อิทธิพลของการแบ่งครึ่งบิตคอยน์ลดลงเมื่อผู้เล่นสถาบันเข้ามามีบทบาทหลัก

ผู้แต่งต้นฉบับ: Andjela Radmilac

ผู้แปลข่าวต้นฉบับ: ลุฟฟี่, ข่าวการมองการณ์ไกล

วัฏจักร 4 ปีของบิตคอยน์เคยเป็นเครื่องมือช่วยให้ผู้มีส่วนร่วมในตลาดคริปโตมั่นใจ แม้แต่ผู้ที่อ้างว่าไม่เชื่อในกฎนี้ ก็ยังดำเนินการซื้อขายตามมันอยู่ดี

ทุก ๆ 4 ปี ปริมาณการผลิตบิตคอยน์ใหม่ก็จะถูกปรับลดลงครึ่งหนึ่ง ตลาดจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนักในช่วงหลายเดือนแรก จากนั้นสภาพคล่องจะเริ่มไหลเข้ามา นักลงทุนที่ใช้เกียร์เก็งกำไรก็ตามเข้ามา นักลงทุนรายย่อยเริ่มค้นหาพาสเวิร์ดของกระเป๋าเงินอีกครั้ง และกราฟราคาบิตคอยน์ก็จะเริ่มต้นการพุ่งสู่ระดับสูงสุดใหม่อีกครั้ง

บริษัทจัดการสินทรัพย์ 21Shares ได้ใช้ชุดข้อมูลที่ชัดเจนเพื่อแสดงให้เห็นถึงรูปแบบเก่าที่คุ้นเคยนี้: ในปี 2012 บิตคอยน์เพิ่มขึ้นจากประมาณ 12 ดอลลาร์เป็น 1,150 ดอลลาร์ ก่อนจะปรับตัวลดลง 85% ต่อมาในปี 2016 ราคาเพิ่มขึ้นจากประมาณ 650 ดอลลาร์เป็น 20,000 ดอลลาร์ แล้วลดลง 80% หลังจากนั้น ในปี 2020 ราคาเพิ่มขึ้นจากประมาณ 8,700 ดอลลาร์เป็น 69,000 ดอลลาร์ ก่อนจะปรับตัวลดลง 75%

ดังนั้นเมื่อเสียงเรียกร้องว่า "วัฏจักรนั้นตายแล้ว" ดังกระหึ่มในช่วงปลายปี 2025 ตลาดจึงได้รับผลกระทบอย่างมาก เนื่องจากเสียงดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นเพียงแค่จากกลุ่มผู้ลงทุนรายย่อยในสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังถูกเผยแพร่อย่างกว้างขวางจากสถาบันต่างๆ อีกด้วย ตัวอย่างเช่น Bitwise กล่าวว่าปี 2026 อาจทำลายกฎเกณฑ์ของวัฏจักรเดิม Grayscale ระบุชัดเจนว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ก้าวเข้าสู่ยุคใหม่ของสถาบันอย่างเต็มตัว และ 21Shares ได้ตั้งข้อสงสัยอย่างชัดเจนว่า วัฏจักรทุกสี่ปียังคงมีความถูกต้องหรือไม่

จากมุมมองที่ถกเถียงกันอย่างมากเหล่านี้ เราสามารถสังเคราะห์ข้อเท็จจริงหลักได้ว่าการลดครึ่งของบิตคอยน์ยังคงเป็นความจริงที่แน่นอน และยังคงเป็นพลังที่ไม่สามารถมองข้ามได้ในตลาด แต่ปัจจุบันมันไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่กำหนดจังหวะการเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์อีกต่อไป

นี่ไม่ได้หมายความว่าวงจรได้สิ้นสุดลง แต่ในตลาดในปัจจุบันนี้ มี "นาฬิกาจับเวลา" จำนวนมหาศาลที่มีความเร็วในการทำงานต่างกันออกไป

