มีความแตกต่างอย่างเด่นชัดในโครงสร้างบนโซ่ของ Bitcoin โดยความสูญเสียที่รับรู้แล้วได้พุ่งสูงถึงระดับสูงสุดของวัฏจักร แม้ว่ากิจกรรมของอุปทานจะยังคงหดตัวอยู่ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงระยะที่อาจเป็นการขายที่หมดแรง
ตามการวิเคราะห์ล่าสุดที่แชร์โดย Axel Adler Jr. ค่ากำไร/ขาดทุนที่แท้จริงสุทธิของ Bitcoin ซึ่งติดตามสมดุลระหว่างกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง across ทุก UTXO ได้ลดลงอย่างรุนแรงเข้าสู่พื้นที่ลบ และขาดทุนแตะใกล้เคียงกับ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงมกราคม-กุมภาพันธ์ 2026 ตัวชี้วัดนี้เคยถูกสังเกตเห็นในระดับเดียวกันนี้ระหว่างตลาดขาลงปี 2022-2023
อุปทานไม่เคลื่อนไหว
รูปแบบดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่ยาวนานตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 จนถึงสิ้นปี 2024 เมื่อตัวชี้วัดยังคงอยู่ในระดับบวกอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ราคาพุ่งขึ้นจาก $30,000 ไปแตะจุดสูงสุดที่ $125,000 การที่ขาดทุนที่รับรู้แล้วมีอำนาจเหนือกว่าในขณะนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาอยู่ในช่วง $65,000-$75,000 บ่งชี้ถึงแรงกดดันจากการยอมแพ้ของผู้ถือที่อ่อนแอ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วมักเกี่ยวข้องกับช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญกับความเครียดและการลดลงของกิจกรรมการขาย
อย่างไรก็ตาม ออดเลอร์ จูเนียร์ อธิบายว่า สิ่งนี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันการกลับทิศทางของแนวโน้ม ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัด Supply Active 30D Change ซึ่งวัดการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนเหรียญที่ถูกเคลื่อนย้ายเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ลดลงต่ำกว่าศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ถึงการหดตัวของ UTXO ที่ “ใหม่” และการลดลงของการเคลื่อนไหวของเหรียญ ซึ่งขัดแย้งกับช่วงขาขึ้นก่อนหน้าที่มีการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเหนือ 12% ในตัวชี้วัดนี้ร่วมกับการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างแข็งแกร่ง
การลดลงในปัจจุบันหมายความว่าเหรียญกำลังมีความไม่เคลื่อนไหวมากขึ้นและสะท้อนถึงการกระจายตัวที่ไม่กว้างขวาง แม้จะมีการสูญเสียที่รับรู้แล้วสูง ออดเลอร์ จูเนียร์ ยังเพิ่มเติมว่าปัจจัยเหล่านี้แสดงถึงความอ่อนล้าในการขายที่ขับเคลื่อนด้วยการสูญเสีย มากกว่าการฟื้นตัวที่ยืนยันแล้วในความต้องการ
ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่า ในขณะที่ผู้เข้าร่วมบางส่วนกำลังยอมแพ้ ผู้ถือส่วนใหญ่ยังคงไม่เคลื่อนไหว เชิงโครงสร้าง สิ่งนี้ สอดคล้อง กับระยะการสะสมหรือการดูดซับ แม้จะต้องการการยืนยันจากการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันของ Realized P/L กลับสู่พื้นที่บวก ในขณะที่กิจกรรมด้านอุปทานยังคงซบเซา
ความเสี่ยงหลักที่กำลังจะเกิดขึ้น
สำคัญกว่านั้น ความเสี่ยงหลักอยู่ที่สถานการณ์ที่กิจกรรมด้านอุปทานเร่งตัวขึ้นก่อนที่ PnL จะฟื้นตัว ซึ่งจะบ่งชี้ถึงการกระจายตัวใหม่แทนที่จะเป็นการฟื้นตัวอย่างเป็นธรรมชาติ
จนกว่าจะมีการยืนยันดังกล่าว สถานการณ์ตลาดปัจจุบันยังคงเป็นกลาง และเงื่อนไขบ่งชี้ถึงการลดแรงขายมากกว่าการเริ่มต้นของการกลับตัวเป็นบวกอย่างชัดเจน
โพสต์ Bitcoin Realized Losses Hit Extremes While Supply Remains Frozen ปรากฏครั้งแรกบน CryptoPotato