การจ่ายเงินค้ำประกันของ Bitcoin ยังคงติดลบเป็นเวลา 47 วัน ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX

• Bitcoin บันทึกช่วงการจ่ายเงินทุนเชิงลบนาน 47 วัน ยาวที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX
• การเพิ่มขึ้นของเปิดตำแหน่งแสดงว่านักเทรดกำลังเพิ่มโพสิชัน แม้ว่าต้นทุนการจัดหาจะยังคงอยู่ในระดับสูง
• นักเทรดขนาดใหญ่สร้างโพสิชันแบบยาว ขณะที่ผู้ขายแบบสั้นเก็บกำไร แสดงสัญญาณของสถานการณ์ที่ตลาดหยุดนิ่ง

ตลาดอนุพันธ์ของ Bitcoin กำลังส่งสัญญาณที่พบได้ยาก ตลอด 47 วันติดต่อกันจนถึงวันที่ 26 เมษายน อัตราการระดมทุนของฟิวเจอร์สแบบถาวรยังคงติดลบ น่าสังเกตว่านี่คือช่วงเวลาที่มีแนวโน้มbear ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เหตุการณ์ล่มสลายของ FTX

ในเวลาเดียวกัน ปริมาณตำแหน่งที่เปิดค้างยังคงเพิ่มขึ้น ความผสมผสานนี้บ่งชี้ว่าผู้ค้าไม่ได้แค่ถือโพสิชันขายสั้น แต่ยังเพิ่มโพสิชันเหล่านั้นอย่างแข็งขัน แม้ว่าต้นทุนในการรักษาโพสิชันเหล่านั้นจะยังคงเพิ่มขึ้น

อัตราการระดมทุนในเชิงลบหมายความว่าผู้ขายสั้นต้องจ่ายให้ผู้ซื้อยาวเป็นระยะๆ ทุกแปดชั่วโมง เพื่อรักษาโพสิชันของพวกเขาไว้ นี่ไม่ใช่แค่ความรู้สึก; แต่เป็นต้นทุนทางการเงินที่เกิดขึ้นซ้ำๆ

ในอดีต ช่วงเวลาที่ยาวนานซึ่งมีการจ่ายเงินทุนในระดับติดลบอย่างรุนแรง มักสอดคล้องกับจุดเปลี่ยนสำคัญของตลาด การตั้งค่าที่คล้ายกันปรากฏขึ้นระหว่างการล่มสลายของตลาดในเดือนมีนาคม 2020 การล่มสลายของ FTX และการล่มสลายของธนาคาร Silicon Valley Bank ในแต่ละกรณี Bitcoin ได้เคลื่อนตัวขึ้นอย่างรุนแรงในที่สุด เนื่องจากโพสิชันขายสั้นที่ถูกจัดการหนาแน่นต้องปิดตำแหน่ง

ตอนนี้ รูปแบบที่คล้ายกันดูเหมือนกำลังเกิดขึ้นอีกครั้ง แต่ด้วยความแตกต่างเพิ่มเติม

แม้ว่าตลาดจะมีแนวโน้มสั้น ผู้ค้ารายใหญ่บน Hyperliquid กลับยืนยันท่าทางที่ตรงข้าม บัญชีวาล์ได้ค่อยๆ เพิ่มโพสิชันแบบยาวตลอดสองเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าโพสิชันเหล่านั้นจะอยู่ในสถานะขาดทุนประมาณ 153 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะเดียวกัน โพสิชันขายสั้นได้รับกำไรประมาณ 161 ล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่ขยายตัวอย่างแข็งกร้าว ทั้งสองฝ่ายต่างยึดมั่นอยู่ ตามประวัติศาสตร์ การยืนหยัดเช่นนี้มักไม่ยั่งยืน

ในระดับพื้นผิว ตลาดดูเหมือนจะสมดุล แต่ด้านล่าง แรงกดดันไม่เท่ากัน ผู้ขายสั้นได้จ่ายค่าธรรมเนียมการระดมทุนอย่างต่อเนื่องตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม

ในระยะเวลาเกิน 47 วัน ค่าใช้จ่ายเหล่านี้จะสะสมอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์อนุพันธ์แสดงให้เห็นว่าค่าธรรมเนียมการจัดหาจะถูกเรียกเก็บจากขนาดโพสิชันทั้งหมด ไม่ใช่เฉพาะหลักประกันที่วางไว้

ในอัตราเฉลี่ย -0.005% ต่อการตั้งtlement โพสิชันขายสั้นมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจะจ่ายประมาณ $150 ต่อวัน ภายในเจ็ดสัปดาห์ จะเกิน $7,000 โดยยังไม่นับการเคลื่อนไหวของราคา

นี่หมายความว่าผู้ค้าจำนวนมากที่เปิดโพสิชันขายเมื่อหลายสัปดาห์ก่อนอาจอยู่ใกล้กับการชำระบัญชีมากกว่าที่ราคาเข้าจะบ่งชี้

เจ็ดสัปดาห์ของการจ่ายเงินสนับสนุนอย่างต่อเนื่องได้ค่อยๆ อ่อนกำลังฝั่งสั้นของตลาด ข้อมูลแสดงว่า:

• 47 วันติดต่อกันที่การจัดหา Bitcoin เป็นลบ หนึ่งในช่วงขาลงที่ยาวนานที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้
• ตำแหน่งของวีลส์บน Hyperliquid มูลค่าประมาณ 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยโพสิชันแบบยาวลดลง 153 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และโพสิชันแบบสั้นเพิ่มขึ้น 161 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ทั้งสองฝ่ายยังไม่ถอนออก

ความไม่สมดุลที่ยืดเยื้อเช่นนี้มักจะแก้ไขได้อย่างรวดเร็วทันทีที่แรงผลักดันเปลี่ยนไป

ตามที่นักวิเคราะห์แอนตอน ปาโลวาร์รา ระบุ การตั้งค่าปัจจุบันไม่ได้เกี่ยวกับความเชื่อเชิงลบมากนัก แต่เป็นเรื่องของแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น

การจ่ายเงินทุนในเชิงลบเป็นเวลา 47 วันฟังดูเหมือนความเห็นพ้องต้องกันในทิศทางขาลง มันเป็นการค่อยๆ ลดทุนหลักประกัน ผู้ขายสั้นได้จ่ายเงินเพื่อคงตำแหน่งมาตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม—ตอนนี้ บัญชีจำนวนมากอยู่ใกล้กับการชำระบัญชีมากกว่าที่ราคาเข้าจะบ่งชี้ ผู้ซื้อยาวมีมูลค่าติดลบ 153 ล้านดอลลาร์สหรัฐแต่ยังคงถือครองอยู่ การยืนหยัดแบบนี้มักจะพังทลายอย่างรุนแรงในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

ในการวิเคราะห์ที่แยกต่างหาก analysis ปาโลวาราอธิบายว่าค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินทุนสะสมต่อโพสิชันที่ใช้เลเวอเรจตามเวลา ทำให้หลักประกันที่มีอยู่ลดลงแม้ก่อนที่ราคาจะเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อทั้งสองฝ่ายยังคงยึดมั่น และอีกฝ่ายหนึ่งสูญเสียหลักประกันอย่างต่อเนื่องตามเวลา ตลาดอาจกำลังเข้าใกล้จุดวิกฤต หากอิงจากประวัติศาสตร์ การจ่ายค่าเงินทุนในเชิงลบเป็นเวลานานมักไม่จบลงอย่างเงียบๆ; มักจะกลับตัวอย่างรวดเร็ว