ความสัมพันธ์ของ Bitcoin ในช่วง 90 วันกับทองคำเพิ่มขึ้นเกิน 50%

Bitcoin แสดงความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งขึ้นกับทองคำ และความเชื่อมโยงที่อ่อนลงกับหุ้นเทคโนโลยี ตามการวิจัยจาก Grayscale ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 27 ส.ค. การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับหนี้และขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ซึ่งกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนใน所谓 “การลงทุนเพื่อป้องกันการลดค่าเงิน”

แซค แพนด์ล หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale กล่าวว่า ความสัมพันธ์แบบ 90 วันของ Bitcoin กับทองคำได้เพิ่มขึ้นเกิน 50% เมื่อเทียบกับเพียงเล็กน้อยกว่าศูนย์ในช่วงต้นปี 2026

ในขณะเดียวกัน ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับ Nasdaq 100 ลดลงจากกว่า 60% เหลือประมาณ 33% ตามที่ Pandl ระบุ ความแตกต่างนี้อาจบ่งชี้ว่านักลงทุนเริ่มมอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่มีปริมาณจำกัด มากกว่าที่จะมองว่าเป็นเพียงการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่มีความเสี่ยงสูงอีกประเภทหนึ่ง

ตัวเลขล่าสุดสะท้อนการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ มากกว่าการเปลี่ยนแปลงถาวรในพฤติกรรมตลาดของ Bitcoin Grayscale ไม่ได้เชื่อมโยงเหตุและผลโดยตรงระหว่างหนี้ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นกับความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งขึ้นของ Bitcoin กับทองคำ รวมถึงไม่ได้เสนอว่าความสัมพันธ์นี้จะคงอยู่อย่างแน่นอน

การสัมพันธ์กัน 100% หมายความว่าสินทรัพย์สองชนิดเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันอย่างสมบูรณ์ ขณะที่ค่าศูนย์บ่งชี้ว่าไม่มีความสัมพันธ์ที่แน่นอน ค่าที่สูงกว่า 50% จึงบ่งชี้ถึงความสัมพันธ์ในเชิงบวกในระดับปานกลางตลอดช่วงเวลาที่วัด

ความสัมพันธ์ที่สูงขึ้นของ Bitcoin กับทองคำหมายความว่าสินทรัพย์ทั้งสองมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันบ่อยขึ้นในช่วงที่ผ่านมา แต่ไม่ได้หมายความว่าทั้งสองมีผลตอบแทนเหมือนกันหรือประสบระดับความผันผวนและการลดลงที่คล้ายกัน

ทองคำยังคงมีประวัติความเป็นมาที่ยาวนานกว่าในฐานะสินทรัพย์สำรองและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน ธนาคารกลางถือทองคำโดยตรง ในขณะที่ราคาของมันโดยทั่วไปผันผวนน้อยกว่า Bitcoin คริปโตเคอเรนซียังคงมีความเสี่ยงสูงต่อเลเวอเรจ กิจกรรมบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน การพัฒนาด้านการกำกับดูแล และการเปลี่ยนแปลงของความชอบเสี่ยงของนักลงทุน

การวัดผลในช่วง 90 วันยังมีความสำคัญเพราะความสัมพันธ์สามารถเปลี่ยนแปลงอย่างมากขึ้นอยู่กับช่วงเวลา การคำนวณในช่วง 30 วัน หนึ่งปี หรือทั้งวัฏจักรอาจให้ผลลัพธ์ที่ต่างกันอย่างมาก โดยเฉพาะหลังจากการเคลื่อนไหวของตลาดที่สำคัญ

Pandl ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงล่าสุดเป็นไปได้ว่าเป็น “การเปลี่ยนแปลงรูปแบบ” แม้ว่าจะต้องมีหลักฐานในระยะยาวเพื่อยืนยันการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง

เป็นเวลาส่วนใหญ่ของปีที่ผ่านมา Bitcoin ซื้อขายใกล้เคียงกับหุ้นเทคโนโลยีที่เติบโตสูงระหว่างการฟื้นตัวของตลาดที่ขับเคลื่อนโดยปัญญาประดิษฐ์ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงและสภาพคล่องที่มากพอเหมาะกับทั้งสกุลเงินดิจิทัลและดัชนี Nasdaq 100

ความสัมพันธ์นั้นได้อ่อนตัวลงตั้งแต่นั้นมา ข้อมูลของ Grayscale แสดงให้เห็นว่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ 90 วันของ Bitcoin กับ Nasdaq 100 ลดลงจากมากกว่า 60% เหลือประมาณ 33%

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตรและการที่นักลงทุนให้ความสนใจกลับมาที่ต้นทุนระยะยาวของการกู้ยืมของสหรัฐฯ

