ผู้บริหารของ BlackRock ระบุว่าบิตคอยน์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเติบโต แม้มีประวัติศาสตร์ยาวนาน 16 ปี

นิวยอร์ก, มีนาคม 2025 – ในการสัมภาษณ์กับ CNBC ที่ดึงดูดความสนใจของตลาดอย่างมาก Jay Jacobs หัวหน้าฝ่าย Active ETFs ของ BlackRock ได้ออกประกาศที่น่าทึ่งเกี่ยวกับไทม์ไลน์การพัฒนาของ Bitcoin ตามคำกล่าวของ Jacobs สกุลเงินดิจิทัลที่บุกเบิกนี้ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา แม้จะมีการดำรงอยู่ในตลาดมาเกือบสิบหกปี การประเมินนี้จากหนึ่งในผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลกให้บริบทที่สำคัญสำหรับการทำความเข้าใจบทบาทที่เปลี่ยนแปลงของ Bitcoin ในการเงินโลก

การที่ Jay Jacobs บรรยาย Bitcoin ว่าเป็นสินทรัพย์ในระยะแรกมีน้ำหนักอย่างมากในแวดวงการเงิน BlackRock จัดการสินทรัพย์ทั่วโลกราว 10 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้มุมมองของผู้บริหารมีอิทธิพลอย่างยิ่ง ยิ่งไปกว่านั้น Jacobs ยังเป็นผู้ดูแลกองทุน ETF แบบแอคทีฟ ซึ่งทำให้เขามีตำแหน่งที่เหมาะสมในการประเมินสินทรัพย์ที่เกิดใหม่ ความคิดเห็นของเขาเกิดขึ้นระหว่างการสนทนาที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการผนวกรวมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม

นักวิเคราะห์ตลาดสังเกตเห็นความสำคัญของช่วงเวลาในทันที Bitcoin เพิ่งทำลายสถิติสูงสุดก่อนหน้านี้ โดยมีมูลค่าประมาณ 95,000 ดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 แม้ว่าจะถึงจุดสำคัญนี้ Jacobs เน้นว่าสถิติการยอมรับชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโตที่ยังมีมาก เขาได้กล่าวถึงอัตราการมีส่วนร่วมของสถาบันโดยเฉพาะ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 15% ในบรรดาสถาบันการเงินรายใหญ่ตามการวิจัยล่าสุดของ Fidelity

ตัวชี้วัดสำคัญหลายประการสนับสนุนการประเมินในระยะแรกของ Jacobs:

• อัตราการยอมรับทั่วโลก: มีเพียง 4% ของประชากรโลกที่ถือ Bitcoin โดยตรง
• การถือครองของสถาบัน: สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมถือครอง Bitcoin น้อยกว่า 8% ของอุปทานทั้งหมด
• ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ: กรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมยังไม่สมบูรณ์ในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่
• การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน: โครงสร้างพื้นฐานการดูแลและการซื้อขายยังคงพัฒนาอย่างรวดเร็ว

การทำความเข้าใจสถานะปัจจุบันของ Bitcoin จำเป็นต้องพิจารณาวิวัฒนาการการพัฒนาของมัน เปิดตัวแบบไม่ระบุตัวตนในปี 2009 Bitcoin ในช่วงแรกทำหน้าที่เป็นการทดลองด้านเทคโนโลยี สกุลเงินดิจิทัลค่อย ๆ เปลี่ยนผ่านผ่านหลายช่วงที่แตกต่างกัน โดยแต่ละช่วงมีความซับซ้อนมากขึ้น ผู้ใช้งานในช่วงแรกส่วนใหญ่ประกอบด้วยนักเทคโนโลยีและผู้สนใจในวิทยาการเข้ารหัสลับในช่วงห้าปีแรก

ตลาดได้เห็นความสนใจจากสถาบันครั้งแรกในปี 2017 เมื่อ Bitcoin เข้าใกล้ $20,000 อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลานี้แสดงถึงการซื้อขายแบบเก็งกำไรของผู้ค้าปลีกมากกว่าการยอมรับโดยแท้จริงของสถาบัน ปีถัดมาได้นำมาซึ่งการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่ดีขึ้น รวมถึงตลาดฟิวเจอร์สที่ได้รับการควบคุมและโซลูชันการดูแลรักษาความปลอดภัย การพัฒนาเหล่านี้ทำให้นักลงทุนแบบดั้งเดิมสามารถเข้าร่วมได้อย่างปลอดภัย