วัฏจักรการลดครึ่งหนึ่งของบิตคอยน์ไม่มีความมหัศจรรย์ใดๆ เกิดขึ้นเลย ประสิทธิภาพของมันเกิดขึ้นเพียงเพราะมันสามารถรวบรวมตรรกะหลักสามประการเข้าด้วยกันในจุดเวลาที่ชัดเจนได้ ได้แก่ การลดปริมาณการผลิตเหรียญใหม่ลง การสร้างจุดอ้างอิงให้กับเรื่องราวของตลาด และการจัดวางตำแหน่งการลงทุนของนักลงทุนให้มีจุดสนใจร่วมกัน ปฏิทินนี้ช่วยแก้ปัญหาการประสานงานด้านเงินทุนของตลาดแทน

นักลงทุนไม่จำเป็นต้องศึกษาลึกซึ้งเกี่ยวกับโมเดลสภาพคล่อง หรือกลไกการดำเนินงานของระบบการเงินข้ามสินทรัพย์ หรือแม้แต่ต้องเข้าใจว่าผู้ซื้อรายใดเป็นผู้ซื้อรายสำคัญ เพียงแค่ชี้ไปที่จุดสำคัญทุกๆ 4 ปีนี้แล้วพูดว่า "เพียงแค่อดทนรอ" ก็เพียงพอแล้ว

แต่นี่ก็คือสาเหตุที่ทำให้รอบการหมุนเวียนเก่ากลายเป็นกับดักทางความคิดเช่นกัน เมื่อโครงเรื่องชัดเจนมากเท่าไร ก็ยิ่งทำให้เกิดวิธีการคิดในการซื้อขายแบบเดียวมากขึ้นเท่านั้น: วางตำแหน่งล่วงหน้าเพื่อเตรียมรับผลตอบแทนจากการลดครึ่ง, รอให้ราคาพุ่งสูงขึ้น, ขายทิ้งเมื่อราคาสูงสุด, ซื้อเมื่อตลาดตกต่ำ เมื่อวิธีการดำเนินการแบบนี้ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนที่ชัดเจนและน่าพอใจได้อีกต่อไป ตลาดก็จะตอบสนองอย่างลุ่มลึก: บางส่วนยังคงเชื่อมั่นว่ารอบการหมุนเวียนยังคงควบคุมทุกอย่าง ขณะที่บางส่วนกลับเชื่อว่ารอบการหมุนเวียนนั้นได้สิ้นสุดลงแล้ว

ทัศนคติทั้งสองฝ่ายนี้ดูเหมือนจะลืมมองการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดบิตคอยน์ไป

ในปัจจุบัน กลุ่มผู้ลงทุนบิตคอยน์มีความหลากหลายมากขึ้น ช่องทางการลงทุนก็เข้าใกล้ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น และสถานที่หลักที่กำหนดการค้นพบราคา ก็เริ่มเข้าใกล้ตลาดสินทรัพย์ความเสี่ยงหลักมากขึ้นเรื่อยๆ ความเข้าใจของสถาบันจากซีเต็ล (State Street) ยืนยันประเด็นนี้ได้เป็นอย่างดี: ผลิตภัณฑ์การซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์ (Bitcoin ETP) ได้รับการกำกับดูแลอย่างถูกต้องตามกฎหมาย ผลที่เกิดขึ้นคือ "เครื่องมือทางการเงินที่คุ้นเคย" กำลังส่งผลต่อตลาด และบิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์หลักที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดในตลาดคริปโตเคอเรนซีอยู่ดี

เมื่อแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดเปลี่ยนไป จังหวะการดำเนินของมันก็จะปรับตามไปด้วย นี่ไม่ได้หมายความว่าผลกระทบจากการลดครึ่งจะสิ้นสุดลง แต่หมายความว่ามันต้องแข่งขันกับพลังอื่นๆ ที่ในช่วงเวลานานข้างหน้า อาจมีอิทธิพลมากกว่าผลกระทบจากการลดครึ่งนั่นเอง

เพื่อที่จะเข้าใจว่าเหตุใดรอบการหมุนเวียนเก่าจึงสูญเสียคุณค่าในการอ้างอิงไปในปัจจุบัน เราต้องเริ่มต้นจากส่วนที่เกี่ยวข้องน้อยที่สุดกับ "การเข้ารหัส" ในเรื่องนี้: ต้นทุนการเงิน

