ผู้เขียน: Gino Matos
DeepChain TechFlow
คำแนะนำจาก Shenchao: หลังจากที่บิตคอยน์พุ่งขึ้นจาก 82,000 ดอลลาร์สหรัฐแล้วล้มเหลว ราคาได้ลดลงต่อเนื่องสองวัน และเข้าสู่ช่วงการรองรับที่ 78,000 ดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเข้าใกล้ระดับ 4.6% ในขณะที่อายุ 30 ปีพุ่งเกิน 5.13% ร่วมกับ CPI เดือนเมษายนที่เร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% และราคาน้ำมันอยู่ที่ระดับ 105 ดอลลาร์สหรัฐ สภาพแวดล้อมมหภาคจึงไม่เป็นมิตรต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างรุนแรง กระแสเงินทุนจาก ETF ก็เปลี่ยนเป็นการไหลออกสุทธิในช่วงเวลาสำคัญ 78,000 จะรักษาไว้ได้หรือไม่? หากไม่สามารถรักษาได้ จุดต่อไปคือ 75,000
78,000 ดอลลาร์สหรัฐ: หากผ่านจุดนี้ไม่ได้ จะลงมาที่ 75,000
บิตคอยน์แตะระดับต่ำสุดในระหว่างวันที่ 77,711 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนฟื้นตัวเล็กน้อยไปยังระดับใกล้เคียง 78,225 ดอลลาร์สหรัฐ นี่เป็นวันทำการติดต่อกันที่สองที่เผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยมหภาค
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 10 ปี พุ่งขึ้นแตะระดับ 4.599% ส่วนระยะ 30 ปีเพิ่มขึ้น 11.8 จุดฐานสู่ระดับ 5.131% แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 BTC ลดลง 3.9% จากเปิดตลาดที่ระดับมากกว่า 81,000 ดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 15 พฤษภาคม โดยตลาดหุ้นและพันธบัตรของสหรัฐฯ ก็อ่อนตัวลงในช่วงเวลาเดียวกัน
เมื่อ BTC ตกลงต่ำกว่า 82,000 ดอลลาร์สหรัฐ ช่วง 77,700–78,000 ดอลลาร์สหรัฐก็กลายเป็นการรองรับถัดไป ขณะนี้ การรองรับนี้กำลังรับน้ำหนักของแรงกดดันเชิงมหภาคทั้งหมด
คำอธิบายภาพ: บิทคอยน์ร่วงจากราคาเปิดวันที่ 15 พฤษภาคมที่ 81,000 ดอลลาร์สหรัฐ ลงสู่จุดต่ำสุดในระหว่างวันที่ 77,711 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนฟื้นตัวขึ้นไปที่ 78,225 ดอลลาร์สหรัฐ และกำลังทดสอบแถบการรองรับที่ 77,700–78,000 ดอลลาร์สหรัฐ
น้ำหนักของมหภาค
BTC เป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์ ตอนนี้ต้องแข่งขันกับพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ให้ผลตอบแทน 4.5%-5.1% อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานถูกดันขึ้นมาถึงระดับนี้ ทำให้ต้นทุนโอกาสในการถือ BTC เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ข้อมูลจาก K33 แสดงว่า ความสัมพันธ์ 30 วันระหว่างบิตคอยน์กับฟิวเจอร์สของนาส์แด็กเกิน 0.7 เมื่อนาส์แด็กตกหนัก ค่าเบต้าของ BTC จะเพิ่มขึ้นอีก ช่องทางการถ่ายทอดทั้งสองช่องทางทำงานพร้อมกันในช่วงการขายครั้งนี้ และสภาพแวดล้อมมหภาคแทบไม่ให้เฟดมีพื้นที่ในการผ่อนคลาย
ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนเมษายนเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% เมื่อเทียบปีต่อปี จาก 3.3% ในเดือนมีนาคม ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานยังคงอยู่ที่ 2.8% ส่วนหมวดพลังงานเพิ่มขึ้น 17.9% ในรอบ 12 เดือน
