ของแท้｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
ผู้เขียน｜Wenser（@wenser 2010）
ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา บริษัทขุดบิตคอยน์เคยเป็นรากฐานที่มั่นคงที่สุดของเครือข่าย PoW และเป็นตัวยึดต้นทุนของตลาดระดับ “0” ของ BTC แต่ตอนนี้ รากฐานอุตสาหกรรมเหล่านี้กำลังหันหลังให้กันอย่างพร้อมเพรียง ไม่ว่าจะด้วยความสมัครใจหรือโดยบังคับ เพื่อเข้าหา AI
ดูจากภายนอก สาเหตุโดยตรงที่ทำให้บริษัทเหมืองเปลี่ยนแนวทางคือ ความยากในการขุดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และกำไรที่ลดลงจากตลาดที่ซบเซา แต่แรงผลักดันที่ลึกกว่านั้นคือ การตาม đuổiอย่างสุดขั้วของตลาดทุนต่อเรื่องราวของ AI — โดยบริษัทเหมืองมีสินทรัพย์จริงที่ง่ายที่สุดในการเปลี่ยนแปลง เช่น ไฟฟ้า ที่ดิน ระบบระบายความร้อน ห้องเครื่อง และโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลที่มีอยู่แล้ว ซึ่งสามารถแลกเปลี่ยนเป็นคำสั่งซื้อพลังการคำนวณ AI ที่มีมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในบริบทของความวุ่นวายในการแข่งขันระหว่างโมเดลหลายตัว บริษัทเหมืองที่ตั้งอยู่ที่จุดตัดของพลังงาน ไฟฟ้า กำลังการประมวลผล และสินทรัพย์เข้ารหัส กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงอุตสาหกรรมที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนแต่แทบหลีกเลี่ยงไม่ได้
บางคนยึดมั่นอย่างมั่นคงและรอคอยดูสถานการณ์ บางคนถูกบังคับให้หันหลังและเสี่ยงทุกอย่าง แต่สามารถระบุได้ว่าลมพายุได้เริ่มพัดขึ้น: นี่คือการเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้างจากตลาดคริปโตไปสู่โลกของ AI
สงครามที่ต้องต่อสู้ และเค้กที่ปฏิเสธไม่ได้
เมื่อเข้าสู่ปี 2026 แรงกดดันที่แท้จริงสำหรับบริษัทขุดไม่ได้มาจากการผันผวนของราคาเพียงอย่างเดียว แต่มาจากการบีบอัดเชิงโครงสร้าง: ความยากเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง รายได้ต่อหน่วยลดลงอย่างต่อเนื่อง และต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ในช่วงฤดูหนาว: การขายสกุลเงินเพื่อความอยู่รอดและการล้มละลาย
เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ ความยากของการขุดบิตคอยน์ เคยเพิ่มขึ้น 15% เป็น 144.4T ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 ในช่วงเดียวกัน กำลังการประมวลผลของเครือข่ายฟื้นตัวจาก 826 EH/s เป็น 1 ZH/s แต่ hashprice กลับลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี เหลือเพียงประมาณ 23.9 ดอลลาร์สหรัฐ/PH/s ภายใต้ผลกระทบของผลกำไรที่หดตัวต่อเนื่องจากเหตุการณ์ลดรางวัลในปี 2024 บริษัทขุดจึงถูกบังคับให้เข้าสู่โหมดป้องกันกระแสเงินสด
เหตุการณ์ที่มีความหมายมากที่สุดมาจากการเปิดเผยของ Bitdeer: เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ พวกเขาเปิดเผยว่าการถือครอง BTC ส่วนตัวของตนลดลงเหลือ 0 โดยปริมาณการผลิตและขายในสัปดาห์นั้นเท่ากันอย่างสมบูรณ์ แม้ว่าผู้ก่อตั้ง Wu Jihann จะอธิบายต่อมาว่า “ปัจจุบันเป็น 0 ไม่ได้หมายความว่าอนาคตจะเป็น 0” แต่ตลาดยังมองว่านี่เป็นตัวอย่างสะท้อนถึงแรงกดดันของบริษัทขุด
ปัญหาไม่ได้มีแค่บริษัทเดียว ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ NFN8 Group ได้ยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายตามบทที่ 11 ของรัฐเท็กซัส สหรัฐอเมริกา เพื่อวางแผนขายสินทรัพย์ทั้งหมด เอกสารแสดงว่า ไฟไหม้ในเหมืองหลัก ภาระการเช่าจากโมเดลการเช่ากลับคืนหลังขาย และการลดลงอย่างรุนแรงของ hashprice หลังการลดรางวัล ได้กดดันกระแสเงินสดอย่างรุนแรง แม้จะมีเหมืองหลายแห่ง สินทรัพย์เครื่องขุด 5,000 เครื่องของ NFN8 มีมูลค่าประเมินน้อยกว่า 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่หนี้สินอยู่ในช่วงหลายล้านดอลลาร์
