ราคาบิตคอยน์พุ่งขึ้นไปแตะ 81,000 ดอลลาร์ แต่ตลาดอนุพันธ์กลับส่งสัญญาณที่ผิดปกติ: ช่วงอัตราการจ่ายเงินรายวันในเชิงลบที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ต้นศตวรรษ
ตามรายงาน ภายใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา สกุลเงินดิจิทัลชั้นนำเพิ่มขึ้น 2.9% และปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 81,250 ดอลลาร์สหรัฐ CoinGecko
อัตราการจ่ายเงินเฉลี่ย 30 วัน Bitcoin ตามข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ สัญญาสวิง (ซึ่งติดตามราคาสินทรัพย์พื้นฐานของ Bitcoin โดยไม่มีวันหมดอายุ) ได้ลดลงต่อเนื่องเป็นเวลา 66 วันแล้ว ทวีต จาก Vetle Lund หัวหน้านักวิจัยของ K33 Research
เมื่อเงินทุนกลายเป็นค่าลบ ผู้ขายสั้นจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมรายวันให้กับผู้ซื้อเพื่อผูกราคาสัญญาให้สอดคล้องกับราคาสินค้าจริง — ยิ่งถือตำแหน่งนานเท่าใด ต้นทุนก็ยิ่งสูงขึ้น
“ฉันติดตามนโยบายดังกล่าวเพราะเหตุผลง่ายๆ: ช่วงเวลา” ลุนด์กล่าว “อัตราการจ่ายเงินระยะยาวที่ติดลบมักเป็นสัญญาณที่ดีว่าคุณควรซื้ออย่างเด็ดขาด”
ชุดการลดลงต่อเนื่องนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้น 12% ในเดือนเมษายน ทำให้เกิดคำถามหลัก: การเงินลบอย่างต่อเนื่องเป็นสัญญาณของความตื่นตระหนกจริง หรือเป็นปัญหาที่มีโครงสร้างต่างออกไป?
การป้องกันความเสี่ยงโดยองค์กร ไม่ใช่ความกลัว
ผู้อำนวยการวิจัยของผู้ให้บริการตลาดคริปโตเคอร์เรนซี Caladan คือ Derek Lim กล่าวว่า ในเดือนที่ผ่านมา จำนวนสัญญาที่ยังไม่ปิดเพิ่มขึ้นประมาณ 12% ขณะที่อัตราการจ่ายเงินยังคงติดลบ ซึ่งบ่งชี้ว่า สาเหตุของความขาดแคลนอุปทานมาจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่การยอมแพ้ของผู้ขายสั้น
ลินกล่าวว่า: “เมื่อตลาดมีระดับการสถาปนาสูง การไหลเวียนของทุนเป็นตัวชี้วัดการไหลเวียนของเงินทุน ไม่ใช่การแสดงออกถึงอารมณ์ของตลาด” ถอดรหัส “ข้อมูลเชิงลบอย่างต่อเนื่องสะท้อนถึงสต็อกสัญญาถาวรแบบขายสั้นที่แท่นการซื้อขายแบบเดลต้าเนิร์ตให้ไว้ ไม่ใช่อารมณ์เชิงลบแบบมุ่งเป้า”
เขาชี้ให้เห็นว่ามีการไหลเวียนของทุนจากองค์กรสามประเภทที่ครอบคลุมส่วนใหญ่: ฮาร์ฟฟันด์ขายสัญญาฟิวเจอร์สในช่วงเวลาที่นักลงทุนถอนเงิน; ผู้ค้าสเปรดซื้อหุ้นกลยุทธ์พร้อมกับขายสัญญาเพอร์ปีวัลของบิตคอยน์เพื่อรับพรีเมียมหุ้น; และผู้ขุดเปลี่ยนไปใช้การคำนวณด้านปัญญาประดิษฐ์พร้อมกับป้องกันความเสี่ยงจากบิตคอยน์ที่ถืออยู่ การไหลเวียนแต่ละประเภทมีลักษณะเชิงกลไกและไม่ไวต่อราคา
แอนดรี เฟาซัน อัดซีมา หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitrue Research Institute กล่าวว่า เดือนเมษายนมีการไหลเข้าสุทธิของ ETF บิทคอยน์แบบสเปกในสหรัฐอเมริกาประมาณ 2.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2026 นักลงทุนองค์กรซื้อสินทรัพย์สเปกพร้อมกับขายสัญญาฟิวเจอร์สเพื่อจัดการความเสี่ยง 解密“นี่ไม่ใช่การขายสั้นโดยผู้ลงทุนรายย่อยที่ตกใจ แต่สะท้อนถึงความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด”
ปัจจุบัน ผู้ขายสั้นต้องจ่ายผลตอบแทนรายปีประมาณ 12% เพื่อรักษาตำแหน่งขายสั้น ขณะที่ตลาดไม่ได้ลดลง
ตั้งแต่ปี 2018 การวิเคราะห์ย้อนหลังของกลยุทธ์เงินทุนลบหกแบบที่คล้ายกันแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์ทั้งหกมีผลตอบแทนเป็นบวกภายใน 90 วัน โดยอัตราการชนะอยู่ระหว่าง 83% ถึง 96% — เมื่อเทียบกับข้อมูลของ Lund ที่แสดงว่าอัตราการชนะของการเข้าตลาดแบบสุ่มอยู่ที่เพียง 55% ถึง 75% นอกจากนี้ ความสูญเสียสูงสุดเฉลี่ยในช่วงเวลานั้นยังลดลงจาก 16% เหลือเพียง 5%
อะไรจะทำลายระบอบนี้?
