สภาวะล่าสุดบนบล็อกเชนแสดงว่า Bitcoin [BTC] ได้เข้าสู่ช่วงความเครียดของตลาดเชิงโครงสร้าง ตัวชี้วัดรอบวงจรหลายตัวกำลังบีบอัดพร้อมกันขณะที่ความเปราะบางหลังจุดสูงสุดยังคงแผ่กระจายผ่านระบบนิเวศ
ในสภาพแวดล้อมนี้ ค่า Entity-Adjusted NUPL ลดลงใกล้เคียงกับ 0.2 ทำให้ความรู้สึกเข้าสู่โซนความกลัวในประวัติศาสตร์ ก่อนหน้านี้ในรอบวงจร ค่า metric อยู่ใกล้เคียงกับ 0.6 ในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายใกล้ระดับ 110,000 ดอลลาร์
ตั้งแต่นั้นมา อย่างไรก็ตาม แรงขายที่ต่อเนื่องได้บีบอัดกำไรที่ยังไม่ได้รับ realization ทั่วทั้งเครือข่าย
Midnight (NIGHT) เปิดให้บริการบน KuCoin แล้ว!
ในขณะที่เขียนข้อความนี้ Bitcoin กำลังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 68,000–69,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน ราคาอยู่ประมาณ 20–25% ต่ำกว่าต้นทุนการผลิตเฉลี่ยที่คาดการณ์ไว้ของผู้ขุดที่ 89,000–91,000 ดอลลาร์สหรัฐ ไม่ต้องพูดถึงเลยว่า สิ่งนี้ทำให้เครือข่ายส่วนใหญ่ดำเนินการภายใต้ขาดทุน
เมื่อหลักประกันลดลง ผู้ขุดจำนวนมากจึงขายสต็อกเพื่อรักษากระแสเงินสด ในขณะที่บางบริษัทเริ่มสำรวจโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์มากขึ้นเพื่อกระจายรายได้ ซึ่งอาจช่วยชดเชยการขาดทุนจากการขุด
ในขณะเดียวกัน สภาพการขุดได้สะท้อนแรงกดดันนี้เช่นกัน ค่า hashrate ของเครือข่ายผันผวนระหว่าง 980 ถึง 1,150 EH/s โดยผู้ดำเนินการปรับปรุงแฟลตหลังจากการบีบอัดหลักประกันและการปรับความยากในเดือนกุมภาพันธ์ พร้อมกันนั้น ค่า hashprice ถูกกดให้อยู่ใกล้ระดับ 30–32 ดอลลาร์สหรัฐต่อ PH/s/วัน ทำให้ผลกำไรของผู้ขุดทุกรายยกเว้นผู้ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดใกล้เคียงกับจุดคุ้มทุน และยืนยันถึงระยะความเครียดที่ยังคงดำเนินอยู่ของตลาด
สัญญาณเชิงบวกในช่วงที่ตลาดมีความเครียด
แม้ราคาที่ต่ำกว่าต้นทุนและการบีบอัดขอบเขตหลักประกันของผู้ขุดยังคงกดดันเครือข่าย แต่พลวัตการไหลเวียนบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอาจบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง
พิจารณาสิ่งนี้ – The Inter-exchange Flow Pulse (IFP) สร้างครอสทองคำใหม่เหนือค่าเฉลี่ย 90 วัน ซึ่งเป็นสัญญาณที่สอดคล้องกับระยะการสะสมในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักร
CryptoQuant
การตัดกันก่อนหน้านี้ในปี 2016, 2019 และต้นปี 2023 เกิดขึ้นก่อนการขยายตัวขึ้นอย่างยั่งยืน ในทางตรงกันข้าม วัฏจักรล่าสุดเห็นแนวโน้มของ IFP ลดลงขณะที่ Bitcoin ปรับตัวลงจากเกือบ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงระยะการกระจายตัวที่ยืดเยื้อ
ในเวลาที่ออกข่าว ตัวชี้วัดได้เปลี่ยนเป็นแนวโน้มเพิ่มขึ้น ในขณะที่ BTC ปรับตัวอยู่ใกล้ระดับ $68,000–$71,000 การเบี่ยงเบนนี้บ่งชี้ถึงการรวมตัวของสภาพคล่องกลับไปยังช่องทางที่พร้อมรับการเข้าซื้อ ซึ่งอาจเป็นหลักฐานว่านักลงทุนรายใหญ่เริ่มเข้าซื้อตั้งแต่เนิ่นๆ แม้ในสภาพเศรษฐกิจปัจจุบัน
สัญญาณสภาพคล่องของ Stablecoin บ่งชี้ถึงการหมุนเวียนทุน
สุดท้าย ความคล่องตัวของ Stablecoin ได้เปิดเผยการหมุนเวียนเบื้องต้นในตลาด Bitcoin ณ เวลาที่รายงาน ยอดมูลค่าตามตลาดของ Stablecoin การให้ทุน อยู่ที่ 312.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 0.87% รายสัปดาห์ และ 3.73% รายเดือน ในขณะเดียวกัน ปริมาณ USD Coin [USDC]การจัดหา พุ่งขึ้น 9.34% ในรอบสามสิบวัน บ่งชี้ถึงการกลับมาของทุนที่สามารถใช้งานได้
ในเวลาเดียวกัน ยอดเงินในบัญชี OTC ยังคงลดลงอย่างรุนแรง เนื่องจากองค์กรต่างๆ ถอน Bitcoin เพื่อถือครองในระยะยาว การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นควบคู่ไปกับการลดแรงกดดันจากการขายของผู้ขุด ซึ่งค่อยๆ ช่วยให้สภาพคล่องในตลาดสปอตมีความมั่นคงมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม ความโดดเด่นของอนุพันธ์ยังคงมีอยู่ เนื่องจากอัตราส่วนระหว่างสปอตต่ออนุพันธ์ยังคงอยู่ในระดับต่ำ
ในขณะเดียวกัน Bitcoin ขณะนี้กำลังเคลื่อนตัวใกล้ระดับ $67,900 Realized Price ซึ่งสะท้อนถึงสมดุลที่เปราะบาง การข้ามขึ้นแบบทองคำของ IFP ยังเสริมเรื่องราวการสะสมอีกด้วย อย่างไรก็ตาม สภาวะเครดิตมหภาคที่ตึงตัวขึ้นอาจยังคงกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีของผู้ขุดอีกครั้ง และยืดระยะเวลาของการปรับตัวทรงตัว
สรุปสุดท้าย
- Bitcoin [BTC] ยังคงอยู่ในระยะที่มีความเครียดเชิงโครงสร้าง เนื่องจากราคาซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการผลิตของผู้ขุด
- Bitcoin ตอนนี้อยู่ที่จุดเปลี่ยนสำคัญที่ความเครียดของผู้ขุดและการจำกัดสภาพคล่องระดับมหภาคชนกับสัญญาณการหมุนเวียนทุนที่เกิดขึ้นใหม่