การเดินทางของ BlackRock กับ Bitcoin ให้บริบทที่น่าสนใจ บริษัทได้เปิดตัว iShares Bitcoin Trust (IBIT) ในเดือนมกราคม 2024 หลังจากได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบ ผลิตภัณฑ์นี้กลายเป็นหนึ่งใน ETF ที่ประสบความสำเร็จที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยสะสมทรัพย์สินมากกว่า $25 พันล้านภายในสิบสองเดือน การยอมรับอย่างรวดเร็วนี้แสดงให้เห็นถึงความสนใจของสถาบันที่เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกันก็เน้นถึงความใหม่ของการเข้าร่วมนี้

รูปแบบและตัวชี้วัดการยอมรับของสถาบัน

Jacobs อ้างอิงถึงรูปแบบการยอมรับเมื่อพูดถึงสถานะระยะเริ่มต้นของ Bitcoin สินทรัพย์ที่เป็นทางการโดยทั่วไปจะตามเส้นโค้งการยอมรับที่คาดการณ์ได้ โดยเริ่มต้นที่ผู้ริเริ่มและผู้ใช้งานในช่วงแรกก่อนที่จะไปถึงจุดสำคัญ จากการวิจัยของ ARK Invest Bitcoin ขณะนี้อยู่ในช่วงผู้ใช้ในช่วงแรก ตำแหน่งนี้บ่งบอกว่าส่วนใหญ่ของผู้ใช้ในศักยภาพยังไม่ได้เข้ามามีส่วนร่วมกับสินทรัพย์นี้

หลายเมตริกเชิงปริมาณสนับสนุนการประเมินนี้ ที่อยู่ที่ใช้งานรายวันบนเครือข่าย Bitcoin มีจำนวนประมาณ 900,000 ซึ่งคิดเป็นน้อยกว่า 0.1% ของผู้ใช้อินเทอร์เน็ตทั่วโลก ปริมาณธุรกรรม แม้จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง แต่ยังคงเป็นส่วนเล็กๆ เมื่อเทียบกับเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ มูลค่าตลาดของ Bitcoin ที่ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็นเพียง 1.2% ของมูลค่าทองคำทั่วโลก ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพการเติบโตอย่างมหาศาล

การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเป็นตัวชี้วัดสำคัญอีกประการหนึ่ง แม้จะมีความก้าวหน้าที่สำคัญเกิดขึ้น แต่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมจำนวนมากยังคงขาดการสัมผัสโดยตรงกับ Bitcoin กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนบริจาค และบริษัทประกันภัยบริหารจัดการเงินมากกว่า 100 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลก แต่การจัดสรร Bitcoin ของพวกเขายังคงน้อยมาก รูปแบบการยอมรับที่ค่อยเป็นค่อยไปนี้สอดคล้องกับการลักษณะของ Jacobs เกี่ยวกับการพัฒนาในระยะเริ่มต้น

ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบมีอิทธิพลอย่างมากต่อระยะการพัฒนาของ Bitcoin กรอบการทำงานที่ครอบคลุมยังคงเกิดขึ้นในเขตอำนาจศาลหลัก ๆ ซึ่งสร้างเส้นทางที่ชัดเจนขึ้นสำหรับการมีส่วนร่วมของสถาบัน สหรัฐอเมริกาอนุมัติ ETF สปอต Bitcoin ในปี 2024 ในขณะที่สหภาพยุโรปได้ดำเนินการกฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ในปี 2025 การพัฒนาเหล่านี้ช่วยลดความไม่แน่นอนสำหรับนักลงทุนแบบดั้งเดิม

อย่างไรก็ตาม การประสานงานด้านกฎระเบียบยังคงไม่สมบูรณ์ทั่วโลก เอเชียแสดงให้เห็นถึงภูมิทัศน์ที่หลากหลาย โดยญี่ปุ่นยอมรับสกุลเงินดิจิทัลในขณะที่จีนยังคงมีข้อจำกัด การกระจายตัวของกฎระเบียบนี้สร้างความซับซ้อนให้กับสถาบันข้ามชาติที่ต้องการแนวทางที่ได้มาตรฐาน เมื่อกรอบการทำงานเติบโตเต็มที่ พวกมันอาจอำนวยความสะดวกในการยอมรับในวงกว้างมากขึ้นในหมู่นักลงทุนที่อนุรักษ์นิยมซึ่งต้องการความชัดเจนด้านกฎระเบียบ

การพัฒนาทางเทคโนโลยีก็เป็นปัจจัยในการประเมินการพัฒนาของ Bitcoin เช่นกัน Lightning Network ซึ่งเป็นโซลูชันการขยายชั้นที่สอง ยังคงขยายความจุและความสามารถในการใช้งาน เทคโนโลยีนี้ช่วยให้ทำธุรกรรมได้เร็วขึ้นและถูกลง ในขณะที่ยังคงรับประกันความปลอดภัยของ Bitcoin นวัตกรรมดังกล่าวแก้ไขข้อวิจารณ์ในช่วงแรก ๆ เกี่ยวกับการขยายขนาด ซึ่งอาจเร่งการยอมรับในหมู่ผู้ใช้ที่มุ่งเน้นการชำระเงิน

