เจพีมอร์แกนรายงานว่า แฮชเรตของบิตคอยน์ลดลงต่อเนื่องเป็นเวลาสองเดือน ท่ามกลางความคุ้มค่าในการขุดที่ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์

ในความเคลื่อนไหวที่สำคัญสำหรับภาคส่วนสกุลเงินดิจิทัล บริษัท JPMorgan Chase & Co. ได้รายงานการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของอัตราแฮช (hashrate) ในเครือข่ายบิตคอยน์เป็นเวลาสองเดือน ซึ่งบ่งชี้ถึงการผ่อนคลายของความแข่งขันระหว่างผู้ขุด สิ่งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงอย่างรุนแรงของความคุ้มค่าในการขุด สร้างสถานการณ์ที่ซับซ้อนและสำคัญสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของอุตสาหกรรม ดังนั้น นักสังเกตการณ์ตลาดจึงกำลังวิเคราะห์ผลกระทบกว้างขึ้นต่อความปลอดภัยของเครือข่าย เศรษฐศาสตร์ของผู้ขุด และมูลค่าของบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ

ตามรายงานล่าสุดจาก JPMorgan ซึ่งเป็นธนาคารยักษ์ใหญ่ ที่ CoinDesk รายงานมา กำลังการประมวลผลทั้งหมดของเครือข่ายบิตคอยน์ ซึ่งเรียกว่า hashrate ลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในเดือนธันวาคม ตัวชี้วัดนี้ที่วัดเป็นหน่วย exahashes ต่อวินาที (EH/s) เป็นเครื่องมือวัดที่สำคัญสำหรับกิจกรรมของผู้ขุดและระดับความปลอดภัยของเครือข่าย โดยพื้นฐานแล้ว การลดลงของ hashrate บ่งชี้ว่ามีเครื่องไม่มากเท่าเดิมที่ทำงานอย่างแข็งขันในการแก้ปัญหาทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อนเพื่อยืนยันธุรกรรมและรักษาความปลอดภัยของบล็อกเชน ดังนั้นแนวโน้มนี้จึงชี้ไปที่การลดลงของความแข่งขันอย่างรุนแรงที่เคยเป็นลักษณะเด่นของการขุดบิตคอยน์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยตรง

ในอดีต ความเร็วในการแฮชของบิตคอยน์ได้แสดงแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน โดยมักมีความสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของราคาและนวัตกรรมทางเทคโนโลยีด้านฮาร์ดแวร์การขุด ตัวอย่างเช่น ความเร็วในการแฮชของเครือข่ายเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากวงจรตลาดก่อนหน้านี้ เมื่อผู้ขุดนำเครื่องมือ Application-Specific Integrated Circuit (ASIC) ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่ามาใช้งาน อย่างไรก็ตาม การกลับตัวในปัจจุบันบ่งชี้ถึงการปรับตัวของตลาดที่อาจเกิดขึ้น ปัจจัยหลายประการสามารถส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนี้ ได้แก่ ความคุ้มค่าในการขุดที่ลดลง ต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น และการสูญเสียของฮาร์ดแวร์ที่มีประสิทธิภาพต่ำตามธรรมชาติหลังจากเหตุการณ์การแบ่งครึ่งบิตคอยน์ในปี 2024

ในทางขนานกับการลดลงของ hashrate การวิเคราะห์ของ JPMorgan ชี้ให้เห็นถึงการหดตัวอย่างรุนแรงในด้านความคุ้มค่าของการขุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายงานระบุว่ารายได้จากค่าตอบแทนบล็อกต่อ exahash ต่อวินาทีลดลง 32% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งถึงจุดต่ำสุดตลอดกาล กำไรขั้นต้นของผู้ขุดก็ลดลงอย่างมากในช่วงนี้ด้วย ความกดดันด้านความคุ้มค่านี้เกิดจากปัจจัยหลายอย่าง ได้แก่ ค่าตอบแทนบล็อกที่คงที่ การปรับความยากของเครือข่ายเพิ่มขึ้นในไตรมาสก่อนหน้า และค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่ผันผวน

ตารางต่อไปนี้แสดงถึงตัวชี้วัดความคุ้มค่าหลักที่รายงานเน้นย้ำ:

