BlockBeats รายงาน เมื่อวันที่ 10 กันยายน จุดสนใจของตลาดมุ่งเน้นไปที่ดัชนี CPI เดือนสิงหาคมที่เปิดเผยในวันศุกร์ การเพิ่มขึ้นของ CPI หลักเดือนละ 0.2% หรือ 0.3% อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อการตัดสินใจด้านนโยบายของเฟดในเดือนกันยายน ปัจจุบันความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นจาก 35% ก่อนคำพูดของวอลช์ เป็นประมาณ 60% ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้เริ่มซื้อขายล่วงหน้าในสถานการณ์นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น หากเงินเฟ้อลดลงอย่างชัดเจน เฟดยังมีเหตุผลที่จะรอคอย แต่หากข้อมูลแสดงแนวโน้มที่ร้อนแรงกว่าที่คาด ความคิดที่ว่าการปรับตัวดีขึ้นของเงินเฟ้อในฤดูร้อนอาจเป็นเพียงปรากฏการณ์ระยะสั้น จะถูกตั้งคำถามอีกครั้ง และพื้นที่สำหรับวอลช์ในการรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่จะลดลงอย่างชัดเจน
สิ่งที่ท้าทายจริงๆ ไม่ใช่ข้อมูลรายเดือน แต่คือแรงกดดันด้านอุปทานหลายประการที่ยังคงมีอยู่เบื้องหลังเงินเฟ้อ สถานการณ์ในตะวันออกกลางผลักดันราคาน้ำมันให้แตะระดับใกล้เคียง 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พร้อมกับภาษีใหม่และการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่กดดันห่วงโซ่อุปทาน ทั้งหมดนี้อาจทำให้แรงกดดันด้านราคาสะสมขึ้นอีกครั้ง ดังนั้น ตลาดต้องตัดสินว่า “เงินเฟ้อ潜伏ยังคงอยู่เหนือช่วงที่เฟดสามารถยอมรับได้” ไม่ใช่ “CPI สิงหาคมสูงหรือต่ำ”
ในขณะเดียวกัน ตลาดพันธบัตรสหรัฐก็กำลังทดสอบเครื่องมือทางนโยบายของกระทรวงการคลัง กระทรวงการคลังได้เพิ่มขีดจำกัดการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็น 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปียังคงพุ่งขึ้นไปแตะระดับประมาณ 4.85% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการซื้อคืนสามารถปรับปรุงสภาพคล่องและโครงสร้างระยะเวลาบางส่วนได้ แต่ยากที่จะชดเชยการขาดดุลงบประมาณ ความต้องการออกพันธบัตรขนาดใหญ่ และความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อตลาดไม่เชื่อเพียงแค่สัญญาณทางนโยบายอีกต่อไป แต่เริ่มกำหนดราคาตามพื้นฐานอีกครั้ง กระทรวงการคลังสามารถส่งผลต่อจังหวะการซื้อขาย แต่ไม่จำเป็นต้องกำหนดอัตราผลตอบแทนสมดุล
ดังนั้น ประเด็นสำคัญที่แท้จริงในเดือนกันยายนจึงไม่ใช่ตัวเลข CPI เพียงตัวเดียว แต่คือการที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ พลังงาน และการคลังจะร่วมกันยืดระยะเวลาของวัฏจักรอัตราดอกเบี้ยสูงหรือไม่ หาก CPI อ่อนแอ ตราสารหนี้สหรัฐและสินทรัพย์เสี่ยงอาจมีโอกาสผ่อนคลาย แต่หาก CPI ร้อนแรง ความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดและอัตราผลตอบแทนระยะยาวอาจยิ่งเสริมแรงซึ่งกันและกัน ทำให้เงื่อนไขทางการเงินเผชิญกับแรงกดดันที่รุนแรงขึ้น