น้ำมัน WTI ปิดที่ 105.42 ดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 15 พฤษภาคม เพิ่มขึ้น 4.2% ในวันนั้น และเพิ่มขึ้น 11.33% ในเดือนนี้ น้ำมันเบรนท์แตะระดับ 109.26 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.35% แบบจำลองของ Trading Economics คาดการณ์ว่าน้ำมันเบรนท์จะอยู่ที่ 111.28 ดอลลาร์สหรัฐในสิ้นไตรมาส ขณะที่ HSBC ปรับเพิ่มการคาดการณ์น้ำมันเบรนท์สำหรับปี 2026 เป็นค่าเฉลี่ย 95 ดอลลาร์สหรัฐ และหากข้อตกลงด้านอุปทานถูกเลื่อนออกไปจนถึงปลายฤดูร้อน ค่าเฉลี่ยอาจแตะระดับ 110 ดอลลาร์สหรัฐ
ข้อมูลเดือนพฤษภาคมจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนแสดงว่า คาดการณ์เงินเฟ้อในระยะหนึ่งปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.5% คำแถลงของ FOMC เดือนเมษายนของเฟดระบุว่าจะประเมินเงินเฟ้อก่อนพิจารณาการผ่อนคลาย ขีดจำกัดสำหรับการผ่อนคลายนโยบายจึงอยู่ในระดับสูง
กระแสเงินทุน ETF ล้มเหลวในช่วงเวลาสำคัญ
ข้อมูลจาก CoinShares แสดงว่า จนถึงสัปดาห์ที่วันที่ 11 พฤษภาคม ผลิตภัณฑ์การลงทุนในบิตคอยน์ดึงดูดเงิน流入สุทธิ 706.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยการซื้อจากสถาบันยังคงแข็งแกร่ง
แต่ข้อมูลรายวันของ Farside Investors แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินทุนลดลงอย่างรุนแรงหลังจากนั้น: วันที่ 13 พฤษภาคม มีการถอนเงินสุทธิ 630.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ วันที่ 14 มีการไหลเข้าเล็กน้อย 131.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวันที่ 15 มีการถอนเงินอีก 290.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในสามวัน มีสองวันเป็นการไหลออก ตัวรองรับเงินทุน ETF ได้หายไปในช่วงเวลาที่จำเป็นต้องป้องกันการสนับสนุนที่ 78,000 ดอลลาร์ ตัวรองรับนี้เองที่ดูดซับแรง逆势ทางมหภาคในสัปดาห์ก่อนๆ
แผนที่การรองรับ
จุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 77,716.09 ดอลลาร์สหรัฐได้ตกอยู่ภายในช่วงการรองรับ หากราคาปิดรายวันสามารถกลับขึ้นเหนือ 78,000 ดอลลาร์สหรัฐได้ การปรับตัวลดครั้งนี้ยังถือว่าควบคุมได้ในเชิงเทคนิค
เมื่อราคา 77,700 ดอลลาร์ถูกทำลายอย่างมีประสิทธิภาพ เส้นทางการลดลงก็เปิดขึ้น: 76,500 ดอลลาร์เป็นเป้าหมายถัดไป โดยหลังจากผู้ขายยืนยันการทำลายระดับนี้แล้ว 75,000 ดอลลาร์จะเป็นระดับจำนวนเต็มที่นักลงทุนที่เข้าซื้อในช่วงต่ำสุดต้องใช้เงินจริงตามประวัติศาสตร์
หากยังคงขยายต่อ ระดับ 73,000–74,000 ดอลลาร์จะเข้าสู่ขอบเขตการพิจารณา ณ จุดนั้น นิทานของตลาดจะต้องถูกเขียนใหม่จาก “การปรับตัวลดลง” เป็น “การลดเลเวอเรจของสินทรัพย์เสี่ยงที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาค”
การกลับขึ้นไปที่ 80,000 ดอลลาร์สหรัฐเป็นขั้นตอนแรกในการพลิกสถานการณ์ขายสั้น—การปิดรายวันที่ระดับนั้นจะทำลายลำดับจุดต่ำสุดที่ลดลงในสองวันทำการก่อนหน้า และให้ผู้ซื้อได้รีเซ็ตทางเทคนิคที่สะอาด