สภาพแวดล้อมนี้สร้างสถานการณ์ความกดดันสูงสำหรับการขุดเหมือง ผู้ขุดที่มีการเข้าถึงแหล่งพลังงานที่ถูกและมั่นคง รวมถึงฮาร์ดแวร์รุ่นล่าสุดมีแนวโน้มที่จะรอดพ้นช่วงขาลงได้มากกว่า ในทางกลับกัน การดำเนินงานที่มีต้นทุนสูงกว่าเผชิญกับความเสี่ยงในการปิดตัวลง ซึ่งส่งผลให้เกิดการลดลงของอัตราแฮชที่สังเกตเห็นได้ ปรากฏการณ์นี้แสดงถึงช่วงการรวมตัวตามธรรมชาติภายในอุตสาหกรรม

การวิเคราะห์เชิงผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์

นักวิเคราะห์การเงินและผู้เชี่ยวชาญด้านบล็อกเชนมักมองว่าตัวชี้วัดเหล่านี้มีความเกี่ยวข้องกัน การลดลงของอัตราแฮชสามารถลดความยากของเครือข่ายชั่วคราว ซึ่งอาจช่วยเพิ่มส่วนต่างกำไรให้กับผู้ขุดที่เหลืออยู่ อย่างไรก็ตาม หากราคาบิตคอยน์ไม่เพิ่มขึ้นมากพอ ความคุ้มค่าดังกล่าวอาจมีอายุสั้น รายงานของ JPMorgan ให้ภาพรวมที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลเกี่ยวกับจุดเปลี่ยนนี้ นอกจากนี้ การวิเคราะห์จากสถาบันของบริษัทเช่น JPMorgan ยังเพิ่มระดับการตรวจสอบจากภาคการเงินดั้งเดิมเข้ามาในอุตสาหกรรมการขุดคริปโต ซึ่งส่งผลต่อการรับรู้ของนักลงทุนและอารมณ์ของตลาด

ในแนวโน้มการเคลื่อนไหวของตลาดที่ดูเหมือนขัดแย้งกัน ราคาหุ้นของบริษัทเหมืองขุดบิตคอยน์ที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาและผู้ดำเนินการศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องได้รับผลตอบแทนที่แข็งแกร่งในปีที่แล้ว จีพีเอ็มโบรกเกอร์ได้ชี้ให้เห็นว่ามูลค่าตลาดของหุ้นที่มีธีมนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 73% การแตกต่างกันระหว่างปัจจัยพื้นฐานในการดำเนินงานและการประเมินมูลค่าหุ้นนี้เชิญชวนให้มีการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดมากยิ่งขึ้น

หลายปัจจัยอาจอธิบายความแตกต่างนี้ได้

• การคาดการณ์ของตลาด: นักลงทุนอาจกำลังคำนวณราคาในอนาคตของ Bitcoin หรือการก้าวหน้าทางเทคโนโลยีเข้าไปแล้ว
• กลยุทธ์องค์กร: ผู้ขุดสาธารณะได้กระจายการลงทุนไปยังด้านการคำนวณประสิทธิภาพสูง (HPC) และการโฮสต์ข้อมูลด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งลดการพึ่งพาผลตอบแทนจากบิตคอยน์เพียงอย่างเดียวลง
• การรวมตัวของอุตสาหกรรม วิกฤตด้านความคุ้มค่าอาจนำไปสู่การควบรวมกิจการ ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อองค์กรภาครัฐขนาดใหญ่ที่มีเงินทุนแข็งแกร่ง
• มหภาค ความรู้สึก: มุมมองความเสี่ยงที่กว้างขึ้นในตลาดการเงินมักจะช่วยพยุงหุ้นที่มีความสัมพันธ์กับสกุลเงินดิจิทัล

แนวโน้มนี้เน้นย้ำว่าผู้ลงทุนตลาดสาธารณะกำลังประเมินบริษัทเหมืองไม่เพียงแค่ในฐานะผู้ผลิตบิตคอยน์ แต่ยังเป็นผู้เล่นด้านเทคโนโลยีและการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่มีหลายแหล่งรายได้ศักยภาพ

