ปอมพิลิอาโนกล่าวว่าการเติบโตระยะยาวของ Bitcoin ไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัว

นิวยอร์ก, มีนาคม 2025 – แม้ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดจะแสดงแนวโน้มการชะลอตัวในเศรษฐกิจหลักๆ แต่นักลงทุนด้านคริปโตเคอเรนซีแอนโทนี พอมพลิอาโน ได้เสนอข้อโต้แย้งที่น่าสนใจเกี่ยวกับการเพิ่มมูลค่าระยะยาวของ Bitcoin ผู้ก่อตั้ง Pomp Investments เพิ่งอธิบายกับ Fox Business ว่า ความผันผวนของตลาดชั่วคราว不应บดบังคุณค่าพื้นฐานของ Bitcoin 作为在持续货币扩张时代的一种稀缺数字资产

ความรู้ทางการเงินแบบดั้งเดิมมักจัดวาง Bitcoin เป็นหลักในการป้องกันเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม การพัฒนาทางเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดท้าทายเรื่องเล่าที่เรียบง่ายนี้ สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ รายงานว่า อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภคลดลงเหลือ 2.3% ต่อปีในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดที่ 9.1% ที่พบในเดือนมิถุนายน 2022 ดังนั้น นักลงทุนบางส่วนจึงตั้งคำถามว่า Bitcoin ยังคงทำหน้าที่ตามจุดประสงค์เดิมในฐานะทองคำดิจิทัลหรือไม่

แอนโทนี พอมพลิอาโน ตอบโจทย์ความกังวลเหล่านี้โดยตรง เขายอมรับว่าราคา Bitcoin อาจประสบกับความผันผวนในระยะสั้นเมื่อตัวชี้วัดเงินเฟ้อกลับสู่ภาวะปกติ อย่างไรก็ตาม เขาเน้นย้ำว่าผู้ลงทุนต้องมองข้ามตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจในระยะสั้น คุณค่าหลักของคริปโตเคอเรนซีนี้อยู่ที่ความหายากที่ถูกบังคับโดยคณิตศาสตร์ ไม่ใช่เพียงแค่ความสัมพันธ์กับอัตราเงินเฟ้อ

เฟดรัลเรเซอร์รักษาสมดุลที่ละเอียดอ่อนระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ข้อมูลทางประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางขยายปริมาณเงินอย่างต่อเนื่องในระยะยาว แม้ในช่วงที่มีภาวะเงินเฟ้อลดลง เช่น ปริมาณเงิน M2 เพิ่มขึ้นจาก 15.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 เป็น 20.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม 2024 คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 35% แม้จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง

พอมพลิอาโนชี้ให้เห็นการขยายตัวของเงินตรานี้เป็นบริบทสำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าของ Bitcoin เขาอธิบายว่าแม้แรงกดดันจากเงินเฟ้อในระยะสั้นอาจลดลง แต่แนวโน้มเชิงโครงสร้างที่นำไปสู่การลดค่าสกุลเงินยังคงมีอยู่ ธนาคารกลางสหรัฐมีเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อปีละ 2% ซึ่งจะทบต้นอย่างมีนัยสำคัญตลอดหลายทศวรรษ กรอบนโยบายนี้ทำให้กำลังซื้อของสินทรัพย์ที่กำหนดเป็นดอลลาร์ลดลงอย่างเป็นระบบ

ข้อโต้แย้งเรื่องความหายากในเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่

โปรโตคอลของ Bitcoin บังคับให้มีปริมาณสูงสุดที่ 21 ล้านเหรียญ โดยมีประมาณ 19.5 ล้านเหรียญถูกขุดไปแล้วตั้งแต่ต้นปี 2025 ปริมาณที่จำกัดนี้ขัดแย้งอย่างชัดเจนกับเงิน Fiat ซึ่งธนาคารกลางสามารถสร้างได้โดยไม่มีขีดจำกัดทฤษฎี เหตุการณ์การลดปริมาณคริปโตเคอเรนซีที่เกิดขึ้นทุกๆ ประมาณสี่ปี จะลดการออกเหรียญใหม่อย่างเป็นระบบ