การวิเคราะห์เปรียบเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

การเปรียบเทียบการพัฒนาของ Bitcoin กับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมให้มุมมองที่มีคุณค่า ตลาดหุ้นใช้เวลาหลายศตวรรษกว่าจะถึงระดับความซับซ้อนในปัจจุบัน โดยตลาดหุ้นสมัยใหม่เกิดขึ้นในศตวรรษที่ 17 ทองคำซึ่งมักถูกอ้างถึงว่าเป็นสิ่งเปรียบเทียบกับ Bitcoin มีบทบาทเป็นแหล่งเก็บมูลค่ามาหลายพันปี เมื่อเทียบกับภาพรวมในประวัติศาสตร์ การดำรงอยู่สิบหกปีของ Bitcoin ดูเหมือนจะสั้นมาก

สินทรัพย์ที่เกิดขึ้นเมื่อไม่นานมานี้แสดงให้เห็นกรอบเวลาการพัฒนาที่ยาวนาน กองทุนรวมซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เกิดขึ้นครั้งแรกในปี 1993 แต่ต้องใช้เวลาราวสองทศวรรษกว่าจะได้รับการยอมรับในวงกว้าง ทุกวันนี้ สินทรัพย์ ETF ทั่วโลกมีมูลค่าเกิน 12 ล้านล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่านวัตกรรมทางการเงินสามารถมีช่วงเวลาการเติบโตที่ยาวนาน แนวทางการเติบโตของ Bitcoin อาจตามรูปแบบเดียวกัน โดยมีการยอมรับแบบค่อยเป็นค่อยไปก่อนการเติบโตแบบก้าวกระโดด

การพัฒนาของโครงสร้างตลาดให้เลนส์เปรียบเทียบอีกแบบหนึ่ง Bitcoin เริ่มต้นด้วยการซื้อขายในตลาดที่ไม่ได้รับการควบคุมโดยมีการดูแลจำกัด ตั้งแต่นั้น ตลาดได้พัฒนาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ซับซ้อน โซลูชันการดูแลทรัพย์สิน และกรอบการกำกับดูแล การพัฒนานี้สะท้อนถึงการพัฒนาของตลาดการเงินดั้งเดิม แม้ว่าจะเกิดขึ้นในอัตราที่เร็วขึ้น การปรับปรุงแต่ละอย่างช่วยให้กลุ่มนักลงทุนที่มีความระมัดระวังมากขึ้นเข้าร่วมได้

เงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคมีอิทธิพลต่อแนวทางการยอมรับ Bitcoin อย่างมาก ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ความเสี่ยงจากการลดค่าเงิน และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เพิ่มความต้องการแหล่งเก็บมูลค่าทางเลือก อุปทานที่จำกัดและธรรมชาติแบบกระจายศูนย์ของ Bitcoin มีลักษณะเฉพาะตัวในสภาพแวดล้อมนี้ คุณสมบัติเหล่านี้ดึงดูดนักลงทุนที่แสวงหาความหลากหลายเกินกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิม

เศรษฐกิจที่กำลังพัฒนานำเสนอรูปแบบการยอมรับที่น่าสนใจเป็นพิเศษ ประเทศที่ประสบกับความไม่แน่นอนของค่าเงินหรือการควบคุมเงินทุนหันมาใช้ Bitcoin มากขึ้นในฐานะระบบการเงินทางเลือก การยอมรับในระดับรากหญ้านี้เสริมความสนใจของสถาบัน สร้างพลวัตการเติบโตหลายชั้น ตัวขับเคลื่อนการยอมรับที่หลากหลายเช่นนี้ชี้ให้เห็นว่าการพัฒนาของ Bitcoin อาจตามรูปแบบที่ไม่ธรรมดาเมื่อเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

การบรรจบกันทางเทคโนโลยีเป็นปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่ง การผสานรวมเทคโนโลยีบล็อกเชนกับปัญญาประดิษฐ์, อุปกรณ์ Internet of Things, และการเงินแบบกระจายศูนย์สร้างการใช้งานใหม่ๆ การพัฒนาเหล่านี้ขยายประโยชน์ของ Bitcoin เกินกว่าการเก็บรักษามูลค่าแบบเรียบง่าย ซึ่งอาจเร่งการยอมรับในหลายภาคส่วน การผสานทางเทคโนโลยีนี้ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น สนับสนุนการประเมินของ Jacobs

