BlackRock ลดเกณฑ์การแลกเปลี่ยนแบบใน-kind ของ IBIT จาก 25 ล้านดอลลาร์เป็น 1 ล้านดอลลาร์

BlackRock ได้ลดขนาดขั้นต่ำที่จำเป็นในการแปลง Bitcoin เป็นหุ้นของ iShares Bitcoin Trust (IBIT) ผ่านการแลกเปลี่ยนแบบใน-kind — ลดเกณฑ์จาก 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2026 ตามรายงานของ Bloomberg เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม การลดลง 96% นี้ทำให้โปรแกรมการแลกเปลี่ยนนี้สามารถเข้าถึงได้โดยนักลงทุนและสถาบันที่ร่ำรวยจำนวนมากขึ้น สิ่งที่เปลี่ยนไปและผู้อื่นที่ตามมา - การเคลื่อนไหวของ BlackRock ตามมาหลังจาก Bitwise ที่ลดเกณฑ์การแปลงแบบใน-kind จาก 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามรายงานของ Bloomberg - สำคัญ: เกณฑ์เหล่านี้ใช้สำหรับการสร้างและการขายคืนแบบใน-kind กับผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตของกองทุน — ไม่ใช่ขั้นต่ำในการซื้อหุ้น IBIT ผ่านแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนโดยโบรกเกอร์ วิธีการทำงานของธุรกรรม - การแลกเปลี่ยนใช้กระบวนการสร้างแบบใน-kind: ผู้ถือที่มีคุณสมบัติเหมาะสมโอน Bitcoin เข้าสู่โครงสร้าง ETF และรับหุ้น IBIT ซึ่งแสดงถึงการสัมผัสในระดับเทียบเท่า การทำเช่นนี้หลีกเลี่ยงการขาย Bitcoin เป็นเงินสดแล้วจึงซื้อหุ้น - เฉพาะผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (โบรกเกอร์ โต๊ะเทรด หรือตัวกลางที่มีคุณสมบัติอื่นๆ) เท่านั้นที่สามารถสร้างหรือขายคืนโดยตรงกับกองทุน นักลงทุนทั่วไปยังคงซื้อและขาย IBIT บน Nasdaq เหมือน ETF อื่นๆ ขนาดและกลไก - ทีมสินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock ระบุว่า IBIT ได้ดำเนินการธุรกรรมแบบใน-kind มากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้นจากประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคม) - ณ วันที่ 25 สิงหาคม IBIT มีสินทรัพย์สุทธิประมาณ 60.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กองทุนคิดค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุน 0.25% และใช้ Bitcoin ประมาณ 22.65 BTC ต่อตะกร้าการสร้าง; ตะกร้านี้มีมูลค่าประมาณ 1.79 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันเดียวกัน (มูลค่าตะกร้าเปลี่ยนแปลงตามราคา Bitcoin) เหตุใดจึงสำคัญ - การชำระเงินแบบใน-kind สามารถลดช่องว่างการซื้อขายและป้องกันไม่ให้กองทุนต้องซื้อหรือขาย Bitcoin ในตลาดสเป็ตเมื่อมีการสร้างหรือขายคืนหุ้น เพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน - นอกจากนี้ยังช่วยให้ผู้ถือบางรายเลื่อนการรับรู้กำไรทุนโดยการโอน Bitcoin เข้ากองทุนแทนการขายและซื้อซ้ำ แต่ผลทางภาษีนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยอัตโนมัติหรือครอบคลุมทุกกรณี — มันขึ้นอยู่กับเขตอำนาจศาลของนักลงทุน โครงสร้างทางกฎหมาย และตัวกลางที่ใช้ การตัดสินใจของ SEC ในการอนุญาตให้มีกระบวนการแบบใน-kind ในเดือนกรกฎาคม 2025 มุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพของกองทุน ไม่ใช่การรักษาภาษีพิเศษ ข้อแลกเปลี่ยนด้านการเก็บรักษาและปัจจัยผลักดันการรับรอง - Robbie Mitchnick หัวหน้าสินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock ชี้ให้เห็นว่าผู้ถือบางรายกำลังพิจารณาใหม่เกี่ยวกับการเก็บรักษาตนเองหลังจากเหตุการณ์การถูกโจมตีและเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยอื่นๆ ที่มีชื่อเสียง ETF ช่วยขจัดความยุ่งยากของการจัดการ Seed Phrase และกุญแจส่วนตัว แต่นักลงทุนจะสูญเสียการควบคุมโดยตรงต่อเหรียญ — หุ้น IBIT ไม่สามารถถอนเป็น Bitcoin พื้นฐานหรือใช้ในการชำระเงินได้ - การลดเกณฑ์การแปลงอาจทำให้ข้อแลกเปลี่ยนนี้ดูน่าสนใจมากขึ้นสำหรับผู้ถือรายใหญ่ แต่การรับรองอย่างกว้างขวางจะขึ้นอยู่กับการเข้าถึงตัวกลาง ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม ผลทางภาษี และว่านักลงทุนชอบการสัมผัสแบบมีการควบคุมและผ่านผู้เก็บรักษาภายใต้การกำกับดูแลมากกว่าการเป็นเจ้าของโดยตรงหรือไม่ สรุป การลดจุดเริ่มต้นสำหรับการแลกเปลี่ยน Bitcoin เป็น ETF แบบใน-kind ช่วยลดอุปสรรคเชิงปฏิบัติสำหรับผู้ถือรายใหญ่ และอาจเร่งกระแสเงินเข้าสู่ ETF Bitcoin สเป็ต — แต่มันไม่ได้เปลี่ยนข้อแลกเปลี่ยนหลักเกี่ยวกับการเก็บรักษา การควบคุม และการรักษาภาษี นักลงทุนที่พิจารณาการแปลงควรปรึกษาตัวกลางและที่ปรึกษาทางภาษีเพื่อทำความเข้าใจผลกระทบต่อสถานการณ์เฉพาะของตน