นักวิเคราะห์ทางการเงินเปรียบเทียบความหายากนี้กับสินทรัพย์เก็บรักษาค่าแบบดั้งเดิม การขุดทองคำเพิ่มปริมาณทองคำที่มีอยู่ประมาณ 1.5% ต่อปี ในขณะที่ธนาคารกลางสามารถเพิ่มปริมาณเงินในระบบได้มากกว่านั้นอย่างมากในช่วงวิกฤติ ตารางการออก Bitcoin ที่คาดการณ์ได้ให้ความโปร่งใสซึ่งระบบการเงินแบบดั้งเดิมขาดหายไป ความโปร่งใสนี้สร้างสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า “ความมั่นคงทางการเงิน” ในสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ไม่แน่นอน

จิตวิทยาของตลาดมีบทบาทสำคัญในช่วงการเปลี่ยนผ่านทางเศรษฐกิจ เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็ว นักลงทุนบางส่วนรู้สึกว่าไม่จำเป็นต้องเร่งหาสินทรัพย์ทางเลือก การรับรู้นี้อาจสร้างแรงขายชั่วคราวขณะที่พอร์ตการลงทุนปรับสมดุลไปสู่การลงทุนแบบดั้งเดิม ข้อมูลคริปโตเคอเรนซีในอดีตแสดงรูปแบบที่คล้ายกันในช่วงการเปลี่ยนผ่านทางเศรษฐกิจก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม พอมพลิอาโน่แนะนำนักลงทุนให้มองในมุมมองระยะยาว เขาเน้นย้ำว่าคุณค่าของ Bitcoin ขยายเกินกว่าวัฏจักรทางเศรษฐกิจใดๆ หนึ่งเดียว คริปโตเคอเรนซีนี้แทนที่วิธีการจัดการเงินที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง—แบบกระจายอำนาจ ไร้พรมแดน และต้านทานการเซ็นเซอร์ คุณลักษณะเหล่านี้ยังคงมีความเกี่ยวข้องไม่ว่าจะอัตราเงินเฟ้อจะเป็นอย่างไร

การรับรองทั่วโลกและการบูรณาการโดยสถาบัน

ระบบนิเวศของ Bitcoin ยังคงขยายตัวต่อไปแม้มีความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาค สถาบันการเงินรายใหญ่หลายแห่งตอนนี้เสนอบริการคริปโตเคอเรนซีให้กับลูกค้า ประเทศหลายแห่งได้รับ Bitcoin เป็นสกุลเงินทางกฎหมายหรือสินทรัพย์สำรอง ความผสานรวมของสถาบันนี้สร้างความต้องการเชิงโครงสร้างที่ไม่เคยมีมาก่อนในวัฏจักรเศรษฐกิจก่อนหน้า

ตารางด้านล่างแสดงให้เห็นถึงการยอมรับจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นของ Bitcoin:

นอกเหนือจากข้อโต้แย้งเชิงพื้นฐาน โครงสร้างทางเทคนิคของ Bitcoin สนับสนุนทฤษฎีการเพิ่มมูลค่าในระยะยาว อัตราแฮชของเครือข่าย—ซึ่งวัดพลังการคำนวณที่ใช้รักษาความปลอดภัยให้กับธุรกรรม—แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในต้นปี 2025 การเพิ่มขึ้นของความปลอดภัยนี้ทำให้เครือข่ายมีความทนทานมากขึ้นต่อการโจมตี จึงเสริมสร้างข้อเสนอคุณค่าของมัน

นอกจากนี้ ตัวชี้วัดบนโซ่เปิดเผยแนวโน้มที่สำคัญ:

• การสะสมของผู้ถือระยะยาว: ที่อยู่ที่ถือ Bitcoin มากกว่าหนึ่งปีควบคุมประมาณ 68% ของปริมาณที่ lưuเวียน
• การไหลออกจากระบบแลกเปลี่ยน: มีเหรียญจำนวนมากถูกส่งไปยังวอลเล็ตส่วนตัวมากกว่าการส่งไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย ซึ่งบ่งชี้ถึงการสะสมมากกว่าการเก็งกำไร
• การเติบโตของเครือข่าย: ที่อยู่ใหม่ยังคงถูกสร้างขึ้นแม้มีความผันผวนของราคา ซึ่งบ่งชี้ถึงการรับใช้อย่างเป็นธรรมชาติ

