 0.34 | 0.32 |
| ดัชนีแผล (Ulcer Index) | 0.15 | 0.37 | 0.51 |
จากกราฟการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าสุทธิสามารถสังเกตได้อย่างชัดเจนว่า:
สปอต (1x)เส้นโค้งเรียบขึ้นไปข้างหน้า และการดึงกลับอยู่ภายใต้การควบคุม
เลเวอเรจ 2 เท่า: สร้างผลตอบแทนที่ชัดเจนในช่วงตลาดกระทิง
เลเวอเรจ 3 เท่า"คลานต่ำซ้ำแล้วซ้ำเล่า" ถูกคลื่นการแกว่งตัวกินกำไรไปอย่างต่อเนื่อง
แม้ว่าในช่วงการฟื้นตัวปี 2025–2026 ผลตอบแทนของ 3x จะสูงกว่า 2x อย่างน้อยเล็กน้อยในที่สุด
แต่ในช่วงเวลาหลายปี ค่าสุทธิของ 3x 一直处于落后于 2xการตั้ง
หมายเหตุ: ในการย้อนหลังการทดสอบครั้งนี้ ส่วนเกี่ยวกับอัตราทดจะใช้วิธีการปรับสมดุลรายวันในการย้อนหลังการทดสอบ ซึ่งจะทำให้เกิดการสูญเสียความผันผวน
นี่หมายความว่า:
ผลชนะของ 3x ขึ้นอยู่อย่างมากกับ "ช่วงราคาสุดท้าย"
2. การเปรียบเทียบผลตอบแทนสุทธิ: ผลตอบแทนเพิ่มเติมจากอัตราทดจะลดลงอย่างรวดเร็ว
| กลยุทธ์ | สินทรัพย์สุดท | การลงทุนทั้งหมด | อัตราการเติบโตเฉล |
|---|---|---|---|
| 1 เท่าของราคาสปอต | 42,717 ดอลลาร์ | 18,250 ดอลลาร์ | 18.54% |
| เลเวอเรจ 2 เท่า | 66,474 ดอลลาร์ | 18,250 ดอลลาร์ | 29.50% |
| เลเวอเรจ 3 เท่า | 68,833 ดอลลาร์สหรัฐ | 18,250 ดอลลาร์ | 30.41% |
สิ่งสำคัญไม่ใช่ "ใครได้ประโยชน์มากที่สุด" แต่คือเหลืออีกเท่าไหร่：
1x → 2x: หาเงินเพิ่มอีกประมาณ $23,700
2x → 3xเพียงแค่เพิ่มรายได้ ≈ 2,300 ดอลลาร์เท่านั้น
ผลตอบแทนแทบจะไม่เพิ่มขึ้นอีกแล้ว แต่ความเสี่ยงกลับเพิ่มขึ้นแบบชี้กำลัง
3. ความเสี่ยงสูงสุดในการถอยตัว: 3x ใกล้ถึง "ความล้มเหลวเชิงโครงสร้าง"
| กลยุทธ์ | การลดลงสูงสุด (Maximum Drawdown) |
|---|---|
| 1x | -49.9% |
| 2x | -85.9% |
| 3x | -95.9% |
มีปัญหาเชิงจริยธรรมที่สำคัญมากข้อนี้:
ลด 50%รับได้ในทางจิตใจ
-86%ต้องการ +614% จึงจะคุ้นทุน
-96%ต้องการ +2400% ถึงจะคุ้นทุน
3 เท่าของคานในตลาดหมีปี 2022ในทางปฏิบัติแล้วถือว่า "ล้มละลายทางคณิตศาสตร์" ไปแลคุณสามารถใช
กำไรในภายหลังเกือบทั้งหมดมาจากเงินทุนใหม่หลังจากก้นตลาดเศรษฐกิจถดถอย
4. ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงแล้ว: สินค้าจริงกลับมีประสิทธิภาพสูงสุด
| กลยุทธ์ | Sortino | ดัชนีแผลเปื่อย |
|---|---|---|
| 1x | 0.47 | 0.15 |
| 2x | 0.37 | 0.37 |
| 3x | 0.26 | 0.51 |
ชุดข้อมูลนี้บ่งชี้ถึงสามสิ่งคือ:
อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่
อัตราทดที่สูงขึ้นเท่าไร ความคุ้มค่าของความเสี่ยงในการปรับตัวลดลงก็จะยิ่งแย่ลงเท่าน
3x อยู่ในภาวะดิ่งตัวลึกเป็นเวลานาน ความกดดันทางจิตใจจึงสูงมาก
"ดัชนีแผล = 0.51" หมายความว่าอย่างไร?
บัญชีอยู่ใต้น้ำเป็นเวลานาน โดยแทบไม่ให้ผลตอบสนองที่เป็นบวกกับคุณเลย
ทำไมผลการดำเนินงานระยะยาวของเลเวอเรจ 3 เท่าถึงแย่ขนาดนี้?
มีเพียงเหตุผลเดียวเท่านั้น:
การปรับสมดุลรายวัน + การผันผวนสูง = การสูญเสียสะสมอย่างต่อเนื่อง
ในช่วงที่มีการแกว่งตัวของตลาด:
เพิ่ม → เพิ่มการถือหุ้น
ลดลง → ลดการถือครอง
ไม่ขึ้น ไม่ลง → บัญชีลดลงต่อเนื่อง
นี่คือสิ่งที่ความผันผวนที่ทำให้ลดลง (Volatility Drag)การตั้ง
และพลังการทำลายของมันก็สัมพันธ์โดยตรงกับอัตราทดคูณอีกด้วยกำลังสองสัดส่วนตรง
ในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงเช่น BTC
การใช้เลเวอเรจ 3 เท่าจะต้องรับความเสี่ยงในการผันผวน 9 เท่า
สรุปสุดท้าย: BTC ตัวมันเองก็เป็น "สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง" อยู่แล้ว
ผลการย้อนดูย้อนวิเคราะห์ (backtest) ตลอด 5 ปีที่ผ่านมาให้คำตอบที่ชัดเจนมาก:
การซื้อขายสินค้าคงคลังแบบกำหนดอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ดีที่สุด สามารถดำเนินการได้ในระยะยาว
เลเวอเรจ 2 เท่าขีดจำกัดที่รุนแรง ไม่เหมาะกับทุกคน
เลเวอเรจ 3 เท่าประสิทธิภาพต้นทุนในระยะยาวต่ำมาก จึงไม่เหมาะสำหรับการลงทุนแบบกำหนดเวลาคงที่
หากคุณเชื่อมั่นในมูลค่าระยะยาวของ BTC
ดังนั้น ทางเลือกที่มีเหตุผลที่สุดมักจะไม่ใช่การเพิ่มเลเวอเรจเพิ่มขึ้นอีกหนึ่งชั้น
แต่กลับให้เวลาเป็นพันธมิตรของคุณ ไม่ใช่ศัตรูการตั้ง