เมื่อสภาพแวดล้อมเลวร้ายลงอย่างต่อเนื่อง ปฏิกิริยาของบริษัทเหมืองกลับสอดคล้องกันอย่างผิดปกติ—หันไปหา AI
การฟื้นคืนชีพครั้งที่สอง: กำไรอันน่าตกใจเบื้องหลังคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ด้าน AI/HPC
สำหรับผู้นำด้าน AI ศูนย์ข้อมูลด้านกำลังการประมวลผลยังคงขาดแคลนอย่างต่อเนื่อง: วงจรการก่อสร้างแบบดั้งเดิมใช้เวลาหลายปีตั้งแต่ 3–5 ปี ค่าใช้จ่ายด้านที่ดิน ไฟฟ้า และระบบระบายความร้อนสูงมาก ในขณะที่บริษัทเหมืองได้รับสัญญาไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐาน และประสบการณ์การดำเนินงานอยู่แล้ว ทำให้พวกเขาเป็นผู้รับภาระที่เป็นไปได้มากที่สุดในช่วงการขยายตัวของ AI
ตั้งแต่ปีที่แล้ว บริษัทเหมืองได้รับคำสั่งซื้อจำนวนมากอย่างกะทันหัน ตามข้อมูลสาธารณะ จนถึงเวลาที่เขียนบทความ บริษัทเหมือง 6 แห่ง รวมถึง IREN, CIFR, HUT ฯลฯ มีมูลค่าคำสั่งซื้อ AI/HPC สะสมประมาณ 38.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสัญญาคำสั่งซื้อ 12.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่าง TeraWulf กับ Fluidstack และสัญญา 5 ปีมูลค่า 9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่าง IREN กับไมโครซอฟท์ มีข้อมูลที่น่าตกใจ และกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทให้แข็งแกร่งขึ้น จากงบการเงิน รายได้จาก AI/HPC ของบริษัทเหมืองหลายแห่งเพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 15% เป็น 40%–60%
หากการขุดเป็นธุรกิจที่มีรอบวงจร การใช้ปัญญาประดิษฐ์ก็เหมือนท่อไหลเวียนเงินสดระยะยาว
ความเห็นร่วมเกี่ยวกับงบการเงิน: AI เป็นคำสำคัญ
ควอเตอร์แรกของปี 2026 ให้สัญญาณที่สอดคล้องกันเกือบทั้งหมดว่า บริษัทเหมืองกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นระบบ
ผู้ถือสัญญา HPC ขนาดใหญ่ WULF: ถือสัญญาเกิน 12.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
บริษัทเหมืองแร่ TeraWulf รายงานรายได้ทั้งปี 2025 ที่ 168.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 20.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีรายได้ 16.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากธุรกิจเช่าบริการคำนวณประสิทธิภาพสูง (HPC) ที่เพิ่งเริ่มดำเนินการ
TeraWulf ขณะนี้มีสัญญา HPC มูลค่ากว่า 12.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีกำลังการผลิต 522MW ที่ได้ลงนามแล้ว และได้รับการสนับสนุนการระดมทุน 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อขยายศูนย์ข้อมูล
IREN: "ผู้ผลิตแร่ AI ขนาดเล็ก" ได้รับคำสั่งซื้อจาก Microsoft มูลค่า 9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
得益于此前的巨额订单以及快速转型，IREN 隐隐已经成为了新一代的“AI 矿企小巨头”。
ตามรายงานผลการดำเนินงานของบริษัทเหมืองแร่ IrisEnergy (IREN) 财报 ณ วันที่ 31 มกราคม 2026 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และในปีการเงินนี้จนถึงปัจจุบัน ได้รับเงินทุนมากกว่า 9.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านการชำระล่วงหน้าจากลูกค้า พันธบัตรแปลงสภาพ การเช่า GPU และการระดมทุนผ่าน GPU ต่อไปนี้ บริษัทมีแผนเพิ่ม GPU อีก 140,000 หน่วย โดยคาดว่าจะสร้างรายได้ประจำปี 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี 2026
