การเคลื่อนตัวขึ้นล่าสุดของ Bitcoin ดูเหมือนจะไม่ใช่เพียงการฟื้นตัวตามความเสี่ยงทั่วไป แต่เป็นการปรับราคาใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง ตาม รายงานต้นฉบับ Bitcoin บันทึกสัปดาห์ที่ดีที่สุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่ต้นปี 2021 โดยมีการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล การไหลเข้าของ ETF และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนตัว เป็นปัจจัยหลัก
การรวมกันนี้เปลี่ยนโครงสร้างความต้องการ การไหลเข้าของ ETF นำแรงซื้อที่มองเห็นได้และอยู่ภายใต้การกำกับดูแล มาตรการลดค่าเงินดอลลาร์ช่วยลดต้นทุนสกุลเงินท้องถิ่นสำหรับผู้เข้าร่วมที่ไม่ใช่สหรัฐฯ การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลทำงานผ่านช่องทางที่ต่างกัน: มันเปลี่ยนปริมาณและระยะเวลาของเอกสารรัฐบาลที่นักลงทุนถือครอง ซึ่งสามารถลดแรงกดดันต่อผลตอบแทนระยะยาวและสนับสนุนสินทรัพย์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย
ช่องทางสภาพคล่องของกระทรวงการคลัง
ตลอดสองปีที่ผ่านมา ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับเงื่อนไขมหภาคได้รับความไม่สม่ำเสมอ การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังถูกมองว่าเป็นสัญญาณสภาพคล่องเพิ่มเติม มากกว่าการกลับสู่การผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างสมบูรณ์ เมื่อกระทรวงการคลังซื้อคืนหนี้ที่ยังค้างอยู่ อาจลดอุปทานที่มองเห็นได้ในระยะเวลาที่เฉพาะเจาะจง และผลักดันนักลงทุนให้หันไปถือครองสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น ในตลาดที่ยังไวต่อเส้นทางของอัตราผลตอบแทนระยะยาว สิ่งนี้เพียงพอที่จะเปลี่ยนความรู้สึกได้อย่างรวดเร็ว
ตลาดทรัพย์สินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นได้ขยายตัวไปพร้อมกับการเคลื่อนไหวเหล่านั้น Weekly Tokenization Roundup ของ BlockchainReporter ระบุว่าสินทรัพย์จริงบนบล็อกเชนเกินกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ และผู้เล่นระดับองค์กรได้ดำเนินการซื้อขายทรัพย์สินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นของ Treasury โดยตรง กลุ่มนี้ตั้งอยู่ระหว่างตลาดทุนคริปโตและกลุ่มอัตราดอกเบี้ยมหภาคเดียวกันที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของ Bitcoin
การไหลเข้าของ ETF และความต้องการซื้อแบบสเป็ตที่มองเห็นได้
การไหลเข้าของ ETF มีความสำคัญต่อ Bitcoin เพราะมันแปลงความชอบความเสี่ยงโดยรวมเป็นการซื้อที่เปิดเผยรายวัน ต่างจากการซื้อขายนอกแพลตฟอร์มแบบโอเวอร์-เดอะ-เคาน์เตอร์บางประเภท การสมัครสมาชิก ETF สร้างสัญญาณความต้องการที่สามารถสังเกตได้ชัดเจนกว่า เมื่อการไหลเข้าเหล่านี้รวมกับดอลลาร์ที่อ่อนค่า ผลลัพธ์คือการเสนอซื้อในตลาดสปอตที่แข็งแกร่งขึ้น โดยไม่จำเป็นต้องมีการเพิ่มเลเวอเรจบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอย่างมาก
Bitcoin ไม่ใช่สินทรัพย์เดียวที่ดึงดูดความสนใจในช่วงสัปดาห์นี้ ตลาดโทเค็นโดยรวมแสดงให้เห็นถึงความต้องการเชิง-spekulatif ที่กลับมาอีกครั้ง โดย altcoin หลายตัวเคลื่อนไหวอย่างแข็งแกร่งควบคู่ไปกับการปรับราคาใหม่ในระดับมหภาค Top Crypto Gainers of the Week ของ BlockchainReporter ติดตามการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ค้ามองช่วงเวลานี้เป็นเหตุการณ์สภาพคล่องของตลาดโดยรวม มากกว่าการซื้อขาย Bitcoin แบบแยกส่วน
ที่ซึ่งความไม่แน่นอนตั้งอยู่
ความเสี่ยงหลักคือตัวเร่งปฏิกิริยาเหล่านี้แต่ละตัวสามารถกลับตัวได้อย่างอิสระ การซื้อคืนของกระทรวงการคลังมีข้อจำกัดเชิงปฏิบัติ การไหลเข้าของ ETF สามารถชะลอตัวลงได้เร็วเท่ากับที่มันเข้ามา ความอ่อนตัวของดอลลาร์ไม่ใช่การเทรดทางเดียว โดยเฉพาะหากความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงที่ระดับหลักประกัน เนื่องจากสัปดาห์ที่ดีที่สุดเป็นอันดับสองของ Bitcoin นับตั้งแต่ต้นปี 2021 ถูกสร้างขึ้นจากสัญญาณสภาพคล่องมหภาค การถอดออกอาจเกิดขึ้นอย่างเป็นระบบเช่นกัน หากสัญญาณเหล่านี้จางหาย
ข่าวสารด้านการกำกับดูแลเพิ่มความเสี่ยงแบบไบนารีอีกชั้นหนึ่ง ร่างกฎหมายคริปโตขนาดใหญ่เผชิญกับการต่อต้านจากกลุ่มผลประโยชน์ทางธนาคารก่อนการลงคะแนนเสียงในวุฒิสภา ตามรายงานของ BlockchainReporter’s report on the Senate standoff แม้ว่าการไหลเวียนของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและเงื่อนไขมหภาคจะสอดคล้องกัน ความไม่แน่นอนทางนโยบายเช่นนี้อาจขัดขวางจังหวะการเติบโต
ในขณะนี้ ตลาดกำลังพิจารณาการรวมกันของการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลัง ความต้องการจาก ETF และความอ่อนตัวของดอลลาร์ เป็นการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในบริบทของสภาพคล่อง การที่สิ่งนี้จะกลายเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างยั่งยืนขึ้นอยู่กับว่ากระแสเหล่านี้จะคงอยู่ต่อไปหลังจากการปรับราคาเริ่มต้นหรือไม่