เมื่อวันที่ 10 ธันวาคม 2025 ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ปรับลดช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (Federal Funds Rate) ลง 25 จุดฐาน สู่ระดับ 3.50%-3.75% หลังจากนั้นไม่กี่สัปดาห์ เอจีนซ์ รีวิว รายงานว่า สมาชิกคณะกรรมการเฟด สตีเฟน มิลเลอร์ สนับสนุนให้เฟดดำเนินการลดดอกเบี้ยอย่างรุนแรงมากขึ้นในปี 2026 รวมถึงพิจารณาลดดอกเบี้ยทั้งปี 150 จุดฐาน ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางจีนยังระบุว่า จะรักษาสภาพคล่องให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมและเพียงพอในปี 2026 ผ่านทางการปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองและอัตราดอกเบี้ยเป็นต้น

นี่หมายความว่าเมื่อสภาพแวดล้อมการระดมทุนทั่วโลกเข้มงวดหรือผ่อนคลาย กลุ่มผู้ซื้อที่สามารถและเต็มใจถือครองสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงจะเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งสิ่งนี้กำหนดแนวโน้มของราคาสินทรัพย์ทั้งหมด

เมื่อพิจารณาผลกระทบจาก ETF บิตคอยน์แบบสปอตเพิ่มเข้าไป นิยายเรื่องวัฏจักร 4 ปีก็ยิ่งดูเหมือนมีมุมมองที่จำกัดมากขึ้น

แน่นอนว่า ETF ที่ซื้อขายในตลาดจริงได้นำกลุ่มผู้ซื้อรายใหม่เข้าสู่ตลาด แต่สิ่งที่สำคัญกว่านั้นคือมันเปลี่ยนรูปแบบของความต้องการ ในโครงสร้างผลิตภัณฑ์ ETF ความต้องการซื้อจะแสดงออกเป็นการสร้างหน่วยลงทุน ในขณะที่แรงกดดันในการขายจะแสดงออกเป็นการไถ่ถอนหน่วยลงทุน

ปัจจัยที่ขับเคลื่อนกระแสเงินทุนเหล่านี้ อาจไม่มีความเกี่ยวข้องใดๆ กับการลดครึ่งหนึ่งของบิตคอยน์เลย: การปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน การปรับงบประมาณความเสี่ยง การลดลงของราคาสินทรัพย์ข้ามแพลตฟอร์ม การพิจารณาด้านภาษี ความคืบหน้าในการอนุมัติแพลตฟอร์มบริการการเงิน และกระบวนการกระจายสินค้าที่ช้าลง

ความสำคัญของประเด็นสุดท้ายนี้สูงกว่าที่ผู้คนส่วนใหญ่เข้าใจ ธนาคารอเมริกันได้ประกาศว่าจะขยายสิทธิ์ให้ที่ปรึกษาด้านการเงินแนะนำผลิตภัณฑ์ ETP ด้านสกุลเงินดิจิทัลตั้งแต่วันที่ 5 มกราคม ปี 2026 การปรับเปลี่ยนการเข้าถึงที่ดูเหมือนธรรมดาเช่นนี้ แท้จริงแล้วเปลี่ยนแปลงขอบเขตของกลุ่มผู้ซื้อที่มีศักยภาพ วิธีการลงทุน และเงื่อนไขการปฏิบัติตามกฎหมายว่าด้วยการลงทุน

นี่จึงเป็นเหตุผลที่แนวคิด "วัฏจักรจบลงแล้ว" แม้จะถูกนำเสนออย่างชัดเจนที่สุด ก็ยังมีข้อจำกัดที่เห็นได้ชัดเจน แนวคิดดังกล่าวไม่ได้ปฏิเสธอิทธิพลของการลดครึ่ง (halving) แต่เน้นย้ำว่ามันไม่สามารถกำหนดจังหวะการดำเนินของตลาดได้ด้วยตัวมันเองอีกต่อไป

Bitwise มองภาพรวมตลาดปี 2026 ตามแนวคิดนี้: นโยบายเศรษฐกิจมหภาคมีความสำคัญอย่างมาก ช่องทางการลงทุนก็เช่นกัน และเมื่อผู้ซื้อรายใหม่มาจากช่องทางการเงินแบบดั้งเดิม มากกว่าช่องทางสินทรัพย์ดิจิทัล จะส่งผลให้ตลาดมีลักษณะแตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง 21Shares ได้แสดงมุมมองที่คล้ายคลึงกันในรายงานการวิเคราะห์รอบการลงทุนและ "Outlook 2026" ของพวกเขา โดยเชื่อว่าการรวมตัวของสถาบันจะกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต

Grayscale ยิ่งไปกว่านั้นยังได้กำหนดปี 2026 ให้เป็นปีที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลผสานรวมเข้ากับโครงสร้างและระบบกำกับดูแลตลาดการเงินของสหรัฐอเมริกาอย่างลึกซึ้ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันได้ผสานรวมเข้ากับการดำเนินงานประจำวันของระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น

หากต้องการนิยามกฎเกณฑ์ของวัฏจักรบิตคอยน์ใหม่ วิธีที่เรียบง่ายที่สุดคือการมองว่าเป็นชุดของ "ตัวชี้วัดการควบคุม" ที่เปลี่ยนแปลงทุกสัปดาห์

ตัวชี้วัดแรกคือเส้นทางนโยบาย: ไม่เพียงแต่ต้องติดตามการขึ้นลงของอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังต้องพิจารณาการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางการเงินในระดับขอบเขต รวมถึงความเร็วในการพัฒนาของเรื่องราวในตลาดที่เกี่ยวข้องว่าเร็วขึ้นหรือช้าลง

ตัวชี้วัดที่สองคือกลไกการเคลื่อนย้ายเงินทุนของกองทุน ETF เนื่องจากการสร้างหน่วยลงทุนและไถ่ถอนหน่วยลงทุนโดยตรงสะท้อนให้เห็นถึงการไหลเข้าและไหลออกของความต้องการตลาดผ่านช่องทางใหม่ที่เป็นกระแสหลักนี้อย่างแท้จริง

ตัวชี้วัดลำดับที่สามคือช่องทางการจัดจำหน่าย นั่นคือ ผู้เข้าร่วมใดที่ได้รับอนุญาตให้ซื้อในปริมาณมาก และมีข้อจำกัดใดบ้าง เมื่อเกณฑ์การเข้าถึงช่องทางการจัดการการเงินขนาดใหญ่ แพลตฟอร์มบริษัทหลักทรัพย์ หรือพอร์ตการลงทุนแบบโมเดลลดลง กลุ่มผู้ซื้อจะขยายตัวอย่างช้าๆ และเป็นระบบ ซึ่งผลที่เกิดขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าการกระตุ้นความตื่นตัวของตลาดในแต่ละวัน ตรงกันข้าม เมื่อการเข้าถึงถูกจำกัด ช่องทางการไหลเข้าของเงินทุนก็จะแคบลงตามไปด้วย

นอกจากนี้ยังมีตัวชี้วัดอีกสองตัวที่ใช้ประเมินสถานะภายในตลาด ตัวแรกคือคุณลักษณะความผันผวน ซึ่งใช้พิจารณาว่าราคาถูกกำหนดโดยการซื้อขายสองทางที่มีเสถียรภาพ หรือถูกควบคุมโดยแรงกดดันของตลาด ซึ่งมักจะมาพร้อมกับการขายหุ้นอย่างรวดเร็วและการขาดสภาพคล่อง โดยมักเกิดจากการลดอัตราการใช้เลเวอเรจแบบบังคับ

ประการที่สองคือสุขภาพของตำแหน่งในตลาด โดยสังเกตว่าเงินทุนที่ใช้เลเวอเรจถูกเพิ่มเข้ามาอย่างมีความอดทน หรือถูกสะสมมากเกินไปจนทำให้ความเปราะบางของตลาดเพิ่มขึ้น ในบางครั้ง แม้ราคาสกุลเงินดิจิทัล Bitcoin ในตลาดจริงจะดูเหมือนจะมีเสถียรภาพ แต่ตำแหน่งการซื้อขายที่อยู่เบื้องหลังกลับมีการสะสมมากเกินไปจนซ่อนความเสี่ยงไว้ ในขณะที่บางครั้ง แม้แนวโน้มของราคาจะดูไม่แน่นอน แต่เงินทุนที่ใช้เลเวอเรจกลับถูกปรับใหม่อย่างเงียบๆ และความเสี่ยงของตลาดก็ค่อยๆ ถูกปลดปล่อยออกมาก

