ตลาดแรงงานของสหรัฐเพิ่มความยากลำบากให้กับธนาคารกลางสหรัฐอย่างมาก จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 162,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าการประมาณการของนักวิเคราะห์ที่อยู่ระหว่าง 56,000 ถึง 65,000 ตำแหน่ง
เจฟฟรีย์ โรเซนเบิร์ก ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของแบล็คร็อก กล่าวบนโทรทัศน์บลูมเบิร์กอย่างตรงไปตรงมาเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป: ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภควันที่ 11 กันยายนตอนนี้เป็นข้อมูลที่มีความสำคัญที่สุดระหว่างตอนนี้ถึงการประชุมของเฟดในวันที่ 15 และ 16 กันยายน
รายงานการจ้างงานพูดถึงอะไรจริงๆ
ตัวเลขจ้างงานหลักนั้นโดดเด่นอยู่แล้ว แต่รายละเอียดเพิ่มเติมยืนยันภาพรวมนี้ อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.1% ซึ่งสอดคล้องกับตลาดแรงงานที่ยังไม่ล้มเหลวภายใต้น้ำหนักของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 3.1% เมื่อเทียบปีต่อปี อัตราที่ยังคงรักษาความกังวลเกี่ยวกับเงินเดือนที่ขับเคลื่อนเงินเฟ้อไว้
การปรับปรุงข้อมูลเดือนกรกฎาคมได้เพิ่มมิติใหม่ การรายงานเริ่มต้นว่ามีการลดงาน 23,000 ตำแหน่ง ถูกปรับเป็นการเพิ่มสุทธิ 21,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลง 44,000 ตำแหน่งที่เปลี่ยนภาพรวมของเดือนก่อนหน้าโดยสิ้นเชิง
ปฏิกิริยาทันทีของตลาดสอดคล้องอย่างแม่นยำกับสิ่งที่คุณคาดไว้ ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น และความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนพุ่งขึ้นเป็นประมาณ 59%
ทำไม CPI วันที่ 11 กันยายนจึงสำคัญที่สุด
โรเซนเบิร์กจัดโครงสร้างต้นไม้การตัดสินใจอย่างชัดเจน การที่ CPI ลดลงทำให้เฟดมีเหตุผลในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน ในขณะที่ตัวเลขที่สูงกว่าที่คาดไว้จะทำให้สมดุลเอนไปทางการขึ้นอัตรา
แบล็คร็อกชี้ให้เห็นว่าราคาพลังงานเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่คงที่ในการคำนวณอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ความไม่สมดุลนี้คุ้มค่าที่จะเข้าใจ หาก CPI สูงกว่าที่คาด ธนาคารกลางสหรัฐจะถูกบังคับให้ดำเนินการ และตลาดมีแนวโน้มที่จะราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว หาก CPI ออกมาอ่อนแอ ข้อมูลการจ้างงานเพียงอย่างเดียวคงไม่มีน้ำหนักเรื่องเงินเฟ้อเพียงพอที่จะบังคับให้ดำเนินการ และอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับเดิมชั่วคราว
การเพิ่มขึ้นที่เป็นไปได้จะหมายถึงอะไร
การประเมินของ BlackRock ต่อการเพิ่มขึ้น 25 จุดฐานเป็นไปอย่างระมัดระวังอย่างมาก บริษัทระบุว่าการเพิ่มขึ้นในระดับนี้มีแนวโน้มจะมีผลกระทบจำกัดต่อตลาดหุ้นและตลาดเครดิตในตัวเอง
จุดสำคัญทั่วไปของโรเซนเบิร์กคือ การจ้างงานในระดับที่ต่อเนื่องช่วยรักษาตัวเลือกของเฟดไว้ แทนที่จะปิดกั้นมัน รวมถึงความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ของ CPI