แนวโน้มสองประการที่ลดลง Bitcoin hashrate และประสิทธิภาพการทำเหมืองที่ต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์ ตามที่รายงานโดย JPMorgan แสดงถึงจุดเปลี่ยนที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรมพื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าการลดการแข่งขันของผู้ขุดจะช่วยให้กิจการที่ยังคงดำเนินต่อไปได้รับการบรรเทาเล็กน้อย แต่การลดลงอย่างรุนแรงของประสิทธิภาพการทำเงินจำเป็นต้องมีขนาดที่มีประสิทธิภาพและกลยุทธ์การกระจายตัวที่หลากหลาย ความทนทานที่น่าประหลาดใจของหุ้นการทำเหมืองในตลาดสาธารณะยิ่งทำให้เรื่องราวนี้ซับซ้อนยิ่งขึ้น โดยบ่งชี้ว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับศักยภาพในระยะยาวมากกว่าตัวชี้วัดในระยะสั้น ในที่สุดช่วงเวลาของการปรับตัวนี้จะทดสอบความยั่งยืนของกิจการการทำเหมือง และอาจส่งผลให้เกิดการรวมตัวกันมากขึ้นในวงกว้าง ส่งผลต่อความปลอดภัยและความกระจายศูนย์ของเครือข่ายในอนาคต

คำถามที่ 1: ไบต์คอยน์ แฮชเรต คืออะไร?
อัตราแฮชของบิตคอยน์คือพลังการคำนวณทั้งหมดที่ผู้เหมืองใช้ในการประมวลผลธุรกรรมและรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายบิตคอยน์ มันคือการวัดว่าเครือข่ายสามารถคำนวณได้กี่ครั้งต่อวินาที

คำถามที่ 2: ทำไมอัตราแฮชที่ลดลงจึงช่วยลดการแข่งขันของนักขุด?
การมีแฮชเรตที่ต่ำลงหมายความว่ามีพลังการคำนวณรวมที่น้อยลงในการแข่งขันกันแก้ไขบล็อกถัดไป สิ่งนี้เพิ่มโอกาสทางสถิติให้หน่วยการขุดที่เหลือแต่ละหน่วยได้รับรางวัลบล็อก ซึ่งมีผลให้การแข่งขันลดลง

คำถามที่ 3: สิ่งใดที่ทำให้ความคุ้มค่าในการขุดบิตคอยน์ลดลง
ความคุ้มค่าลดลงเนื่องจากปัจจัยหลายประการร่วมกัน: การที่รางวัลบล็อกของ Bitcoin คงที่หรือลดลง (หลังการแบ่งครึ่ง), การเพิ่มขึ้นของความยากในการขุดเครือข่าย, ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานและค่าดำเนินการที่เพิ่มขึ้น และการลดลงของราคา Bitcoin เมื่อเทียบกับต้นทุน

คำถามที่ 4: หุ้นเหมืองแร่จะเพิ่มขึ้นได้อย่างไรในขณะที่ผลกำไรลดลง?
หุ้นเหมืองแร่ที่เปิดเผยต่อสาธารณะได้รับอิทธิพลจากอารมณ์ของตลาดทั่วไป ความคาดหวังเกี่ยวกับราคา Bitcoin ในอนาคต การกระจายความเสี่ยงไปยังภาคส่วนเทคโนโลยีอื่นๆ เช่น AI และศักยภาพในการรวมตัวของอุตสาหกรรม โดยบริษัทขนาดใหญ่ที่เปิดเผยต่อสาธารณะเข้าซื้อกิจการบริษัทเอกชนที่ประสบปัญหา

คำถามที่ 5: การมีแฮชเรตต่ำลงจะทำให้เครือข่ายบิตคอยน์ไม่ปลอดภัยขึ้นหรือไม่?
ในทางทฤษฎีแล้ว ใช่ การมีแฮชเรตที่ต่ำลงอย่างมากจะลดค่าใช้จ่ายด้านการคำนวณที่จำเป็นสำหรับการพยายามทำโจมตี 51% อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าการลดลงในปัจจุบันเป็นการปรับตัวของตลาดมากกว่าจะเป็นภัยคุกคามด้านความปลอดภัยที่สำคัญ และระดับความยากของเครือข่ายจะปรับเปลี่ยนเป็นระยะเพื่อสะท้อนถึงแฮชเรตที่มีอยู่