โดยรวมแล้ว ตัวชี้วัดเหล่านี้ไม่ได้ปฏิเสธบทบาทของการลดครึ่ง แต่เพียงแค่จัดวางมันไว้ในบริบทโครงสร้างที่เหมาะสมมากขึ้น ขณะเดียวกัน จุดเวลาและรูปแบบของการเคลื่อนไหวในระดับใหญ่ของบิตคอยน์ กำลังถูกกำหนดจากปัจจัยต่างๆ มากขึ้น เช่น ความคล่องตัว (liquidity) ระบบการเคลื่อนที่ของเงินทุน และระดับความเสี่ยงที่มีแนวโน้มเดียวที่เพิ่มขึ้น

นาฬิกาอันดับสามนี้ถูกละเลยโดยทฤษฎีวงจรเศรษฐกิจส่วนใหญ่ เนื่องจากมันอธิบายได้ยากกว่า: สัญญาอนุพันธ์

ในรูปแบบการซื้อขายแบบ "พุ่งพรวด - ดิ่งหนัก" ที่ผ่านมาซึ่งถูกควบคุมโดยนักลงทุนรายย่อย ความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจมันก็เหมือนกับงานปาร์ตี้ที่สูญเสียการควบคุมในช่วงท้าย

ในตลาดที่มีส่วนร่วมจากสถาบันมากขึ้น ผลิตภัณฑ์ทุนสูง (Derivatives) ไม่ใช่เพียงทางเลือกการลงทุนรองอีกต่อไป แต่กลายเป็นช่องทางหลักในการถ่ายโอนความเสี่ยง ซึ่งสิ่งนี้ได้เปลี่ยนทั้งจังหวะเวลาที่ความกดดันในตลาดปรากฏขึ้น และวิธีการบรรเทาความเสี่ยงนั้นลง

บริษัทวิเคราะห์เชน Glassnode ได้กล่าวไว้ในรายงาน Chain Weekly ที่เผยแพร่ต้นเดือนมกราคม ปี 2026 ว่า ตลาดคริปโตได้ทำการปรับปรุงตำแหน่งการลงทุนในช่วงปลายปีเสร็จสิ้นแล้ว และพฤติกรรมการปิดสถานะเพื่อทำกำไรได้ลดลง ระดับราคาต้นทุนหลักจึงกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการยืนยันว่าตลาดจะสามารถฟื้นตัวขึ้นอย่างแข็งแรงหรือไม่

นี่สร้างความแตกต่างอย่างชัดเจนกับบรรยากาศของตลาดในช่วงจุดสูงสุดของวัฏจักรแบบดั้งเดิม โดยในช่วงเวลานั้นตลาดมักจะพยายามคิดค้นเหตุผลเพื่อสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคามหาศาล

แม้ว่าอนุพันธ์จะไม่ได้กำจัดการคลั่งไคล้ตลาด แต่มันได้เปลี่ยนแปลงรูปแบบการเริ่มต้น การพัฒนา และการสิ้นสุดของการคลั่งไคล้ตลาดอย่างมาก

เครื่องมือออปชันช่วยให้ผู้ถือครองจำนวนมากสามารถแสดงมุมมองของตนเองได้โดยที่ยังคงล็อกความเสี่ยงในกรณีที่ราคาลดลง ในขณะเดียวกัน เครื่องมือฟิวเจอร์สสามารถช่วยลดแรงขายในตลาดจริงผ่านการป้องกันความเสี่ยง แม้ว่าปฏิกิริยาลูกโซ่จากการชำระบัญชีจะยังคงเกิดขึ้น แต่จังหวะเวลาที่เกิดขึ้นอาจเร็วขึ้น และการชำระบัญชีอาจเสร็จสิ้นก่อนที่ตลาดจะเข้าสู่จุดสูงสุดสุดท้าย การเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์ในที่สุดอาจปรากฏในรูปแบบของการ "ปลดความเสี่ยง - การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว" ซึ่งเกิดขึ้นซ้ำๆ

นี่จึงเป็นเหตุผลที่ความขัดแย้งที่เปิดเผยระหว่างสถาบันการเงินขนาดใหญ่กลับกลายเป็นสิ่งที่มีคุณค่า มากกว่าจะทำให้สับสนเสียอีก