“HUT” ของทรัมป์: ถือคำสั่งซื้อ valued 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
บริษัทเหมืองแร่ Hut8 รายงานรายได้ 9.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากบริการจัดการในปีงบประมาณ 2025 โดยมีเงินสดและสินทรัพย์บิตคอยน์ประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
นอกจากนี้ บริษัทลูกของ Hut8 ที่แยกตัวออกมานั่นคือ AmericanBitcoin (ABTC) รายได้ทั้งปีปี 2025 อยู่ที่ 185.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีกำลังการประมวลผลที่ติดตั้งประมาณ 25 EH/s และมีเครื่อง ASIC ประมาณ 78,000 เครื่อง นอกจากนี้ สต็อก BTC ยังเกินกว่า 6,000 เหรียญ
บริษัทนี้ยังเป็นบริษัทขุดคริปโตที่ได้รับการสนับสนุนจากตระกูลทรัมป์ จึงได้รับความสนใจอย่างมากจากตลาด
เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงแบรนด์” CIFR: มีคำสั่งซื้อ 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
บริษัทเหมืองแร่ CipherDigital เปิดเผยในรายงานผลการดำเนินงานปีงบประมาณ 2025 ว่า บริษัทได้เปลี่ยนชื่ออย่างเป็นทางการจาก “CipherMining” เป็น “CipherDigital” เพื่อเสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงแบรนด์
เมื่อปีที่แล้ว เดือนพฤศจิกายน CIFR ได้ลงนามในข้อตกลงการเช่ากับ Amazon Web Services มูลค่าสูงถึง 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; นอกจากนี้ยังได้รับความเห็นชอบจาก Google ในการรับประกันสัญญา 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับ Fluidstack โดยแลกกับหุ้น 5.4%
“ขายเหรียญซื้อที่ดินสร้างศูนย์ข้อมูล” RIOT: ร่วมมือเช่ากับ AMD
บริษัทเหมืองแร่ Riot Platforms เปิดเผย ผลการดำเนินงานทั้งปี 2025 โดยมีรายได้ทั้งปีอยู่ที่ 647.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 376.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024; จำนวนบิตคอยน์ที่ถือครองเกิน 18,000 บิตคอยน์
ในเดือนมกราคมปีนี้ RIOT ได้ขาย比特币 1,080 แท่ง และใช้เงินที่ได้รับ (ประมาณ 96 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพื่อซื้อที่ดิน Rockdale เพื่อพัฒนาโครงการศูนย์ข้อมูล นอกจากนี้ บริษัทยังได้ลงนามในข้อตกลงการเช่าและบริการศูนย์ข้อมูลกับ AMD ซึ่งจะติดตั้งกำลังการรับโหลด IT สำคัญ 25 เมกะวัตต์ในพื้นที่ Rockdale สถาบันการลงทุนแบบแอกทีฟ Starboard Value ระบุว่า ศักยภาพในการประเมินมูลค่าของ Riot ในการเปลี่ยนผ่านสู่ด้าน AI และ HPC อาจสูงถึง 21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
MARA ผู้เชื่อมั่นใน BTC: จัดวางกลยุทธ์ร่วมกับสถาบันทุนเพื่อพัฒนาศูนย์ข้อมูล AI
MARA财报数据显示 รับผลกระทบจากค่าเฉลี่ยการขุดบิตคอยน์ที่ลดลงประมาณ 14% รายได้ของ MARA ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 อยู่ที่ 202.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 6% เมื่อเทียบปีต่อปี ในปลายเดือนกุมภาพันธ์ MARA ประกาศความร่วมมือกับสถาบันการลงทุน Starwood Capital Group เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่สำหรับลูกค้าด้านปัญญาประดิษฐ์และคลาวด์คอมพิวติ้งบนพื้นฐานของฟาร์มขุดที่มีอยู่ในสหรัฐอเมริกา หลังจากมีการเปิดเผยข่าว หุ้นของบริษัทพุ่งขึ้นประมาณ 17% ในระหว่างการซื้อขายหลังตลาดปิด