ปัจจัยทางเทคนิคเหล่านี้สร้างรูปแบบการถือครองที่นักวิเคราะห์เรียกว่า “strong hands” เมื่อนักลงทุนระยะยาวควบคุมอุปทานส่วนใหญ่ ความผันผวนของราคาในระยะสั้นจึงมีผลกระทบต่อนิสัยตลาดโดยรวมน้อยลง การกระจายการถือครองนี้แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากวัฏจักร Bitcoin ก่อนหน้าที่ถูกครอบงำโดยการซื้อขายเชิง spekulatif

Bitcoin ทําหน้าที่เป็นหมวดทรัพย์สินที่แตกต่างออกไปมากขึ้น มากกว่าแค่การทดลองทางเทคโนโลยี ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนตอนนี้วิเคราะห์ความสัมพันธ์ของมันกับทรัพย์สินแบบดั้งเดิม ในปี 2024 Bitcoin มีความสัมพันธ์ประมาณ 0.3 กับ S&P 500 และ 0.1 กับทองคำ ความสัมพันธ์ที่ต่ำเหล่านี้ให้ประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงอย่างแท้จริงในพอร์ตการลงทุนหลายประเภททรัพย์สิน

ยิ่งไปกว่านั้น ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงของ Bitcoin เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ดั้งเดิมในช่วงเวลาที่ยาวนานนั้นดีกว่า แม้ว่าความผันผวนจะยังคงสูงกว่าตลาดที่มีอยู่แล้ว อัตราส่วนเชร์พ—ซึ่งวัดผลตอบแทนต่อหน่วยความเสี่ยง—ได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2020 การปรับปรุงนี้สะท้อนถึงสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นและโครงสร้างตลาดที่พัฒนาขึ้น

ความชัดเจนด้านการกำกับดูแลและการพัฒนาของตลาด

กรอบกฎระเบียบยังคงพัฒนาต่อไปทั่วโลก กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรปมีผลเต็มรูปแบบในเดือนธันวาคม 2024 ให้กฎเกณฑ์ที่ครอบคลุมสำหรับตลาดคริปโตเคอเรนซี ในทำนองเดียวกัน สหรัฐอเมริกาได้ชี้แจงตำแหน่งทางการกำกับดูแลหลายประการผ่านกฎหมายและการบังคับใช้

ความชัดเจนทางการกำกับดูแลนี้ลดความไม่แน่นอนสำหรับนักลงทุนสถาบัน เมื่อกฎหมายมีความคาดเดาได้ การจัดสรรทุนขนาดใหญ่จึงเป็นไปได้มากขึ้น กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนบริจาค และบริษัทประกันภัยต่างพิจารณาการจัดสรรคริปโตเคอเรนซีมากขึ้นเมื่อเส้นทางการกำกับดูแลชัดเจนขึ้น ความสนใจจากสถาบันเหล่านี้สร้างรูปแบบความต้องการที่แตกต่างอย่างพื้นฐานจากพฤติกรรมการเก็งกำไรของผู้ลงทุนรายย่อย

การวิเคราะห์ของแอนโทนี พอมพลิอาโน่ ชี้ให้เห็นถึงบทบาทที่เปลี่ยนแปลงไปของ Bitcoin ในระบบการเงินระดับโลก แม้ว่าการลดลงของอัตราเงินเฟ้ออาจสร้างความไม่แน่นอนชั่วคราวในตลาด แต่ข้อเสนอคุณค่าพื้นฐานของคริปโตเคอเรนซีนี้ยังคงมีอยู่ ความหายากที่บังคับด้วยคณิตศาสตร์ การรับรองจากสถาบันที่เพิ่มขึ้น และรูปแบบการเชื่อมโยงที่แตกต่าง ทำให้ Bitcoin มีศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าในระยะยาว ไม่ว่าจะมีตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจระยะสั้นอย่างไร นักลงทุนควรพิจารณา Bitcoin ไม่ใช่เพียงแค่เป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อ แต่เป็นเทคโนโลยีทางการเงินที่เปลี่ยนแปลงได้ โดยมีลักษณะเฉพาะตัวที่เกินกว่าวัฏจักรเศรษฐกิจใดๆ หนึ่งเดียว เมื่อการนโยบายการเงินยังคงสนับสนุนการลดค่าสกุลเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป ปริมาณ Bitcoin ที่จำกัดคงที่จะมีคุณค่าเพิ่มขึ้นในการรักษาอำนาจการซื้อในระยะเวลายาวนาน

