ข้อมูลเชิงลึกที่สำค
- แมตต์ ฮูแกน ซีไอโอของบริษัท Bitwise กล่าวว่า ความอ่อนแอของราคาในไตรมาส 4 ปี 2025 สะท้อนให้เห็นถึงช่วงต้นปี 2023 ในช่วงเวลานั้น สินทรัพย์ดิจิทัลได้รีบาวด์ขึ้นอย่างรุนแรงหลังจากมีการสูญเสียอย่างลึกซึ้ง
- ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่ามูลค่าทุนที่เกิดขึ้นจริงและอุปทานสตอเรอร์มีมีมูลค่าเกิน 300,000 ล้านดอลลาร์ สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการสะสมแม้ราคาจะไม่ค่อยเปลี่ยนแปลง
- แรงกดดันจากผลตอบแทนระยะยาวที่สูงทำให้การปรับตัวขึ้นถูกจำกัด แต่ผู้วิเคราะห์กล่าวว่าโครงสร้างของบิตคอยน์ดูมีความทนทานมากกว่าจะพังทลายลง
ข่าวบิตคอยน์เปลี่ยนไปสู่แนวคิดเชิงบวกอย่างระมัดระวังหลังจากที่ Bitwise ระบุว่าไตรมาสที่ 4 ปี 2025 อาจเป็นจุดต่ำสุดของวงจร บริษัทกล่าวว่าราคาตกลงอย่างมากแม้พื้นฐานจะมีความแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เคยเห็นก่อนการฟื้นตัวครั้งใหญ่
แมตต์ ฮูแกน ซีไอโอของบริษัท Bitwise กล่าวว่า ตลาดแสดงถึง "สัญญาณที่ขัดแย้งกัน" ในช่วงไตรมาส 4 เขากล่าวว่า การเคลื่อนไหวของราคาที่อ่อนแอได้ปิดบังข้อมูลโครงสร้างพื้นฐานที่ดีขึ้นใน Bitcoin, Ethereum และ stablecoins
การขาดการเชื่อมต่อครั้งนั้นมีความสำคัญ เนื่องจากสภาพคล่องที่คล้ายคลึงกันปรากฏขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2023 ในช่วงเวลานั้น คริปโตได้รับการฟื้นตัวอย่างรุนแรงหลังจากที่พังทลายลงในวิกฤต FTX ปี 2022
ข่าวเกี่ยวกับบิตคอยน์สร้างกรอบให้ไตรมาส 4 เป็นการทดสอบเชิงโครงสร้าง
ฮูเกนกล่าวว่าตลาดคริปโตมีผลงานที่ไม่ดีในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 บิตคอยน์เคลื่อนไหวในแนวราบ ในขณะที่นักลงทุนหลายคนเปลี่ยนมาเป็นแนวรับหลังจากไตรมาสแรกที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม รายงานของ Bitwise แสดงให้เห็นถึงการขยายตัวต่อเนื่องในตัวชี้วัดเครือข่ายหลัก
ฮูแกนกล่าวว่า การแตกต่างกันนี้คล้ายกับพฤติกรรมในช่วงต้นปี 2023 มากกว่าการหมดสติในช่วงปลายของวงจร "ในขณะนั้น ข้อมูลมีความวุ่นวาย; บางอย่างเพิ่มขึ้น บางอย่างลดลง บางอย่างเคลื่อนไหวในแนวนอน" ฮูแกนกล่าว
เขาชี้ให้เห็นว่าราคามีการพุ่งขึ้นในภายหลังเมื่อปัจจัยพื้นฐานกลับมามีอิทธิพลอีกครั้ง บิตคอยน์เพิ่มขึ้นจากประมาณ 16,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2023 ไปถึงใกล้ 98,000 ดอลลาร์ในปี 2025
ฮูเกนกล่าวว่าตลาดตอนนี้แสดงถึงความไม่สอดคล้องกันที่คล้ายกันระหว่างความรู้สึกและข้อมูล
ข้อมูลเชนของบิตคอยน์ชี้ไปที่การสะสม
ราคาของบิตคอยน์ เข้าสู่การปรับฐานหลังจากมีการปรับตัวลงอย่างรุนแรง ทิศทางตลาดยังคงเป็นกลางไปจนถึงมีแนวโน้มเป็นหมีเล็กน้อย ตามข้อมูลจากตัวชี้วัดแบบออนเชน อย่างไรก็ตาม ทุนจดทะเบียนที่เกิดขึ้นยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในช่วงนี้
Realized Cap วัดมูลค่าของเหรียญที่การเคลื่อนไหวล่าสุดบนบล็อกเชน ความเพิ่มขึ้นของ Realized Cap ในช่วงการปรับฐานมักสะท้อนถึงการสะสม มันบ่งชี้ว่าผู้ลงทุนเพิ่มการสัมผัสตลาดมากกว่าการกระจายการถือครองที่ราคาตลาด
ข้อมูลบ่งชี้ถึงแรงกดดันในการขายโครงสร้างที่จำกัด แม้โมเมนตัมจะอ่อนแอ กระแสการแลกเปลี่ยนและพฤติกรรมของผู้ถือครองระยะยาวสนับสนุนการตีความนั้น
นักวิเคราะห์กล่าวว่า บิตคอยน์ได้ทดสอบความทนทานภายใต้แรงกดดันด้านมหภาคมากกว่าที่จะพังทลายลง พวกเขาเตือนว่า การชะลอตัวของการเติบโตของ Realized Cap จะท้าทายแนวคิดนั้น
ผลตอบแทนของมหภาคกำหนดข่าว Bitcoin ในไตรมาส 4
บริบททางมหภาคจำกัดความเสี่ยงในการลงทุนตลอดไตรมาส อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจหลักต่างๆ
ผลตอบแทนระยะยาว 10 ปีถึง 20 ปียังคงอยู่ในระดับสูงในสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น นักวิเคราะห์เชื่อมโยงการเปลี่ยนแปลงนั้นกับการขยายตัวของหนี้ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และความเครียดด้านการคลัง