值得一提的是，與其他堅定轉向 AI 領域的礦企不同，MARA 公司管理層強調，儘管短期價格走勢存在不確定性，但對比特幣資產類別的長期信心未發生改變，比特幣仍將是長期戰略核心。
รายได้จากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นอย่างมาก” CORZ: ถือคำสั่งซื้อจาก CoreWeave มากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
CoreScientific (CORZ) เปิดเผย ผลการดำเนินงานไตรมาสที่ 4 ปี 2025 โดยรายได้รวมในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 อยู่ที่ 79.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 94.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยรายได้จากธุรกิจขุดบิตคอยน์ลดลงเหลือ 42.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้จากบริการให้เช่าศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นอย่างมากเป็น 31.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่า 8.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 กำไรขั้นต้นในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้นเป็น 20.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่า 4.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปี 2024
CoreScientific CEO Adam Sullivan ระบุว่า โครงการก่อสร้างปัจจุบันของบริษัทเสร็จสิ้นมากกว่าครึ่งหนึ่ง และกำลังขยายแพลตฟอร์มการให้บริการแบบเช่าไปยังเส้นท่อความจุ 1.5 กิกะวัตต์ เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว บริษัท AI CoreWeaveเคยมีแผนซื้อ CoreScientific ด้วยมูลค่าประมาณ 9,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่สุดท้ายก็ยกเลิกเนื่องจากไม่ได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น; ในเดือนมกราคมปีนี้ CoreScientific เคยขาย BTC 1,900 หน่วย (ประมาณ 175 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพื่อเปลี่ยนแปลงธุรกิจ
บริษัทคาดการณ์ว่าธุรกิจ AI จะผลักดันการเติบโตของรายได้แบบมีส่วนประกอบที่ 60.9% ระหว่างปี 2026-2028 ไปแตะระดับ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2028
ตัวแทนบริษัทเหมืองอื่นๆ: Bitfarms เปลี่ยนชื่อ, BitDigital เปลี่ยนไปสนับสนุน ETH
ในเดือนกุมภาพันธ์ Bitfarms (BITF) ประกาศย้ายที่ตั้งสำนักงานใหญ่จากแคนาดาไปยังสหรัฐอเมริกา และมีแผนเปลี่ยนชื่อเป็น KeelInfrastructure (อยู่ระหว่างการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น ตลาดซื้อขาย และศาล) เพื่อเร่งการเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน ก่อนหน้านี้ บริษัทได้เปลี่ยนการระดมทุนหนี้มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นการระดมทุนสำหรับโครงการเพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลในรัฐเพนซิลเวเนียเมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว และในเดือนมกราคมปีนี้ได้ขายฟาร์ม PasoPe ในราคา 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างเป็นทางการถอนตัวออกจากตลาดลาตินอเมริกา
ในอีกด้านหนึ่ง ความเปลี่ยนแปลงของ BitDigital นั้นลึกซึ้งยิ่งกว่า ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว เมื่อกระแส DAT (Odaily บันทึก: บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัล) เริ่มเฟื่องฟู พวกเขาก็เป็นรายแรกที่ประกาศเปลี่ยนจากคลัง BTC เป็นคลัง ETH; ในเดือนมกราคมปีนี้ พวกเขาได้ยืนยันเพิ่มเติมว่าจะหยุดการขุดบิตคอยน์อย่างสมบูรณ์ และหันมาลงทุนเพิ่มเติมในโครงสร้างพื้นฐานของอีเธอเรียม การ质押 และกลยุทธ์ HPC/AI ซึ่งแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงฝั่งอย่างเป็นทางการของบริษัทขุดที่มีประสบการณ์มากว่าห้าปี ปัจจุบัน บริษัทลูกด้าน AI ของพวกเขา WhiteFiber ได้เข้าตลาดหลักทรัพย์แล้ว โดย BitDigital ถือหุ้นประมาณ 27 ล้านหุ้น คิดตามมูลค่าตลาดปัจจุบันประมาณเกิน 457 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
