แบล็คสโตนเพิ่งลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในตลาดที่อยู่อาศัยของอเมริกาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทได้เปิดตัวแพลตฟอร์มให้สินเชื่อแก่ผู้สร้างบ้านใหม่ผ่านหน่วยงาน BREDS (Real Estate Debt Strategies) โดยมุ่งเน้นการให้ทุนสำหรับบ้านใหม่กว่า 50,000 หลังต่อปีทั่วสหรัฐอเมริกา
การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ มีหน่วยที่ขาดแคลนประมาณ 4 ล้านหน่วย ธนาคารแบบดั้งเดิมได้ค่อยๆ ถอยห่างจากสินเชื่อสร้างอาคาร โดยการให้สินเชื่อสร้างอาคารของธนาคารสหรัฐฯ ลดลง 15% นับตั้งแต่ปี 2022 แบล็กสโตน ซึ่งจัดการสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์มูลค่า 330 พันล้านดอลลาร์ ดูเหมือนจะมองเห็นช่องว่างนี้เป็นโอกาสที่มีขนาดเท่ากับ GDP ของประเทศเล็กๆ
วิธีการทำงานของแพลตฟอร์ม
แพลตฟอร์มการให้ยืมดำเนินการผ่านพันธมิตรของ Blackstone คือ Brio Homebuilder Solutions
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นได้ทำให้การให้สินเชื่อเพื่อการก่อสร้างกลายเป็นทางเลือกที่น่าสนใจน้อยลงสำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม แบล็กสโตน ซึ่งเป็นผู้เล่นด้านสินเชื่อเอกชนที่ไม่ต้องรับภาระข้อกำหนดด้านทุนเดียวกันกับธนาคาร สามารถเข้ามาเติมช่องว่างนี้ด้วยการคำนวณความเสี่ยงที่ต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง
แพลตฟอร์มนี้ออกแบบมาเพื่อจัดหาเงินทุนด้านการก่อสร้างโดยตรงให้กับผู้สร้างบ้าน — เงินทุนที่ครอบคลุมค่าที่ดิน วัสดุ และค่าแรงก่อนที่บ้านจะถูกขาย
ทำไมธนาคารดั้งเดิมจึงถอยออกไป
สินเชื่อสร้างบ้านมีความเสี่ยงสูงกว่าสินเชื่อจำนองสำหรับบ้านที่มีอยู่แล้ว สินเชื่อจำนองได้รับการค้ำประกันด้วยบ้านที่มีอยู่จริง ในขณะที่สินเชื่อสร้างบ้านได้รับการค้ำประกันด้วยบ้านที่ใครบางคนสัญญาจะสร้าง ตามระยะเวลาที่อาจถูกขัดจังหวะโดยสภาพอากาศ ห่วงโซ่อุปทาน และตลาดแรงงาน
แรงกดดันด้านการกำกับดูแลทำให้ปัญหาเลวร้ายลง กฎระเบียบทางการธนาคารหลังปี 2008 ทำให้ธนาคารต้องใช้ทุนมากขึ้นในการถือสินเชื่อสร้างอาคารไว้ในสมุดบัญชี การลดลง 15% ของการให้สินเชื่อสร้างอาคารจากธนาคารนับตั้งแต่ปี 2022 สะท้อนทั้งความเป็นจริงทางเศรษฐกิจและแรงจูงใจด้านการกำกับดูแล
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
สำหรับหุ้นผู้สร้างบ้าน การเข้าถึงทุนที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นปัจจัยหนุน ความต้องการที่อยู่อาศัยในสหรัฐอเมริกายังคงแข็งแกร่ง ขับเคลื่อนโดยโครงสร้างประชากร รูปแบบการอพยพ และหลายปีที่มีการก่อสร้างไม่เพียงพอ
นักวิเคราะห์แนะนำว่าปริมาณอุปทานที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยเสริมความมั่นคงให้กับราคาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งได้รับผลกระทบจากการขาดแคลนอย่างต่อเนื่อง
Blackstone ได้เคยสำรวจการแปลงสิทธิ์ในกองทุนอสังหาริมทรัพย์เป็นโทเค็น รวมถึงโครงการในปี 2023 ที่ร่วมมือกับสตาร์ทอัพญี่ปุ่นในการแปลงสิทธิ์ในกองทุนอสังหาริมทรัพย์หนึ่งของพวกเขา เป็นที่น่าสังเกตว่าแพลตฟอร์มให้กู้ยืมใหม่นี้ไม่ได้เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนหรือสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง แต่การขยายขอบเขตอสังหาริมทรัพย์ของ Blackstone ได้สร้างกองทรัพย์สินที่ใหญ่ขึ้น ซึ่งอาจกลายเป็นผู้สมัครที่เหมาะสมสำหรับการแปลงเป็นโทเค็นในอนาคต