ยินดีต้อนรับสู่ Asia Morning Briefing สรุปข่าวเด่นประจำวันในช่วงเวลาของสหรัฐฯ และภาพรวมการเคลื่อนไหวของตลาดและวิเคราะห์ สำหรับภาพรวมตลาดสหรัฐฯ อย่างละเอียด ดูที่คืนสกุลเงินดิจิทัลของ CoinDesk อเมริกา
ตลาดได้ตั้งคำถามว่าบิตคอยน์กำลังเสียเปรียบกับทองคำหรือไม่ เดวิด ซิต ผู้ร่วมก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้จัดการที่ QCP Capital กล่าวว่า การถกเถียงมักถูกนำเสนอในแง่ของราคา ในขณะที่ความเป็นจริงเกี่ยวกับสภาพคล่องนั้นมีความสำคัญมากกว่า
QCP ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่สิงคโปร์ เป็นหนึ่งในโต๊ะซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในเอเชีย ด้วยปริมาณการซื้อขายรายปีมากกว่า 60,000 ล้านดอลลาร์
“ถ้าคุณเปรียบเทียบบิตคอยน์กับทองคำ มันไม่ใช่การเปรียบเทียบแบบตรงตัว...คุณกำลังพูดถึงการเปรียบเทียบแบบหนูกับช้าง” ซิต กล่าวกับ CoinDesk “คุณมีสองกลุ่มของแรงตลาดเฉพาะตัวที่ส่งผลต่อราคาตลาดในระยะสั้น แต่ในเรื่องของแนวโน้มระยะยาว ผมคิดว่า [ทั้งสอง] ยังคงคล้ายกันอยู่มาก”
การที่ทองคำครองตำแหน่งผู้นำนั้นสะท้อนถึงความต้องการของรัฐบาล โครงสร้างตลาดที่มั่นคง และขนาดที่ใหญ่โตอย่างมาก ความล่าช้าของบิตคอยน์เกิดจากความเคลื่อนไหวของตำแหน่งการลงทุนมากกว่าการล่มสลายของแนวคิด ขนาดมูลค่าตลาดของทองคำมีขนาดใหญ่โตมากจนการแกว่งตัวรายวันของมันสามารถสูงกว่ามูลค่าการประเมินของบิตคอยน์ทั้งหมด ทำให้ความแตกต่างในระยะสั้นกลายเป็นปัญหาทางฟิสิกส์มากกว่าการตัดสินจากเรื่องราว
อย่างไรก็ตาม "ในระยะยาว แนวโน้มเรื่องราวจะเหมือนเดิม" ซิตกล่าว
จุดเปลี่ยนที่ใหญ่กว่าในมุมมองของเขา ไม่ใช่การฟื้นตัวของสินค้าโภคภัณฑ์ แต่คือเหตุการณ์การลดความเสี่ยงด้านเครดิตเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม (ที่เรียกใหม่ว่า 10/10) ของคริปโต เหตุการณ์นั้นได้วาดเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่างบิตคอยน์กับสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องและความเสี่ยงด้านเครดิตมีความแตกต่างกันอย่างไรเมื่อการใช้เลเวอเรจถูกตัดขาด
“วันที่ 10 ตุลาคมแสดงให้เห็นว่า...มีเส้นแบ่งที่ชัดเจนมากในแง่ของสภาพคล่องระหว่างสกุลเงินดิจิทัล โทเคนอื่นๆ และบิตคอยน์” ซิตกล่าว ข้อสรุปไม่ใช่การที่สกุลเงินดิจิทัลเสียความน่าสนใจไป แต่คือตลาดส่วนใหญ่ค้นพบความลึกที่แท้จริงของมันได้เพียงเมื่อการขายบังคับทำให้พอร์ตโฟลิโอถูกเคลียร์ไปแล้ว สิ่งที่เหลืออยู่คือสภาพแวดล้อมที่บางเฉียบที่ราคาเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงไปในทั้งสองทิศทาง
หนึ่งในบทเรียนที่สำคัญที่สุดของ "10/10" คือวิธีที่สถานที่เกี่ยวกับคริปโตจัดการกับเครดิตเมื่อสิ่งต่าง ๆ เกิดความล้มเหลว
ซิตสร้างความแตกต่างที่ชัดเจนเมื่อเทียบกับตลาดแบบดั้งเดิม ซึ่งโครงสร้างผู้ค้าคนกลางและหน่วยงานชดเชยหลายชั้นช่วยดูดซับผลกระทบก่อนที่ความสูญเสียจะถึงผู้ใช้ปลายทาง
โดยเปรียบเทียบแล้ว เครือข่ายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลท้องถิ่น มักดำเนินการเป็นจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียว โดยพึ่งพาส่วนของผู้ถือหุ้น เงินกองทุนประกัน และในกรณีที่เลวร้ายที่สุด คือการสูญเสียที่ถูกแบ่งปันกันในสังคม
“ในช่วงเวลาที่คุณเริ่มต้นการสูญเสียที่ถูกแบ่งปันกันในสังคม แพลตฟอร์มของคุณจะสูญเสียความน่าเชื่อถือ” ซิตกล่าว โดยอธิบายถึงสิ่งที่เขามองว่าเป็นเพดานสถาบันที่แท้จริงของอุตสาหกรรม ความผันผวนไม่ใช่สิ่งที่ขัดขวาง ปัญหาจะเกิดขึ้นเมื่อผู้ซื้อขายไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าการชำระบัญชีและความเสี่ยงจากคู่สัญญาจะถูกจัดการอย่างไรในเหตุการณ์ที่มีความเครียด