นอกเหนือจากสองบริษัทข้างต้น ยังมี Galaxy, Bitdeer, Cleanspark, Cango ฯลฯ ที่ยังอยู่ในขั้นตอนการขับเคลื่อนการเปลี่ยนผ่านสู่ AI รายได้ที่มีส่วนร่วมยังต้องการการเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะ Cango ได้ดำเนินการระดมทุนด้วยหุ้นจำนวน 10.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ และได้รับคำมั่นสนับสนุนการลงทุนเพิ่มเติมอีก 65 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจเร่งการขยายธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI/HPC
นี่คือการเปรียบเทียบโดยย่อที่จัดทำจากข้อมูลสาธารณะ เพื่อใช้อ้างอิง
ทัศนคติด้านทุน: เลือกผู้ชนะ ไม่ใช่เรื่องเล่า
ตลาดไม่ได้รับรองการเปลี่ยนผ่านสู่ AI อย่างเต็มที่ แต่แยกออกอย่างรวดเร็ว
ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ จีพีจี ระบุในรายงานว่า บริษัทขุดบิตคอยน์มีผลงานที่แข็งแกร่งในช่วงต้นปี โดยได้รับแรงหนุนจากความกดดันในการแข่งขันของเครือข่ายที่ผ่อนคลายชั่วคราวและแนวคิดเรื่อง HPC ที่ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น ณ สิ้นเดือนมกราคม ตลาดมูลค่ารวมของบริษัทขุด 14 แห่งที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 60,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และสูงกว่าการเติบโตประมาณ 1% ของดัชนี S&P 500 ในช่วงเวลาเดียวกัน
แต่ในไม่ช้า ตามด้วยการเปิดตัวรุ่น AI ใหม่จำนวนมาก และผลกระทบจาก OpenClaw ต่อระบบการประเมินมูลค่าหุ้นซอฟต์แวร์ ความรู้สึกของตลาดเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ AI นำมา ราคาหุ้นของบริษัทเหมืองที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานของ AI จึงปรับตัวลดลง โดย CIFR, IREN และ Hut8 ร่วงลงมากกว่า 10% ในวันเดียวกัน
On February 10, Morgan Stanley released a research report upgrading CIFR and WULF to overweight and downgrading MARA to underweight.
แต่จนถึงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดกลับเปลี่ยนทิศทางอีกครั้งจากผลของการชำระคำสั่งซื้อและการฟื้นตัวของราคาหุ้น ผู้วิเคราะห์บางรายเชื่อว่า ในบริบทที่กองทุนฮีดจ์มีสัดส่วนการขายสั้นสูง พร้อมกับบริษัทเหมืองที่ยึดสัญญาไฟฟ้าต้นทุนต่ำในระยะยาว คุณค่าเชิงกลยุทธ์ของพวกเขาจึงไม่ได้อยู่แค่ในแง่ของการขุดแบบดั้งเดิม แต่ใกล้เคียงกับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI
พร้อมกับการชำระคำสั่งซื้อและการฟื้นตัวของราคาหุ้น ตรรกะของตลาดค่อยๆ ชัดเจนขึ้น: ทุนแค่เดิมพันบนผู้ชนะเชิงโครงสร้าง
ดังนั้น อนาคตของบริษัทเหมืองจึงขึ้นอยู่กับสามสิ่งหลัก:
การดำเนินการ: สามารถดำเนินการย้ายรูปแบบกำลังการประมวลผลได้อย่างรวดเร็วหรือไม่;
ทรัพยากรธรรมชาติ: ไฟฟ้าและที่ดินมีข้อได้เปรียบด้านขนาดหรือไม่;
ความสามารถในการเล่าเรื่อง: สามารถรวมซัพพลายเชนด้านบนของ AI ได้หรือไม่
ในความเป็นจริง การตัดสินใจเปลี่ยนแปลงของบริษัทไม่ได้สำคัญเท่ากับการคัดกรองทุน
คลื่นลูกใหม่ได้มาถึงแล้ว ตัวเลือกเดียวที่บริษัทเหมืองมีคือ ย้ายตามกระแส หรือกลายเป็นอดีต