BlackRock: หนี้สหรัฐฯ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ยืนยันกรณีระยะยาวของ Bitcoin

หัวข้อ: หนี้สหรัฐที่เพิ่มขึ้นเสริมแรงจูงใจระยะยาวของ Bitcoin ตามที่ BlackRock ระบุ โรบี มิตช์นิค หัวหน้าระดับโลกด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock กล่าวว่า หนี้รัฐบาลสหรัฐที่เพิ่มขึ้นและขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่องกำลังผลักดันนักลงทุนบางส่วนให้ทบทวนการลงทุนในสกุลเงินอธิปไตยแบบดั้งเดิม — และในกระบวนการนี้ ได้เสริมแรงจูงใจระยะยาวของ Bitcoin ในการสัมภาษณ์เมื่อวันที่ 26 ส.ค. มิตช์นิคชี้ให้เห็นถึงความกังวลที่กลับมาเกี่ยวกับการกู้ยืมของรัฐบาล หลังจากตัวเลขจากกระทรวงการคลังแสดงว่า หนี้รวมของรัฐบาลสหรัฐแตะระดับประมาณ 40.05 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 18 ส.ค. “ระดับหนี้และขาดดุลงบประมาณเป็นประเด็นกังวลหลักสำหรับตลาด” เขากล่าว และเสริมว่า นักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับอำนาจซื้อของเงิน Fiat อาจเพิ่มการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีอยู่จำกัด เช่น Bitcoin และทองคำ สิ่งที่ขับเคลื่อนการอภิปราย - หนี้รวมของรัฐบาลสหรัฐเกินระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาไม่ถึงห้าเดือนหลังจากแตะระดับ 39 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดรวมประกอบด้วยเงินประมาณ 32.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่ถือโดยประชาชน และประมาณ 7.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในส่วนถือระหว่างหน่วยงานรัฐบาล - หนี้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่านับตั้งแต่ปี 2017 เมื่ออยู่ที่ระดับใกล้เคียง 19.95 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ — การเพิ่มขึ้นนี้เกิดขึ้นภายใต้การบริหารของทั้งพรรครีพับลิกันและเดโมแครต และสะท้อนถึงการช่วยเหลือจากโควิด-19 การเปลี่ยนแปลงภาษี การใช้จ่ายตามบังคับ และขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่อง - สำนักงานงบประมาณรัฐสภาคาดการณ์ว่าขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลจะอยู่ที่ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2026; หากยังคงกฎหมายปัจจุบัน ขาดดุลรายปีอาจขยายตัวเป็น 3.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2036 เทียบเท่ากับประมาณ 6.7% ของ GDP - การใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิในปีงบประมาณ 2025 อยู่ที่ประมาณ 970 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนในการปรับโครงสร้างหนี้เดิม เหตุใดจึงสำคัญต่อคริปโต มิตช์นิคเสนอภาพรวมทางการคลังเป็นข้อโต้แย้ง — ไม่ใช่หลักฐาน — ว่าความกังวลเกี่ยวกับงบดุลของรัฐอาจช่วยรักษาความต้องการ Bitcoin เป็นสินทรัพย์เก็บรักษาค่าที่มีอยู่จำกัดและกระจายศูนย์ เขาชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวของ Bitcoin เมื่อเร็วๆ นี้มีปัจจัยหลายประการ: การไหลเข้าของ ETF การปิดตำแหน่งสั้น สกุลเงินดอลลาร์อ่อนตัวลง และการเปลี่ยนแปลงในตลาด Treasury ในช่วงเวลาหนึ่ง Bitcoin