อัตราส่วนลดที่สูงขึ้นโดยทั่วไปจะลดมูลค่าการประเมินราคาของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงลง
นักวิเคราะห์กล่าวว่า บิตคอยน์เผชิญกับข้อจำกัดด้านมูลค่าที่ประเมินไว้ในช่วงเดียวกันในไตรมาส 4 แม้มีแรงกดดันดังกล่าว บิตคอยน์ก็หลีกเลี่ยงการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ความมั่นคงของราคาในขณะที่เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นได้เสริมสร้างเรื่องราวของการสะสม
การเติบโตของสตีเบิลคอยน์เพิ่มบริบทให้ข่าวบิตคอยน์
ฮูเกนเน้นย้ำถึงสตีเบิลคอยน์เป็นสัญญาณเชิงบวกอีกประการหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังราคาย่ำแย่ ขนาดมาร์เก็ตแคปรวมของสตีเบิลคอยน์เกิน 300,000 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการและปริมาณการซื้อขายแตะระดับสูงสุดใหม่
ฮูแกนกล่าวว่าการเติบโตสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการในการตั้งถิ่นฐานบนบล็อกเชนที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้กิจกรรมด้านการเงินแบบกระจายศูนย์ยังเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว ฮูแกนระบุว่า Uniswap ดำเนินการปริมาณการซื้อขายได้มากกว่า Coinbase อย่างต่อเนื่อง
การเปลี่ยนแปลงนั้นมีความสำคัญเพราะการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์สะท้อนการใช้งานเครือข่ายที่เกิดขึ้นเองตามธรรมชาติ ฮูแกนกล่าวว่าแนวโน้มเหล่านั้นส่วนใหญ่จะปรากฏขึ้นใกล้กับจุดต่ำสุดของตลาดหมี
“นั่นคือประเภทของความแตกต่างที่คุณได้เห็นที่ด้านล่าง” ฮูแกนกล่าว เขายังเพิ่มอีกว่าปัจจัยพื้นฐานมักฟื้นตัวก่อนที่ความเชื่อใจจะตามมา
นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับช่วงเวลาปี 2026
นักวิเคราะห์ไม่ทุกคนมีมุมมองในปี 2026 เหมือนกัน ทอม ลี หัวหน้านักวิจัยของ Fundstrat คาดว่าความผันผวนจะยังคงดำเนินต่อไป ลีกล่าวว่าภาษีศุลกากรและการตึงเครียดทางการเมืองอาจส่งผลกระทบต่อตลาดเป็นเวลาหลายเดือน
เขากล่าวว่าความแข็งแกร่งนั้นเกิดขึ้นเพียงช่วงท้ายของปีเท่านั้น วานเอ็คเสนอทัศนคติเชิงบวกในระยะใกล้มากขึ้น บริษัทกล่าวว่าช่วงต้นปี 2026 อาจเอื้อต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น คริปโตเคอเรนซี
แวนอีคชี้ไปที่ความชัดเจนของนโยบายการคลังและการปรับเสถียรภาพด้านมหภาค ปัจจัยเหล่านั้น บริษัทกล่าว อาจสนับสนุนการไหลกลับเข้ามาใหม่สู่สินทรัพย์ดิจิทัล
นโยบายและการกระตุ้นตลาดที่กำลังจะเกิดขึ้น
Bitwise ระบุตัวเร่งหลายตัวที่มีศักยภาพเหนือการเคลื่อนไหวของราคา การมีความคืบหน้าเกี่ยวกับ CLARITY Act ถือเป็นหนึ่งในสิ่งที่สำคัญที่สุด Hougan ยังกล่าวถึงว่าอาจมีการเกิดซูเปอร์ไซเคิลของสตีเบิลคอยน์
ความชัดเจนด้านการกำกับดูแลอาจช่วยเร่งการมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินในดอลลาร์ที่ถูกโทเคนนิสไว้ การแต่งตั้งประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่เพิ่มความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นอีก บริษัทวายรุ่นหลัก 3 แห่งของสหรัฐฯ ก็เตรียมพร้อมที่จะขยายการเข้าถึงกองทุนแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (crypto exchange-traded fund)
การพัฒนาเหล่านั้นอาจส่งผลต่อการเคลื่อนไหวในปี 2026 ฮูแกนกล่าวว่าปัจจัยพื้นฐานได้วางตำแหน่งตลาดไว้แล้วสำหรับความสนใจที่จะกลับมา สำหรับตอนนี้ แนวคิดว่าตลาดหมีคริปโตจะแตะระดับต่ำสุดนั้นยังอยู่บนข้อมูล ไม่ใช่โมเมนตัม
ราคาบิตคอยน์ยังคงเคลื่อนไหวอย่างจำกัด แต่ความต้องการพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้น ระดับสำคัญใกล้กับจุดต่ำสุดของการปรับฐานล่าสุดจะเป็นตัวชี้วัดทิศทางระยะสั้น หากการสะสมยังคงดำเนินต่อไปและแรงกดดันด้านมหภาคคลี่คลาย ราคาอาจตอบสนองในที่สุด
โพสต์ ข่าวบิตคอยน์: Bitwise เห็นการจัดวางตำแหน่งในรูปแบบปี 2023 เมื่อตลาดหมีแตะระดับต่ำสุด ปรากฏครั้งแรกที่ นิตยสารตลาด.