Bitcoin ยังประสบกับการฟื้นตัวอย่างรุนแรงในช่วงเวลานี้ โดยเพิ่มขึ้นจาก $62,679 เมื่อวันที่ 17 ส.ค. เป็นประมาณ $79,500 เมื่อวันที่ 21 ส.ค. หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 27% ในห้าวัน

การเทรดการลดคุณค่าหมายถึงความต้องการสินทรัพย์ที่ถูกมองว่าสามารถรักษาค่าไว้ได้เมื่อมีความกังวลเกี่ยวกับอำนาจซื้อของเงิน Fiat

ทองคำเคยครองบทบาทนี้มาโดยตลอด ขณะที่ Bitcoin กำลังถูกนำเสนอเป็นทางเลือกแบบดิจิทัล เนื่องจากอุปทานถูกจำกัดที่ 21 ล้านเหรียญ และตารางการออกเหรียญถูกกำหนดไว้อย่างชัดเจนในสาธารณะ

อย่างไรก็ตาม ปริมาณ Bitcoin ที่จำกัดไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากตลาดของมัน ราคาของมันยังคงผันผวนสูงและสามารถได้รับผลกระทบอย่างมากจากสภาพคล่อง เลเวอเรจ และความรู้สึกของนักลงทุน

พื้นหลังยังมีความสำคัญมากขึ้นด้วย หนี้รวมของรัฐบาลสหรัฐฯ เกินกว่า 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 18 สิงหาคม แตะที่ประมาณ 40.05 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลจากกระทรวงการคลัง ก่อนจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 40.10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในวันที่ 25 สิงหาคม

สำนักงานงบประมาณของรัฐสภาคาดว่าขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางจะแตะระดับ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณ 2026 ภายใต้กฎหมายปัจจุบัน ขาดดุลรายปีมีแนวโน้มจะยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย การใช้จ่ายตามบังคับ และความต้องการกู้ยืมเพิ่มขึ้น

Grayscale โต้แย้งว่า การขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่องและต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นให้นักลงทุนมองหาสินทรัพย์ที่มีจำกัดนอกจากระบบเงินตราที่รัฐบาลสนับสนุน

อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังคงเป็นทฤษฎีการลงทุน มากกว่าหลักฐานของความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างหนี้ที่เพิ่มขึ้นกับราคา Bitcoin Bitcoin ได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการ รวมถึงสภาพคล่อง นโยบายการเงิน ความต้องการจากสถาบัน และความชอบความเสี่ยงโดยรวม

BlackRock ได้เสนอข้อโต้แย้งในระยะยาวที่คล้ายกัน โดยชี้ว่าหนี้ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอาจเสริมแรงข้ออ้างในการลงทุนใน Bitcoin ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าประสิทธิภาพของมันขึ้นอยู่กับเงื่อนไขตลาดโดยรวม

ความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่าง Bitcoin และทองคำนั้นน่าสังเกต เพราะมันท้าทายมุมมองที่ว่า คริปโตเคอเรนซีควรได้รับการพิจารณาเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี หากความสัมพันธ์กับทองคำยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่ความสัมพันธ์กับหุ้นเทคโนโลยียังคงลดลง Bitcoin อาจถูกพิจารณาว่าเป็นส่วนหนึ่งของตลาดกว้างๆ สำหรับสินทรัพย์ทางการเงินที่หายากและทางเลือก

อย่างไรก็ตาม ณ ขณะนี้ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่านี่เป็นการเปลี่ยนแปลงถาวร ความสัมพันธ์มีความไวสูงต่อสภาวะตลาด และ Bitcoin ได้เปลี่ยนแปลงซ้ำแล้วซ้ำเล่าระหว่างการเคลื่อนไหวเหมือนสินทรัพย์เสี่ยงกับการทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความกังวลทางการเงินและการคลัง

คำถามที่สำคัญกว่าคือรูปแบบปัจจุบันจะยังคงอยู่ได้หรือไม่ในสภาพตลาดที่แตกต่างกัน หาก Bitcoin ยังคงเคลื่อนไหวตามทองคำในช่วงที่มีความเครียดทางการคลัง ขณะเดียวกันก็ลดการพึ่งพาหุ้นเทคโนโลยีและการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง นั่นจะเป็นหลักฐานที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นว่ามีการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในตัวตนทางการตลาดของมัน ในสถานการณ์นั้น แนวคิดการลงทุนของ Bitcoin อาจค่อยๆ เคลื่อนตัวออกจากกรอบ “เทคโนโลยีดิจิทัล” ไปสู่การเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่หายากและซื้อขายทั่วโลก