มีการเพิ่มขึ้นสามวันติดต่อกันมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 โดยพุ่งจากช่วงต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์สหรัฐไปใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะลดบางส่วน พฤติกรรมตลาดภายใต้ความเครียดก็เป็นประเด็นที่มิตช์นิคสังเกตเห็นเช่นกัน สต็อกลดลงและการซื้อขายพันธบัตรมีความผันผวน ในขณะที่ Bitcoin มีความยืดหยุ่น สิ่งนี้เน้นย้ำสิ่งที่เขาเรียกว่า “ธรรมชาติเฉพาะตัว” ของ Bitcoin เป็นสินทรัพย์เก็บรักษาค่ารูปแบบใหม่ อย่างไรก็ตาม เขาและผู้อื่นเตือนว่า Bitcoin ยังคงผันผวนมากกว่าสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมอย่างทองคำอย่างมาก ทำให้ข้อโต้แย้งเรื่องการป้องกันความเสี่ยงทางการคลังมีความเกี่ยวข้องมากที่สุดสำหรับการจัดสรรระยะยาวมากกว่าการคาดการณ์ราคาในระยะสั้น การกำกับดูแล vs. นโยบายการคลัง BlackRock มานานแล้วได้อธิบาย Bitcoin เป็น “ทองคำดิจิทัล” โดย Ethereum มีตำแหน่งเป็นการลงทุนเชิงเทคโนโลยีมากกว่า บริษัทระบุว่าความต้องการจากสถาบันมุ่งเน้นไปที่ Bitcoin และ Ethereum โดยโครงสร้างพื้นฐานสำหรับสถาบันได้ก้าวหน้าไปแล้ว: SEC เห็นชอบกองทุนแลกเปลี่ยนแบบซื้อขายจริงของ Bitcoin ในเดือนมกราคมปี 2024 และ CFTC พิจารณา Bitcoin เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ มิตช์นิคยังชี้ให้เห็นถึงโอกาสเพิ่มเติมจากกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับคริปโต — โดยเฉพาะร่างกฎหมาย CLARITY Act ที่อยู่ระหว่างการพิจารณา — แต่เขาบอกว่าตลาดยังไม่ได้รวมผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายไว้เต็มที่ “ตลาดโดยรวมและผู้เข้าร่วมจำนวนมากในระบบนิเวศมองว่าความชัดเจนทางกฎระเบียบเป็นโอกาสเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้น แต่ไม่ได้คาดหวังไว้อย่างแน่นอน” เขากล่าว และเสริมว่าเขาไม่มีมุมมองเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับโอกาสในการผ่านกฎหมายของร่างกฎหมายฉบับนี้ ผลกระทบโดยรวมและข้อควรระวัง นักวิเคราะห์จาก Bernstein ก็ได้เสนอข้อโต้แย้งในทำนองเดียวกันว่าความกังวลเกี่ยวกับหนี้ที่เพิ่มขึ้นอาจเร่งการฟื้นตัวของ Bitcoin โดยแม้ว่าการคาดการณ์ราคาจะยังคงเป็นสมมติฐานอยู่ก็ตาม มีปัจจัยหลายประการจะกำหนดว่าแรงกดดันทางการคลังจะเปลี่ยนเป็นความต้องการคริปโตอย่างยั่งยืนหรือไม่: การเลือกนโยบายการคลัง การเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ ความต้องการพันธบัตร Treasury การวางแผนการกู้ยืมของ Treasury อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว การไหลเข้าออกของ ETF และพฤติกรรมของ Bitcoin ในเหตุการณ์ความเครียดของตลาดในอนาคต สรุป: คำพูดของมิตช์นิคเสริมแนวคิดที่กำลังเติบโตขึ้นว่า การขาดดุลอย่างเรื้อรังและการเพิ่มขึ้นอย่างมากของหนี้สหรัฐอาจผลักดันนักลงทุนบางส่วนให้มองหาสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่จำกัด เป็นแนวคิดที่น่าสนใจสำหรับการจัดสรรระยะยาว แต่ไม่ได้รับประกันผลตอบแทนราคาอย่างต่อเนื่อง — และความผันผวนระยะสั้นของ Bitcoin สามารถลบล้างประโยชน์จากการป้องกันความเสี่ยงทางการคลังได้อย่างง่ายดาย