Bitwise ได้เสนอแนวคิดว่า "กฎของรอบ 4 ปีจะถูกทำลาย" ในช่วงปลายปี 2025 ในทางกลับกัน Fidelity เชื่อว่าแม้ว่าปี 2026 อาจกลายเป็น "ปีของการปรับตัว" แต่รูปแบบรอบของ Bitcoin ยังคงไม่ถูกทำลาย

ความแตกต่างด้านมุมมองเช่นนี้ ไม่ได้หมายความว่าฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งถูกต้อง และอีกฝ่ายโง่เขลา ที่แน่ชัดคือ วัฏจักรเก่าไม่ใช่แบบจำลองการวิเคราะห์เดียวอีกต่อไป และเหตุผลที่มีความเห็นต่างกันอย่างสมเหตุสมผลในกรอบการวิเคราะห์ต่างๆ ก็เพราะปัจจัยที่มีผลต่อตลาดมีความหลากหลายมากขึ้น ซึ่งปัจจุบันครอบคลุมด้านนโยบาย เงินทุนที่เคลื่อนย้าย การจัดวางตำแหน่งการซื้อขาย และโครงสร้างตลาดหลายมิติ

แล้ว อนาคตของวงจรบิตคอยน์จะมีลักษณะที่ซับซ้อนในรูปแบบใดแน่?

เราสามารถสรุปได้เป็นสามสถานการณ์แนวโน้ม โดยแม้ว่าแต่ละสถานการณ์จะธรรมดาจนไม่เพียงพอที่จะกลายเป็นประเด็นฮอตในตลาด แต่ก็ยังมีคุณค่าในการอ้างอิงสำหรับการซื้อขายและการลงทุนจริงๆ

• การขยายตัวของวงจร: การลดลงครึ่งหนึ่งยังคงมีอิทธิพลอยู่ แต่จุดสูงสุดของราคาจะเกิดขึ้นช้าลง เนื่องจากกระบวนการส่งผ่านของสภาพคล่องและการกระจายสินค้า ต้องใช้เวลานานกว่าจะส่งผ่านไปยังตลาดผ่านช่องทางการเงินแบบดั้งเดิม
• การปรับตัวขึ้นอย่างช้าๆ หลังจากแกว่งตัวในกรอบ: บิตคอยน์จะต้องใช้เวลานานในการปรับตัวต่อแรงกดดันจากปริมาณการจัดหาและแรงขายเพื่อปรับพอร์ตการลงทุน จนกระทั่งกระแสเงินทุนและการดำเนินนโยบายมีทิศทางเดียวกัน ราคาจึงจะเริ่มมีแนวโน้มที่ชัดเจนขึ้น
• ผลกระทบจากมหภาคเป็นตัวกำหนด: การปรับนโยบายและแรงกดดันจากตลาดสินทรัพย์ข้ามกลุ่มจะเป็นปัจจัยหลักในช่วงเวลาหนึ่ง โดยเมื่อเผชิญกับการไถ่ถอนกองทุนและการลดการใช้เลเวอเรจในตลาด ผลกระทบจากการลดลงครึ่งหนึ่งจะกลายเป็นเรื่องเล็กน้อย

หากจะสรุปข้อคิดที่ชัดเจนจากทั้งหมดนี้ ข้อสรุปนั้นก็คือ:การอ้างว่าเศรษฐกิจแบบ 4 ปีได้ตายไปแล้ว คือเพียงแค่การตัดสินใจแบบลัดเลือกที่ดูเหมือนฉลาด แต่แท้จริงแล้วไร้ความหมาย

วิธีที่ดีที่สุดและสมเหตุสมผลเพียงวิธีเดียวในการรับมือกับวัฏจักรของบิตคอยน์ คือการยอมรับว่าตลาดในปัจจุบันมี "นาฬิกา" หลายตัวควบคู่กันอยู่ ผู้ชนะในตลาดปี 2026 จะไม่ใช่ผู้ที่ยึดติดกับจุดเวลาเดียว แต่จะเป็นผู้ที่สามารถอ่านและเข้าใจ "เส้นทางการดำเนินของตลาด" ได้: รับรู้การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนการเงิน ควบคุมทิศทางการไหลของเงินในกองทุน ETF รับรู้การสะสมและการปลดปล่อยความเสี่ยงอย่างเงียบๆ ในตลาดอนุพันธ์