ยังเหลืออีกไม่กี่ชั่วโมง Bitcoin BTC$64,077.16 มีแนวโน้มที่จะบันทึกช่วงเวลาขาดทุนต่อเนื่องที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018 โดยเดือนกุมภาพันธ์กำลังจะกลายเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกันที่ลดลง
ช่วงการขาดทุนนี้จะเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ตลาดหมีปี 2018–2019 และตามหลังจากที่ Bitcoin เริ่มต้นปีด้วย 50 วันแรกที่แย่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ทำให้ BTC ลดลงมากกว่า 25% นับตั้งแต่ต้นปี และอยู่ในแนวโน้มที่จะลดลงต่อเนื่องในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์
มากกว่านี้? อัตราส่วน Bitcoin ต่อทองคำลดลงเหลือ 12.288 ออนซ์ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการลดลง 70% ในช่วง 14 เดือนที่ผ่านมา
Bitcoin กำลังจะปิดเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 โดยการล่มสลายของ Terra-Luna ในปีนั้นทำให้ราคาตกลงประมาณหนึ่งในสาม ขณะที่ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ $66,000 การลดลงในเดือนกุมภาพันธ์นี้อยู่ที่มากกว่า 16%
แต่นักวิเคราะห์บางคนโต้แย้งว่า การเปรียบเทียบช่วงปัจจุบันกับปี 2018 อาจเป็นการลดทอนความซับซ้อนของสิ่งที่กำลังเกิดขึ้น
“สิ่งที่เราเห็นไม่ใช่แค่ความอ่อนแอ แต่เป็นการปรับราคาภายในช่วงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง” มาติ กรีนสปัน นักวิเคราะห์ตลาดระดับสูงของ eToro และผู้ก่อตั้ง Quantum Economics กล่าวกับ CoinDesk
เขาเชื่อว่าแม้ภาษีศุลกากร การไหลเวียนของ ETF และความกังวลเชิงมหภาคอาจอธิบายช่วงเวลาของการขายออกได้ แต่ไม่สามารถอธิบายการเคลื่อนไหวเชิงลึกที่ลึกกว่านั้น ซึ่งเขาเห็นว่าเป็นการปรับสมดุลใหม่ในระดับกว้างเกี่ยวกับวิธีที่ตลาดประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในยุคของความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น
Bitcoin ยังกำลังเข้าใกล้การลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ห้า approaching a fifth straight weekly decline, ซึ่งเป็นช่วงที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม 2022
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เสริมสร้างค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและราคาน้ำมันดิบ ทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้นและกดดันสินทรัพย์เสี่ยง
อย่างไรก็ตาม ช่วงการปรับตัวลดครั้งนี้โดดเด่นอีกประการหนึ่ง: ความสัมพันธ์ที่ไม่สม่ำเสมอของ Bitcoin กับตลาดหุ้น ขณะที่หุ้นสหรัฐยังคงมีความทนทานค่อนข้างสูง BTC กลับแสดงผลล้มเหลวอย่างชัดเจน ทำให้เกิดช่วงเวลาที่ผิดปกติในความสัมพันธ์แบบทรัพย์สินเสี่ยงแบบดั้งเดิม
“ตอนนี้ Bitcoin ไม่มีเรื่องเล่าใดๆ และกำลังถูกบีบจากทั้งสองด้าน” โจนาแทน รันดิน นักวิเคราะห์ตลาดระดับสูงของ PrimeXBT กล่าวในอีเมลถึง CoinDesk
รันดินชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันทางมหภาคที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการถอนเงินจาก ETF จำนวน 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงห้าสัปดาห์ที่ผ่านมา ความตึงเครียดด้านภาษีที่รุนแรงขึ้น และธนาคารกลางสหรัฐที่ยังไม่ได้ส่งสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้
