ลอร์รี ฟิงค์ ซีอีโอของแบล็คร็อก ต้องการให้คุณรู้ว่า AI ไม่ได้อยู่ในฟองสบู่ และเขาจะรู้สึกขอบคุณมากหากทุกคนเริ่มใช้จ่ายเงินเร็วขึ้น
ในการพูดที่เวที World Economic Forum 2026 ที่ดาโวส เมื่อวันที่ 22 มกราคม ฟินก์ได้เสนอข้อโต้แย้งอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการเร่งการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลก โดยแก่นหลักของเขาก็คือ โลกไม่ได้เคลื่อนตัวเร็วพอ ค่าใช้จ่ายทุนที่จำเป็นต้องใช้นั้นมีขนาดใหญ่มาก และผลตอบแทนทางเศรษฐกิจจากการสร้างโครงสร้างพื้นฐานนี้จะส่งผลกระทบแบบลูกโซ่ไปทั่วเศรษฐกิจโลก
ฉันเชื่ออย่างแท้จริงว่าไม่มีฟองสบู่ในพื้นที่ AI จำเป็นต้องใช้เงินหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ในการพัฒนาสิ่งนี้ การใช้ทุนด้านการลงทุนจะขับเคลื่อนการเติบโตทั่วโลกเพิ่มขึ้น
เหตุผลรองรับจำนวนหลายร้อยพันล้าน
AI ต้องการโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ: ศูนย์ข้อมูล ชิป ระบบไฟฟ้า และระบบระบายความร้อน บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่เช่น AWS, Google และ Microsoft คาดว่าจะใช้จ่ายมากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับศูนย์ข้อมูลเพียงอย่างเดียวในปี 2026 ผลกำไรไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ BlackRock ยืนยันว่าบริษัทมองว่าโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI เป็นโอกาสที่มีมูลค่ามากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในอีกห้าปีข้างหน้า
ฟินก์โต้แย้งอย่างชัดเจนว่า ประโยชน์จากปัญญาประดิษฐ์ต้อง “แพร่กระจายออกไปนอกเหนือจากบริษัทขนาดใหญ่ที่สุด” เพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่ผู้เล่นหลักเพียงไม่กี่รายจับกุมมูลค่าทั้งหมด เขาชี้ให้เห็นว่าการลงทุนไม่เพียงพอเป็นความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเตือนว่าประเทศตะวันตกมีความเสี่ยงที่จะตามหลังโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ของจีนที่กำลังก้าวหน้า หากการระดมทุนยังคงมุ่งเน้นอยู่กับผู้เล่นหลักเพียงไม่กี่ราย
ไม่ใช่ฟองสบู่ แต่ก็ไม่ได้ไร้ความเสี่ยง
การปฏิเสธของฟินค์เกี่ยวกับการพูดถึงฟองสบู่มาพร้อมกับข้อแม้ที่สำคัญ: “ฉันคิดว่าจะมีความล้มเหลวครั้งใหญ่ แต่ฉันไม่คิดว่าเราอยู่ในฟองสบู่”
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ การเกิดฟองสบู่หมายถึงการประเมินมูลค่าเกินจริงในระดับระบบ ซึ่งราคาสินทรัพย์แยกตัวออกจากพื้นฐานที่แท้จริงอย่างสมบูรณ์ ฟินก์กำลังพูดถึงสิ่งที่ต่างออกไป: บริษัทแต่ละแห่ง โดยเฉพาะสตาร์ทอัพที่มีมูลค่าเกินจริง จะล้มเหลวอย่างแน่นอน แต่ภาคอุตสาหกรรมโดยรวมไม่ได้กำลังมุ่งหน้าสู่การล่มสลายแบบกว้างขวาง นอกจากนี้ยังควรสังเกตว่าแบล็คร็อกได้จัดวางตำแหน่งอย่างแข็งแกร่งในการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งหมายความว่าแรงจูงใจของฟินก์และการวิเคราะห์ของเขาชี้ไปในทิศทางเดียวกัน
ปัจจัยจีนและสิ่งที่นักลงทุนควรติดตาม
การเน้นย้ำของฟินค์เกี่ยวกับการแข่งขันกับจีนเพิ่มมิติที่เกินกว่าการวิเคราะห์ตลาดอย่างง่าย เขาโต้แย้งว่าการลงทุนไม่เพียงพอในตะวันตกไม่ใช่แค่การพลาดโอกาสทางเศรษฐกิจ แต่ยังเป็นจุดอ่อนเชิงยุทธศาสตร์ เนื่องจากจีนมีความก้าวหน้าอย่างมากในการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์
ผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการลงทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์อย่างต่อเนื่อง ได้แก่ ผู้ผลิตชิป ผู้ดำเนินการศูนย์ข้อมูล ผู้ให้บริการพลังงาน และบริษัทเทคโนโลยีการระบายความร้อน ในด้านความเสี่ยง การใช้ทุนในระดับที่ฟินก์อธิบายสร้างต้นทุนคงที่มหาศาล ศูนย์ข้อมูลยังใช้พลังงานอย่างมาก ทำให้จุดตัดระหว่างโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์กับตลาดพลังงานเป็นหัวข้อการลงทุนที่มีความสำคัญ ส่งผลต่อความต้องการก๊าซธรรมชาติและทำให้เกิดความสนใจกลับมาในพลังงานนิวเคลียร์