การที่ Jay Jacobs ระบุว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในระยะแรกมีผลกระทบสำคัญต่อผู้ลงทุนและผู้สังเกตการณ์ตลาด แม้จะมีความก้าวหน้ามากตั้งแต่ปี 2009 แต่ตัวชี้วัดหลายอย่างยังชี้ให้เห็นถึงศักยภาพการเติบโตที่เหลืออยู่ การยอมรับจากสถาบัน แม้จะกำลังเร่งตัวขึ้น แต่อยู่ในช่วงเริ่มต้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม กรอบการกำกับดูแลยังคงพัฒนาไปสู่ความชัดเจนและมาตรฐานที่มากขึ้น

ตลาด Bitcoin แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นและความสามารถในการปรับตัวที่โดดเด่นตลอดการพัฒนา ความท้าทายแต่ละครั้งได้กระตุ้นนวัตกรรมทางเทคโนโลยีและการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน เมื่อการพัฒนาเหล่านี้ดำเนินต่อไป บทบาทของ Bitcoin ในการเงินระดับโลกน่าจะขยายเกินกว่าแอปพลิเคชันในปัจจุบัน มุมมองของ Jacobs จาก BlackRock มอบข้อมูลเชิงลึกที่มีคุณค่าเกี่ยวกับวิธีที่การเงินแบบดั้งเดิมมองสินทรัพย์ประเภทนี้ที่กำลังพัฒนา

ผู้มีส่วนร่วมในตลาดควรตระหนักว่าการอยู่ในระยะแรกนั้นหมายถึงทั้งโอกาสและความไม่แน่นอน แม้ว่าศักยภาพการเติบโตจะดูมากมาย แต่เส้นทางการพัฒนายังคาดเดาไม่ได้ การวิเคราะห์อย่างรอบคอบเกี่ยวกับตัวชี้วัดการยอมรับ, การพัฒนากฎระเบียบ, และนวัตกรรมทางเทคโนโลยีจะเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการทำความเข้าใจการพัฒนาของ Bitcoin ในตลาดโลก

คำถามที่ 1:Jay Jacobs พูดถึงระยะพัฒนาของ Bitcoin อย่างไร?
ในระหว่างการสัมภาษณ์ CNBC ของเขา Jacobs ระบุว่า Bitcoin ยังคงอยู่ในระยะเริ่มต้นของการพัฒนา แม้จะมีอายุ 16 ปีแล้วก็ตาม เขาเน้นว่าตัวชี้วัดการยอมรับและอัตราการเข้าร่วมของสถาบันสนับสนุนการประเมินนี้

คำถามที่ 2:ทำไมมุมมองของ BlackRock ต่อ Bitcoin ถึงสำคัญ?
BlackRock บริหารจัดการสินทรัพย์ประมาณ 10 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก การวิเคราะห์ของพวกเขามีน้ำหนักมากในตลาดการเงินและมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจลงทุนของสถาบันทั่วโลก

คำถามที่ 3:ตัวชี้วัดใดที่บ่งชี้ว่า Bitcoin ยังอยู่ในระยะแรก?
ตัวชี้วัดสำคัญรวมถึงอัตราการยอมรับในระดับโลกที่ต่ำ (ประมาณ 4% ของการถือครองโดยตรง), การถือหุ้นส่วนน้อยของสถาบัน (น้อยกว่า 8% ของอุปทานทั้งหมด), กรอบการกำกับดูแลที่กำลังพัฒนา, และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่ยังคงดำเนินต่อไป

Q4:การพัฒนาของ Bitcoin เปรียบเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมอย่างไร?
การมีอยู่ของ Bitcoin นาน 16 ปีดูเหมือนสั้นเมื่อเปรียบเทียบกับการพัฒนาตลาดหุ้นมานานหลายศตวรรษ หรือการใช้ทองคำเป็นแหล่งเก็บมูลค่ามานานหลายพันปี แม้แต่เครื่องมือทางการเงินที่ทันสมัยอย่าง ETF ยังต้องใช้เวลาหลายสิบปีกว่าจะได้รับการยอมรับในวงกว้าง

Q5:ปัจจัยใดบ้างที่สามารถเร่งการพัฒนาของ Bitcoin ให้ก้าวข้ามระยะแรกได้?
การเพิ่มการยอมรับในระดับสถาบัน, การประสานกรอบการกำกับดูแลในเขตอำนาจสำคัญ, การปรับปรุงทางเทคโนโลยีอย่างการขยายเครือข่าย Lightning Network, และการบูรณาการที่กว้างขวางยิ่งขึ้นกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม อาจเร่งการพัฒนาได้