Q1: การที่เงินเฟ้อชะลอตัวส่งผลต่อทฤษฎีการลงทุนใน Bitcoin อย่างไร?
การที่เงินเฟ้อช้าลงอาจลดความสนใจด้านการเก็งกำไรในระยะสั้น แต่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงข้อได้เปรียบของมูลค่า Bitcoin โดยพื้นฐาน ปริมาณที่จำกัดและลักษณะแบบกระจายศูนย์ของคริปโตเคอเรนซีนี้ให้การป้องกันจากการลดค่าสกุลเงินในระยะยาว ซึ่งยังคงมีอยู่แม้ในช่วงที่มีการลดอัตราเงินเฟ้อผ่านการขยายเงินตราอย่างค่อยเป็นค่อยไป

Q2: สิ่งใดที่ทำให้ Bitcoin แตกต่างจากเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อแบบดั้งเดิมอย่างทองคำ?
Bitcoin มีความหายากทางคณิตศาสตร์พร้อมขีดจำกัดอุปทานที่ตรวจสอบได้ ในขณะที่การขุดทองคำเพิ่มอุปทานอย่างต่อเนื่อง Bitcoin ยังให้ความสามารถในการโอนข้ามขอบเขตทั่วโลก ความสามารถในการแบ่งย่อยเป็นส่วนเล็กๆ และความปลอดภัยทางคริปโตกราฟีที่สินทรัพย์ทางกายภาพไม่สามารถเทียบได้ ข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยีเหล่านี้สร้างข้อเสนอคุณค่าที่แตกต่างจากสินทรัพย์เก็บรักษาค่าแบบดั้งเดิม

Q3: นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐมีผลต่อแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin อย่างไร?
เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำให้กำลังซื้อของดอลลาร์ลดลงอย่างเป็นระบบตามเวลา ตั้งแต่ปริมาณ Bitcoin ไม่สามารถขยายเกิน 21 ล้านเหรียญ จึงมีมูลค่าสัมพัทธ์เพิ่มขึ้นเมื่อสกุลเงิน Fiat ค่อยๆ สูญเสียกำลังซื้อผ่านนโยบายเงินเฟ้อที่ควบคุมโดยธนาคารกลางทั่วโลก

Q4: นักลงทุนควรกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของราคา Bitcoin ระหว่างการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจหรือไม่?
ความผันผวนในระยะสั้นแสดงถึงพฤติกรรมตลาดปกติในช่วงการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ นักลงทุนระยะยาวมักมุ่งเน้นที่ปัจจัยพื้นฐานมากกว่าการเปลี่ยนแปลงราคาชั่วคราว ประวัติการดำเนินงานของ Bitcoin แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวจากความถูกต้องครั้งใหญ่ทั้งหมด โดยแต่ละวัฏจักรจะแตะระดับสูงสุดใหม่ทุกครั้งที่การรับรองเพิ่มขึ้น

Q5: การรับรองจากองค์กรส่งผลต่อความมั่นคงของราคา Bitcoin อย่างไร?
การรับรองจากองค์กรเพิ่มสภาพคล่องของตลาดและลดความผันผวนในระยะยาว ผู้ถือรายใหญ่มักใช้กลยุทธ์การเฉลี่ยต้นทุนเป็นดอลลาร์แทนการพยายามจับจังหวะจุดสูงสุดและต่ำสุดของตลาด พฤติกรรมการซื้อนี้สร้างรูปแบบความต้องการที่มั่นคงกว่าการเก็งกำไรที่ขับเคลื่อนโดยผู้ลงทุนรายย่อยซึ่งครองวงจรตลาดก่อนหน้า