ในขณะที่ทองคำดึงดูดการไหลเข้าของเงินทุนเพื่อความปลอดภัย และหุ้นได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มปัญญาประดิษฐ์ บิตคอยน์กลับด้อยกว่า “ทองคำเพิ่มขึ้นประมาณ 48% นับตั้งแต่เดือนกันยายน ในขณะที่บิตคอยน์ลดลงประมาณ 41% ในช่วงเวลาเดียวกัน” รันดินกล่าว โดยอธิบายว่าความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังคงพิจารณา BTC เป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่ไวต่อสภาพคล่อง มากกว่าทองคำดิจิทัล
ภาพความสัมพันธ์มีความผันผวน “ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC กับ Nasdaq ที่ใช้ช่วง 20 วัน เปลี่ยนจาก -0.68 เป็น +0.72 ระหว่างต้นเดือนกุมภาพันธ์ถึงกลางเดือนกุมภาพันธ์ นี่ไม่ใช่การลดความสัมพันธ์ แต่เป็นความไม่มั่นคง” รันดินกล่าว “เมื่อการเทรดที่เน้นความเสี่ยงทำงานได้ดี และสินทรัพย์หนึ่งถูกทิ้งไว้ข้างหลัง มักเป็นสัญญาณของความอ่อนแอ ไม่ใช่ความแข็งแกร่ง”
เรื่องราว “ยังไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่ปี 2009 มันคือทางเลือกแบบสากลและเป็นกลางแทนระบบเงิน Fiat ที่อิงหนี้” ตามคำกล่าวของกรีนสแปน
“เมื่อความสัมพันธ์แตกหักในช่วงเปลี่ยนผ่าน มักไม่ใช่เรื่องสุ่ม แต่เป็นการปรับราคาใหม่ตั้งแต่เนิ่นๆ” กรีนสแปนกล่าว “หากหุ้นยังถูกมองว่าเป็นการลงทุนที่มีลักษณะการเติบโตตามวัฏจักร ขณะที่ Bitcoin เริ่มซื้อขายในลักษณะเหมือนการป้องกันความเสี่ยงของรัฐบาล การแยกตัวนี้จะมีแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่เป็นบวก”
แม้จะมีขนาดของการลดลงอย่างมาก รันดินก็เตือนไม่ให้ถือว่าการปรับตัวลดลงได้สิ้นสุดลงแล้ว
“Bitcoin ตอนนี้ลดลง 52% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม” เขากล่าว “ดูเหมือนจะมาก แต่เมื่อคุณพิจารณาตลาดขาลงก่อนหน้าที่เราเคยเห็นการลดลงถึง 80% หรือมากกว่านั้น เราอาจยังอยู่เพียงครึ่งทางของกระบวนการปรับตัวครั้งนี้”
เขาเพิ่มเติมว่า แม้ดัชนีความแข็งแรงสัมพัทธ์รายสัปดาห์ (RSI) จะลดลงถึงระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin และที่อยู่ของผู้สะสมได้ดูดซับ Bitcoin ประมาณ 372,000 BTC ตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นสัญญาณที่มักเกี่ยวข้องกับจุดต่ำสุดของวัฏจักร แต่สภาวะคล้ายกันในช่วงขาลงในอดีตมักตามด้วยการลดลงอีก 30% ถึง 40% ก่อนที่จะเกิดจุดต่ำสุดที่ชัดเจน
อย่างไรก็ตาม กรีนสแปนกล่าวว่าความรู้สึกอาจสะท้อนความไม่เชื่อมั่นส่วนใหญ่ไปแล้ว “เมื่อความรู้สึกเป็นลบอย่างสม่ำเสมอในขณะที่พื้นฐานระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง การกลับตัวมักจะรุนแรง” เขากล่าว
จนกว่า Bitcoin จะสามารถยึดกลับช่วงราคา $68,000–$72,000 แรนดินกล่าวว่า “ฉันคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปอย่างช้าๆ มากกว่าจะพังอย่างชัดเจน” เขาระบุว่าระดับ $60,000 เป็นระดับการรองรับระยะสั้นที่สำคัญ โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์อยู่ใกล้ $58,500 ซึ่งอยู่ด้านล่างระดับนั้น
“เรื่องราวเกี่ยวกับซีรีส์การขาดทุนเน้นที่ห้าเดือน” กรีนสแปนเพิ่มเติม “เรื่องราวเชิงโครงสร้างครอบคลุมหลายทศวรรษ”