ระดับที่ยากกว่าอยู่ที่ 82,000 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม BTC ได้ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน (อยู่ใกล้เคียงกับ 82,000) ซึ่งหมายความว่า 82,000 เป็นทั้งระดับแรงต้านเชิงตัวเลขและระดับเทคนิค การปิดรายวันเหนือ 82,000 จะทำให้การทดสอบที่ 78,000 เปลี่ยนเป็นการต่ำกว่าเทียม
สี่บทละคร
ต่อไปดูอะไร
หากผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 4.50% ราคาน้ำมันลดลงจากเหนือ 105 ดอลลาร์ และเงินไหลเข้า ETF เปลี่ยนเป็นบวก บิตคอยน์สามารถกลับขึ้นไปแตะ 80,000 ดอลลาร์ได้ ซึ่งจะทำลายรูปแบบการลดลงของจุดต่ำสุดในสองวันที่ผ่านมา ตามด้วยการทดสอบระดับ 82,000 ดอลลาร์อีกครั้ง—ตำแหน่งเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันที่ BTC ทะลุลงเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม
กราฟรายวันปิดเหนือ 82,000 ทำให้การถดถอยที่ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทนกลายเป็นการทะลุต่ำเท็จ และเปิดพื้นที่ให้เคลื่อนตัวขึ้นสู่ช่วง 80,000 ดอลลาร์สหรัฐ ราคาที่ลดลงในสัปดาห์ที่ผ่านมาในภายหลังจะถูกมองว่าเป็นการปรับตัวแบบล้างผู้ถือหุ้น ตรรกะการสะสมพื้นฐานยังไม่ได้รับความเสียหาย
ในทางกลับกัน หาก BTC ปิดรายวันต่ำกว่า 77,700 โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐยังคงอยู่ใกล้ระดับ 4.60% และ ETF ยังคงมีการไหลออกอย่างต่อเนื่อง การทดสอบการรองรับจะถือว่าล้มเหลว 76,500 เป็นเป้าหมายการลดลงแรก และเมื่อผู้ขายยืนยันการทะลุผ่านแล้ว จะเข้าสู่ช่วงการลดลงใหม่ 75,000 เป็นระดับจำนวนเต็ม ซึ่งในอดีต ทุนที่เข้าซื้อในจุดต่ำสุดต้องแสดงพลังการรับซื้อที่แท้จริงที่ระดับนี้
หากลดต่ำกว่า 75,000 ต่อไป จะเข้าสู่ช่วง 74,000–73,000 ที่จุดนั้น นิทานจะไม่ใช่แค่ “การปรับตัวลดลงของตลาดคริปโต” อีกต่อไป แต่เป็น “การลดเลเวอเรจแบบแมโครข้ามสินทรัพย์” — หุ้นและพันธบัตรกำลังถูกกำหนดราคาใหม่ และ BTC แค่ตามไปด้วย
ตัวแปรแมโครที่กำหนดทิศทางระยะสั้นของบิตคอยน์ จำเป็นต้องคงความมั่นคงก่อนจึงจะเกิดจุดยึดสำหรับการฟื้นตัว ผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.599% และอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.131% ซึ่งให้ฐานผลตอบแทนที่ 4.5%-5.1% แก่ผู้ถือ持 BTC เป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย จึงมีข้อเสียเปรียบเชิงส่วนต่างดอกเบี้ยโดยธรรมชาติ คาดการณ์เงินเฟ้อระยะหนึ่งปีอยู่ที่ 4.5% และเฟดยังอยู่ในขั้นตอน “การประเมิน” การผ่อนคลายอย่างรวดเร็วยังห่างไกลจากราคาที่ตลาดกำหนดไว้
ช่วงราคา 78,000 ดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญกับการทดสอบเชิงโครงสร้าง: ผู้ซื้อ ETF และผู้ถือระยะยาวจะสามารถดูดซับแรงขายได้เร็วพอหรือไม่ ก่อนที่ราคาจะพังผ่านระดับการรองรับ ภายใต้ผลกระทบจากต้นทุนดอกเบี้ย