นักวิเคราะห์สามคนเห็นพ้องต้องกันว่า การทะลุผ่านระดับความต้านทานสำคัญอย่างต่อเนื่องมีแนวโน้มสูงสุดที่จะกระตุ้นให้เกิดการบีบอัด
แมทธิว พินน็อก หัวหน้าเจ้าหน้าที่ปฏิบัติการของ Altura DeFi กล่าวว่า: “หากผู้ขายสั้นถูกบังคับปิดตำแหน่งและสถานการณ์การเงินกลับเป็นบวก บิตคอยน์อาจพุ่งทะลุระดับ 100,000 ดอลลาร์อย่างรวดเร็วในช่วงการบีบอัด” 解密“หากความต้องการในตลาดสปอตลดลงก่อนหน้านั้น ราคาอาจปรับตัวใหม่และเคลื่อนไหวแบบทรงตัวที่ประมาณ 70,000 ถึง 75,000 ดอลลาร์”
นักลงทุนในตลาดการพยากรณ์ 无数 โดยบริษัทแม่ Dastan ที่ 解密 ยังคงมีความเป็นบวก และกำหนดความน่าจะเป็น 84% 的概率 ว่าสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำจะยังคงเพิ่มขึ้น โดยเป้าหมายถัดไปคือการทดสอบที่ 84,000 ดอลลาร์
คุณหลินระบุระดับราคาสำคัญได้แม่นยำยิ่งขึ้น “หากราคาตกลงต่ำกว่า 82,000 ดอลลาร์สหรัฐ และการไหลเวียนของทุน ETF ก็ได้รับการยืนยันแล้ว นั่นหมายความว่าราคาได้ทะลุผ่านระดับนี้ไปแล้ว” เขากล่าว “ปัญหาอยู่ที่ว่า การบีบตัวครั้งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาด หรือเป็นเพียงการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ภายในกลไกการป้องกันความเสี่ยงของสถาบัน”
บริษัทเทรดที่มีสำนักงานใหญ่ในสิงคโปร์ QCP Capital มีมุมมองที่คล้ายกันอย่างมีชื่อเสียง ว่า 82,000 ดอลลาร์สหรัฐเป็นระดับแรงต้านสำคัญสำหรับการฟื้นตัวของบิตคอยน์ ซึ่งอาจกำหนดความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการฟื้นตัวนี้ ช่วง 80,000 ดอลลาร์สหรัฐถึง 82,000 ดอลลาร์สหรัฐยังสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเลขชี้กำลัง 200 วัน ทำให้พื้นที่นี้ยากต่อการทะลุผ่าน
แนวโน้มการเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 66 วันยังคงแข็งแกร่ง “นักลงทุนขายสั้นสุดท้ายก็ได้ลิ้มรสความขมขื่น” นักวิเคราะห์จาก Glassnode cryptovizart กล่าว 说 ในระหว่างการวิเคราะห์ข้อมูลการจัดตำแหน่งเดือนเมษายนล่าสุด “แต่อีกด้านหนึ่งมีผู้คนที่ไม่ได้ขาย”