การขาดทุนที่ถูกแบ่งเบาเกิดขึ้นเมื่อเงินกองทุนประกันของตลาดซื้อขายไม่สามารถครอบคลุมตำแหน่งที่ล้มละลายได้ ทำให้แพลตฟอร์มต้องปิดตำแหน่งของผู้ซื้อขายที่มีกำไรเพื่อชดเชยความเสียหาย ซึ่งมีผลให้ผู้ชนะต้องจ่ายค่าเสียหายแทนผู้อื่น เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นกับตลาดซื้อขายหลักหลายแห่งในวันพักตลาดวันที่ 10 ตุลาคม
เขาเพิ่มเติมว่าผู้เข้าร่วมมองว่ากฎเกณฑ์นั้นไม่สอดคล้องกัน โดยมีผลิตภัณฑ์หรือคู่กรณีบางส่วนดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบ ในขณะที่บางส่วนต้องรับผลกระทบไป
การรับรู้นั้นคงอยู่ได้นานกว่าการลดลงของราคาเอง ตลาดสามารถสร้างเลเวอเรจและปริมาณการซื้อขายใหม่ได้ แต่ความเชื่อมั่นในกระบวนการบริหารการชำระบัญชีกลับคืนมาช้ากว่า
ผลลัพธ์คือภูมิทัศน์ที่แบ่งแยกกัน โดยบิตคอยน์ยังคงมีความน่าเชื่อถือเนื่องจากสภาพคล่องที่ลึกกว่าและการใช้งานที่ชัดเจนขึ้นในฐานะหลักประกัน ในขณะที่ตลาดอัลต์คอยน์โดยรวมมีมูลค่าลดลงตามโครงสร้างที่เกี่ยวข้องน้อยกว่ากับทิศทางเศรษฐกิจมหภาค แต่เกี่ยวข้องมากกว่ากับการออกแบบสถานที่และความมั่นใจในคู่สัญญา
ในมุมมองของ Sit บิตคอยน์ยังคงมีพฤติกรรมเหมือนกับสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในระยะยาว และเป็นรูปแบบหลักประกันที่เข้าใจได้ง่ายขึ้น ขณะที่อัลต์คอยน์ทั่วไปนั้นได้รับผลกระทบโดยตรงจากความเป็นไปได้ในการบริหารจัดการของแพลตฟอร์มและระดับความลึกของหนังสือคำสั่งซื้อขายมากกว่าที่จะถูกกำหนดโดยเรื่องราวในมุมมองเศรษฐกิจมหภาคเพียงอย่างเดียว
"เมื่อมีบางสิ่งที่มีสภาพคล่องต่ำ มันสามารถลดลงได้มาก มันสามารถเพิ่มขึ้นได้มาก" ซิตกล่าว
BTC: บิตคอยน์เคลื่อนไหวอย่างรุนแรง แต่ปรับตัวขึ้นประมาณ 5% ในชั่วโมงที่ผ่านมา ขณะที่ความผันผวนสูงตามมาจากการร่วงลงอย่างรุนแรงจากการชำระบัญชีสู่ระดับ 60,000 ดอลลาร์ โดย RSI ใกล้ 17 ส่งสัญญาณถึงสถานการณ์ที่ขายเกินจริงตามประวัติศาสตร์ ซึ่งมักจะตามมาด้วยการดีดตัวขึ้นอย่างชัดเจน แม้ราคาจะเคลื่อนไหวใกล้กับโซนการสนับสนุนที่ 58,000 ถึง 60,000 ดอลลาร์ก็ตาม
ETH: อีเธอเรียมซื้อขายที่ประมาณ 1,895 ดอลลาร์ ดีดตัวขึ้นประมาณ 7% ในช่วงหนึ่งชั่วโมงที่ผ่านมา หลังจากมีการขายทำกำไรที่เกิดจากการชำระบัญชี โดยมีความผันผวนเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากภาวะโมเมนตัมที่ขายเกินจริงอย่างมากได้กระตุ้นให้เกิดการดีดตัวชั่วคราว แม้ว่าจะมีการสูญเสียที่เกิน 10% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา
ทองคำ: ราคาทองคำลดลงประมาณ 3.7% มาอยู่ที่ประมาณ 4,740 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงการปรับตัวลดลงของสินทรัพย์ความเสี่ยงและการทำกำไร แต่ผู้วิเคราะห์ชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวยังคงได้รับการสนับสนุนจากแรงซื้อของธนาคารกลางที่ยังคงดำเนินต่อเนื่อง ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินและความมั่นคงของสกุลเงิน รวมถึงการคาดการณ์ที่ยังมองเห็นศักยภาพให้ราคาเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 7,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2026 แม้ว่าจะมีความผันผวนในระยะสั้นก็ตาม
นิกเกอิ 225: นิกเกอิ 225 ร่วงลงประมาณ 1% เพื่อขยายการร่วงราคาต่อเนื่องเป็นวันที่สาม ขณะที่การร่วงราคาของเทคโนโลยีในวอลล์สตรีทลุกลามไปยังเอเชีย ซึ่งดึงดัชนีโคสปีของเกาหลีใต้ให้ร่วงลงมากที่สุดถึง 5% ส่งผลให้ตลาดหุ้นฮ่องกงและออสเตรเลียเผชิญแรงกดดัน และยิ่งย้ำถึงแนวโน้มการลดความเสี่ยงที่กว้างขึ้น ซึ่งยังส่งผลกระทบต่อราคาเงินและสินทรัพย์ที่มีความผันผวนอื่นๆ อีกด้วย